Nvidia avant l'heure G : le jeu à 260 milliards de dollars qui déterminera l'ère de l'IA

(Dan Tri) - Wall Street retient son souffle en attendant la publication des résultats du deuxième trimestre de Nvidia, dont les fluctuations pourraient atteindre 260 milliards de dollars en une seule journée. Il ne s'agit pas seulement d'un rapport financier, mais aussi d'un test pour l'avenir de l'IA.

Dans le monde financier moderne, peu d'entreprises exercent une influence aussi considérable que Nvidia, dont les fluctuations boursières peuvent bouleverser l'indice S&P 500, dont elle représente près de 8 %.

Alors que le géant des semi-conducteurs s'apprête à dévoiler son dernier rapport financier, il ne s'agit plus seulement de l'histoire d'une entreprise, mais d'un signal, d'un baromètre de la santé de l'ensemble du secteur technologique et de la psychologie des investisseurs mondiaux.

Ces deux dernières années ont été exceptionnelles pour Nvidia, qui est passée du statut de fabricant de puces graphiques à celui d'entreprise la plus valorisée au monde, avec une capitalisation boursière dépassant les 4 000 milliards de dollars. Des puces comme la Blackwell B200 sont devenues l'épine dorsale des systèmes d'intelligence artificielle de géants tels que Microsoft, Meta, Amazon et Alphabet. Mais toute bonne chose a une fin.

Ce rapport du deuxième trimestre devrait marquer le début d'une nouvelle ère : une ère de croissance « excellente », plutôt qu'« utopique ».

Situation financière : Quand la croissance fulgurante commence à ralentir

D'après les prévisions de Bloomberg, Nvidia devrait annoncer des chiffres exceptionnels : un chiffre d'affaires de 46,2 milliards de dollars (en hausse de 53 % sur un an) et un bénéfice par action (BPA) de 1,01 dollar (en hausse de 49 %). Le segment des centres de données, véritable moteur de la révolution de l'IA, devrait y contribuer à hauteur de 41,2 milliards de dollars.

Ces résultats sont certes impressionnants. Mais pour Wall Street, le contexte prime toujours sur les chiffres. Entre 2023 et 2024, Nvidia a enregistré cinq trimestres consécutifs de croissance à trois chiffres de son chiffre d'affaires, une performance quasi inédite. Désormais, la croissance est retombée à deux chiffres.

Ce ralentissement, bien qu'inévitable, soulève la question fondamentale qui hante les investisseurs depuis des mois : combien de temps cette période de succès miraculeux peut-elle durer ?

L'attention se portera sur les détails, certes mineurs, mais cruciaux : l'avancement des livraisons de la puce GB200, les projets concernant la prochaine génération de puces Blackwell Ultra et, surtout, les prévisions de la direction pour le prochain trimestre. Des prévisions même légèrement inférieures aux attentes pourraient anéantir des centaines de milliards de dollars de capitalisation boursière.

Malgré les chocs liés aux politiques en vigueur, l'action Nvidia affiche toujours une hausse de 35 % depuis le début de l'année et de près de 44 % sur les douze derniers mois. En juillet, l'entreprise est devenue la première à atteindre une capitalisation boursière de 4 milliards de dollars (Photo : Getty).

« Casse-tête » géopolitique : Le jeu d’échecs à 8 milliards de dollars en Chine

Si le ralentissement de la croissance est une ombre au tableau, les tensions géopolitiques avec la Chine sont une véritable tempête. Ce rapport reflétera pour la première fois pleinement l'impact de la « guerre commerciale » explosive menée par l'administration Trump.

L'enchaînement des événements autour de Nvidia est spectaculaire. En avril, Washington a soudainement interdit à l'entreprise de vendre sa gamme de puces H2O exclusivement à la Chine. En juillet, l'interdiction a été levée, et l'on a cru que la porte était de nouveau ouverte. Mais un mois plus tard seulement, un nouvel accord a contraint Nvidia à reverser 15 % de son chiffre d'affaires issu des ventes de puces H2O à la Chine au gouvernement américain.

Nvidia avait prédit que cette charge pourrait amputer son bénéfice du deuxième trimestre de 8 milliards de dollars. C'est un coup dur, une véritable « taxe » sur la machine à cash de l'entreprise. Les analystes de KeyBanc ont averti que si Nvidia excluait totalement les revenus directs de Chine de ses prévisions pour le troisième trimestre, le chiffre serait probablement bien inférieur aux attentes du marché.

