De nombreux experts s'attendent à ce que le marché boursier vietnamien attire d'importants flux de capitaux, avec 6 à 8 milliards de dollars après sa mise à niveau - Photo : QUANG DINH
Selon le plan, la reclassification des titres vietnamiens en marché émergent secondaire prendra officiellement effet à partir du 21 septembre 2026, après l'examen à mi-parcours en mars 2026.
Le déploiement devrait s'effectuer en plusieurs phases, les détails devant être publiés par FTSE Russell dans son rapport intermédiaire de classification du marché des actions de mars 2026, dont la publication est prévue début avril 2026.
Toutefois, selon les experts, ce n’est que le début d’une nouvelle phase de développement et les exigences de réforme deviendront de plus en plus profondes et larges pour atteindre les objectifs à long terme à l’avenir.
Attirera 6 à 8 milliards de dollars et plus...
M. Nguyen Van Thang, ministre des Finances , a déclaré que la modernisation du marché boursier vietnamien est l'une des étapes importantes de son parcours de développement au cours des 25 dernières années.
« La modernisation du marché boursier vietnamien crée non seulement une grande opportunité pour le Vietnam d'attirer des capitaux étrangers, mais constitue également une preuve claire de la bonne voie de développement du Vietnam et de sa capacité d'intégration de plus en plus profonde dans le système financier international », a déclaré M. Thang.
Cependant, selon M. Thang, la modernisation n'est pas une fin en soi, mais un cheminement vers un développement du Vietnam de qualité, transparent et durable. Dans ce parcours, chaque étape sera associée à la détermination et aux efforts les plus intenses pour mettre en œuvre des solutions efficaces et atteindre les objectifs importants fixés.
« Nous nous attendons à ce que le marché des capitaux en général et le marché boursier en particulier connaissent un changement qualitatif, non seulement en accueillant des capitaux étrangers de haute qualité, mais aussi en s'accompagnant d'exigences plus élevées en matière de gouvernance d'entreprise ou de publicité, de transparence..., contribuant à amener le marché boursier à un nouveau niveau de développement », a déclaré M. Thang.
M. Nguyen Viet Cuong, vice-président de KAFI Securities, a déclaré que la revalorisation des titres vietnamiens déclencherait une nouvelle vague de fonds d'investissement spécialisés dans l'allocation aux marchés émergents.
L’expérience des marchés qui ont été rehaussés par le FTSE dans le passé montre que les nouveaux flux de capitaux augmentent souvent environ 9 à 12 mois après l’annonce de la décision de revalorisation.
« À mon avis, le scénario décrit ci-dessus sera similaire à celui du marché boursier vietnamien. On estime que les capitaux injectés dans les marchés émergents atteindront environ 5 à 7 milliards de dollars, après déduction des retraits des fonds d'investissement des marchés frontières. Ainsi, le Vietnam pourrait attirer un montant net de 2,5 à 4 milliards de dollars après sa revalorisation », a déclaré M. Cuong.
Toutefois, selon M. Cuong, les fonds ont également besoin de temps pour évaluer le marché et construire un portefeuille, pendant 6 à 9 mois, avant de pouvoir débourser.
M. Anthony Le, directeur adjoint du département de courtage institutionnel de Vietcap Securities Company, a déclaré que la mise à niveau élargira les opportunités d'accès au marché vietnamien pour un tout nouveau groupe d'investisseurs - des organisations qui étaient auparavant limitées dans leurs investissements en raison de restrictions de classification du marché.
Les sociétés de valeurs mobilières internationales estiment que le capital d'investissement net des investisseurs étrangers pourrait atteindre 6 à 8 milliards USD et dans un scénario positif, ce chiffre pourrait atteindre 10 milliards USD, y compris les fonds actifs et les fonds passifs (ETF) - dans lesquels les fonds actifs devraient représenter la majorité.
Bien qu'ils affirment que l'opportunité d'attirer des capitaux étrangers est très grande, les experts disent qu'il reste encore beaucoup de travail à faire pour rendre plus facile et plus sûr pour les investisseurs étrangers d'investir dans les actions vietnamiennes.
