La bourse vietnamienne après sa revalorisation : en attente d'afflux de capitaux de nouveaux « requins »

Suite à l'annonce par FTSE Russell de sa décision de reclasser le marché boursier vietnamien de la catégorie « frontière » à celle de « secondaire émergent », le marché boursier vietnamien a été placé dans la même catégorie que des marchés majeurs tels que la Chine, l'Inde, l'Arabie saoudite et l'Indonésie, ouvrant ainsi la voie à l'arrivée d'une nouvelle vague de capitaux.

De nombreux experts prévoient que la bourse vietnamienne attirera d'importants flux de capitaux, estimés entre 6 et 8 milliards de dollars américains après sa revalorisation. – Photo : QUANG DINH

Conformément au plan, le passage des valeurs mobilières vietnamiennes au statut de marché émergent secondaire entrera officiellement en vigueur le 21 septembre 2026, après l'examen à mi-parcours prévu en mars 2026.

Le déploiement devrait se faire en plusieurs phases, les détails devant être publiés par FTSE Russell dans son rapport intermédiaire de classification du marché des actions de mars 2026, dont la publication est prévue début avril 2026.

Toutefois, selon les experts, il ne s'agit que du début d'une nouvelle phase de développement, et les exigences en matière de réforme deviendront de plus en plus profondes et étendues pour atteindre les objectifs à long terme.

Cela attirera entre 6 et 8 milliards de dollars américains, voire plus...

M. Nguyen Van Thang, ministre des Finances , a déclaré que la modernisation du marché boursier vietnamien constituait l'une des étapes importantes de son développement au cours des 25 dernières années.

« La modernisation du marché boursier vietnamien offre non seulement au Vietnam une formidable opportunité d'attirer des capitaux étrangers, mais témoigne également de la justesse de sa trajectoire de développement et de sa capacité d'intégration de plus en plus profonde au sein du système financier international », a déclaré M. Thang.

Toutefois, selon M. Thang, la modernisation n'est pas une finalité, mais un processus de développement du Vietnam fondé sur une croissance de qualité, transparente et durable. Chaque étape de ce processus sera marquée par une grande détermination et un engagement total pour mettre en œuvre des solutions efficaces et atteindre les objectifs ambitieux fixés.

« Nous prévoyons que le marché des capitaux en général, et le marché boursier en particulier, connaîtront une évolution qualitative, accueillant non seulement des capitaux étrangers de grande qualité, mais s'accompagnant également d'exigences plus élevées en matière de gouvernance d'entreprise, de publicité et de transparence, contribuant ainsi à amener le marché boursier à un nouveau niveau de développement », a déclaré M. Thang.

M. Nguyen Viet Cuong, vice-président de KAFI Securities, a déclaré que la revalorisation des titres vietnamiens allait déclencher une nouvelle vague de fonds d'investissement spécialisés dans les marchés émergents.

L'expérience des marchés qui ont été reclassés par le FTSE par le passé montre que les nouveaux flux de capitaux augmentent souvent 9 à 12 mois après l'annonce de la décision de reclassement.

« À mon avis, le scénario décrit ci-dessus sera similaire à celui du marché boursier vietnamien. On estime que les capitaux injectés dans ce marché émergent avoisineront les 5 à 7 milliards de dollars américains, après déduction des retraits des fonds d'investissement des marchés frontières. Ainsi, le Vietnam pourrait attirer un montant net de 2,5 à 4 milliards de dollars américains après cette amélioration de sa notation », a déclaré M. Cuong.

Toutefois, selon M. Cuong, les fonds ont également besoin de temps pour évaluer le marché et constituer un portefeuille, pendant 6 à 9 mois, avant de pouvoir être décaissés.

M. Anthony Le, directeur adjoint du département de courtage institutionnel de Vietcap Securities Company, a déclaré que cette mise à niveau élargira les possibilités d'accès au marché vietnamien à un tout nouveau groupe d'investisseurs : des organisations dont les investissements étaient auparavant limités en raison des restrictions de classification du marché.

Les sociétés de valeurs mobilières internationales estiment que les capitaux d'investissement nets des investisseurs étrangers pourraient atteindre 6 à 8 milliards de dollars américains et, dans un scénario positif, ce chiffre pourrait atteindre 10 milliards de dollars américains, incluant à la fois les fonds actifs et les fonds passifs (ETF) - les fonds actifs devant représenter la majorité.