La situation se complique encore davantage suite aux récents avertissements de Pékin aux entreprises chinoises concernant les risques de sécurité posés par les puces Nvidia. Bien que le géant américain ait nié ces allégations, la pression s'accentue de part et d'autre. Parallèlement, Nvidia développerait une nouvelle puce pour la Chine basée sur l'architecture Blackwell, mais son lancement nécessitera l'aval de Washington.

De toute évidence, le parcours commercial de Nvidia sur le marché d'un milliard de personnes est plus semé d'embûches que jamais.

Derrière les chiffres : les craintes d’une « bulle d’IA » et les leçons des « Nifty Fifty »

Malgré les difficultés, l'action Nvidia a progressé de 35 % depuis le début de l'année. L'optimisme de Wall Street semble sans limites. Mais cette euphorie soulève une question plus vaste et systémique : sommes-nous dans une bulle de l'IA ?

Même l'un des pionniers de cette révolution, Sam Altman, PDG d'OpenAI, admet : « Sommes-nous arrivés à un stade où les investisseurs s'enthousiasment trop pour l'IA ? Je le pense », dit-il.

Certains analystes chevronnés ont même comparé l'engouement actuel à l'effondrement du groupe des « Nifty Fifty » des années 1970. Ce groupe de 50 entreprises américaines de premier plan de l'époque (comme Xerox et IBM) était considéré comme un investissement à long terme. Leur valorisation atteignait des niveaux exorbitants jusqu'à l'éclatement de la bulle spéculative lors de la crise de 1973-1974, qui a entraîné une chute de plus de 50 % de la valeur du groupe.

Arun Sai, stratège principal chez Pictet Asset Management, a lancé un avertissement sans équivoque, s'appuyant sur cette leçon historique : « On peut être une excellente entreprise, mais pas nécessairement une excellente action si son prix est incorrect. »

Cinquante ans plus tard, la même question se pose à propos des « Sept Magnifiques ». Leurs valorisations de mille milliards de dollars sont-elles surévaluées par la vague de l'IA ?

La course aux armements en matière d'IA et la grande question du profit

L'engouement pour l'IA a créé ce qu'Arun Sai appelle un « pôle de croissance hyper-concentré ». Dans une économie américaine en ralentissement, l'IA est devenue une rare lueur d'espoir, un moteur majeur de la croissance du PIB. Cela a déclenché une course aux investissements colossale. Amazon prévoit de dépenser 85 milliards de dollars en IA l'année prochaine, tandis que Microsoft table sur un montant pouvant atteindre 100 milliards de dollars.

Mais cette course effrénée aux profits se heurtera tôt ou tard à une dure réalité : la rentabilité. Une récente enquête du MIT a douché l’enthousiasme général en révélant que 95 % des entreprises interrogées n’ont toujours pas rentabilisé leurs investissements en IA, malgré les sommes colossales dépensées.

La pression pour prouver l'efficacité s'accroît, notamment avec l'arrivée de nouveaux acteurs comme le chinois DeepSeek, qui proposent des produits moins chers mais tout aussi performants. Le marché de l'IA entre dans une phase où le retour sur investissement (ROI) deviendra le critère principal, et non plus le simple potentiel de la technologie.

Le rapport sur les résultats du deuxième trimestre de Nvidia ne se limite pas à l'histoire de l'entreprise. Il illustre la convergence de technologies de rupture, de puissants enjeux politiques et des lois immuables des marchés financiers. Nvidia est au sommet de sa gloire, mais évolue également sur un fil, entre une demande en forte croissance et les risques macroéconomiques, entre des valorisations record et les craintes d'un ralentissement conjoncturel.

Les résultats, qui seront annoncés prochainement, seront un indicateur clé. Ils détermineront non seulement le sort de millions d'investisseurs, mais pourraient aussi révéler l'avenir de l'intelligence artificielle : une révolution durable ou une simple ruée vers l'or fulgurante et éphémère ?

Source : https://dantri.com.vn/kinh-doanh/nvidia-truoc-gio-g-cuoc-choi-260-ty-usd-dinh-doat-thoi-dai-ai-20250827225450058.htm