Le portail d'information électronique du gouvernement a organisé un séminaire en ligne sur le thème « Stabilité macroéconomique et développement du marché des obligations d'entreprises »
Dans l'après-midi du 28 mai, le portail d'information électronique du gouvernement a organisé un séminaire en ligne sur le thème « Stabiliser la macroéconomie et développer le marché des obligations d'entreprises » pour discuter des mesures visant à continuer de stabiliser et d'aider le marché à fonctionner dans le cadre légal, contribuant ainsi à l'économie.
En 2022 et au cours des premiers mois de 2023, nous avons atteint pour l'essentiel les objectifs généraux fixés : maintenir la stabilité macroéconomique, contrôler l'inflation, promouvoir la croissance, assurer les grands équilibres, assurer la sécurité sociale, renforcer la défense nationale, la sécurité, la sûreté et la sécurité publique, améliorer les affaires étrangères et l'intégration. Dans des conditions très difficiles, le PIB a maintenu sa dynamique de croissance au premier trimestre. Les résultats obtenus sont très précieux dans un contexte de difficultés et de défis sans précédent au pays et à l’étranger depuis de nombreuses années, avec plus de difficultés et de défis que d’opportunités et d’avantages, et de nombreux problèmes sans précédent.
Sous la direction du Parti, l'accompagnement et la supervision de l'Assemblée nationale, avec la participation de l'ensemble du système politique , le soutien du peuple et des entreprises, les orientations et les administrations du Gouvernement et du Premier ministre sont cohérentes, synchrones, drastiques, opportunes, appropriées, substantielles, fermes dans leurs objectifs et principes mais extrêmement flexibles, suivant de près la réalité, les développements dans le pays et dans le monde, créant des changements substantiels et mesurables dans les domaines d'intérêt public ces derniers temps, créant des changements initiaux dans de nombreuses questions en suspens qui durent depuis de nombreuses années ; Consolider et renforcer la confiance sociale et la confiance du marché avec des solutions, des politiques et des actions spécifiques et efficaces pour éliminer les difficultés et les obstacles pour les personnes et les entreprises.
Même si la situation reste encore confrontée à de nombreuses difficultés, de nombreuses politiques et solutions de gestion ont des impacts positifs. En avril et mai, la situation s'est améliorée, de nombreux domaines ont changé positivement, comme le capital d'IDE nouvellement enregistré en mai qui a fortement augmenté, l'indice de production industrielle (IIP) a initialement montré de bons signes en avril... Les organisations internationales réputées continuent d'évaluer et de prévoir positivement les perspectives économiques du Vietnam en 2023 et dans les temps à venir.
Le développement du marché des obligations d’entreprises a reçu beaucoup d’attention ces derniers temps, car ce marché constitue une source énorme de capitaux pour l’économie. Chaque fluctuation, aussi petite soit-elle, du marché a un impact significatif sur l'économie et le développement durable de ce marché est également un canal pour mobiliser le capital des gens pour l'économie en plus des canaux traditionnels, ce qui est une chose importante à faire.
Au cours du second semestre 2022, le marché des obligations d'entreprises individuelles a connu un « choc » psychologique généralisé, les investisseurs voyant fréquemment de nombreux cas traités par les autorités. La baisse de confiance combinée aux problèmes de liquidité dans les flux de trésorerie liés au remboursement des obligations de nombreuses entreprises a accru les risques sur ce marché.
Invités présents au séminaire (de gauche à droite) : Prof. Dr. Hoang Van Cuong, délégué à l'Assemblée nationale, vice-président de l'Université nationale d'économie ; Vice-ministre des Finances Nguyen Duc Chi; Vice-ministre de la Planification et de l’Investissement, Tran Quoc Phuong ; TS. Nguyen Si Dung, ancien chef adjoint du Bureau de l'Assemblée nationale - Photo : VGP/Quang Thuong
Pour aider le marché et les entreprises à surmonter la période difficile, le Gouvernement, le Premier ministre et les agences de gestion ont pris de nombreuses décisions importantes pour stabiliser le marché, faire fonctionner le marché dans le cadre légal, contribuer à l'économie et surtout, susciter la confiance des gens dans ce marché pour son développement durable. Il ne s’agit pas seulement de soutenir les entreprises, mais aussi de maintenir la stabilité macroéconomique et de promouvoir la croissance dans un contexte où les ressources sont nécessaires de toute urgence pour se remettre de la pandémie. Bien que le marché ne se développe pas comme prévu, il montre des signes positifs. Le chemin à parcourir est encore long, avec de nombreuses difficultés, obstacles et défis à surmonter, qui nous obligent à faire davantage d’efforts et à être plus déterminés dans la mise en œuvre de mesures « brise-glace » pour le marché.
Pour avoir plus de perspective sur cette question, le portail d'information électronique du gouvernement a organisé un séminaire en ligne sur le thème « Stabilité macroéconomique et développement du marché des obligations d'entreprises ».
La table ronde comprenait les invités suivants :
1. Vice-ministre de la Planification et de l'Investissement, Tran Quoc Phuong
2. Vice-ministre des Finances Nguyen Duc Chi
3. Prof. Dr. Hoang Van Cuong, délégué à l'Assemblée nationale, vice-président de l'Université nationale d'économie
4. Professeur associé Dr. Vu Minh Khuong, maître de conférences à la Lee Kuan Yew School of Public Policy ( répondant en ligne depuis Singapour )
TS. Nguyen Si Dung, ancien chef adjoint du Bureau de l'Assemblée nationale, a modéré le contenu de la discussion. Le séminaire était une RÉPONSE EN DIRECT sur le portail gouvernemental et les plateformes du portail gouvernemental.
