Nvidia avant l'heure G : le jeu à 260 milliards de dollars qui détermine l'ère de l'IA

(Dan Tri) - Wall Street retient son souffle alors que Nvidia annonce ses résultats du deuxième trimestre, avec une volatilité potentiellement atteignant 260 milliards de dollars en une seule journée. Il ne s'agit pas seulement d'un rapport financier, mais aussi d'un test pour l'avenir de l'IA.

Peu d’entreprises dans la finance moderne ont l’influence de Nvidia, dont les mouvements d’actions ont le potentiel de secouer le S&P 500, où elle représente près de 8 % de l’indice.

Ainsi, lorsque le géant des puces électroniques s’apprête à dévoiler son dernier rapport financier, il ne s’agit plus d’une histoire concernant une seule entreprise, mais d’un signal, d’un baromètre de la santé de l’ensemble du secteur technologique et de la psychologie des investisseurs mondiaux.

Nvidia a connu deux années exceptionnelles, passant du statut de fabricant de puces graphiques à celui d'entreprise la plus valorisée de la planète, avec une capitalisation boursière dépassant les 4 000 milliards de dollars. Des puces comme la Blackwell B200 sont devenues l'épine dorsale indispensable des superpuissances en IA de Microsoft, Meta, Amazon et Alphabet. Mais toutes les parties doivent prendre fin.

Ce rapport du deuxième trimestre devrait être le premier chapitre d’une nouvelle ère : une ère de croissance « excellente », plutôt que d’« utopie ».

Le contexte financier : quand la croissance « blitzscaling » commence à ralentir

Selon Bloomberg, Nvidia affichera des chiffres dont toute entreprise rêverait : un chiffre d'affaires de 46,2 milliards de dollars (en hausse de 53 % sur un an) et un bénéfice par action (BPA) de 1,01 dollar (en hausse de 49 %). Le segment des centres de données, cœur de la révolution de l'IA, devrait contribuer à hauteur de 41,2 milliards de dollars.

Ces résultats sont certes impressionnants. Mais pour Wall Street, le contexte est plus important que les chiffres. Entre 2023 et 2024, Nvidia a enregistré cinq trimestres consécutifs de croissance à trois chiffres de son chiffre d'affaires, un exploit quasi sans précédent. Aujourd'hui, cette croissance est tombée à deux chiffres.

Ce ralentissement, bien qu’inévitable, soulève la question fondamentale qui hante les investisseurs depuis des mois : combien de temps cette série de succès miraculeux peut-elle durer ?

L'attention se portera sur des détails mineurs, mais importants : l'avancement des livraisons de la superpuce GB200, les projets de la prochaine génération de puces Blackwell Ultra et, surtout, les prévisions de la direction pour le prochain trimestre. Une prévision, même légèrement inférieure aux attentes, pourrait anéantir des centaines de milliards de dollars de capitalisation boursière.

Malgré les « chocs politiques », l'action Nvidia a progressé de 35 % depuis le début de l'année et de près de 44 % sur les 12 derniers mois. En juillet, l'entreprise est devenue la première à atteindre une capitalisation boursière de 4 000 milliards de dollars (Photo : Getty).

« Mal de tête » géopolitique : l'échiquier à 8 milliards de dollars en Chine

Si le ralentissement de la croissance est un nuage gris, les tensions géopolitiques avec la Chine sont une véritable tempête. Ce rapport reflètera pour la première fois pleinement l'impact de la « guerre tarifaire » explosive menée par l'administration Trump.

La chaîne d'événements autour de Nvidia a été dramatique. En avril, Washington a interdit à l'entreprise, de manière inattendue, de vendre sa gamme de puces H2O exclusivement à la Chine. En juillet, l'interdiction a été levée, et la porte semblait ouverte. Mais un mois plus tard, un nouvel accord a contraint Nvidia à reverser 15 % de ses revenus H2O à la Chine au gouvernement américain.

Nvidia avait prédit que cette charge pourrait réduire ses bénéfices du deuxième trimestre de 8 milliards de dollars. Ce serait un coup dur, une taxe directe sur la machine à générer des profits de l'entreprise. Les analystes de KeyBanc ont averti que si Nvidia excluait totalement les revenus directs de la Chine de ses prévisions pour le troisième trimestre, le chiffre serait probablement nettement inférieur aux attentes du marché.

