Deuxième vente, mais pas de réduction
Le 20 mai, la Bourse de Hanoï (HNX) accueillera la vente aux enchères de plus de 2,5 millions d'actions (soit 25,26 % du capital social) de la Sa Pa Petroleum Tourism Joint Stock Company (PVST). Ce lot d'actions, détenu par Lao Cai Provincial Lottery One Member Co., Ltd., est proposé à un prix de départ de plus de 95,23 milliards de VND, soit 37 700 VND par action.
Ce prix de départ est déterminé sur la base du certificat d'évaluation n° 111/2024/109/CTTĐG-CPAVIETNAM-NV2 réalisé par CPA Vietnam Auditing Company Limited le 21 novembre 2024. Auparavant, en avril 2025, les actions étaient proposées à la vente, mais aucun investisseur ne s'était inscrit pour acheter.
PVST a été créée en 2008, avec un capital social de 100 milliards de VND, et opère dans le secteur de l'hébergement et de la restauration. Ses principales activités sont axées sur l'exploitation du BB Hotel Sapa (rebaptisé Hotel Sapa Square Affiliated by Melia). Cet atout précieux est également présent.
À ses débuts, PVST était contrôlée par des filiales du groupe pétrolier et gazier vietnamien. Suite à plusieurs transferts, PVST compte désormais trois actionnaires, tous des entreprises.
L'annonce de cession montre que le principal actionnaire, BB Hospitality Holdings Joint Stock Company, détient une participation majoritaire dans PVST, avec un ratio de 74,25 % du capital. BB Hospitality Holdings est membre de BB Group Joint Stock Company - une entreprise multisectorielle spécialisée dans la gestion d'hôtels et de complexes hôteliers, avec les marques Kobi Onsen Resort Hue , Victoria Phan Thiet Beach Resort & Spa, BB Sapa Resort & Spa et BB Hotel Sapa.
Les opérations commerciales perdent continuellement de l’argent.
On peut dire que la cession s'est déroulée dans un contexte défavorable. Selon le rapport financier 2024, PVST a enregistré un chiffre d'affaires de 27 milliards de VND et une perte de 4,5 milliards de VND. Cette situation de perte s'est reproduite en 2022 et 2023, avec des bénéfices après impôts de respectivement -4,7 milliards et -5,6 milliards de VND.
PVST a constaté qu'outre les impacts objectifs de la pandémie de Covid-19 et du conflit russo-ukrainien, le marché touristique de Sa Pa a également connu une concurrence féroce en termes de sources de clientèle et une augmentation du nombre de nouveaux établissements d'hébergement. La tendance à une clientèle plus jeune a également permis aux hôtels nouvellement investis d'attirer plus de clients que le BB Hotel Sapa.
L'inefficacité prolongée des opérations commerciales a entraîné une perte cumulée de PVST à fin 2024 de 60,6 milliards de VND, tandis que son capital social était de 100 milliards de VND. À fin 2024, le total des actifs de la société a atteint 98,7 milliards de VND, dont seulement 0,53 milliard de VND de trésorerie et 1,84 milliard de VND de créances à court terme (après constitution d'une provision de 10,5 milliards de VND).
PVST détient notamment un investissement dans la société par actions Ham Rong Rubber Tourism, d'une valeur comptable de plus de 16 milliards de VND, ainsi que des investissements dans d'autres entités, d'une valeur comptable de 645 millions de VND. Selon l'avis de l'auditeur, le conseil d'administration ne dispose pas des informations financières nécessaires pour évaluer la valeur de ces investissements.
De l'autre côté du bilan, la dette totale de PVST s'élève à 57 milliards de VND, soit 41,8 milliards de VND de plus que ses capitaux propres. La dette à court terme totale s'élève à 8,3 milliards de VND, dépassant les actifs à court terme de 5,2 milliards de VND.
« Ces facteurs suscitent des doutes quant à la capacité de la Société à poursuivre son exploitation. Cependant, le Directeur Général de la Société estime que la capacité à poursuivre son exploitation est fondée, compte tenu de sa rentabilité future et du soutien des actionnaires au paiement des dettes à échéance », a déclaré ALF Auditing and Consulting Services Co., Ltd., l'auditeur des états financiers 2024 de PVST.
PVST gère deux terrains à Sa Pa, dont un terrain de 1 114 m² situé au 8, rue Cau May, avec des loyers annuels jusqu'en 2053 (BB Hotel Sapa) et un terrain de 1 046 m² situé au 23, rue Cau May. Sur ce terrain, PVST avait initialement prévu de construire le Chapa Garden Hotel pour un montant de 30 milliards de VND, mais le projet a été arrêté en 2017 et il n'est pas prévu de le relancer. Dans le rapport financier, cet investissement est comptabilisé comme des coûts inachevés pour une valeur de 4,5 milliards de VND.
Face à de nombreux défis, PVST se fixe toujours un objectif de 32,8 milliards de VND de chiffre d'affaires et de 0,58 milliard de VND de bénéfice avant impôts en 2025. La société a déclaré qu'elle s'efforçait de mettre en œuvre des solutions pour stabiliser ses opérations et de rechercher des mesures pour améliorer sa situation financière.
Alors que la situation économique est toujours confrontée à de nombreuses difficultés et que l'actionnaire majoritaire BB Hospitality Holdings détient une participation majoritaire, la question de savoir si le prix de départ des actions mises aux enchères à venir est suffisamment attractif pour attirer les investisseurs est une grande question.
Source : https://baodautu.vn/rao-ban-co-phan-pvst-lan-hai-khong-giam-gia-ai-se-mua-d283341.html
Comment (0)