Masan : La croissance à grande échelle va de pair avec l'efficacité des profits

(Chinhphu.vn) - Masan Group Corporation (HOSE : MSN) vient de publier son rapport financier non audité pour le troisième trimestre 2025, enregistrant une nette reprise des bénéfices grâce à un chiffre d'affaires en hausse, se rapprochant ainsi de l'achèvement du plan annuel après seulement neuf mois. Avec un bénéfice après impôts atteignant 4 468 milliards de VND, soit plus de 90 % de l'objectif annuel, Masan démontre que sa stratégie de croissance rentable est mise en œuvre de manière cohérente et s'appuie sur des données fiables.

Les consommateurs préfèrent les produits Masan

Il apparaît évident que le maintien de l'efficacité opérationnelle dans un secteur de la grande consommation, soumis à la pression des coûts et dont le pouvoir d'achat n'est pas encore totalement rétabli, constitue un signal positif pour le marché. Le Groupe repositionne son modèle de croissance autour de deux piliers : la consolidation de la valeur économique de chaque segment d'activité clé et la promotion de la cohésion au sein de l'écosystème intégré de la distribution. Ces éléments constituent le fondement de la prochaine phase de croissance, tout en préservant la confiance des investisseurs dans la stratégie à long terme.

Augmentation des revenus et des bénéfices, en voie d'achèvement pour 2025

Au troisième trimestre 2025, le chiffre d'affaires consolidé a atteint 21 164 milliards de VND, en hausse de 9,7 % à périmètre comparable. Le bénéfice après impôts a atteint 1 866 milliards de VND, soit 1,4 fois supérieur à celui de la même période. Sur les neuf premiers mois de l'année, le chiffre d'affaires a atteint 58 376 milliards de VND, en hausse de 8 % à périmètre comparable, tandis que le bénéfice après impôts a atteint 4 468 milliards de VND, en hausse de 63,9 %, réalisant ainsi plus de 90 % du plan annuel.

Ce résultat a été positivement impacté par trois facteurs principaux : Premièrement, l'amélioration de l'efficacité des bénéfices chez WinCommerce (WCM), Masan MEATLife (MML) et Phuc Long Heritage (PLH) ; Deuxièmement, une meilleure reconnaissance de la contribution de Techcombank ; Troisièmement, la réduction de la pression sur les coûts après le processus de restructuration, y compris la cession de HC Starck.

WCM demeure le moteur principal de l'écosystème, avec une expansion rapide de son réseau et une rentabilité maîtrisée. Depuis le début de l'année, l'entreprise a ouvert 464 magasins, dont plus de 80 % ont atteint l'équilibre en termes d'EBITDA. Grâce à sa stratégie de réorientation vers des zones à plus forte marge, notamment la région Centre et les zones rurales, WCM a maintenu une croissance à deux chiffres comparable pour ses supérettes.

Chez MML, l'efficacité opérationnelle s'est considérablement améliorée grâce à la productivité du bétail, à la consommation de viande fraîche, à la transformation de la viande via le système WCM et à la stratégie de valeur ajoutée. La marge d'exploitation a atteint 6 %, en hausse de 370 points de base par rapport à la même période. PLH a également enregistré une croissance de son chiffre d'affaires de 21,2 % au cours du trimestre grâce à l'élargissement de son portefeuille alimentaire et à l'augmentation de la part des ventes par livraison.

Par ailleurs, MCH est en train de passer à un mode de distribution directe à l'échelle nationale, ce qui explique la baisse de son chiffre d'affaires de 5,9 % au troisième trimestre. Cependant, le chiffre d'affaires net de MCH a atténué cette baisse d'un trimestre à l'autre, ce qui montre que le perfectionnement du nouveau modèle ouvre la voie à un retour à la croissance positive pour la période à venir.

La stratégie de repositionnement du modèle de vente au détail moderne associé à la chaîne de production essentielle des consommateurs aide le groupe à rester sur la bonne voie vers une « croissance d'échelle rentable ».

Les principaux segments d’activité contribuent régulièrement à la croissance

Le modèle intégré de distribution et de consommation confirme l'avantage concurrentiel de Masan dans la maîtrise de la chaîne de valeur, de la production au point de vente. Avec un parc de 4 500 magasins prévu d'ici la fin de l'année, WCM joue non seulement le rôle de canal de distribution, mais aussi de plateforme commerciale essentielle pour assurer la circulation des marchandises au sein du groupe.

