Dans les précédents numéros de Financial Street , nous avons évoqué les efforts de réforme et les perspectives de modernisation du marché boursier vietnamien. Lors de la dernière période d'évaluation, l'agence de notation FTSE Russell a officiellement reclassé le marché boursier vietnamien de marché frontière à marché secondaire émergent. Ce reclassement constitue une étape importante du développement du marché boursier vietnamien au cours des 25 dernières années, offrant au Vietnam de formidables opportunités d'attirer des capitaux étrangers et de s'intégrer progressivement au système financier international. Il s'agit d'un nouveau départ : à long terme, il favorisera la construction d'un marché des capitaux transparent, moderne et développé, qui deviendra un canal de mobilisation de capitaux efficace pour l'économie , contribuant ainsi à l'autonomie financière du pays et au renforcement de son intégration internationale.
Lors de l'émission The Finance Street sur VTV8, Mme Nguyen Hoai Thu, CFA, directrice générale adjointe de VinaCapital Fund Management Company , l'un des principaux groupes d'investissement prestigieux au Vietnam, qui a également apporté de nombreuses contributions au marché des capitaux et au marché boursier du Vietnam au cours des deux dernières décennies, a abordé cette question. Évaluer, La modernisation du marché boursier vietnamien revêt une importance capitale pour le développement économique du pays. Elle permet d'attirer les investissements étrangers indirects des fonds actifs et indiciels, fournissant ainsi aux entreprises les ressources nécessaires pour développer leur production, améliorer leur compétitivité et leur positionnement international.
Rédacteur Khanh Ly : Comme vous l’avez constaté, le marché boursier vietnamien connaît une croissance sans précédent, tant en termes de points que de liquidité, dans un contexte de forte croissance économique. Quel est votre bilan ?
Mme Nguyen Hoai Thu, CFA, directrice générale adjointe de VinaCapital Fund Management Company : « Il s'agit d'un résultat positif, reflétant les efforts et les mesures drastiques du gouvernement, du ministère des Finances , de la Commission nationale des valeurs mobilières et des agences compétentes pour développer le marché des capitaux vietnamien afin de le rendre plus durable et transparent. La modernisation de l'infrastructure technologique de KRX, la publication du décret 245/2025/ND-CP (modifiant et complétant le décret 115 régissant les valeurs mobilières) et la décision 2014/QD-TTg approuvant le projet de modernisation du marché boursier vietnamien prouvent que le Vietnam s'est attaché à mettre en œuvre simultanément de nombreuses solutions pour développer le marché boursier, créant ainsi des conditions plus favorables à la participation des investisseurs nationaux et étrangers. »
En réalité, le marché boursier vietnamien a connu une croissance constante au cours des 25 dernières années. La performance du Vietnam a également été supérieure à celle de nombreux autres marchés boursiers asiatiques au cours des dernières décennies. De plus, la liquidité du marché boursier vietnamien est actuellement en tête de l'ASEAN, avec un volume d'échange quotidien moyen de plus d'un milliard de dollars américains. Le passage du Vietnam au rang de marché émergent secondaire par le FTSE constitue une étape historique importante dans ce processus de développement.
Rédacteur Khanh Ly : Après de nombreux efforts, le marché boursier vietnamien a été reclassé au rang de marché émergent secondaire par le FTSE. En tant qu'expert de longue date du secteur ayant également suivi de nombreuses reclassements dans d'autres pays, quelle est, selon vous, l'importance de ces reclassements pour un marché ?
Mme Nguyen Hoai Thu, CFA, directrice générale adjointe de VinaCapital Fund Management Company : La modernisation du marché boursier vietnamien est essentielle au développement économique du pays. Elle permet d'attirer des investissements étrangers indirects provenant de fonds actifs et de fonds indiciels, fournissant ainsi aux entreprises les ressources nécessaires pour développer leur production, améliorer leur compétitivité et leur positionnement international. Les investisseurs institutionnels apportent non seulement des capitaux, mais agissent également comme des partenaires stratégiques, favorisant une gouvernance transparente, améliorant l'efficacité opérationnelle et préservant la confiance des actionnaires.