Il y a tout lieu de faire confiance à la direction pour atteindre les objectifs fixés.
TS. Nguyen Si Dung : Actuellement, la situation mondiale évolue rapidement, de manière complexe et imprévisible. De nombreux problèmes surgissent, sans précédent et au-delà de toute prévision. De nombreux défis se posent aux pays tels que la récession économique, la hausse de l’inflation, l’insécurité énergétique, la sécurité alimentaire mondiale, etc. Comment les facteurs externes et l’environnement international affectent-ils nos efforts pour stabiliser la macroéconomie ? Comment évaluez-vous les réalisations économiques, notamment macroéconomiques, que nous avons accomplies ces derniers temps ? Pouvez-vous comparer avec d’autres pays de la région ?
Vice-ministre de la Planification et de l'Investissement, Tran Quoc Phuong : Sur la base de la situation actuelle, la situation économique nationale et mondiale en 2022 et au cours des premiers mois de 2023 peut être résumée comme suit : Il y a plus de difficultés et de défis que d'avantages ; volatil; très imprévisible, difficile à prévoir, il y a des réalités qui se produisent au-delà des prévisions et la complexité de la situation mondiale affecte les économies.
L’économie de notre pays est encore modeste en taille alors que son ouverture est grande (près de deux fois celle du PIB). Ainsi, l’impact des facteurs externes sur l’économie de notre pays est très important. Fin 2021 et 2022, nous prévoyons qu’après avoir surmonté la pandémie de COVID-19, les économies entreront dans une période de forte reprise. Cependant, la réalité n’est pas celle prévue, et certains facteurs, tels que les conflits politiques, financiers et monétaires, ont ralenti le processus de reprise, poussant même l’économie au risque de récession.
Certains facteurs dans le monde affectent sérieusement la macroéconomie des pays, dans lesquels l’inflation est un facteur majeur, provenant des États-Unis et d’Europe, avec un impact mondial. De nombreux pays doivent trouver des solutions pour faire face à la hausse de l’inflation, notamment des solutions fiscales et monétaires. La Fed a continuellement augmenté les taux d’intérêt dans une large mesure, tandis que les banques centrales d’Europe et des principales économies ont toutes décidé d’augmenter fortement les taux d’intérêt pour freiner l’inflation. Les solutions ci-dessus nous laissent face à un déclin de la croissance économique.
Malgré le contexte difficile, les résultats de la gestion macroéconomique et de la croissance, assurant les grands équilibres et maîtrisant l'inflation de notre économie ont quand même obtenu des résultats encourageants. Selon les commentaires des experts et des agences de gestion de l'État sur la macroéconomie, la chose la plus importante que nous avons accomplie est de maintenir la stabilité macroéconomique, de contrôler l'inflation en dessous de l'objectif assigné par l'Assemblée nationale, ainsi que d'assurer les grands équilibres et de gérer les solutions monétaires et fiscales à un niveau raisonnable. Par exemple, en ce qui concerne les taux de change et les taux d’intérêt, nous les avons ajustés, mais dans des fourchettes appropriées, sans créer de chocs majeurs sur la macroéconomie.
En outre, nous devons continuer à faire face à une pression extérieure croissante et devons trouver des moyens de la surmonter dans les temps à venir, tels que : La demande mondiale a fortement diminué ; Les secteurs manufacturier, de transformation et certains secteurs dynamiques ont été gravement touchés ; Manque de commandes, production réduite… Voilà les difficultés immédiates auxquelles nous devons faire face d’ici la fin de l’année.
Comparé aux autres pays du monde et de la région, à travers les statistiques, notre contexte macroéconomique est encore assez positif. Par exemple, après la fin du premier trimestre, le taux de croissance du PIB de notre pays a atteint 3,32 %, tandis que les principaux partenaires et les grandes économies à faible taux de croissance comme les États-Unis ont atteint 1,6 % ; L'UE a atteint 1,3 % ; Le Japon a atteint 1,3 % ; La Corée du Sud a atteint 0,8%. Lorsque la croissance est faible, la demande des consommateurs dans ces économies diminue également, ce qui a pour effet d’affecter nos commandes et notre production. Au premier trimestre 2023, la croissance du secteur de la transformation et de la fabrication a considérablement diminué.
Mais le taux de croissance de 3,32% par rapport aux prévisions de la Banque mondiale et du FMI de plus de 2% en 2023 montre que nous sommes toujours à un niveau assez positif, créant une prémisse pour lutter dans les derniers mois de l'année.
Par ailleurs, après 4 mois, nous avons atteint un taux d’inflation inférieur à 4% conformément à l’objectif fixé par l’Assemblée nationale. D’autres économies se situent à des niveaux assez élevés, comme : Singapour (5,5 %) ; Indonésie (environ 5 %), UE (environ 7 %) ; Amérique (environ 5%). Il s’agit de nos économies partenaires et elles sont toutes aux prises avec une inflation croissante. Avec une telle analyse, nous avons toutes les raisons de croire que nos politiques et nos opérations de l’année dernière ainsi que du début de cette année atteindront les objectifs fixés.
