Croissance à deux chiffres : le grand défi de l’allocation des capitaux et des ressources.

(Chinhphu.vn) – L’objectif de croissance à deux chiffres pour la période 2026-2030 exige une mobilisation et une allocation efficaces des ressources financières à une échelle sans précédent. Le Vietnam est confronté à un défi majeur en matière de mobilisation de capitaux, d’allocation des ressources et de garantie de la sécurité du système financier. Les experts ont souligné les opportunités et les risques qu’il convient d’identifier clairement.

Forum économique vietnamien 2025, Perspectives 2026, lors de la session spécialisée sur la finance et la banque - Photo : VGP/HT

Tel était le contenu des discussions entre experts et dirigeants lors du Forum économique vietnamien 2025, Perspectives 2026, durant la session spécialisée sur la finance et la banque.

Croissance à deux chiffres : des exigences à la mission de trouver une nouvelle motivation.

S'exprimant lors du Forum, le vice-gouverneur de la Banque d'État du Vietnam, Pham Thanh Ha, a souligné que le Parti et l'État s'étaient fixé un objectif de croissance de 8 % ou plus en 2025 et une croissance « à deux chiffres » sur la période 2026-2030, dans le but de devenir un pays à revenu intermédiaire supérieur d'ici 2030 et un pays à revenu élevé d'ici 2045.

Selon le vice-gouverneur Pham Thanh Ha, il s'agit d'objectifs stratégiques qui témoignent de la détermination politique du Vietnam, de sa volonté et de ses aspirations à un développement durable dans cette nouvelle ère. Pour atteindre ces objectifs, l'économie doit enregistrer des taux de croissance élevés, stables et durables sur le long terme. Une croissance à deux chiffres est particulièrement importante, car elle permet de réduire l'écart avec les pays plus développés, tout en renforçant l'autonomie et l'efficacité de l'intégration économique internationale.

Vice-gouverneur de la Banque d'État du Vietnam, Pham Thanh Ha - Photo : VGP/HT

L’année 2025 est considérée comme une année charnière, marquée par l’adoption de plusieurs résolutions importantes qui constituent un cadre politique articulé autour de quatre piliers : la résolution 57 relative aux avancées scientifiques, technologiques, à l’innovation et à la transformation numérique ; la résolution 59 sur l’intégration internationale ; la résolution 66 sur la réforme de l’élaboration et de l’application des lois ; et la résolution 68 sur le développement de l’économie privée. Selon le vice-gouverneur Pham Thanh Ha, ces piliers politiques jouent un rôle crucial dans la réalisation d’avancées stratégiques, le déblocage de nouveaux leviers de croissance et leur pilotage.

Malgré l’instabilité économique mondiale, les chocs économiques et politiques et les répercussions persistantes du changement climatique sur l’économie mondiale, le Vietnam reste déterminé à atteindre une forte croissance. De nombreux mécanismes et politiques novateurs ont été mis en œuvre, des projets nationaux clés ont été lancés et les ressources humaines et financières sont mobilisées et allouées plus efficacement.

« L’enjeu principal est de mobiliser des ressources financières suffisamment importantes, conformément aux exigences du nouveau modèle de croissance fondé sur la science, la technologie et l’innovation. Il s’agit d’un facteur déterminant pour atteindre l’objectif de croissance à deux chiffres », a souligné le dirigeant de la Banque d’État du Vietnam.

Fiscalité - Marchés de capitaux - Entreprises : Piliers de la mobilisation des ressources

Du point de vue de la gestion financière et budgétaire, le vice-ministre des Finances, Do Thanh Trung, a passé en revue la période 2021-2025, notant que malgré de nombreuses fluctuations de l'économie mondiale, le Vietnam a maintenu la stabilité macroéconomique, maîtrisé l'inflation et assuré des équilibres importants.

Selon le vice-ministre des Finances, au cours des cinq dernières années, le taux de mobilisation du budget de l'État a atteint environ 18,3 % du PIB. Parallèlement, l'État a continué de réduire et d'étendre les impôts et taxes d'environ 1 100 milliards de VND afin de soutenir les entreprises et de relancer la croissance. Dans le même temps, l'augmentation des recettes et les économies réalisées sur les dépenses, d'environ 1 500 milliards de VND, ont été affectées aux investissements de développement, à la défense et à la sécurité nationales, à la science et à la technologie, à la réforme salariale, à la protection sociale et à des programmes ciblés.

Pour atteindre les objectifs de croissance à deux chiffres fixés pour la période 2026-2030, l'investissement social total devrait représenter en moyenne environ 40 % du PIB. Cela implique une profonde transformation des approches en matière de mobilisation et d'utilisation des ressources : les ressources nationales constituent le socle stratégique à long terme, tandis que les ressources extérieures jouent un rôle crucial et novateur.

Selon le vice-ministre Do Thanh Trung, l'enjeu n'est pas seulement de mobiliser des capitaux suffisants, mais surtout de les allouer judicieusement, de les utiliser efficacement et de créer une forte valeur ajoutée. De ce fait, la politique budgétaire doit continuer de jouer un rôle constructif dans la croissance à long terme, en étant gérée de manière proactive, durable et ciblée ; il convient de restructurer les dépenses budgétaires afin d'accroître la part des investissements dans le développement, en se concentrant sur les infrastructures stratégiques, interrégionales, numériques, l'énergie et la transition écologique.