De plus, la mise à niveau contribue à accroître la profondeur du marché boursier, permettant ainsi de surmonter la situation actuelle où les investisseurs individuels représentent 90 % des transactions. La participation des investisseurs institutionnels, avec des flux de capitaux stables, contribuera à atténuer les fluctuations du marché et à améliorer la durabilité et la qualité des transactions. Leur approche d'investissement méthodique et leur analyse à long terme diffusent une réflexion fondamentale sur l'investissement, essentielle au marché vietnamien actuel. Cela contribue à la stabilité du marché boursier, soutient les entreprises dans la réalisation de leurs objectifs à long terme et renforce, par la même occasion, la réputation financière internationale du Vietnam.
Mme Nguyen Hoai Thu s'entretient avec le rédacteur Khanh Ly de Financial Street.
Rédacteur Khanh Ly : Alors, pour que le marché des capitaux se développe de manière durable et attire davantage d’investisseurs nationaux et étrangers, que doit faire le Vietnam pour continuer à améliorer le marché à l’avenir, après sa modernisation ?
Mme Nguyen Hoai Thu, CFA, directrice générale adjointe de VinaCapital Fund Management Company : À mon avis, pour que le marché boursier vietnamien se développe de manière forte et durable, quatre problèmes principaux doivent être résolus.
Premièrement, il faut améliorer la qualité des « biens » sur le marché. Actuellement, la structure de capitalisation est déséquilibrée, avec 60 % concentrés dans les secteurs bancaire et immobilier. Le taux de libre circulation des actions dans de nombreuses grandes entreprises, notamment publiques, reste faible. Il est nécessaire de promouvoir l'actionnariat des entreprises publiques et d'encourager les introductions en bourse d'entreprises privées dans les secteurs de la technologie, de la consommation, de la santé et de l'industrie afin de diversifier les opportunités d'investissement. Les entreprises cotées doivent appliquer les normes internationales de gouvernance et de transparence de l'information, et adopter les normes IFRS pour se rapprocher des normes mondiales.
Deuxièmement, renforcer la supervision du respect de la loi et traiter strictement les actes de manipulation des cours des actions afin de renforcer la confiance des investisseurs nationaux et étrangers.
Troisièmement, après la revalorisation du FTSE Russell, le marché boursier vietnamien doit viser une revalorisation du MSCI. Cela nécessite d'assouplir les restrictions à la participation étrangère dans les secteurs non soumis à restrictions et de mettre en place un mécanisme de contrepartie centrale (CCP), remplaçant la solution temporaire de marge de 100 %, afin d'attirer les flux de capitaux institutionnels à long terme.
Quatrièmement, maintenir la stabilité macroéconomique – un facteur que le Vietnam a bien maîtrisé et qui est très apprécié des investisseurs internationaux. Maintenir ces bases est nécessaire pour assurer le développement durable du marché boursier, soutenir les entreprises dans la réalisation de leurs objectifs à long terme et améliorer leur situation financière internationale.
Rédacteur Khanh Ly : Comme vous venez de le souligner, le marché des capitaux est non seulement un outil de soutien à la croissance, mais aussi un pilier pour la réalisation d’objectifs durables à long terme, nécessitant des capitaux et le soutien de fonds d’investissement. Comment évaluez-vous le niveau de développement actuel des investisseurs au Vietnam ?
Mme Nguyen Hoai Thu, CFA, directrice générale adjointe de VinaCapital Fund Management Company : Le marché des capitaux vietnamien joue un rôle important dans le soutien de la croissance économique et la réalisation de l’objectif de développement durable à long terme des entreprises. Cependant, le nombre d’investisseurs vietnamiens n’en est qu’à ses débuts, notamment en ce qui concerne la participation des investisseurs institutionnels et le professionnalisme.
