Nvidia avant l'heure G : le jeu à 260 milliards de dollars qui déterminera l'ère de l'IA

(Dan Tri) - Wall Street retient son souffle en attendant la publication des résultats du deuxième trimestre de Nvidia, dont les fluctuations pourraient atteindre 260 milliards de dollars en une seule journée. Il ne s'agit pas seulement d'un rapport financier, mais aussi d'un test pour l'avenir de l'IA.

Dans le monde financier moderne, peu d’entreprises ont l’influence considérable de Nvidia, dont les mouvements boursiers ont le potentiel de bouleverser le S&P 500, où elle représente près de 8 % de l’indice.

Alors que le géant des puces électroniques s’apprête à dévoiler son dernier rapport financier, il ne s’agit plus de l’histoire d’une seule entreprise, mais d’un signal, d’un baromètre de la santé de l’ensemble du secteur technologique et de la psychologie des investisseurs mondiaux.

Ces deux dernières années ont été exceptionnelles pour Nvidia, qui est passée du statut de fabricant de puces graphiques à celui d'entreprise la plus valorisée de la planète, avec une capitalisation boursière dépassant les 4 000 milliards de dollars. Des puces comme la Blackwell B200 sont devenues l'épine dorsale des superpuissances en IA de Microsoft, Meta, Amazon et Alphabet. Mais toutes les bonnes choses ont une fin.

Ce rapport du deuxième trimestre devrait être le premier chapitre d’une nouvelle ère : une ère de croissance « excellente », plutôt que « d’utopie ».

Le contexte financier : quand la croissance « fulgurante » commence à ralentir

Selon les prévisions de Bloomberg, Nvidia annoncera des chiffres dont toute entreprise rêverait : un chiffre d'affaires de 46,2 milliards de dollars (en hausse de 53 % sur un an) et un bénéfice par action (BPA) de 1,01 dollar (en hausse de 49 %). Le segment des centres de données, au cœur de la révolution de l'IA, devrait contribuer à hauteur de 41,2 milliards de dollars.

Ces résultats sont certes impressionnants. Mais pour Wall Street, le contexte prime toujours sur les chiffres. Entre 2023 et 2024, Nvidia a enregistré cinq trimestres consécutifs de croissance à trois chiffres de son chiffre d'affaires, un exploit quasi sans précédent. Aujourd'hui, cette croissance est tombée à deux chiffres.

Ce ralentissement, bien qu’inévitable, soulève la question fondamentale qui hante les investisseurs depuis des mois : combien de temps cette série de succès miraculeux peut-elle durer ?

L'attention se portera sur des détails mineurs, mais importants : l'avancement des livraisons de la superpuce GB200, les projets de la prochaine génération de puces Blackwell Ultra et, surtout, les prévisions de la direction pour le prochain trimestre. Une prévision, même légèrement inférieure aux attentes, pourrait anéantir des centaines de milliards de dollars de capitalisation boursière.

Malgré les « chocs politiques », l'action Nvidia affiche toujours une hausse de 35 % depuis le début de l'année et de près de 44 % sur les 12 derniers mois. En juillet, l'entreprise est devenue la première société à atteindre une capitalisation boursière de 4 000 milliards de dollars (Photo : Getty).

« Mal de tête » géopolitique : le jeu d'échecs à 8 milliards de dollars en Chine

Si le ralentissement de la croissance est un nuage gris, les tensions géopolitiques avec la Chine sont une véritable tempête. Ce rapport reflètera pour la première fois pleinement l'impact de la « guerre tarifaire » explosive menée par l'administration Trump.

La chaîne d'événements autour de Nvidia est dramatique. En avril, Washington a soudainement interdit à l'entreprise de vendre sa gamme de puces H2O exclusivement à la Chine. En juillet, l'interdiction a été levée, et la porte semblait s'ouvrir. Mais un mois plus tard, un nouvel accord a contraint Nvidia à reverser au gouvernement américain 15 % de ses revenus issus des ventes de H2O à la Chine.

Nvidia avait prédit que cette taxe pourrait réduire son bénéfice du deuxième trimestre de 8 milliards de dollars. Il s'agit d'un coup dur, une taxe directe sur la planche à billets de l'entreprise. Les analystes de KeyBanc ont averti que si Nvidia excluait totalement les revenus directs de la Chine de ses prévisions pour le troisième trimestre, le chiffre serait probablement nettement inférieur aux attentes du marché.

