M. Nguyen Thanh Ngoc, responsable du département de courtage de VPBank Securities, a analysé les raisons pour lesquelles le portefeuille d'investissement du premier semestre 2025 devrait comporter au moins un code bancaire, un code boursier, un code technologique et un code immobilier. Il a également suggéré quelques codes boursiers à consulter avant de décider d'investir.

Technologie

Le secteur technologique connaît une forte croissance grâce à des domaines émergents tels que les centres de données, les semi-conducteurs, l'IA (intelligence artificielle) et la 5G, au service de l' économie numérique et de la transformation numérique. Les entreprises technologiques offrent des opportunités d'investissement intéressantes pour 2025.

Notamment, le marché vietnamien des centres de données a atteint 557 millions USD en 2022, et devrait croître à un TCAC (taux de croissance composé) de plus de 10,8 % jusqu'en 2029, pour atteindre 1,14 milliard USD. 60 % des centres de données du pays sont contrôlés par 4 grandes entreprises (Viettel, VNPT, FPT, CMC ).

Le marché des centres de données au Vietnam connaîtra une forte croissance au cours de la période 2025-2026, porté par le lancement de nombreux nouveaux centres de données de grands fournisseurs tels que FPT, Viettel, VNG.

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Les investisseurs individuels disposant d'un petit capital d'investissement devraient se concentrer uniquement sur un nombre limité de codes. Photo : Thach Thao

Quelques codes de référence

* FPT (Société par actions FPT)

Les revenus des télécommunications devraient croître de 9,5 % en 2025 et de 9,1 % en 2026 grâce à l'expansion des centres de données et à une reprise de la publicité en ligne, alors que les entreprises rétablissent leurs budgets publicitaires.

La coopération avec NVIDIA (le premier fabricant mondial de puces) stimulera la croissance des revenus à long terme de FPT au cours de la période 2025-2030, lorsque l'IA deviendra une nouvelle tendance dans le secteur des technologies de l'information.

Le bénéfice net de FPT devrait augmenter de 22,5 % en 2024, de 21,1 % en 2025 et de 21,4 % en 2026 au cours de la même période.

* CTR (Société par actions de construction Viettel)

La tendance à l'accélération de la vague commerciale 5G est le principal moteur de croissance du CTR à mesure que davantage de stations BTS sont installées.

Pour le segment TowerCo (investissement dans la location d'infrastructures de télécommunications), CTR et OCK sont les deux principales entreprises opérant dans le secteur, les concurrents restants possèdent un nombre relativement restreint de stations.

Actuellement, la plupart des marchés TowerCo de la région ont dépassé la phase de développement, de sorte que l'espace de valorisation des jeunes marchés qui commencent tout juste la phase d'investissement comme le Vietnam sera plus élevé que celui des marchés saturés.

Banque

Le secteur bancaire demeure un secteur clé de l'économie. L'année dernière, malgré les difficultés économiques, les bénéfices bancaires ont continué d'enregistrer la meilleure croissance du marché par rapport aux autres secteurs.

En 2024, le bénéfice avant impôts augmentera de 15 % sur la même période ; en 2025, il devrait croître encore davantage, d'environ 17,7 %.

D'ici 2025, les portefeuilles des investisseurs devront comporter au moins 1 code bancaire.

Quelques codes de référence

* CTG (Banque commerciale par actions du Vietnam pour l'industrie et le commerce - VietinBank)

En 2025, le bénéfice après impôts devrait augmenter à 26,2 % en glissement annuel grâce à des revenus nets d'intérêts et des revenus hors intérêts en croissance de 24,9 % et 18,5 % en glissement annuel.

Les dépenses de provisionnement ont augmenté de 11,7 % sur la même période. Le ratio de provisionnement pour pertes sur prêts (LLR) devrait atteindre 136 %, se classant parmi les trois premiers du secteur.

* HDB (Banque commerciale par actions de développement de Ho Chi Minh-Ville - HDBank)

En 2025, le bénéfice après impôts devrait accélérer pour atteindre 29,7 % en glissement annuel, principalement en raison d'une augmentation prévue de 47,4 % des revenus hors intérêts, tandis que le revenu net d'intérêts décélère légèrement. La marge nette d'intérêts (NIM) est maintenue à 5,4 %, les coûts du crédit à 1,1 % (équivalent à 2024).