Actuellement, les investisseurs individuels représentent jusqu'à 90 % de la valeur des transactions quotidiennes, avec un compte moyen de seulement quelques centaines de millions de VND et un manque de ressources pour allouer efficacement le capital (connaissances, expérience, temps, etc.). Comparé à des marchés boursiers comme la Thaïlande (les investisseurs individuels représentent environ 40 %), le Vietnam dépend encore fortement des petits investisseurs non professionnels. Cela montre que le marché n'a pas encore atteint le stade de maturité où les investisseurs institutionnels jouent un rôle prépondérant.
Le secteur des fonds d'investissement, pilier important, ne gère qu'environ 6 % du PIB, un chiffre bien inférieur à celui des autres pays de la région. Moins de 0,5 % de la population investit dans des certificats de fonds, contre 20 à 50 % sur d'autres marchés asiatiques. Bien que certains fonds ouverts (comme les fonds d'actions gérés par VinaCapital) aient enregistré une croissance impressionnante (20 à 22 % par an), la taille du secteur reste encore trop modeste, affichant un fort potentiel de croissance, mais reflétant également des débuts difficiles.
Pour atteindre la maturité, le Vietnam doit augmenter l’échelle et la proportion des investisseurs institutionnels, améliorer le professionnalisme et encourager la participation des fonds d’investissement pour allouer le capital plus efficacement, conformément aux objectifs de capital à long terme des entreprises, réduisant ainsi la dépendance au système bancaire et aidant l’économie à se développer de manière durable.
Rédacteur Khanh Ly : Dans le contexte des développements économiques mondiaux et de la forte croissance économique du Vietnam ainsi que des politiques révolutionnaires dans l'ère actuelle de développement, comment le marché des capitaux vietnamien va-t-il évoluer dans les temps à venir, à votre avis ?
Mme Nguyen Hoai Thu, CFA, directrice générale adjointe de VinaCapital Fund Management Company : Nous pensons qu'avec la gestion économique active du gouvernement, nous pouvons atteindre une croissance du PIB de 7 à 8 % à long terme, ce qui constitue également une base solide pour que le marché boursier se développe fortement à l'avenir.
Parallèlement à notre croissance, nous devons viser à construire les bases de l’autonomie financière nationale, notamment en développant la force interne des entreprises vietnamiennes pour qu’elles deviennent fortes, transparentes dans leur gestion et atteignent les normes internationales.
Nous pensons que dans les temps à venir, le marché des capitaux se développera positivement dans plusieurs directions, tout d'abord, grâce à des avancées dans le cadre juridique et au développement de nouveaux produits, aidant le marché à rattraper les tendances mondiales, contribuant à diversifier les opportunités d'investissement pour les investisseurs.
Deuxièmement, le secteur des fonds d'investissement se renforcera grâce à de nombreuses solutions synchrones, notamment l'éducation financière de masse visant à améliorer les connaissances et les compétences des investisseurs, à encourager l'adoption d'habitudes d'investissement à long terme et à accumuler des actifs grâce à des fonds ouverts plutôt qu'à la spéculation à court terme. Le développement des fonds ouverts, des ETF et des fonds de pension volontaires contribuera également à la création de capitaux institutionnels à long terme dans le pays, réduisant ainsi la dépendance aux flux de capitaux étrangers à court terme.
Par ailleurs, de plus en plus d’institutions financières internationales telles que les fonds indiciels, les fonds de pension et les fonds souverains étrangers s’intéressent au Vietnam grâce aux fortes perspectives de croissance de l’économie.
Rédacteur Khanh Ly : Merci pour les informations ci-dessus !
Source : https://vtv.vn/nang-hang-thi-truong-buoc-dem-vung-chac-cho-von-ngoai-vao-viet-nam-100251014100434705.htm
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