Tout en reconnaissant l'importance du potentiel d'attraction des capitaux étrangers, les experts estiment qu'il reste encore beaucoup à faire pour faciliter et sécuriser les investissements étrangers en actions vietnamiennes.

Mais il reste encore beaucoup de travail à accomplir.

Selon M. Cuong, FTSE Russell est l'un des plus importants fournisseurs d'indices boursiers et organismes de classement au monde . « De nombreux fonds d'investissement, actifs et passifs, utilisent les notations de FTSE comme premier critère de décision pour l'allocation de leurs capitaux. Le total des actifs gérés sur la base des indices FTSE est estimé à environ 3 000 milliards de dollars », a déclaré M. Cuong.

Mais le prochain objectif du Vietnam est d'obtenir la reconnaissance de MSCI, une organisation jouissant d'une influence et d'un volume de capitaux bien plus importants. « Si le Vietnam est reconnu comme marché émergent par FTSE Russell et MSCI, ce sera un grand pas en avant, ouvrant la voie à l'attraction de dizaines de milliards de dollars d'investissements internationaux », espère M. Cuong.

Pour répondre aux critères plus stricts à l'avenir, le Vietnam doit, selon M. Cuong, poursuivre ses efforts pour une plus grande transparence des opérations de marché, diversifier ses produits d'investissement et perfectionner son cadre juridique afin de le rendre plus flexible. « FTSE Russell et MSCI considèrent tous deux la protection des investisseurs comme un critère essentiel. L'objectif ultime est de garantir la minimisation des risques et la protection maximale des intérêts des investisseurs, notamment étrangers », a déclaré M. Cuong.

Par ailleurs, selon certains experts, investir sur le marché boursier vietnamien depuis l'étranger a toujours été complexe. M. Owens Huang, gestionnaire de portefeuille chez Dalton Investments, a indiqué que les investisseurs devront prévoir plusieurs mois pour accomplir les formalités et obtenir leurs identifiants avant de pouvoir participer au marché.

« La restriction de la propriété étrangère a fait grimper le prix de certaines actions, obligeant les investisseurs étrangers à payer des prix plus élevés que les investisseurs nationaux », a déclaré M. Owens Huang.

Mme Vu Ngoc Linh, directrice du département Recherche et Analyse de Marché de Vinacapital, a déclaré que le marché boursier vietnamien reste fortement dépendant de deux secteurs clés : la finance (37 %) et l’immobilier (19 %). Parallèlement, une structure sectorielle plus diversifiée permettrait au marché de mieux refléter la conjoncture économique et de réduire sa dépendance excessive aux secteurs bancaire et immobilier.

Cependant, selon Mme Linh, la prochaine vague d'introductions en bourse stimulera la capitalisation boursière et rééquilibrera la structure sectorielle du marché. Cette diversité contribuera également à accroître la liquidité du marché, attirant ainsi davantage d'investisseurs aux stratégies et aux profils de risque variés.

« À long terme, un marché diversifié favorisera une croissance durable, renforcera la confiance des investisseurs et soutiendra le développement continu du marché des capitaux », a affirmé Mme Linh.

Le marché boursier vietnamien attirera de nombreux nouveaux « requins ».

Face aux inquiétudes concernant d'éventuels retraits de capitaux des fonds d'investissement sur les marchés frontières suite à la revalorisation du Vietnam par FTSE Russell, M. Pham Luu Hung, économiste en chef et directeur de SSI Research, a déclaré que la taille de ces fonds n'est pas importante et que la période de transition, qui s'étend jusqu'en 2026, permettra au marché vietnamien de disposer de suffisamment de marge pour les absorber.

Selon M. Hung, l'objectif principal de cette réforme n'est pas seulement l'acquisition nette estimée à environ 1,6 milliard de dollars auprès de fonds passifs, mais aussi d'attirer de nouveaux flux de capitaux et des investisseurs institutionnels de grande envergure, acteurs clés du marché sur le long terme. Par ailleurs, le développement du marché des capitaux vietnamien ne se limite pas à cette réforme ; il s'agit également d'un processus d'expansion et de perfectionnement de sa structure.