Parallèlement, le marché des capitaux doit devenir un pilier de la mobilisation des ressources à moyen et long terme, réduisant progressivement la dépendance au crédit bancaire. La mise en place d'un marché des capitaux transparent, sûr et performant est une condition essentielle pour attirer efficacement des flux de capitaux à long terme, tant nationaux qu'étrangers.

Du point de vue du secteur bancaire, le Dr Nguyen Quoc Hung, vice-président et secrétaire général de l'Association bancaire vietnamienne, estime que le système bancaire a déployé des efforts considérables ces derniers temps pour injecter des capitaux dans l'économie. Toutefois, s'il continue de s'appuyer principalement sur le crédit bancaire, les risques pour le système augmenteront, notamment dans le contexte de l'obligation pour les banques de se conformer aux normes internationales telles que Bâle III.

Dr Nguyen Quoc Hung, vice-président et secrétaire général de l'Association bancaire vietnamienne - Photo : VGP/HT

D'après M. Nguyen Quoc Hung, les pressions liées aux créances douteuses, à la liquidité et au coût du capital pourraient ressurgir si le crédit continue de croître rapidement sans que le marché des capitaux ne se développe en conséquence. Par conséquent, une réorientation de la structure des investissements, privilégiant la production et le commerce plutôt que les secteurs spéculatifs, est une nécessité urgente pour garantir une croissance durable.

Partageant une perspective internationale, un représentant du Fonds monétaire international (FMI) a noté que la croissance rapide du crédit dans le passé s'était souvent accompagnée de créances douteuses et de pressions sur les bilans des banques.

Pour maintenir une forte croissance, les représentants du FMI suggèrent que le Vietnam s'attache à renforcer son potentiel de croissance par des réformes structurelles, l'amélioration de la productivité et le renforcement de l'efficacité de la mise en œuvre des politiques. Parallèlement, le renforcement de la supervision bancaire, l'accroissement de la transparence et le recours progressif aux instruments de marché sont des conditions indispensables.

Du point de vue des marchés de capitaux et des institutions financières non bancaires, M. Pham Xuan Hoe, secrétaire général de l'Association vietnamienne du crédit-bail, estime qu'une dépendance excessive au système bancaire, avec un ratio crédit/PIB élevé, engendre de nombreux risques. Il a donc souligné la nécessité de développer fortement les institutions de crédit non bancaires, telles que les sociétés de crédit-bail, l'affacturage et le crédit à la consommation, afin d'élargir les canaux d'approvisionnement en capitaux à moyen et long terme pour l'économie.

M. Pham Xuan Hoe, secrétaire général de l'Association vietnamienne du leasing - Photo : VGP/HT

Par ailleurs, M. Hoè a souscrit à l'idée que la State Capital Investment and Business Corporation (SCIC) devrait se transformer en fonds d'investissement public. Les capitaux publics concentrés dans ce fonds seraient investis dans les secteurs clés qui dynamisent l'économie. Si la SCIC se développe selon le modèle d'un grand fonds d'investissement public comme Temasek à Singapour, les ressources en capitaux pour les secteurs stratégiques tels que l'industrie des semi-conducteurs et les hautes technologies seraient considérablement accrues.

Concernant les politiques de soutien au développement durable et aux critères ESG, cet expert estime que, malgré l'accent mis sur les principes du crédit vert et de la gouvernance durable, les politiques concrètes permettant aux entreprises de les mettre en œuvre restent à améliorer. Les mécanismes relatifs à la TVA, aux péages routiers et à la logistique des biens verts nécessitent des dispositifs préférentiels, des réductions et un contrôle accru grâce aux technologies numériques.

M. Nguyen Duc Hien, chef adjoint du département des politiques et de la stratégie du Comité central - Photo : VGP/HT

En conclusion de la séance de discussion, M. Nguyen Duc Hien, chef adjoint du Comité central des politiques et des stratégies, a déclaré que l'objectif de croissance à deux chiffres exigeait la mobilisation d'importantes ressources financières, mais que, plus important encore, il était nécessaire de diversifier les canaux de mobilisation et d'améliorer l'efficacité de l'allocation des capitaux.

Selon M. Hien, un système financier trop dépendant des banques présente des risques inhérents. Il est donc nécessaire de développer de manière coordonnée le marché boursier, le marché obligataire et les flux de capitaux internationaux, afin de créer une structure de capital équilibrée, compétitive et solidaire.

Par ailleurs, l’utilisation efficiente des capitaux doit devenir un critère constant pour les investissements publics et privés. Cela exige des réformes institutionnelles profondes, un renforcement des capacités organisationnelles de mise en œuvre et une surveillance accrue des marchés. Une coordination étroite et substantielle entre les politiques budgétaires et monétaires est considérée comme un facteur clé du maintien de la stabilité macroéconomique et du renforcement de la confiance des entreprises et des investisseurs.

« Les opinions exprimées lors du Forum serviront de base importante aux organismes compétents pour affiner le plan de mobilisation et d'allocation des ressources financières afin de servir l'objectif d'une croissance forte et durable dans la nouvelle phase de développement du pays », a déclaré M. Nguyen Duc Hien.

Huy Thang

Source : https://baochinhphu.vn/tang-truong-hai-con-so-bai-toan-lon-ve-von-va-phan-bo-nguon-luc-102251216153605151.htm