La situation est encore compliquée par les récents avertissements de Pékin aux entreprises chinoises concernant les risques de sécurité posés par les puces Nvidia. Si le géant américain a nié ces allégations, la pression est exercée des deux côtés. Parallèlement, Nvidia développerait une nouvelle puce pour la Chine, basée sur l'architecture Blackwell, mais son lancement nécessitera l'approbation de Washington.

De toute évidence, le parcours commercial de Nvidia sur ce marché d’un milliard de personnes devient plus cahoteux que jamais.

Derrière les chiffres : les craintes d’une « bulle de l’IA » et les leçons du « Nifty Fifty »

Malgré les difficultés, l'action Nvidia a progressé de 35 % depuis le début de l'année. L'optimisme de Wall Street semble sans limite. Mais cette euphorie soulève une préoccupation systémique plus vaste : sommes-nous dans une bulle de l'IA ?

Même Sam Altman, l'un des pionniers de cette révolution, le PDG d'OpenAI, l'admet : « Sommes-nous arrivés à un stade où les investisseurs s'enthousiasment trop pour l'IA ? Je le pense », affirme-t-il.

Certains analystes plus expérimentés ont même comparé l'engouement actuel à l'effondrement du « Nifty Fifty » dans les années 1970. Il s'agissait d'un groupe de 50 grandes entreprises américaines de l'époque (comme Xerox et IBM) considérées comme des investissements à « acheter et conserver indéfiniment ». Leurs cours étaient exorbitants jusqu'à l'éclatement de la bulle spéculative de 1973-1974, qui a fait chuter la valeur du groupe de plus de 50 %.

Arun Sai, stratégiste senior chez Pictet Asset Management, a lancé un avertissement sévère, s'appuyant sur cette leçon historique : « Vous pouvez être une grande entreprise, mais pas nécessairement une grande action si le prix est mauvais. »

Cinq décennies plus tard, la même question se pose à propos des « Sept Mercenaires ». Leurs valorisations, évaluées à des milliers de milliards de dollars, sont-elles surévaluées par la vague de l’IA ?

La course aux armements de l'IA et la grande question du profit

L'engouement pour l'IA a créé ce qu'Arun Sai appelle une « pôle de croissance hyperconcentré ». Dans une économie américaine en ralentissement, l'IA est devenue un rare point positif, un moteur majeur de la croissance du PIB. Cela a déclenché une course aux dépenses massive. Amazon prévoit d'investir 85 milliards de dollars dans l'IA l'année prochaine, tandis que Microsoft table sur une dépense allant jusqu'à 100 milliards de dollars.

Mais tôt ou tard, cette course effrénée aux liquidités devra faire face à une dure réalité : la rentabilité. Une récente enquête du MIT a refroidi l'enthousiasme général en révélant que 95 % des entreprises interrogées n'ont toujours pas obtenu de retour sur leurs investissements en IA, malgré les sommes colossales investies.

La pression pour prouver son efficacité s'accroît, d'autant plus que des start-up comme le chinois DeepSeek concurrencent le marché avec des produits moins chers mais néanmoins performants. L'IA entre dans une phase où le retour sur investissement (ROI) deviendra l'indicateur le plus important, et non plus seulement le potentiel de la technologie.

Le rapport sur les résultats du deuxième trimestre de Nvidia ne se limite pas à une seule entreprise. Il s'agit de l'intersection entre technologies disruptives, enjeux politiques et lois immuables des marchés financiers. Nvidia est en pleine forme, mais l'entreprise évolue sur un fil délicat entre une demande florissante et des risques macroéconomiques, entre des valorisations record et la crainte d'un cycle baissier.

Les résultats, qui seront bientôt annoncés, constitueront un indicateur clé. Non seulement ils détermineront le sort de millions d'investisseurs, mais ils pourraient aussi prédire l'avenir de l'IA : s'agira-t-il d'une révolution durable ou d'une simple ruée vers l'or, brillante mais éphémère ?

Source : https://dantri.com.vn/kinh-doanh/nvidia-truoc-gio-g-cuoc-choi-260-ty-usd-dinh-doat-thoi-dai-ai-20250827225450058.htm