« Pour approfondir le marché, il est nécessaire de continuer à promouvoir les introductions en bourse, notamment les opérations de grande envergure. Cela constituera un catalyseur important pour attirer davantage d'investisseurs étrangers », a déclaré M. Hung, ajoutant que d'autres facteurs internes, tels que le taux de croissance économique, la vague de nouvelles cotations et l'amélioration de la qualité des entreprises, représentent également des atouts propres au Vietnam.

D'après les estimations de SSI, si le marché attire à nouveau des flux de capitaux étrangers grâce à ces facteurs, la valeur de ces entrées de capitaux pourrait largement dépasser les sorties de fonds passifs après la revalorisation du FTSE. Et outre les fonds d'investissement existants, le Vietnam accueillera également de nouveaux fonds, des « requins » jusqu'alors inconnus sur le marché.

De nombreuses organisations internationales sont intéressées

Outre les investisseurs nationaux, le reclassement de la bourse vietnamienne a également suscité un intérêt international. Le Financial Times (FT) a souligné que ce reclassement intervenait à un moment crucial pour le Vietnam, alors même que le pays s'affirme comme un maillon essentiel de la chaîne d'approvisionnement mondiale.

Wanming Du, responsable de la politique des indices Asie-Pacifique chez FTSE Russell, a déclaré que ce reclassement devrait avoir un impact structurel sur les marchés de capitaux vietnamiens. « Cela confirme les progrès du Vietnam vers une plus grande ouverture, une liquidité accrue et une participation plus importante des investisseurs institutionnels », a-t-il ajouté.

Parallèlement, M. Bill Hayton, chercheur au sein du programme Asie de Chatham House (Royaume-Uni), a commenté que cette amélioration est « très importante pour le Vietnam » et constitue « une étape supplémentaire vers une reconnaissance égale à celle des autres économies internationales ».

Depuis début 2025, l'indice VN-Index du Vietnam a progressé de 33 % et affiche la plus forte croissance de tous les marchés d'Asie du Sud-Est. Il a également atteint des sommets historiques à plusieurs reprises en 2025, témoignant de l'optimisme des investisseurs quant aux perspectives de développement du marché et à la croissance soutenue de l'économie nationale.

Après la modernisation du marché des valeurs mobilières vietnamien, le département de recherche en investissement mondial de HSBC prévoit que des flux de capitaux étrangers allant jusqu'à 3,4 à 10,4 milliards de dollars américains, provenant de fonds d'investissement actifs et passifs, afflueront sur le marché vietnamien.

« Normalement, lorsque d'autres marchés passent du statut de "marchés frontières" à celui de "marchés émergents", comme l'Arabie saoudite, le Koweït ou le Pakistan, le montant des capitaux d'investissement direct augmente souvent de 5 à 7 fois en l'espace de 2 ans », explique M. Tim Evans, directeur général de HSBC Vietnam, qui prévoit un scénario similaire pour le Vietnam.

Pourquoi une révision est-elle nécessaire en mars 2026 ?

Selon Mme Vu Ngoc Linh, directrice du département d'analyse et de recherche de marché de Vinacapital, bien que FTSE Russell ait reconnu que le Vietnam remplissait pleinement tous les critères nécessaires à la mise à niveau, le comité consultatif de l'organisation a déclaré qu'il subsistait certaines préoccupations concernant l'accessibilité des sociétés de courtage étrangères pour les transactions sur le marché vietnamien.

Bien que cela ne soit pas une condition obligatoire pour les marchés émergents secondaires, FTSE Russell souligne que l'élargissement de l'accès aux investisseurs étrangers est un facteur important pour soutenir la réplication des indices et répondre aux besoins de la communauté financière internationale. Par conséquent, le Vietnam fera l'objet d'un examen en mars 2026 afin d'évaluer les progrès accomplis sur cette question.

« Nous pensons que l'agence de gestion des marchés au Vietnam peut trouver de manière proactive une solution à ce problème, permettant ainsi aux valeurs mobilières vietnamiennes d'être reclassées en septembre 2026 comme prévu », a déclaré Mme Linh.

Retour au sujet

BINH KHANH - NGHI VU - Le Nhat Quang

Source : https://tuoitre.vn/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-sau-nang-hang-cho-dong-von-cua-cac-ca-map-moi-2025100907533563.htm