Le Dong vietnamien est la meilleure monnaie
TS. Nguyen Si Dung : Concernant ce même contenu, j'aimerais entendre l'avis du Dr. Vu Minh Khuong de Singapour !
TS. Vu Minh Khuong, maître de conférences à la Lee Kuan Yew School of Public Policy : Le monde s’attendait à surmonter la pandémie, mais ne s’attendait pas à ce qu’elle affecte profondément la santé de l’économie, dont certaines ne se produisent pas du jour au lendemain. Dans le même temps, le contexte de la guerre entre la Russie et l’Ukraine a provoqué une instabilité internationale, une forte inflation et des taux d’intérêt sans précédent, et les pays sont en difficulté. Dans ce contexte, nous devons sympathiser avec le gouvernement, les localités et les entreprises qui sont en grande difficulté. Mais heureusement, le Vietnam fait preuve de bon caractère. De l'extérieur, le Vietnam ressemble à un navire en difficulté, mais il bénéficie d'une direction stable, d'une meilleure cote de crédit, de bonnes recettes et dépenses budgétaires et d'un contrôle strict de l'inflation par rapport à de nombreux pays.
La croissance mondiale semble prometteuse, même si le FMI prévoit une croissance de 5,8 % au Vietnam cette année, mais les prévisions pour l'année prochaine sont assez élevées. Ils ont encore de grands espoirs quant à l’avenir du Vietnam. Les investisseurs étrangers sont toujours désireux d’entrer au Vietnam, espérant que le Vietnam participera à de nouvelles chaînes de valeur.
En regardant vers l’extérieur, comme le Vietnam, Singapour a un ratio commercial plusieurs fois supérieur au PIB. Au premier trimestre, le PIB de Singapour a augmenté de 0,1 %. La croissance américaine a récemment été revue à la baisse à 1,1 %, signe de difficultés à venir avant une nouvelle reprise.
Ce que je veux souligner, c’est que les difficultés évidentes créent une mentalité frustrante pour les entreprises. En fait, ce n’est pas la direction du gouvernement qui commence à montrer une grande pression pour changer.
Par exemple, les exportations de crevettes et de fruits de mer ont diminué et la concurrence internationale a augmenté. Je vais dans d’autres pays pour donner des conférences ou parler de l’expérience du Vietnam en premier. Le Bangladesh et l’Inde exportent 7 milliards de dollars et souhaitent augmenter leurs exportations à 15 milliards de dollars. Ils maîtrisent donc très rapidement la transformation numérique et la transformation verte. Nous ne faisons encore qu’améliorer l’environnement des affaires, il n’y a pas encore de percée fondamentale. C’est une chose à laquelle nous devons prêter attention, il est temps de reconsidérer fondamentalement l’amélioration du modèle de croissance dans les temps à venir.
Il est encourageant de constater que les localités mûrissent rapidement et ont de grandes ambitions pour contribuer à la réalisation de l'objectif d'un Vietnam prospère d'ici 2045. Les dirigeants de localités telles que Ho Chi Minh-Ville et Hai Phong sont très attentifs et souhaitent apprendre des expériences d'autres pays pour les appliquer au développement du pays.
Nous entrons dans une nouvelle étape de croissance, qui nécessite de nouvelles avancées dans la réflexion et la prise de conscience de la nécessité de construire une nation moderne au cours des deux ou trois prochaines décennies.
TS. Nguyen Si Dung : PhD. Vu Minh Khuong a analysé spécifiquement les solutions et les réalisations qui ont contribué de manière significative à soulager ce facteur psychologique. S'il vous plaît, demandez à TS. Khuong, comment percevez-vous et évaluez-vous les efforts et les mesures de réponse du Vietnam pour stabiliser la macroéconomie ?
TS. Vu Minh Khuong : La réponse du Vietnam est très sensible, j'apprécie particulièrement les efforts de la Banque d'État, du ministère des Finances et du ministère de la Planification et de l'Investissement pour aider les investisseurs internationaux à se sentir en sécurité.
Ils ont déclaré que la capacité de réaction du Vietnam était assez bonne, que le dong vietnamien était la meilleure monnaie, tandis que les autres monnaies perdaient de la valeur. Bien sûr, la stabilité monétaire peut causer des difficultés aux entreprises exportatrices, mais heureusement, les excédents du compte courant sont bons, l'attraction des IDE est bonne, les activités d'exportation sont plutôt bonnes... Du côté macroéconomique, c'est bon, la promotion de l'investissement public, les autoroutes et les projets ont été mis en œuvre par le gouvernement avec détermination, lorsque des difficultés surviennent, elles sont résolues immédiatement.
En ce qui concerne l’électricité, un soutien fort du secteur des entreprises publiques est nécessaire. Ce domaine n’a pas bénéficié de mesures satisfaisantes, il doit être résolu immédiatement, tous les efforts doivent être concentrés sur sa résolution. Par exemple, la question de l’électricité renouvelable, même si elle n’est pas encore standard, va dans la bonne direction et doit être résolue pour éviter une pénurie d’électricité...
L’image globale de la réponse générale est correcte et bonne, mais la réponse de l’écosystème au défi dépasse la capacité d’un ministère, d’une branche ou du gouvernement spécifique, mais nécessite que l’ensemble du système politique, y compris les entreprises, discute et résolve le grand problème.
