Le monde parle beaucoup de dédollarisation, le Yuan est « en pleine ascension » pour briller, pourquoi la Chine ne s'y intéresse-t-elle pas ?

Le débat sur la dédollarisation a explosé au cours de l'année écoulée, car de nombreux pays craignent que les États-Unis « arment » le système financier mondial avec le billet vert pour contrer la Russie dans sa campagne militaire en Ukraine.

Thế giới nói nhiều về phi USD hóa và Trung Quốc không muốn Nhân dân tệ 'thế chỗ' đồng bạc xanh

Il est très difficile pour un actif ou une devise de surpasser l’USD. (Source : The News)

Récemment, de nombreux pays ont essayé de trouver une monnaie alternative au dollar américain pour l’utiliser dans le commerce international et les réserves.

Selon Business Insider , la monnaie chinoise est à son heure de gloire et constitue un défi potentiel pour le système de paiement mondial dominé par le dollar américain. Alors qu'elle cherche à étendre l'utilisation de sa monnaie, la deuxième plus grande économie du monde a conclu des accords avec plusieurs pays, dont la Russie.

Et même si la monnaie n’est pas le seul rival du billet vert, elle est le plus important, dans un contexte de tensions croissantes entre les États-Unis et la Chine sur la technologie.

Cependant, il sera très difficile pour un actif ou une devise de surpasser l’USD. Plus important encore, Pékin ne veut pas que le yuan devienne la principale monnaie de réserve mondiale , a déclaré un expert économique chinois à Business Insider.

Voici trois raisons pour lesquelles même la Chine n’est pas favorable à la dédollarisation.

Je ne veux pas de libéralisation monétaire

Alors que la Chine semble vouloir perturber la domination mondiale des États-Unis, elle ne veut le faire qu'aux conditions de Pékin, a déclaré Rory Green, économiste en chef pour la Chine au sein du cabinet de conseil londonien TS Lombard.

La Banque populaire de Chine a agi avec prudence au cours de la dernière décennie pour promouvoir une plus grande utilisation du yuan sans perturber la sécurité financière et il est peu probable qu'elle revienne sur cette décision maintenant, a déclaré l'expert.

Cette stabilité est maintenue grâce à l’utilisation de contrôles de capitaux, qui contrôlent la quantité d’argent étranger qui peut entrer et sortir de l’économie chinoise, affectant ainsi les taux de change des devises étrangères.

« La politique de Pékin consiste souvent à mettre en place de tels contrôles, les considérant comme une condition préalable à une politique monétaire indépendante et souveraine », a déclaré Rory Green.

En raison de ces contrôles, Pékin ne pourra jamais libéraliser complètement son compte courant, mais il pourra toujours poursuivre l’internationalisation du renminbi.

Plutôt que de pousser le renminbi à devenir la monnaie de réserve mondiale dominante, Pékin cherchera probablement à étendre sa sphère d’influence monétaire parmi les pays avec lesquels il commerce activement, en se concentrant sur la rupture de la domination du dollar dans certaines parties du monde.

Ne laissons pas le déficit du compte courant persister

La position et l’influence du dollar en tant que monnaie de réserve ont un coût, à savoir le déficit du compte courant américain.

À l’échelle mondiale, la demande de dollars est supérieure à la demande d’importations américaines, qui sont également payées en billets verts.

Les États-Unis doivent donc accumuler des déficits toujours plus importants pour maintenir leur statut de monnaie de réserve. Ce paradoxe a été présenté pour la première fois au Congrès américain en 1960 par l’économiste Robert Triffin de l’Université Yale.

Selon Bloomberg , l’inconvénient d’un déficit du compte courant est qu’il rend un pays vulnérable aux changements soudains des flux de capitaux mondiaux.

Les États-Unis ont des déficits budgétaires et de compte courant plus importants que la plupart des autres pays parce qu'ils sont l'émetteur de la principale monnaie de réserve mondiale, a rapporté Reuters .

« Avec l'expansion de l'économie mondiale, la demande d'actifs de réserve augmente. Ces actifs ne peuvent être fournis qu'aux étrangers, car les États-Unis accusent un déficit courant », a déclaré l'agence de presse.

M. Green a déclaré que même si la Chine est actuellement la deuxième plus grande économie du monde, elle ne peut pas se permettre d'enregistrer un déficit persistant comme celui des États-Unis.

« La Chine ne peut pas se permettre économiquement – à moins de procéder à des réformes structurelles importantes – d’entretenir un déficit courant durable et de fournir une offre mondiale suffisante d’actifs en renminbi », a-t-il souligné.

Le yuan chinois a son heure de gloire. (Source : Reuters)

Besoin d'une propriété de remplacement

Actuellement, le rôle de l’euro est plus important que celui du renminbi. En avril 2023, 43 % de tous les paiements mondiaux effectués via SWIFT ont été effectués en USD, tandis que 32 % ont été effectués en euros. Dans le même temps, seulement 2,3 % des transactions SWIFT sont effectuées en renminbi.

Parallèlement, selon les données du Fonds monétaire international (FMI), le dollar américain représente une part importante, équivalente à 54 %, des réserves de change mondiales au quatrième trimestre 2022. L'euro représente 20 % des réserves de change et le yuan seulement 2,5 % de ces réserves.

« Cela signifie qu’il y a un manque de diversité en ce qui concerne les actifs de réserve », a déclaré Green. « C’est un problème pour la banque centrale chinoise, qui devrait détenir de grandes quantités d’obligations libellées en renminbi – à l’instar de la Réserve fédérale américaine, qui détient actuellement une grande partie de ses actifs sous forme de titres du Trésor.

Avec ces problèmes, il est peu probable que le yuan dépasse le billet vert. La géopolitique et la puissance économique de la Chine continuent de favoriser l’utilisation du RMB pour le commerce mondial et les réserves. Une utilisation internationale accrue du yuan créerait des canaux pour contourner les sanctions, mais le dollar n’est pas menacé.

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