Deuxième vente d'actions PVST : pas de baisse de prix, qui va acheter ?

Deuxième vente, mais pas de réduction

Le 20 mai, la vente aux enchères de plus de 2,5 millions d'actions (équivalent à 25,26 % du capital social) de Sa Pa Petroleum Tourism Joint Stock Company (PVST) aura lieu à la Bourse de Hanoi (HNX). Ce lot d'actions appartient à Lao Cai Provincial Lottery One Member Co., Ltd. et est proposé à la vente à un prix de départ de plus de 95,23 milliards de VND, soit 37 700 VND/action.

Ce prix de départ est déterminé sur la base du certificat d'évaluation n° 111/2024/109/CTTĐG-CPAVIETNAM-NV2 réalisé par CPA Vietnam Auditing Company Limited le 21 novembre 2024. Auparavant, en avril 2025, les actions étaient proposées à la vente, mais aucun investisseur ne s'était inscrit pour acheter.

PVST a été créée en 2008, avec un capital social de 100 milliards de VND, opérant dans le domaine de l'hébergement et de la restauration. Les principales activités commerciales de la société tournent autour de l'exploitation du BB Hotel Sapa (rebaptisé Hotel Sapa Square Affiliated by Melia). C’est également un atout très précieux de cette entreprise.

Au début de sa création, PVST était contrôlée par des unités du Vietnam Oil and Gas Group. Grâce à plusieurs transferts, PVST compte désormais 3 actionnaires détenant des actions, qui sont tous des organisations.

L'annonce de désinvestissement montre que le principal actionnaire, BB Hospitality Holdings Joint Stock Company, détient une participation majoritaire dans PVST, avec un ratio de 74,25 % du capital. BB Hospitality Holdings est membre de BB Group Joint Stock Company - une entreprise multisectorielle spécialisée dans la gestion d'hôtels et de complexes hôteliers, avec les marques Kobi Onsen Resort Hue , Victoria Phan Thiet Beach Resort & Spa, BB Sapa Resort & Spa et BB Hotel Sapa.

Les opérations commerciales perdent continuellement de l’argent.

On peut dire que le désinvestissement s’est déroulé dans un contexte pas vraiment favorable. Selon le rapport financier 2024, PVST a enregistré un chiffre d'affaires de 27 milliards de VND et une perte de 4,5 milliards de VND. Des pertes se produiront également en 2022 et 2023, avec des bénéfices après impôts de respectivement 4,7 milliards et 5,6 milliards de VND.

PVST a estimé qu'en plus des impacts objectifs de la pandémie de Covid-19 et du conflit russo-ukrainien, le marché touristique de Sa Pa a également connu une concurrence féroce en termes de sources touristiques et une augmentation du nombre de nouveaux établissements d'hébergement. La tendance au rajeunissement des clients fait également que les hôtels nouvellement investis attirent de meilleurs clients que le BB Hotel Sapa.

Les opérations commerciales inefficaces prolongées ont entraîné une perte cumulée de PVST à la fin de 2024 de 60,6 milliards de VND, tandis que son capital social était de 100 milliards de VND. À la fin de 2024, le total des actifs de la Société a atteint 98,7 milliards de VND, dont seulement 0,53 milliard de VND de liquidités et 1,84 milliard de VND de créances à court terme (après provision de 10,5 milliards de VND).

Notamment, PVST a un investissement dans Ham Rong Rubber Tourism Joint Stock Company avec une valeur enregistrée de plus de 16 milliards de VND et des investissements dans d'autres unités avec une valeur enregistrée de 645 millions de VND. De l’avis du commissaire aux comptes, le conseil d’administration ne dispose pas des informations financières nécessaires pour évaluer la valeur de perte de ces investissements.

De l'autre côté du bilan, la dette totale de PVST s'élève à 57 milliards de VND, soit 41,8 milliards de VND de plus que ses capitaux propres. Dont la dette totale à court terme s'élève à 8,3 milliards de VND, dépassant les actifs à court terme de 5,2 milliards de VND.

« Ces facteurs suscitent des doutes quant à la capacité de la Société à poursuivre son exploitation. Cependant, le Directeur Général de la Société estime que la capacité de la Société à poursuivre son exploitation est fondée, compte tenu de sa rentabilité future et du soutien des actionnaires à honorer ses dettes à échéance », a déclaré ALF Auditing and Consulting Services Co., Ltd., l'auditeur des états financiers 2024 de PVST.

Il est connu que PVST gère 2 terrains à Sa Pa, dont un terrain de 1 114 m2 au 8 Cau May Street, avec des paiements annuels de location de terrain jusqu'en 2053 (BB Hotel Sapa) et un terrain de 1 046 m2 au 23 Cau May Street. Sur le terrain situé au 23 rue Cau May, PVST avait prévu de construire l'hôtel Chapa Garden d'une valeur de 30 milliards de VND, mais le projet a été arrêté en 2017 et il n'est pas prévu de le ré-implémenter. Dans le rapport financier, cet investissement est enregistré comme travaux en cours d'une valeur de 4,5 milliards de VND.

Face à de nombreux défis, PVST se fixe toujours un objectif de 32,8 milliards de VND de chiffre d'affaires et de 0,58 milliard de VND de bénéfice avant impôts en 2025. La société a déclaré qu'elle s'efforçait de mettre en œuvre des solutions pour stabiliser ses opérations et de rechercher des mesures pour améliorer sa situation financière.

Alors que la situation économique est toujours confrontée à de nombreuses difficultés et que l'actionnaire majoritaire BB Hospitality Holdings détient une participation majoritaire, la question de savoir si le prix de départ des actions à venir mises aux enchères est suffisamment attractif pour attirer les investisseurs est une grande question.

Source : https://baodautu.vn/rao-ban-co-phan-pvst-lan-hai-khong-giam-gia-ai-se-mua-d283341.html