Prévoyant continuellement de lever des capitaux pour mettre en œuvre des projets immobiliers et compléter le fonds de roulement, Tien Len Steel Company n'a pas pu le faire lorsque le cours de l'action est resté en dessous de la valeur nominale et que les résultats commerciaux ne se sont pas améliorés.
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Après avoir échoué à finaliser l'offre de 102,1 millions d'actions à 10 000 VND/action en 2022, Tien Len Steel Group Joint Stock Company (code TLH) continue de prévoir d'offrir des actions aux actionnaires en 2023. En particulier, la Société prévoit d'offrir aux actionnaires existants à un ratio de 1:1, ce qui équivaut à offrir 112,32 millions d'actions à 10 000 VND/action pour lever 1 123,2 milliards de VND.
En réalité, depuis l'approbation du plan de poursuite de l'offre à la mi-avril 2023 jusqu'à fin 2023, le cours de l'action TLH ne s'est négocié qu'entre 6 000 et 10 000 VND par action. Au 1er février 2024, le cours de l'action TLH était de 8 030 VND par action, soit 19,7 % de moins que le prix d'offre de 10 000 VND par action.
Le fait que l'action TLH se négocie en dessous du prix d'offre soulève de nombreux doutes quant à la capacité de la société à lever des capitaux. Or, l'offre publique d'achat (OPA) de 2023 n'a pas été réalisée. Outre le fait que le cours de l'action n'incite pas les investisseurs à investir davantage dans l'entreprise, les activités de Tien Len Steel présentent encore de nombreux signes d'instabilité.
Lorsque les prix de l'acier ont commencé à chuter au second semestre 2022, la société a enregistré une hausse de 14,6 % de son chiffre d'affaires, à 5 324,5 milliards de VND, et une baisse de 98,3 % de son bénéfice après impôts, à 7,5 milliards de VND. La marge brute a ainsi fortement chuté, passant de 14,6 % à seulement 5,4 %, et a enregistré une perte record de 114,2 milliards de VND au quatrième trimestre 2022.
Après une perte record au quatrième trimestre 2022, Tien Len Steel a réalisé des bénéfices lors de trois trimestres consécutifs, à savoir les premier, deuxième et troisième trimestres 2023, avec des valeurs respectives de 6,28 milliards de VND, 5,03 milliards de VND et 5,2 milliards de VND. Cependant, au dernier trimestre 2023, la société a enregistré une perte de 12,5 milliards de VND, avec un bénéfice cumulé de 4 milliards de VND pour l'ensemble de l'année 2023, en baisse de 46,7 % par rapport à la même période et n'ayant réalisé que 4 % du bénéfice prévu de 100 milliards de VND pour 2023.
Face au déclin de son activité et au retour des pertes, Tien Len Steel a commencé à montrer des signes d'incapacité à « supporter » les pertes sur ses placements en valeurs mobilières comme les années précédentes, ce qui l'a obligée à liquider son portefeuille d'investissements non stratégiques malgré des pertes importantes. Au 31 décembre 2023, la valeur de ses placements en valeurs mobilières s'élevait à 3,06 milliards de VND (contre 105,6 milliards de VND en début d'année).
En particulier, une série d'actions ont été vendues en totalité, telles que les actions IJC (investies 18,2 milliards de VND au début de l'année, provisionnées 11,2 milliards de VND) ; les actions SHB (investies 23,5 milliards de VND au début de l'année, provisionnées 13,5 milliards de VND) ; les actions VIX (investies 21,2 milliards de VND au début de l'année, provisionnées 14,7 milliards de VND) ...
La réduction des pertes des opérations non essentielles dans le contexte d'un ralentissement continu des activités en 2023 a permis à la trésorerie et aux investissements financiers à court terme de Tien Len Steel d'augmenter de 60 % par rapport au début de l'année, soit une augmentation de 117,3 milliards de VND, à 312,9 milliards de VND et représentant 7,6 % du total des actifs.
Selon une étude, Tien Len Steel est une société commerciale dont les activités dépendent du prix de l'acier en Chine et dans le monde , ainsi que de la demande intérieure. Les données historiques montrent notamment qu'avec des stocks atteignant 2 413,4 milliards de dôngs, soit 58,5 % de son actif total, Tien Len Steel réalise continuellement d'importants bénéfices lorsque les prix de l'acier augmentent, ou lorsque les affaires sont difficiles lorsqu'elle doit constituer des provisions en raison de la baisse des prix.
L'Association vietnamienne de l'acier (VSA) prévoit que la production d'acier du Vietnam pourrait augmenter d'environ 10 % en 2024 et de 8 % en 2025, à mesure que la demande d'acier dans les secteurs économiques augmente en raison de la forte augmentation des décaissements de capitaux d'investissement publics pour les grands projets d'infrastructures de transport...
SSI Research prévoit également une forte croissance des bénéfices des entreprises sidérurgiques en 2024, après un niveau bas en 2023, grâce à une amélioration de la consommation, notamment chez les entreprises leaders. Les marges bénéficiaires brutes augmenteront également à nouveau après avoir atteint leur plus bas niveau depuis plusieurs années, les prix de l'acier étant susceptibles de mettre fin à la tendance baissière des années précédentes.
On peut constater que 2024 devrait être l'année de la reprise pour les entreprises sidérurgiques en général, et pour Tien Len Steel en particulier. Plus de la moitié de ses actifs étant constitués de stocks, la remontée des prix de l'acier contribuera immédiatement à accroître la valeur des stocks de Tien Len Steel.
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