La modernisation du marché boursier : une solution pour attirer les capitaux étrangers

VTV.vn - FTSE Russell a reclassé le marché boursier vietnamien de frontière à émergent secondaire, à compter du 21 septembre 2026. Que doivent préparer les entreprises pour cette opportunité ?

Le marché boursier vietnamien vient de franchir une étape importante lorsque FTSE Russell, une prestigieuse agence de notation mondiale, a annoncé sa décision de le faire passer du statut de marché frontière à celui de marché émergent secondaire.

Le matin du 8 octobre, le FTSE Russell a officiellement reclassé le marché boursier vietnamien de frontière à émergent secondaire, à compter du 21 septembre 2026. Il s'agit d'une étape historique, ouvrant la porte à l'attraction de capitaux étrangers et favorisant une croissance économique durable.

Le « saut » du marché

Le marché boursier vietnamien vient de franchir une étape importante lorsque FTSE Russell, prestigieuse agence de notation mondiale, a annoncé sa décision de le reclasser de marché frontière à marché émergent secondaire. Cet événement a eu lieu à 3 heures précises du matin le 8 octobre 2025, heure de Hanoï , marquant le début d'un long cheminement que le Vietnam poursuit avec persévérance depuis septembre 2018, date de son inscription sur la liste de surveillance. À cette époque, le marché boursier était encore bloqué sur deux critères clés : le cycle de paiement DvP et le traitement des transactions échouées, tous deux jugés « limités ».

Mais, déterminés à réformer, les organismes de réglementation ont mis en place, dès novembre 2024, un modèle de négociation sans préfinancement, permettant aux sociétés de valeurs mobilières nationales de mobiliser des capitaux pour soutenir les investisseurs institutionnels étrangers souhaitant acheter des titres. Parallèlement, un processus de traitement des transactions échouées a été officiellement mis en place, afin de lever rapidement les derniers obstacles.

Le conseil d'administration de l'indice FTSE Russell (IGB) a reconnu ces réalisations, confirmant que le Vietnam répond à tous les critères du cadre de classification du marché des actions FTSE.

Le Conseil d'administration de l'indice FTSE Russell (IGB) a salué ces progrès, confirmant que le Vietnam remplit tous les critères du Cadre de classification des marchés boursiers FTSE. Cependant, l'agence a également souligné les limites du rôle des courtiers internationaux dans les transactions, insistant sur la nécessité d'une « simulation d'indice » conformément à la Déclaration de principes. FTSE Russell espère que les efforts actuels du régulateur permettront de rapprocher le marché boursier vietnamien des normes internationales, de réduire le risque de contrepartie et de renforcer la confiance des investisseurs.

La feuille de route de mise à niveau est divisée en étapes, avec un examen à mi-parcours en mars 2026 et une entrée en vigueur officielle le 21 septembre 2026. Selon la Commission des valeurs mobilières de l'État (SSC), il s'agit d'une étape importante marquant un développement solide, grâce à la direction ferme du gouvernement , à l'étroite coordination de la Banque d'État, des ministères et au soutien de la Bourse, de la VSDC et de la presse. La SSC s'engage à poursuivre sa coordination avec le FTSE Russell afin de déployer des solutions globales pour un marché transparent et efficace, profondément intégré à la finance mondiale.

Une opportunité en or et une grande responsabilité

La mise à niveau est non seulement un signe d'honneur, mais aussi un élément clé de l'ouverture des marchés de capitaux étrangers, faisant du marché boursier un moteur essentiel de la croissance économique. Avec une population de près de 100 millions d'habitants et un PIB en croissance régulière d'environ 6 % par an, le Vietnam est idéalement placé pour accueillir cette vague d'investissements. Pour les sociétés cotées, il s'agit d'une opportunité sans précédent de lever des capitaux, en particulier dans un contexte où le système bancaire est confronté à des taux d'intérêt élevés et à des risques de crédit.

Une nouvelle vague d'introductions en bourse pourrait exploser dans les secteurs de la consommation, de la banque, de l'énergie, de l'immobilier industriel et des infrastructures, grâce au bon fonctionnement du système KRX, qui garantit la transparence du processus de cotation. La réalité internationale le confirme : lorsque le Pakistan est passé du statut de pays frontière à celui de pays émergent selon MSCI en 2017, la valeur des introductions en bourse a doublé en seulement deux ans. Le Vietnam peut assurément s'attendre à une ampleur plus importante, en appliquant efficacement la résolution 68-NQ/TW du Politburo du 4 mai 2025, qui promeut l'économie privée pour qu'elle contribue à environ 40 % du PIB et vise un taux de croissance de 10 à 12 % par an.

La modernisation constitue un tournant et un moteur essentiel pour aider le Vietnam à s’intégrer à l’échelle mondiale et à améliorer sa liquidité.

Le Dr Dinh The Hien, expert économique, a souligné que, du point de vue des entreprises, la modernisation permet de réduire la dépendance aux prêts bancaires, dont le coût moyen du capital est de 8 à 10 % par an, facilite l'émission d'actions et d'obligations et attire des capitaux étrangers bon marché, à seulement 4 à 6 % par an, provenant de fonds internationaux. Cela permet de diversifier les sources de capitaux, de financer des projets stratégiques tels que la transformation numérique ou l'expansion des exportations, et constitue également un prérequis pour la construction de centres financiers internationaux à Hô-Chi-Minh-Ville et à Da Nang, conformément à la Stratégie nationale de développement financier à l'horizon 2030. Hô-Chi-Minh-Ville, forte de sa position de leader, pourrait devenir le « Singapour de l'Asie du Sud-Est » si le marché répond aux normes émergentes, incitant ainsi les indice FTSE Russell ou MSCI à investir dans des infrastructures modernes. Da Nang s'attache à devenir un centre financier vert, à soutenir des projets durables, à créer des emplois de qualité et à équilibrer le développement régional.

Cependant, les opportunités s'accompagnent toujours de lourdes responsabilités. Les investisseurs étrangers exigent une transparence élevée, une bonne gouvernance et le respect des normes IFRS ou ESG. L'avocat Vu Anh Duong, vice-président du Centre d'arbitrage international du Vietnam (VIAC), a conseillé à l'État d'établir un ensemble de critères de crédit préliminaires, d'offrir des incitations fiscales aux fonds d'investissement et de promouvoir les prêts ESG et verts ; les entreprises doivent améliorer leur gouvernance interne et élaborer des stratégies claires.

En particulier, un centre indépendant d'évaluation des risques renforcera la confiance et réduira les risques. Les entreprises doivent agir sans délai : améliorer la qualité de la publication d'informations, appliquer les normes IFRS, accroître le nombre de membres indépendants au sein de leurs conseils d'administration et faire preuve de transparence sur leurs stratégies de développement durable. Lorsque des capitaux étrangers affluent, la différenciation sera marquée : les grandes entreprises transparentes seront privilégiées, tandis que les entreprises fragiles seront facilement éliminées du panier d'investissement. Améliorer la gestion des risques, appliquer les technologies et développer les marchés internationaux sont les clés pour transformer les défis en atouts.

La modernisation représente un tournant, un moteur essentiel pour aider le Vietnam à s'intégrer à l'international et à améliorer sa liquidité. Un marché transparent, compétitif et durable attirera durablement les capitaux étrangers, deviendra un canal efficace de mobilisation de capitaux à moyen et long terme, et contribuera à promouvoir la croissance économique et à renforcer son statut international.

Source : https://vtv.vn/thi-truong-chung-khoan-duoc-nang-hang-giai-phap-hut-von-ngoai-100251008071300097.htm