L’expérience de Singapour montre qu’il est nécessaire de créer un conseil chargé de définir les stratégies futures, de définir clairement les responsabilités et de coordonner étroitement les actions afin de créer une dynamique pour aller de l’avant et renforcer la confiance dans la société. Il y a de nombreux sujets à discuter, mais ce qui est fait est louable et sur la bonne voie.
Maintenir la stabilité macroéconomique est le plus grand succès.
TS. Nguyen Si Dung : PhD. Vu Minh Khuong a évalué positivement les solutions qui nous ont aidés à stabiliser la macroéconomie et à promouvoir la croissance. TS. Vu Minh Khuong s’inquiète de l’électricité. Je pense que récemment, le gouvernement a pris des décisions très opportunes pour supprimer les obstacles à l’énergie solaire, à l’énergie éolienne...
Même question à poser à TS. Hoang Van Cuong, que pensez-vous des solutions pour stabiliser la macroéconomie afin d’assurer notre croissance récente ?
Professeur Dr. Hoang Van Cuong : Je suis tout à fait d'accord avec l'évaluation de la situation macroéconomique du vice-ministre Tran Quoc Phuong ainsi qu'avec l'opinion du Dr. Vu Minh Khuong. En effet, nous constatons que dans un contexte mondial marqué par des vagues de turbulences telles que l'inflation et le déclin de la croissance, la capacité du Vietnam à maintenir la stabilité macroéconomique est notre plus grand succès pour créer de la stabilité dans de nombreux aspects, notamment la vie des gens, les activités de production des entreprises et nous n'avons pas à payer le prix pour rétablir l'équilibre. Pour réussir, le gouvernement a mis en œuvre de nombreuses solutions, mais je pense qu'elles reposent sur trois perspectives :
Premièrement, la stabilité macroéconomique a été un véritable succès. Je pense que la gestion de la politique budgétaire du gouvernement a réagi très rapidement, de manière appropriée et efficace. Nous constatons que, dans le contexte de l’épidémie, de nombreux pays ont également recours à la politique budgétaire pour soutenir les entreprises et les citoyens, mais la conséquence après l’épidémie est l’inflation. Mais le Vietnam continue de soutenir les entreprises et les citoyens, utilise également les ressources fiscales mais ne tombe pas dans l'inflation, réduit toujours le fardeau des entreprises, comme la réduction des impôts, l'extension et le report des cotisations. Même avec les gens, il y a des endroits où nous soutenons directement avec de l'argent, et il y a des endroits où nous soutenons avec des moyens matériels. Ou bien nous constatons également des problèmes liés à la gestion des politiques de recettes et de dépenses. Dans un contexte aussi difficile, les recettes ont bien sûr tendance à diminuer, surtout lorsque nous exonérons, prolongeons et reportons les collectes. Mais en réalité, au cours des deux dernières années, 2021 et 2022, les revenus ont largement dépassé les prévisions, ce qui reflète le fait que nous avons profité des opportunités d’exploiter les sources de revenus pour compenser les retards, les reports et les retards de paiement des entreprises. C’est grâce à une telle bonne génération de revenus que notre balance des paiements est toujours inférieure au niveau de déficit assigné par le gouvernement. La dette publique a donc diminué très bas, auparavant il y avait une période de plus de 50%, si elle est calculée selon le nouveau PIB, en 2021 elle était tombée à 42% et en 2022 elle n'était que de plus de 38%. C’est une très bonne occasion pour nous de continuer à utiliser ces politiques budgétaires. C’est un succès et cela montre que nous sommes très habiles et efficaces dans l’utilisation des ressources budgétaires.
Il en va de même pour la monnaie, comme TS. Vu Minh Khuong a déclaré que nous sommes le pays qui maintient le prix de la monnaie le plus stable et le meilleur. Notre taux de change n'est pas rigide, il y a des ajustements et des changements flexibles mais il ne fluctue que dans la fourchette de 23,5-24,5 et revient finalement au taux de change stable, créant ainsi une valeur monétaire stable, aidant les entreprises à se sentir en sécurité dans la production et les affaires, sans crainte de dévaluation de la monnaie, provoquant la panique, la thésaurisation... Je pense que ce sont des facteurs qui démontrent notre succès, le monde entier a une inflation si élevée, nous pouvons la maintenir, en particulier notre économie ouverte, lorsque les prix des devises des autres pays augmentent, le risque de dévaluation de notre monnaie est très élevé. Récemment, en 2022 et au cours des derniers mois, alors que le monde prévoyait que l'inflation avait tendance à ralentir, les grandes banques de nombreux pays n'ont pratiquement pris aucune mesure pour réduire les taux d'intérêt d'exploitation, mais la Banque d'État du Vietnam a réduit les taux d'intérêt d'exploitation à trois reprises, dans le but de faire baisser le niveau des taux d'intérêt, aidant ainsi les entreprises à disposer de ressources. Il s’agit d’une action drastique dans le contexte actuel et également résolue. Nous avons entendu la troisième directive du gouverneur : si les banques commerciales ne réduisent pas, elles pourront envisager une marge de crédit plus tard... Bien sûr, nous devons être très prudents dans le contexte de nombreuses difficultés dans le monde.
