La Conférence sur le développement du marché boursier de 2024 est en cours de préparation urgente, devrait bénéficier de la pleine participation de toutes les parties et devrait aider à trouver des solutions pour l'objectif de mise à niveau fixé depuis de nombreuses années.
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| La cérémonie de battement de gong pour ouvrir les échanges au début de l'année du Dragon a eu lieu à HoSE le matin du 19 février. Photo : Le Toan |
Complet depuis le début de l'année
Lors de la cérémonie d'ouverture de la première séance de négociation de l'Année du Dragon en début de semaine dernière, la Commission nationale des valeurs mobilières a déclaré qu'elle se préparait d'urgence à organiser la Conférence sur le développement du marché boursier 2024. Outre la participation et les orientations des dirigeants gouvernementaux , la Conférence a également bénéficié de la participation et du partage d'opinions de représentants de ministères, de branches, d'institutions financières internationales, d'entreprises cotées et de membres du marché.
Une conférence avec la pleine participation de toutes les parties est nécessaire pour l'objectif de revalorisation du marché boursier, que le Vietnam poursuit depuis de nombreuses années mais n'a pas atteint. Le FTSE (un organisme majeur de notation boursière) a placé le Vietnam sur la liste de surveillance depuis septembre 2018 et reste sur la liste d'attente pour envisager un reclassement vers un marché émergent secondaire en 2024. Par ailleurs, pour MSCI - un organisme de notation de marché avec des critères plus stricts et plus exigeants, le Vietnam n'a pas encore été inclus dans la liste pour envisager un reclassement.
Français L'objectif de mise à niveau du capital a été clairement énoncé dans la résolution n° 86/NQ-CP du 11 juillet 2022 du gouvernement et inclus dans la stratégie de développement du marché boursier jusqu'en 2030. Plus récemment, dans la directive n° 06/CT-TTg du 15 février 2024 exhortant à la mise en œuvre de tâches clés après les vacances du Nouvel An lunaire 2024, le ministère des Finances a été chargé de présider et de coordonner avec la Banque d'État et le ministère de la Planification et de l'Investissement pour résoudre rapidement les problèmes dans les domaines assignés afin de répondre aux critères de mise à niveau du marché d'un marché frontière à un marché émergent.
Depuis les directives du début du printemps, des solutions ont été définies pour l'objectif de revalorisation de la note de crédit pour la nouvelle année. La revalorisation du marché repose sur l'évaluation objective des organismes de notation internationaux, fondée sur l'expérience pratique des investisseurs étrangers. La présence des institutions financières internationales à la conférence susmentionnée, pour partager leurs souhaits et leurs opinions, vise également à satisfaire aux critères de revalorisation et, en outre, à connecter les flux d'investissements indirects étrangers.
Des avancées positives ont été constatées en 2023 concernant l'écoute des opinions des institutions financières internationales. Dans son dernier rapport semestriel de classification des marchés, publié en septembre, le FTSE a fortement apprécié sa performance, exprimant même des commentaires plutôt positifs sur une « dynamisation » dans la recherche d'une solution de mise à niveau.
Nécessite la coopération de toutes les parties
Selon les analystes de BIDV Securities Company (BSC), le FTSE évalue deux critères limités : le « cycle de livraison » et les « coûts de paiement liés aux transactions échouées ». La vérification de la disponibilité des fonds avant toute transaction pour garantir sa sécurité étant une pratique courante au Vietnam, le marché ne connaîtra pas de transactions échouées. Par conséquent, le critère « coûts de paiement liés aux transactions échouées » n'est pas évalué.
L'achèvement de la transition vers le nouveau mécanisme de paiement DvP, basé sur la compensation centrale CCP et le système KRX, constituera une solution fondamentale pour le FTSE, qui envisagera de faire évoluer le marché vietnamien vers le groupe des marchés émergents secondaires dès que possible. La Commission nationale des valeurs mobilières cherche une solution pour supprimer l'exigence de préfinancement et mettre en service prochainement le système de négociation KRX.
Concernant la question des dépôts, l'application du modèle de contrepartie centrale de compensation (CCP) avec l'approbation de la Banque d'État, où la banque dépositaire doit être membre compensateur, constituera la solution optimale pour gérer le problème de préfinancement. Le rôle de la Banque d'État est essentiel dans la mise en œuvre de la CCP, tout comme le niveau de flexibilité de la politique de change.
En fait, le modèle ci-dessus a été stipulé dans le décret n° 155/2020/ND-CP, avec une mise en œuvre prévue dans un délai de trois ans à compter de sa date d'entrée en vigueur. Ne pouvant être achevé avant cette date, le décret ci-dessus est modifié pour prolonger ce délai de trois à cinq ans.
Concernant les critères relatifs au ratio de participation étrangère, il sera nécessaire de modifier la réglementation de chaque secteur et la liste des marchés restreints pour les investisseurs étrangers. Les ratios de participation étrangère sont actuellement réglementés par la loi sur les investissements et la loi sur les valeurs mobilières.
Par ailleurs, les analystes de la BSC ont également mis l'accent sur la recherche et l'application pilote des certificats de dépôt sans droit de vote (NVDR), un produit que le marché boursier thaïlandais a mis en œuvre avec succès. Cela nécessite également un mécanisme conforme aux dispositions de la loi sur les entreprises.
La conférence, à laquelle participeront des représentants des ministères et secteurs susmentionnés, devrait permettre de résoudre des problèmes relevant de la compétence de nombreux organismes compétents. De plus, la mise à niveau dépendra largement de l'expérience pratique des investisseurs étrangers participant au marché boursier vietnamien.
C'est pourquoi, dans un récent partage, Mme Vu Thi Chan Phuong, présidente de la Commission des valeurs mobilières de l'État, a également souligné le rôle des efforts conjoints entre les membres du marché dans la fourniture de services, les sociétés cotées, en particulier les grandes organisations cotées en bourse, dans la question de la divulgation transparente des informations, la divulgation des informations en anglais, la gouvernance d'entreprise selon les bonnes pratiques...
Deux points à améliorer, soulignés par MSCI, concernent, outre la procédure d'enregistrement pour l'ouverture d'un compte pour les investisseurs étrangers, la publication d'informations sur la réglementation et les entreprises en anglais, afin que les investisseurs étrangers puissent y accéder et les comprendre rapidement, au même titre que les investisseurs nationaux. Si ces points sont améliorés, l'inscription sur la liste de surveillance MSCI constituera également une étape importante pour le marché boursier vietnamien depuis sa création.
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