La situation est encore compliquée par les récents avertissements de Pékin aux entreprises chinoises concernant les risques de sécurité posés par les puces Nvidia. Si le géant américain a nié ces allégations, la pression est partagée. Parallèlement, Nvidia développerait une nouvelle puce pour la Chine, basée sur l'architecture Blackwell, mais son lancement nécessitera l'approbation de Washington.

De toute évidence, le parcours commercial de Nvidia sur un marché d’un milliard de personnes devient plus cahoteux que jamais.

Derrière les chiffres : les craintes d'une « bulle de l'IA » et les leçons du « Nifty Fifty »

Malgré les difficultés, l'action Nvidia a progressé de 35 % depuis le début de l'année. L'optimisme de Wall Street semble sans limite. Mais cette euphorie soulève une préoccupation systémique plus vaste : sommes-nous dans une bulle de l'IA ?

Même l'un des pionniers de cette révolution, le PDG d'OpenAI, Sam Altman, l'admet : « Sommes-nous arrivés à un stade où les investisseurs s'enthousiasment trop pour l'IA ? Je le pense », affirme-t-il.

Certains analystes plus expérimentés ont même comparé l'engouement actuel à l'effondrement du groupe « Nifty Fifty » des années 1970. Ce groupe de 50 grandes entreprises américaines de l'époque (comme Xerox et IBM) était considéré comme un investissement à « acheter et conserver indéfiniment ». Leurs cours ont atteint des niveaux absurdes jusqu'à l'éclatement de la bulle spéculative de 1973-1974, qui a fait chuter la valeur du groupe de plus de 50 %.

Arun Sai, stratégiste senior chez Pictet Asset Management, a lancé un avertissement sévère, s'appuyant sur cette leçon historique : « Vous pouvez être une grande entreprise, mais pas nécessairement une grande action si le prix est mauvais. »

Cinq décennies plus tard, la même question se pose à propos des « Sept Mercenaires ». Leurs valorisations, évaluées à des milliers de milliards de dollars, sont-elles surévaluées par la vague de l'IA ?

La course aux armements de l'IA et la grande question du profit

L'engouement pour l'IA a créé ce qu'Arun Sai appelle une « pôle de croissance hyperconcentré ». Dans une économie américaine en ralentissement, l'IA est devenue une lueur d'espoir rare, un moteur majeur de la croissance du PIB. Cela a déclenché une course aux dépenses massive. Amazon prévoit d'investir 85 milliards de dollars dans l'IA l'année prochaine, tandis que Microsoft prévoit un chiffre pouvant atteindre 100 milliards de dollars.

Mais cette course effrénée aux liquidités se heurtera tôt ou tard à une dure réalité : la rentabilité. Une récente enquête du MIT a refroidi l'enthousiasme général en révélant que 95 % des entreprises interrogées n'ont toujours pas obtenu de retour sur leurs investissements en IA, malgré les sommes colossales investies.

La pression pour prouver son efficacité s'accentue, notamment face à l'arrivée de nouveaux entrants comme le chinois DeepSeek, qui concurrencent le marché avec des produits moins chers mais néanmoins performants. L'IA entre dans une phase où le retour sur investissement (ROI) deviendra l'indicateur le plus important, et non plus seulement le potentiel de la technologie.

Les résultats du deuxième trimestre de Nvidia sont bien plus que l'histoire d'une entreprise. C'est l'histoire du croisement entre technologies disruptives, puissance politique et lois immuables des marchés financiers. Nvidia est en pleine forme, mais l'entreprise évolue sur un fil délicat entre forte demande et risques macroéconomiques, entre valorisations record et craintes d'un ralentissement cyclique.

Les résultats, qui seront bientôt annoncés, constitueront un indicateur clé. Non seulement ils détermineront le sort de millions d'investisseurs, mais ils pourraient aussi prédire l'avenir de l'IA : s'agira-t-il d'une révolution durable ou d'une simple ruée vers l'or, brillante mais éphémère ?

Source : https://dantri.com.vn/kinh-doanh/nvidia-truoc-gio-g-cuoc-choi-260-ty-usd-dinh-doat-thoi-dai-ai-20250827225450058.htm