Le taux de change freine à nouveau la hausse du marché boursier

Après 4 semaines consécutives de hausse, les actions nationales se sont inversées la semaine dernière et ont diminué assez fortement. L'indice VN a fluctué pendant de nombreuses séances mais n'a pas pu surmonter le niveau de résistance de 1 280 à 1 300 points. Lors des deux fortes baisses de la semaine dernière, la liquidité a augmenté de façon spectaculaire. Cela montre que les grands investisseurs et les investisseurs étrangers ont pris des bénéfices de manière proactive et retiré de l’argent du marché lorsqu’ils ont senti que les risques liés aux taux d’intérêt et aux taux de change revenaient.

Il ne s’agit pas seulement d’une pression de prise de bénéfices.

Pendant ce temps, les investisseurs individuels nationaux semblaient plutôt confiants, « pesant » toutes les actions vendues par les grands investisseurs et les investisseurs étrangers lors des séances où le marché a fortement chuté. En règle générale, à la fin de la semaine (le 24 mai), les investisseurs individuels ont acheté des actions d’une valeur nette de plus de 2 700 milliards de VND ; Dans le même temps, les organisations, les secteurs d'auto-négociation des sociétés de valeurs mobilières et les investisseurs étrangers ont vendu au total plus de 2 600 milliards de VND.

« La pression vendeuse nette des investisseurs étrangers est un facteur qui mérite attention. Bien qu'ils aient été vendeurs nets en permanence depuis l'année dernière, la vitesse et le volume des ventes restent élevés », a commenté M. Vo Kim Phung, responsable du département d'analyse de BETA Securities Company.

M. Dinh Quang Hinh, chef du département de stratégie macroéconomique et de marché de la société de valeurs mobilières VNDIRECT, a déclaré que les risques à court terme du marché boursier augmentent lorsque des informations négatives sont reçues au niveau national et international.

Les données macroéconomiques américaines publiées la semaine dernière - telles que l'indice PMI (indice des directeurs d'achat) et les demandes d'allocations chômage inférieures aux attentes - ont montré que l' économie américaine continue de croître fortement.

Cela a suscité des inquiétudes quant au fait que la Réserve fédérale américaine (FED) pourrait retarder la réduction de son taux d’intérêt directeur pour continuer à lutter contre l’inflation. C’est un inconvénient pour les autres devises du monde , y compris le VND.

Au niveau national, la pression sur le taux de change s'accroît à nouveau, malgré le fait que la Banque d'État a vendu une grande quantité de devises étrangères pour intervenir et a organisé de nombreuses enchères de lingots d'or pour refroidir le marché et attirer une grande quantité de VND.

Les taux d’intérêt interbancaires au jour le jour ont dépassé la semaine dernière 5 %/an ; La Banque d'État a également augmenté le taux d'intérêt du marché libre (OMO) de 0,25 point de pourcentage, à 4,5 %/an... Ces facteurs exercent une pression sur les investisseurs en actions, qui craignent que la stabilisation du taux de change ne rende les taux d'intérêt non plus « bon marché ».

Si le VN-Index perd le niveau de support de 1 250 points, un scénario de correction profonde pourrait revenir. Photo : Tan Thanh

Cela ne vaut pas la peine de s’inquiéter ?

M. Tran Hoang Son, directeur de la stratégie de marché de VPBank Securities Company, a déclaré que le taux de change continuera à être sous pression à court terme, car la FED retarde le processus de baisse des taux d'intérêt. À cela s'ajoute l'impact du prix mondial de l'or qui a atteint un pic, la demande d'or qui reste élevée et la reprise des activités d'importation qui augmente par rapport à la même période de l'année dernière.

« Le taux de change est l'une des variables pouvant influencer la performance du marché boursier. Entre 2008 et 2023, chaque hausse de plus de 2 % du taux de change risquait fortement de faire baisser les actions. Depuis début 2024, il a fluctué de plus de 4,6 %. C'est cet impact indirect qui pousse les investisseurs étrangers à vendre sans cesse leurs actions », a analysé M. Son.