La stratégie prioritaire rurale a donné des résultats probants. Avec plus de 60 % de la population vivant dans cette zone, la demande en biens de consommation essentiels augmente rapidement avec l'amélioration des revenus. Le taux de marge brute de la chaîne rurale WinMart+ a atteint 17,4 %, témoignant de l'acceptation du modèle de vente au détail moderne dans une zone auparavant dépourvue de système de distribution formel.

PLH a continué d'accroître la contribution de son chiffre d'affaires au segment des produits alimentaires, un segment affichant des marges bénéficiaires élevées et une fréquence d'achat élevée. La part de la livraison a atteint 32,9 %, contribuant ainsi à accroître la consommation hors magasin et à générer des marges positives supplémentaires pour le groupe.

Pour MCH, la transformation vise à atteindre un objectif à long terme : accroître la couverture, améliorer la qualité de la distribution et réduire la dépendance aux canaux de vente en gros traditionnels. Avec la réduction des stocks des distributeurs et une augmentation de 50 % de la productivité moyenne des ventes, ce modèle devrait contribuer à nouveau à la croissance dès 2026.

Après des années d'amélioration de sa chaîne d'approvisionnement, Masan MEATLife a atteint une taille suffisante pour consolider ses marges bénéficiaires grâce à des produits à valeur ajoutée. La part des produits transformés a atteint 33 % de son chiffre d'affaires, ce qui témoigne de l'efficacité de cette transformation.

Bases financières pour une croissance durable

Le plan 2025 prévoit un chiffre d'affaires net consolidé de 80 000 à 85 500 milliards de VND et un bénéfice net d'exploitation avant impôt de 4 875 à 6 500 milliards de VND. Compte tenu du rythme actuel d'accumulation des bénéfices, cet objectif est jugé réalisable, notamment grâce à l'amélioration régulière des indicateurs financiers des principaux segments.

La feuille de route visant à réduire l'endettement financier est également maintenue grâce à l'optimisation de la structure des actifs et à la cession d'investissements non stratégiques. Après la cession de HC Starck, Masan se concentrera davantage sur sa plateforme de distribution et favorisera la transformation numérique pour accroître son efficacité opérationnelle.

En 2026, trois piliers devraient jouer un rôle moteur. Plus précisément, WinCommerce étend son réseau et augmente régulièrement sa part de marché ; MML augmente la part de produits transformés et optimise la valorisation du porc ; MCH achève la transformation de son modèle de distribution et renoue avec une croissance à deux chiffres.

De plus, le programme d'adhésion WiN est déployé comme une infrastructure de données unifiée, améliorant ainsi la capacité d'analyse de la demande des consommateurs et d'optimisation des catégories de produits par région. C'est la base d'une augmentation des marges bénéficiaires en profondeur, plutôt que de se limiter à une croissance par le nombre de magasins.

Le point remarquable de ce rapport est que Masan a non seulement formulé des attentes, mais a également traduit sa stratégie en chiffres concrets. Le fait que le plan de résultat annuel soit presque achevé après neuf mois confirme sa capacité opérationnelle et sa rigueur de gestion financière.

Dans un marché de consommation difficile, le maintien de la croissance des bénéfices témoigne de la pérennité du modèle intégré. Cela renforce également la confiance des actionnaires dans la stratégie à moyen terme du groupe : développer sa taille tout en maîtrisant son efficacité opérationnelle, créant ainsi une réelle valeur ajoutée.

Les résultats du troisième trimestre 2025 montrent que Masan se rapproche de son objectif annuel grâce à une base de bénéfices consolidée et à des moteurs de croissance clairs. La stratégie de repositionnement du modèle de vente au détail moderne, associé à la chaîne de production essentielle aux consommateurs, continue de porter ses fruits, permettant au groupe de maintenir le cap vers une croissance rentable à grande échelle.

Avec une feuille de route visant à réduire l'effet de levier financier, à augmenter les synergies dans l'écosystème et à optimiser l'efficacité de chaque segment d'activité, Masan devrait maintenir sa dynamique de reprise et élargir son espace de croissance au cours de la période 2025-2026.

Pour les actionnaires, il s'agit d'un signal fort que cet engagement s'est traduit par des résultats. Le Groupe continue de privilégier une croissance à long terme fondée sur la discipline financière, la durabilité et la création de valeur réelle pour les investisseurs.

Vinh Hoang

Source: https://baochinhphu.vn/masan-tang-truong-quy-mo-di-cung-hieu-qua-loi-nhuan-102251027112951679.htm