Le ratio P/B (indice utilisé pour comparer le prix d'une action à sa valeur comptable) est supérieur à celui de banques comparables telles que MBB, ACB, TCB, reflétant la capacité à maintenir un ROE exceptionnel, toujours supérieur à 20% depuis 2020.

* TCB (Banque par actions technologique et commerciale - Techcombank)

En 2025, le bénéfice après impôts devrait maintenir le même taux de croissance qu'en 2024 grâce à une croissance plus élevée des revenus hors intérêts, tandis que le revenu net d'intérêts a un taux de croissance inférieur à celui de l'année précédente sous la pression d'une augmentation du NIM.

Les coûts de provisionnement devraient diminuer légèrement grâce à un niveau de créances douteuses maîtrisé en dessous de 1 %.

* MBB (Banque par actions militaire et commerciale - MBBank)

La croissance du crédit est parmi les plus élevées du secteur. Le NIM devrait s'améliorer grâce à une augmentation du ratio CASA (dépôts à vue), à ​​une meilleure rentabilité lorsque les clients reviennent pour rembourser leurs dettes et à une augmentation du ratio de prêts aux particuliers.

Les revenus des frais de service sont très positifs - les activités de services de vente croisée de MBB se redresseront bien en 2024 et devraient continuer à contribuer positivement aux revenus hors intérêts.

Action

Les prêts sur marge des sociétés de valeurs mobilières vietnamiennes ont atteint un record de 245 000 milliards de VND d'ici la fin de 2024, soit près de 10 milliards de dollars, ce qui constitue le moteur des bénéfices du secteur des valeurs mobilières.

Quelques codes de référence

* SSI (SSI Securities Corporation)

Profitez pleinement des perspectives de marché positives en 2025. Soyez la principale société de valeurs mobilières à bénéficier de la mise à niveau du marché. Il existe encore une importante marge de manœuvre en matière de prêts sur marge parmi les principales sociétés de valeurs mobilières.

* HCM (Société de valeurs mobilières de Ho Chi Minh-Ville)

Bénéficiez d'une montée en gamme du marché avec plus de 30 % de transactions réalisées par des investisseurs étrangers. Augmentez votre capital de 50 % pour accroître vos prêts sur marge.

* VCI (Société par actions Vietcap Securities)

Bénéficiant de la montée en gamme du marché grâce à 50 % de transactions réalisées par des investisseurs étrangers, le secteur de la banque d'investissement (IB) affiche des signes positifs pour 2025.

Immobilier

L'offre immobilière résidentielle s'est redressée, bien que toujours modeste. Les risques liés aux obligations d'entreprises immobilières ne constituent plus une préoccupation majeure. Les restructurations de capital et les fusions-acquisitions dans le secteur de l'immobilier résidentiel devraient être dynamiques en 2025.

La valorisation du secteur immobilier résidentiel est actuellement relativement faible, et il est probable que ce segment soit réévalué pour être plus juste. Les perspectives du secteur sont encourageantes.

Quelques codes de référence

* KDH (Groupe Khang Dien) :

Les projets Privia livrés à partir du T4/2024 favorisent la reprise des bénéfices.

Deux projets devraient ouvrir à la vente au premier trimestre 2025, notamment Emeria (avec 60 unités de faible hauteur, 600 unités de grande hauteur) et Clarita (avec 159 unités de faible hauteur) et le projet Solina (phase 1 avec 500 unités de faible hauteur) devrait ouvrir à la vente au premier trimestre 2026 ou plus tôt, ce qui stimulera la croissance pour les années suivantes.

Les projets de KDH ont un statut juridique solide et un bon taux d’absorption des produits.

* PDR (Phat Dat Real Estate Development Joint Stock Company)

Il s’agit essentiellement de terminer la restructuration financière et d’entrer dans un nouveau cycle d’investissement.

Le quartier résidentiel de Bac Ha Thanh (Binh Dinh) commence à générer des flux de trésorerie.

Bénéfice attendu du projet de construction de Thuan An 1 et 2 (Binh Duong).