Troisièmement, en ce qui concerne le travail de gestion, je pense que le travail de gestion entre le Gouvernement et l'Assemblée nationale a une interaction et un soutien très clairs, presque dès que les politiques naissent, il y a toujours un soutien et une interaction rapides. Ce qui est nécessaire à la vie, nous avons un cadre juridique pour le mettre en œuvre, et lorsqu’il est en place, les actions du gouvernement sont très décisives dans des circonstances difficiles. Au cours de l’année écoulée, de nombreuses directives gouvernementales ont été émises pour résoudre le problème de congestion, et les dirigeants gouvernementaux ont même effectué de nombreuses inspections dans la localité. Beaucoup de réunions que je vois sont très bonnes, elles fixent des délais pour terminer les travaux, en indiquant très clairement à la localité qu'ils doivent être terminés à cette date. Je pense que lors de la définition des exigences quantitatives, le délai montre également la détermination et la volonté du gouvernement.
TS. Nguyen Si Dung : Les évaluations du Dr Hoang Van Cuong montrent que la solution récente est très correcte et positive. Mais l'avenir est encore très difficile, a-t-il déclaré, une idée très importante est que la coopération de l'Assemblée nationale avec le gouvernement est une base très importante, car sans coopération, l'agence d'approbation sera en difficulté. Selon vous, quelle est la prochaine solution à laquelle nous devons prêter une attention particulière et promouvoir ?
Prof. Dr. Hoang Van Cuong : Il est vrai que nous sommes toujours confrontés à un contexte mondial avec de nombreux changements imprévisibles. L’inflation mondiale devrait avoir tendance à diminuer, mais nous ne savons pas si elle prendra réellement fin. En particulier, nous avons vu récemment qu’une série de banques sont tombées en crise, certaines ont même fait faillite et ont dû être vendues. C’est une préoccupation qui touche le système financier. Si cet événement se produit, il créera une propagation systémique, alors le risque d’alerter sur une récession économique mondiale, voire de tomber dans une crise, n’est pas infondé. De plus, le contexte de crise géopolitique n’a pas de fin claire en vue, créant des perturbations et des conflits dans l’économie mondiale. La situation mondiale est extrêmement incertaine et risquée. Alors, comment la politique intérieure réagit-elle ?
En matière de politique monétaire, nous sommes très agressifs. Je pense que nous sommes l’une des banques pionnières dans la réduction anticipée des taux d’intérêt pour aider les entreprises à se doter de ressources. Mais nous devons également être très prudents car si la situation mondiale devient mauvaise, nous devons également avoir la capacité d’y faire face. Il y a eu un incident récent à la banque SCB, mais nous l'avons géré très rapidement. Nous devons toujours être dans cet état. Par conséquent, en ce qui concerne la politique monétaire, je pense que nous devons continuer à utiliser un mécanisme monétaire flexible, mais nous devons être prudents et contrôler les flux de trésorerie. Si dans le contexte actuel, de nombreuses entreprises sont en difficulté et ont des besoins mais nous ne pouvons pas contrôler le flux de trésorerie, de sorte que le flux de trésorerie ne circule pas au bon endroit où il est nécessaire pour produire et faire des affaires, créer de la richesse, l'amener sur le marché et la liquider immédiatement, mais tombe dans des zones gelées, manquant d'argent et ayant des dettes impayées, c'est presque comme jeter de l'argent dans un trou noir, jeter du sel dans la mer, parfois seulement gaspiller des ressources financières.
En termes de politique budgétaire, nous disposons d’une assez bonne marge de manœuvre pour mettre en œuvre une politique budgétaire. J’apprécie que récemment, le gouvernement ait continué à mettre en œuvre des politiques budgétaires de soutien, comme la décision immédiate de reporter les cotisations, les impôts, les loyers, etc. et ait récemment proposé à l’Assemblée nationale de réduire encore la TVA de 2 %. Je pense que ce sont des mesures très opportunes. Il est même actuellement proposé de réduire la TVA jusqu'au 31 décembre. Le 31 décembre est la date exacte à laquelle nous devons finaliser le solde budgétaire, mais selon la politique, je pense qu'il devrait être ouvert. D'ici le 31 décembre, si la situation se complique et qu'il y a encore des difficultés, le Gouvernement continue de proposer au Comité permanent de l'Assemblée nationale pour approbation, alors nous pourrons le prolonger immédiatement, sans avoir à attendre la session de mai. Je pense que nous devons soutenir proactivement les politiques, y compris certaines politiques de soutien budgétaire plus fortes. Nous voyons qu’actuellement, la banque réduit les taux d’intérêt en utilisant des outils de gestion monétaire, mais je pense que l’utilisation de la politique budgétaire en combinaison avec la politique monétaire en soutenant les taux d’intérêt est très efficace. Si nous pouvons augmenter le soutien des taux d’intérêt, nous dirigerons également les capitaux vers les sujets appropriés qui ont besoin de soutien, augmentant ainsi les opportunités pour de nombreuses entreprises.
En outre, d’autres politiques telles que TS. Vu Minh Khuong a déclaré que les entreprises exportatrices sont actuellement confrontées à des difficultés, il est donc possible de gérer les politiques de taux de change d'une part, mais aussi l'impôt sur les sociétés pour ce groupe. Ou s'il y a une tendance des entreprises à licencier des travailleurs en raison du manque de commandes et des coûts élevés pour les travailleurs, nous devons envisager des politiques de soutien social ou des politiques visant à reporter les obligations de cotisation d'assurance sociale pour réduire la charge. Sur le plan budgétaire, je pense que c’est également un facteur très important.