Dans un contexte de risques croissants à court terme, les experts de VPBankS prédisent que si le VN-Index perd le niveau de support de 1 250 points, un scénario de correction profonde pourrait revenir.

Du point de vue de la gestion, M. Pham Chi Quang, directeur du département de politique monétaire de la Banque d'État, a déclaré que toutes les difficultés et tous les défis du marché intérieur des changes ne sont que de courte durée. Dans les temps à venir, avec la reprise positive des exportations, l’offre de devises étrangères sera plus abondante.

« La forte augmentation récente des achats de contrats à terme sur devises par les entreprises est un facteur qui réduit la demande future, améliorant ainsi l'offre et la demande de devises. La communauté financière internationale maintient son opinion selon laquelle la Fed devrait baisser ses taux d'intérêt d'ici fin 2024, réduisant ainsi la pression à la dévaluation sur les devises du monde entier, y compris le VND. De nombreuses organisations internationales prévoient une nouvelle appréciation du VND lorsque ces facteurs fondamentaux se concrétiseront progressivement », a déclaré M. Pham Chi Quang.

Concernant les taux d'intérêt de mobilisation, bien qu'ils aient augmenté de manière continue depuis mars, le niveau général reste toujours maintenu à un niveau bas. De nombreuses banques commerciales ont augmenté les taux d’intérêt de l’épargne de 0,2 à 0,5 point de pourcentage pour les échéances, principalement à court terme. Le niveau du taux d’intérêt d’entrée est toujours inférieur à celui de la période pré-COVID-19, il n’y a donc pas d’inquiétude quant à un renversement et une augmentation de la politique monétaire, mais il reste faible.

Selon M. Dinh Duc Quang, PDG de la division de trading de devises de la UOB Vietnam Bank, le taux d'intérêt actuel des dépôts sur 12 mois dans les banques commerciales publiques n'est que d'environ 5 % par an, ce qui reste inférieur à la période précédant la pandémie de COVID-19. Toutefois, des taux d’intérêt trop bas ne sont pas nécessairement bons pour l’économie. Lorsque les taux d’intérêt augmenteront, les investisseurs étrangers verront qu’il est rentable de garder leur argent au Vietnam, ils abandonneront donc l’idée de retirer des capitaux et continueront d’investir.

« L'indice VN pourrait subir quelques ajustements à la baisse, mais si l'on observe la reprise et la dynamique de croissance de l'économie, la tendance du marché reste positive à moyen et long terme. Les secteurs et industries offrant des perspectives pour la période à venir sont les logiciels, les télécommunications, le commerce de détail, l'immobilier de parcs industriels, la logistique et les exportations », a estimé M. Dinh Duc Quang.

Bien que les taux d'intérêt sur les intrants aient augmenté et que la pression sur le taux de change reste élevée, l'expert économique Dr Dinh The Hien estime que les actions restent attractives car les canaux d'investissement immobilier ne se sont pas vraiment redressés et sont même confrontés à des difficultés. Cependant, lorsque vous investissez en actions, vous devez avoir une vision à long terme et avoir une stratégie pour éviter les baisses à court terme.

Le Dr Dinh The Hien a souligné : « Même si le taux d'intérêt de mobilisation augmente de 0,5 à 1 point de pourcentage en 2024, il restera faible. Cette hausse vise principalement à attirer l'épargne et à répondre aux besoins de croissance du crédit de l'économie. Elle constitue également un aspect positif à moyen et long terme. Lorsque l'économie croît, les entreprises fonctionnent mieux et les valeurs mobilières en bénéficient également. Il n'y a donc pas lieu de s'inquiéter. »

Face aux signes d’augmentation des risques à court terme, les experts recommandent aux investisseurs de réévaluer l’état actuel de leur portefeuille et de donner la priorité à la gestion des risques. Les investisseurs à court terme qui utilisent l’effet de levier (marge) ou détiennent une proportion élevée d’actions doivent profiter des phases de reprise technique pour réduire leurs positions et ramener leurs proportions d’actions à un niveau sûr pour gérer les risques du portefeuille.

Source : https://nld.com.vn/ti-gia-lai-ngan-da-tang-cua-chung-khoan-196240526193928674.htm