Les États-Unis vont-ils entrer en récession comme le Royaume-Uni et le Japon ?

Les deux principales économies mondiales, la Grande-Bretagne et le Japon, viennent de tomber en récession, ce qui soulève la question de savoir si les États-Unis seront les prochains.

Le 15 février, les deux plus grandes économies mondiales , le Royaume-Uni et le Japon, ont toutes deux annoncé une baisse de leur PIB au quatrième trimestre 2023. Cela signifie qu'elles sont toutes deux entrées en récession, avec deux trimestres consécutifs de croissance négative.

Ces informations soulèvent la question de savoir si les États-Unis, actuellement première économie mondiale, seront les prochains touchés. Le 15 février, le département du Commerce américain a également publié des données montrant que les ventes au détail dans le pays ont chuté de 0,8 % en janvier, mettant fin à deux mois consécutifs de hausse.

Cela montre que les Américains réduisent leurs dépenses après la période faste des achats de fin d'année. La consommation a été le principal moteur de l'économie américaine ces derniers temps.

Cependant, de nombreux analystes estiment que le risque de récession est assez faible, car les facteurs fondamentaux des États-Unis diffèrent de ceux du Royaume-Uni et du Japon.

Paul Donovan, économiste en chef chez UBS Global Wealth Management, a déclaré le 15 février que l'économie japonaise se contracte en raison du déclin démographique. En 2022, la population du pays diminuera de 800 000 habitants, marquant ainsi la quatorzième année consécutive de baisse. Cette situation limite le potentiel de croissance, car « moins de population signifie une baisse de la production et des dépenses ».

En Grande-Bretagne, la population et les salaires ont progressé. Cependant, cette hausse n'a pas suffi à compenser la baisse des dépenses due à l'inflation. La consommation est l'un des principaux moteurs de la croissance économique.

Parallèlement, la situation aux États-Unis est tout à fait différente. Au cours des deux derniers trimestres, les États-Unis ont enregistré une croissance du PIB supérieure aux prévisions, principalement grâce à une consommation dynamique.

Des personnes font leurs achats dans une foire à New York (États-Unis). Photo : Reuters — Des personnes font leurs achats dans une foire à New York (États-Unis). Photo : *Reuters*

Les Américains ont dépensé massivement depuis 2021. Dans un premier temps, ils ont bénéficié d'aides financières directes du gouvernement pendant la pandémie. Puis, ils ont compensé ces dépenses une fois le confinement levé. Comparée à la plupart des autres pays développés, l'économie américaine reste fortement axée sur la consommation.

Un autre avantage réside dans la moindre dépendance énergétique des États-Unis, ce qui les rend moins vulnérables à la flambée des prix du gaz suite à la guerre russo-ukrainienne de février 2022. Après ce conflit, les États-Unis sont même devenus un important fournisseur de gaz pour l'Europe. L'année dernière, ils étaient le premier exportateur mondial de gaz naturel liquéfié (GNL), selon Bloomberg.

Le marché du travail est également solide. Le chômage se maintient sous la barre des 4 % depuis 24 mois consécutifs, notamment grâce aux changements induits par la pandémie. La vague de licenciements survenue pendant et après la pandémie a mis les entreprises en grande difficulté pour recruter. Elles ont dû augmenter les salaires pour attirer de nouveaux employés. Les licenciements massifs sont restés limités ces dernières années, sauf dans le secteur technologique.

Cependant, les États-Unis peuvent être en récession sans que le public ne le sache. En effet, le statut récessionniste du pays est déterminé par le Bureau national de la recherche économique (NBER). Fondé en 1920, le NBER est un organisme de recherche privé dirigé par d'éminents économistes américains. Cet organisme ne se base pas sur la définition de la récession par deux trimestres consécutifs de baisse du PIB, critère pourtant couramment utilisé.

Le NBER, quant à lui, le définit comme « un déclin significatif de l'activité économique à l'échelle nationale, qui dure plus de quelques mois ». Selon le site web du NBER, l'organisation utilise six facteurs pour évaluer le cycle économique américain : le revenu personnel réel, les emplois non agricoles, l'emploi selon l'enquête auprès des ménages du Bureau américain des statistiques du travail, les dépenses de consommation personnelle réelles, les ventes de gros et de détail corrigées des prix et la production industrielle.

Le PIB n'est donc pas le principal facteur qui leur permet de conclure à une récession. En juin 2020, sans attendre la publication du PIB du deuxième trimestre, le Bureau national de la recherche économique (NBER) américain a confirmé que les États-Unis étaient en récession depuis février. Pourtant, en 2022, après deux trimestres consécutifs de baisse, le NBER n'a toujours pas annoncé de récession.

En décembre 2023, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré que le risque de récession aux États-Unis avait augmenté après que la Réserve fédérale (Fed) a entamé le processus de hausse des taux d'intérêt en mars 2022. Cependant, il a également affirmé qu'« aucun facteur fondamental ne montre que l'économie est en récession ».

Cependant, M. Powell a souligné que même en période de forte croissance économique, le risque de récession demeure. En effet, des chocs économiques imprévus, tels que des pandémies, peuvent survenir à tout moment.

Philipp Carlsson-Szlezak, économiste en chef du Boston Consulting Group, ne pense pas non plus que les États-Unis entreront en récession cette année. Il estime au contraire que le pays « connaîtra une croissance lente ».

« L’économie américaine est dynamique grâce à des fondamentaux solides, notamment les finances personnelles et le marché du travail », a-t-il déclaré.

Carlsson-Szlezak a toutefois indiqué qu'une possibilité pourrait plonger les États-Unis en récession : que la Fed ne baisse pas ses taux d'intérêt cette année.

Les investisseurs prévoient plusieurs baisses de taux de la Fed en 2024. Si la Fed ne baisse pas ses taux, les marchés financiers seront en pleine tourmente, ce qui pourrait déclencher une récession, a conclu Carlsson-Szlezak.

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