Le dernier point que j'aime beaucoup TS. Vu Minh Khuong a déclaré que nous devons changer notre façon de penser et nos actions, et surtout apprécier les actions de certains dirigeants locaux. Peut-être que dans le contexte actuel, c’est là la clé. Cela signifie que nous devons dénouer les goulets d’étranglement institutionnels pour libérer des ressources. Dans un contexte où le monde ne se redresse pas encore, le marché mondial est encore faible en termes d’absorption, nous devons libérer des ressources pour augmenter la capacité intérieure du pays. Actuellement, je pense que ces goulots d’étranglement sont assez courants, de sorte que le décaissement des investissements publics n’est pas rapide même si nous le promouvons fortement ; Ou bien le paquet de la résolution 43 sur le capital de relance économique n’a pas été beaucoup déboursé jusqu’à présent, toujours bloqué dans les mécanismes politiques. Je pense qu’il est nécessaire de supprimer les obstacles institutionnels et politiques pour libérer des ressources afin d’accroître la force interne.
Le Vietnam est un pays avec une vision pour le développement futur du monde.
TS. Nguyen Si Dung : Professeur, PhD. Hoang Van Cuong a clairement indiqué les solutions que nous devons continuer à promouvoir, notamment la politique monétaire, la politique budgétaire, le soutien aux entreprises et la suppression des obstacles et des goulets d’étranglement institutionnels. S'il vous plaît, écoutez l'avis du Dr. Vu Minh Khuong !
TS. Vu Minh Khuong : Professeur. Hoang Van Cuong a présenté son exposé de manière très complète et approfondie. Je voudrais souligner trois points.
Lorsqu’on parle de se préparer aux chocs externes, une économie développée comme la nôtre doit également se préparer aux chocs internes. On peut avoir des chocs, des crises locales quelque part, dans cette entreprise, dans cette banque, donc il faut être prêt, pas seulement à l'extérieur. C’est vers ce problème que le monde doit aussi clairement s’orienter : créer des tampons pour absorber ce qui peut arriver. Par exemple, comment gérer les obligations en défaut ? En d’autres termes, si quelqu’un se rend aux urgences, comment le traitez-vous ? Il faut localiser tous les problèmes qui n’affectent pas l’esprit des gens. Celui qui réussit continue d'avancer, et celui qui tombe sera immédiatement soigné par une ambulance. C’est une préparation situationnelle.
Le deuxième fondement, plus important, est que notre fondation est assez solide. C'est notre avantage. Les étrangers qui regardent le Vietnam voient une base politique très stable, une mentalité populaire ferme et optimiste et un bon système politique. Le gouvernement agit de manière méthodique et décisive. C'est une très bonne nouvelle. Comment pouvons-nous maintenir la solidarité et l’unité entre les peuples afin que tout soit véritablement uni et conduise le pays vers la stabilité ? L'Assemblée nationale est en session et devrait envoyer de tels messages pour démontrer la très grande cohérence de notre système politique, conduisant le pays vers la prospérité. Il ne nous reste que 25 ans, c'est très court.
Le troisième point est, à mon avis, le plus important et aussi le plus difficile. C'est-à-dire que nous devons prendre conscience que le monde a changé, qu'il y a des choses qui sont non seulement inhabituelles, mais inimaginables, qui peuvent arriver, qui arriveront. En outre, il existe d’énormes tendances, comme ChatGPT. J'enseigne aux étudiants à avoir également une innovation fondamentale, c'est-à-dire que maintenant l'exigence pour ChatGPT est de savoir comment le faire, vous devez le faire mieux pour obtenir un score élevé. Autrement dit, l’intelligence artificielle se développe très rapidement. Ou économie verte. Par exemple, les Philippines ont identifié 178 GW offshore, il s’agit maintenant d’attirer les investissements pour produire de l’halogène ou de l’électricité. Nous disposons d’une vaste zone en mer de Chine orientale pour protéger notre souveraineté et produire. Il est nécessaire d’évaluer la quantité d’énergie et de ressources nécessaires pour attirer les investissements étrangers. Comme Singapour, par exemple, attirer des investissements dans des centres de données sans énergie verte n’est pas un investissement qu’ils acceptent. Où l’obtenir est également un problème. Mais le Vietnam a de telles conditions, donc notre énergie verte doit être encore meilleure. J’ai le sentiment que de nombreuses parties de notre écosystème ne sont pas encore très sensibles à l’économie verte. C'est rattraper la tendance.
Je trouve que notre coopération internationale est merveilleuse. Le voyage du Premier ministre Pham Minh Chinh pour assister au récent sommet du G7 au Japon a été très apprécié. Les étrangers nous regardent, notre pays participe et a des déclarations très précises qui touchent le cœur des gens. Ainsi, notre coopération internationale n’est plus seulement une question économique, mais implique clairement aussi une participation au système stable du monde en tant que membre très responsable et clairvoyant. Le Vietnam est un pays avec une vision du développement futur du monde, de la manière de promouvoir la paix, l’amitié et la prospérité.
Je voudrais souligner et revenir sur le modèle économique sur lequel M. Cuong est également d'accord avec moi : il est évident que le modèle doit être innové, passer de la main d'œuvre bon marché à la main d'œuvre élevée est un problème auquel toutes les localités doivent réfléchir. À l’heure actuelle, « nous avons une main d’œuvre bon marché, des terres bon marché, venez simplement ici » n’est pas acceptable. Doit être hautement qualifié.