Mais il reste encore beaucoup de travail à faire.
Selon M. Cuong, FTSE Russell est l'un des plus grands fournisseurs d'indices d'investissement et organismes de classement au monde . « De nombreux fonds d'investissement, actifs et passifs, utilisent les notations FTSE comme premier critère pour décider de l'allocation de leurs capitaux. Le total des actifs gérés sur la base des indices FTSE est estimé à environ 3 000 milliards de dollars américains », a déclaré M. Cuong.
Mais le prochain objectif du Vietnam est d'atteindre le niveau de MSCI, une organisation dont l'influence et les flux de capitaux sont bien plus importants. « Si le Vietnam est reconnu comme un marché émergent par FTSE Russell et MSCI, ce sera un grand pas en avant, ouvrant la voie à des dizaines de milliards de dollars d'investissements internationaux », espère M. Cuong.
Pour satisfaire à des critères plus stricts à l'avenir, selon M. Cuong, le Vietnam doit continuer à assurer la transparence des opérations de marché, à diversifier les produits d'investissement et à perfectionner un cadre juridique plus flexible. « FTSE Russell et MSCI considèrent la protection des investisseurs comme un critère clé. L'objectif ultime est de minimiser les risques et de protéger au maximum les intérêts des investisseurs, notamment étrangers », a déclaré M. Cuong.
Parallèlement, selon certains experts, investir sur le marché boursier vietnamien depuis l'étranger a toujours été difficile. M. Owens Huang, gestionnaire de portefeuille chez Dalton Investments, a déclaré que les investisseurs auront besoin de plusieurs mois pour effectuer les démarches et obtenir les codes d'identification avant de pouvoir participer au marché.
« La restriction sur la propriété étrangère a fait grimper les prix de certaines actions, obligeant les investisseurs étrangers à payer des prix plus élevés que les investisseurs nationaux », a déclaré M. Owens Huang.
Mme Vu Ngoc Linh, directrice du département d'études et d'analyses de marché de Vinacapital, a déclaré que le marché boursier vietnamien dépend encore fortement de deux secteurs clés : la finance (37 %) et l'immobilier (19 %). Parallèlement, une structure sectorielle plus diversifiée permettra au marché de mieux refléter l' économie en général et de réduire sa dépendance excessive aux banques et à l'immobilier.
Toutefois, selon Mme Linh, la vague d'introductions en bourse à venir stimulera la capitalisation boursière, rééquilibrant ainsi la structure sectorielle du marché. Cette diversité contribue également à accroître la liquidité du marché, attirant ainsi davantage d'investisseurs aux stratégies et aux appétences au risque variées.
« À long terme, un marché diversifié favorisera une croissance durable, renforcera la confiance des investisseurs et soutiendra le développement continu du marché des capitaux », a affirmé Mme Linh.
La bourse vietnamienne attirera de nombreux nouveaux « requins »
Face aux inquiétudes selon lesquelles l'argent pourrait être retiré des fonds d'investissement des marchés frontaliers après la revalorisation du Vietnam par le FTSE Russell, M. Pham Luu Hung, économiste en chef et directeur de SSI Research, a déclaré que la taille de ces fonds n'est pas importante, tandis que la période de transition qui durera jusqu'en 2026 aidera le marché vietnamien à avoir suffisamment de place pour les absorber.
Selon M. Hung, l'objectif principal de la modernisation n'est pas seulement l'acquisition nette estimée d'environ 1,6 milliard de dollars auprès de fonds passifs, mais aussi d'attirer de nouveaux flux de capitaux et des investisseurs institutionnels de grande envergure, acteurs ayant une influence durable sur le marché. Par ailleurs, le développement du marché des capitaux vietnamien ne s'arrête pas à la modernisation : il s'agit aussi d'élargir et de perfectionner la structure du marché.
