Une entreprise VN30 réalise des bénéfices supérieurs à 1 800 milliards de VND par trimestre

Après 5 ans de construction constante d'une plateforme intégrée de vente au détail aux consommateurs, le groupe Masan (HOSE : MSN) a officiellement franchi un cap en matière de rentabilité.

À la fin du troisième trimestre 2025, Masan a enregistré un bénéfice net après impôt (BNA) de 1 866 milliards de VND, soit une augmentation de 43 % par rapport à la même période de l’année précédente, dépassant ainsi pour la première fois la barre des 1 800 milliards de VND par trimestre depuis le premier trimestre 2022. Au cours des neuf premiers mois de l’année, Masan a réalisé un bénéfice de 4 468 milliards de VND, soit plus de 90 % de son objectif annuel, témoignant de l’excellente efficacité opérationnelle de l’ensemble de son écosystème.
L'écosystème consommateur-distribution favorise la synergie
Les résultats impressionnants de Masan s'expliquent par la reprise simultanée de ses sociétés membres, illustrant clairement la pertinence du modèle Consommation - Distribution - Technologie. WinCommerce (WCM), véritable moteur de la modernisation du secteur de la distribution, a notamment enregistré un chiffre d'affaires de 10 544 milliards de VND (+22,6 %) et un bénéfice net de 175 milliards de VND, soit une multiplication par 8,7 par rapport à la même période de l'année précédente. Avec 464 nouveaux points de vente, WCM a dépassé ses objectifs initiaux et maintenu une marge bénéficiaire après impôt de 1,7 %, confortant ainsi sa position de distributeur moderne le plus rentable du Vietnam.
Dans le secteur des biens de consommation courante, Masan Consumer (UPCOM : MCH) a enregistré une reprise positive grâce à la mise en œuvre du modèle de « distribution directe », qui a permis d’étendre sa couverture à plus de 345 000 points de vente et d’améliorer la productivité de ses équipes commerciales de 50 %. Le chiffre d’affaires des canaux modernes a progressé de 12,5 %, tandis que les exportations ont augmenté de 14,8 %, témoignant d’une dynamique de croissance soutenue. Masan MEATLife (MML) a maintenu une forte croissance avec un chiffre d’affaires de 2 384 milliards de VND (+23,2 %) et un bénéfice de 101 milliards de VND, soit 5,2 fois plus élevé qu’à la même période de l’exercice précédent. Le segment des viandes transformées à valeur ajoutée a représenté 33 % du chiffre d’affaires du portefeuille, contribuant ainsi à l’amélioration des marges bénéficiaires.

Dans le secteur de la restauration, Phuc Long Heritage (PLH) a réalisé un chiffre d'affaires de 516 milliards de VND (+21,2 %) et un bénéfice de 55 milliards de VND (+2,1 fois), soit une marge nette de 10,8 %, grâce à la campagne de repositionnement de la marque « U Vi Tam Giao » et à la forte expansion de son réseau de distribution. Il s'agit d'un chiffre d'affaires record pour cette chaîne de thés et de cafés depuis sa fusion avec Masan en 2022. Parallèlement, Masan High-Tech Materials (UPCOM : MSR) a enregistré son deuxième trimestre consécutif de bénéfice, soutenu par les prix élevés de matières premières stratégiques telles que l'APT et le bismuth sur le marché international. Grâce à la synergie entre ses différents pôles d'activité, le résultat d'exploitation du segment grand public a progressé de 6,2 %, avec WCM, MML et PLH comme principaux contributeurs, témoignant ainsi de l'efficacité opérationnelle et de la résilience de Masan après une restructuration en profondeur.

Les résultats du troisième trimestre 2025 témoignent de l'engagement pris par Masan lors de l'Assemblée générale des actionnaires de 2025 : « Croissance et rentabilité peuvent aller de pair lorsque la stratégie repose sur l'efficacité et l'innovation », avait affirmé M. Danny Le, PDG du groupe Masan. Si la période 2020-2024 a été marquée par la construction des fondations, la finalisation de la restructuration, l'intégration de l'écosystème et l'expansion du réseau de distribution, 2025 marque la deuxième phase : la transformation numérique et la croissance rentable.
Le pouvoir d'achat intérieur se redresse - Les facteurs macroéconomiques alimentent le cycle de croissance des bénéfices
L'économie vietnamienne montre des signes évidents de reprise, notamment au quatrième trimestre 2025.
Selon S&P Global, l'indice PMI manufacturier vietnamien a atteint 54,5 points en octobre 2025, en forte hausse par rapport aux 50,4 points de septembre et à son plus haut niveau depuis juillet 2024. Ce résultat témoigne d'une progression rapide de la production, des nouvelles commandes et de l'emploi, ouvrant des perspectives favorables pour la chaîne d'approvisionnement et la consommation intérieure. « Le secteur manufacturier vietnamien a connu un excellent début de quatrième trimestre, reflétant une forte reprise de la demande intérieure et internationale », a commenté S&P Global à propos du dernier indice PMI du Vietnam.
Dans le même temps, les ventes au détail totales de biens et de services ont progressé de plus de 9 % au cours des dix premiers mois de 2025 par rapport à la même période de l'année précédente, ce qui démontre que le pouvoir d'achat intérieur demeure le principal moteur de la croissance économique. Le gouvernement a également prolongé la réduction de la TVA de 10 % à 8 % jusqu'à fin 2026, contribuant ainsi à alléger la pression sur les dépenses des ménages et offrant aux entreprises une plus grande marge de manœuvre pour maintenir des prix compétitifs.
Il s'agit d'une « impulsion » importante pour promouvoir la consommation essentielle, notamment les produits de grande consommation et le commerce de détail moderne, des domaines dans lesquels Masan occupe une position de leader.
Dans ce contexte, la période des achats de fin d'année et le Nouvel An lunaire 2026 devraient être très animés, ce qui permettra à Masan d'accélérer la croissance de son chiffre d'affaires et de ses bénéfices consolidés au dernier trimestre de cette année.

Les perspectives commerciales solides permettent à l'action MSN de conserver une valorisation positive auprès des principales sociétés de courtage : BVSC (Bao Viet Securities) maintient sa recommandation « Surperformance » avec un objectif de cours de 106 000 VND par action, nettement supérieur au cours actuel, reflétant les anticipations d'une forte croissance des bénéfices et d'un flux de trésorerie stable. Par ailleurs, VDSC (Rong Viet) prévoit un bénéfice net de 4,8 à 6,5 milliards de VND pour 2025, soit une hausse de 14 à 52 % par rapport à 2024. Cependant, les analystes soulignent également que la concurrence dans le secteur de la distribution et le coût des matières premières pourraient exercer une pression à court terme, obligeant Masan à maintenir une gestion financière rigoureuse et à optimiser sa chaîne d'approvisionnement.

Sur le plan financier, Masan continue de réduire son endettement avec un ratio dette nette/EBITDA de seulement 2,8x, et un flux de trésorerie disponible (FCF) en hausse de près de 9 % par rapport à fin 2024, créant ainsi une base solide pour la prochaine phase de croissance.

Source : https://www.masangroup.com/vi/news/masan-news/A-VN30-Enterprise-Delivers-Over-VND-1800-Billion-in-Quarterly-Profit.html