Deuxièmement, nous pensons que rendre l’environnement des affaires moins difficile, c’est-à-dire moins de harcèlement envers les entreprises, est déjà une bonne chose. Pas! Nous devons maintenant construire les fondations d’une économie moderne. Nous devons rapidement dépasser le stade de la résolution des problèmes et passer de la résolution des problèmes à celui d’une armée d’élite qui aide les entreprises à progresser. Comment le ministère de la Planification et de l’Investissement ou le ministère des Finances peuvent-ils envoyer des troupes d’élite dans les localités ? Toute localité qui souhaite faire une percée, nous la soutiendrons immédiatement. Je trouve votre personnel très excellent et dévoué, les ministres et les vice-ministres sont également merveilleux. Mais comment créer de la motivation. Nous avons la capacité, mais nous n’avons pas un bon système de motivation pour faire de notre mieux. M. Park Hang-seo m’a dit que son secret pour assurer le succès de l’équipe vietnamienne est de créer une résonance. Le Vietnam n’a pas encore atteint sa pleine puissance.
Le troisième point pour saisir cette tendance est que nous devons passer d’une attraction passive des investissements à un engagement actif auprès des grandes entreprises mondiales pour préparer l’avenir, comme le montre l’expérience de Singapour. Il faut savoir quelle est leur stratégie future, comment le Vietnam est positionné pour les aider à avancer. Dans les temps à venir, nous n’attendrons pas l’arrivée de l’aigle, mais nous nous tiendrons à ses côtés pour résoudre de nombreux problèmes. C’est un problème sur lequel je pense que nous devons agir à grands pas dans les temps à venir, nous devons réellement transformer les ressources en force stratégique. Disposer de ressources mais les investir dans des choses inadéquates peut facilement conduire au piège du revenu moyen, ce qui signifie transformer les avantages en inconvénients. Le piège du revenu moyen est en fait simple : il existe des avantages, mais on ne sait pas comment les utiliser pour les transformer en résultats formidables, ce qui rend les choses difficiles pour les entreprises. Ce sont les éléments auxquels nous accordons une attention particulière pour accroître la réactivité de l’écosystème économique vietnamien dans les temps à venir.
TS. Nguyen SI Dung : Le problème que tout le monde considère comme important est l'inflation. Récemment, le Vietnam a très bien contrôlé l'inflation. Mais si l'inflation se produit, le coût de stabilisation de l'inflation plus tard sera très difficile, long et laborieux. Le contrôle de l'inflation est très important, donc dans le temps à venir, dans quelle direction devons-nous prendre pour maintenir la stabilité macroéconomique, en particulier le contrôle de l'inflation? Veuillez inviter le vice-ministre des Finances Nguyen Duc Chi.
Le vice-ministre des Finances Nguyen Duc Chi : Parlant de la question de la stabilisation des macroétions macro et des résultats obtenus ces derniers temps, je suis personnellement entièrement d'accord avec les évaluations, les analyses et les commentaires du Dr Vu Minh Khuong, PhD. Hoang van Cuong, ministre adjoint Tran Quoc Phuong.
Je voudrais souligner un autre aspect qui joue un rôle très important en aidant le pays, l'économie et le gouvernement à obtenir des résultats récents dans la gestion macroéconomique. Il s'agit de la coordination des politiques en matière de gestion macroéconomique, en particulier la combinaison fluide de la politique budgétaire et de la politique monétaire. On peut voir que lorsque nous devons contrôler l'inflation, nous devons mettre en œuvre de nombreuses solutions liées à la politique monétaire pour maintenir l'inflation au niveau ou en dessous du niveau cible.
Pour renforcer le soutien de l'économie, nous devons y remédier avec des politiques fiscales expansionnaires comme celles que M. Cuong a mentionnées. C'est un report d'impôt, une réduction d'impôt, une réduction des loyers, de nombreuses taxes ... pour les entreprises et les personnes. Ensuite, nous augmentons et élargissons les investissements publics, investissons dans les infrastructures, les systèmes routiers et autres infrastructures. En outre, nous devons également faire face aux problèmes pandémiques. Comment ces deux politiques atteignent encore leurs objectifs, je pense que les réalisations du gouvernement dans le passé récent sont excellentes. Du point de vue du ministère des Finances en tant qu'organe consultatif auprès du gouvernement, de l'Assemblée nationale et du parti sur la politique budgétaire, j'évalue que la politique budgétaire de ces dernières années a été le point d'appui et la fondation pour nous à effectuer d'autres tâches macro. M. Cuong a également dit que nous avions toujours de la place et que nous continuons à l'utiliser.
La mise à jour de la situation budgétaire, les résultats du 2021-2022 ont été rendus publics. En 2022, les revenus budgétaires de l'État devraient toujours atteindre l'estimation, bien qu'elle diminue par rapport à la même période, mais la diminution n'est pas beaucoup. Nous continuons de faire rapport au gouvernement et de mettre en œuvre des solutions pour assurer une collecte correcte et suffisante et atteindre des objectifs de politique budgétaire. La sécurité financière nationale et la dette publique, comme M. Cuong vient de le refléter, nous avons même réduit le niveau de la dette publique. C'est un point très brillant et nous devons toujours être conscients de la coordination entre les différentes politiques macroéconomiques, en particulier la politique budgétaire et la politique monétaire.