« Pour accroître la profondeur du marché, il est encore nécessaire de promouvoir les introductions en bourse, notamment les opérations de grande envergure. Ce sera un catalyseur important pour attirer davantage d'investisseurs étrangers », a déclaré M. Hung, ajoutant que d'autres facteurs internes, tels que le taux de croissance économique, la nouvelle vague de cotations et l'amélioration de la qualité des entreprises, constituent également des atouts majeurs du Vietnam.
Selon les estimations de SSI, si le marché attire à nouveau des capitaux étrangers grâce à ces facteurs, la valeur des entrées de capitaux pourrait largement dépasser les décaissements de fonds passifs après la revalorisation du FTSE. Et le Vietnam accueillera non seulement les fonds d'investissement existants, mais aussi de nouveaux fonds d'investissement, des « requins » jamais apparus sur le marché.
De nombreuses organisations internationales s’y intéressent
Outre les investisseurs nationaux, la revalorisation du marché boursier vietnamien a également attiré l'attention internationale. Le Financial Times (FT) a indiqué que cette revalorisation intervenait à un moment crucial pour le Vietnam, alors même qu'il devenait un maillon essentiel de la chaîne d'approvisionnement mondiale.
Wanming Du, responsable de la politique indicielle Asie-Pacifique chez FTSE Russell, a déclaré que cette reclassification devrait avoir un impact structurel sur les marchés financiers vietnamiens. « Cela renforce les progrès du Vietnam vers une plus grande ouverture, une meilleure liquidité et une participation accrue des investisseurs institutionnels », a-t-il ajouté.
Dans le même temps, M. Bill Hayton, chercheur au programme Asie de Chatham House (Royaume-Uni), a déclaré que cette mise à niveau est « très importante pour le Vietnam » et constitue « une autre étape vers une perception égale à celle des autres économies internationales ».
Depuis début 2025, l'indice VN du Vietnam a progressé de 33 %, affichant la plus forte croissance d'Asie du Sud-Est. Il a également atteint des records à plusieurs reprises en 2025, témoignant de l'optimisme des investisseurs quant aux perspectives de modernisation du marché et à la croissance soutenue de l'économie nationale.
Après la modernisation du marché des valeurs mobilières du Vietnam, le département de recherche sur les investissements mondiaux de HSBC prévoit que des flux de capitaux étrangers allant jusqu'à 3,4 à 10,4 milliards de dollars provenant de fonds d'investissement actifs et passifs afflueront sur le marché vietnamien.
« Normalement, lorsque d'autres marchés passent du statut de « frontière » à celui d'« émergent », comme l'Arabie saoudite, le Koweït ou le Pakistan, en l'espace de deux ans, le montant des capitaux d'investissement direct augmente souvent de 5 à 7 fois », a déclaré M. Tim Evans, directeur général de HSBC Vietnam, qui s'attend à ce qu'un scénario similaire se produise avec le Vietnam.
Pourquoi une révision en mars 2026 est-elle nécessaire ?
Selon Mme Vu Ngoc Linh, directrice du département d'analyse et de recherche de marché de Vinacapital, bien que FTSE Russell ait reconnu que le Vietnam remplissait pleinement tous les critères nécessaires à la mise à niveau, le comité consultatif de l'organisation a déclaré qu'il subsistait encore des inquiétudes liées à l'accessibilité des sociétés de courtage étrangères lors des transactions sur le marché vietnamien.
Bien qu'il ne s'agisse pas d'une condition obligatoire pour les marchés émergents secondaires, FTSE Russell souligne que l'élargissement de l'accès aux investisseurs étrangers est un facteur important pour soutenir la réplication des indices et répondre aux besoins de la communauté financière mondiale. Par conséquent, le Vietnam sera examiné en mars 2026 afin d'évaluer les progrès réalisés dans la résolution de ce problème.
« Nous pensons que l'agence de gestion du marché au Vietnam peut trouver de manière proactive une solution à ce problème, en aidant les titres vietnamiens à être revalorisés en septembre 2026 comme prévu », a déclaré Mme Linh.
Source: https://tuoitre.vn/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-sau-nang-hang-cho-dong-von-cua-cac-ca-map-moi-2025100907533563.htm
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