Dans le but de contrôler l'inflation que M. Dung vient de mentionner, pour y parvenir, je pense que ces deux politiques doivent être liées. Si nous gérons un déficit budgétaire, le gouvernement doit continuer à emprunter davantage au marché et les taux d'intérêt peuvent augmenter. Si les taux d'intérêt augmentent, les taux d'intérêt des obligations d'État doivent augmenter, ce qui affectera l'intégralité du système de taux d'intérêt, car les taux d'intérêt publics sont les taux d'intérêt de base. Par conséquent, sur la base de l'expérience et des résultats récents, nous devons prêter une attention particulière aux politiques d'harmonisation. Lorsque les politiques sont harmonisées, nous obtiendrons les résultats souhaités, notamment le contrôle de l'inflation.
TS. Nguyen Si Dung : Merci le vice-ministre Nguyen Duc Chi! De toute évidence, l'harmonisation des politiques est également une solution pour stabiliser la macro-économie en général et contrôler l'inflation. Veuillez écouter l'opinion du vice-ministre Tran Quoc Phuong sur l'inflation et son impact sur le développement économique!
Le vice-ministre de la planification et de l'investissement Tran Quoc Phuong : Concernant l'importance de l'inflation, nous pouvons facilement le voir, à la fois en théorie et en pratique. Je ne parlerai pas de la théorie, qui est clairement énoncée dans les cours d'économie et de macroéconomie. Rapport à M. Cuong, nous avons beaucoup enseigné à l'école. Mais dans la pratique, je voudrais souligner deux points.
Dans le passé, nous avons également été témoins de moments où nous avons dû subir les conséquences d'une inflation élevée comme dans les années 80 et 90 du siècle dernier ou de la période 2008-2011 avec l'impact de la crise économique mondiale. Avec un tel impact de l'inflation, car le problème a été soulevé, il nous faudra beaucoup de temps et de ressources pour surmonter ses conséquences, ainsi que pour retourner dans un état de bon développement économique. Les conséquences sont très graves, avec une croissance réduite, même la récession, et la vie des gens étant grandement affectée, conduisant au chômage, à la pauvreté et même à la destruction des ressources environnementales. Toutes ces conséquences que nous pouvons analyser sont causées par l'inflation.
Le deuxième fait que je voudrais également souligner est qu'aujourd'hui, comme nous le savons, la société est très préoccupée par la question de l'inflation. Les gens ont également compris que l'inflation frappe le pot de riz de leur famille, frappe leur portefeuille. Par conséquent, ils sont très préoccupés par la question de la façon de contrôler l'inflation, car une fois que l'inflation augmente, la vie est bouleversée, les dépenses et les dépenses augmentent beaucoup et affecteront la vie. C'est pourquoi l'importance de contrôler l'inflation est de plus en plus placée à un niveau de concentration plus élevé.
Un autre point que j'aimerais ajouter est que nos résultats de contrôle de l'inflation ces derniers temps sont très louables, en particulier dans les politiques de contrôle des prix, etc. Cependant, il y a encore des opinions qu'avec de si bons résultats, est-ce à cause de notre histoire de données? Du point de vue fonctionnel du ministère de la planification et de l'investissement et du Bureau général des statistiques en tant qu'agences qui synthétisent et publient des données d'inflation, nous aimerions à nouveau affirmer que les données calculées et publiées sur l'indice d'inflation du Vietnam sont complètement fiables et internationalement reconnues.
TS. Nguyen SI Dung: Lorsque l'inflation est ramenée à un niveau bas, dans la portée autorisée par l'Assemblée nationale, dans la direction et l'administration, le gouvernement et le Premier ministre accordent plus de priorité à l'objectif de croissance. Comment M. Hoang Van Cuong évalue-t-il cela?
Dr. Hoang Van Cuong: Il est vrai que notre récent contrôle de l'inflation a été bon. Mais il y a un problème car le contrôle de l'inflation doit aller de pair avec des ressources limitant le marché, comme la monnaie. Si nous sommes trop préoccupés par l'inflation, continuez à resserrer la monnaie et limiter l'approvisionnement en capital aux entreprises, les entreprises n'auront pas les ressources pour produire et faire des affaires. À l'échelle mondiale, les pressions inflationnistes se sont détentées, mais les grandes banques centrales ralentissent leurs hausses de taux. De toute évidence, la pression d'inflation mondiale sur le Vietnam est moindre, mais la pression de récession est plus élevée et plus inquiétante. Si nous n'agissons pas tôt, attendez la récession, puis pompons de l'argent en relief, il sera difficile de récupérer. Si le "corps" est trop faible, même l'ajout de suppléments ne peut pas le restaurer.
Actuellement, le contrôle de l'inflation est bon, mais en réalité, le marché mondial a diminué après 2 ans de pandémie, les marchandises sont difficiles à vendre, il n'y a pas de commandes, donc les entreprises sont confrontées à des difficultés. Je viens de lire des informations dans le journal sur une enquête auprès de 10 000 entreprises, le taux d'entreprises confrontées à des difficultés et la réduction de la main-d'œuvre est supérieure à 80%, environ 20% doivent réduire de moitié, plus de 50% ont un besoin urgent de soutien en capital. De toute évidence, le marché est difficile, le capital stagne si les produits ne peuvent pas être vendus.
À l'avenir, le monde pourrait avoir deux tendances: l'une est la récession, la crise; Deuxièmement, il y a des signes de récupération. Si nous attendons la récupération avant de produire, nous sommes "lents". Nous devons donc calculer à l'avance les "leçons" pour répondre. C'est donc le moment d'augmenter les ressources pour l'entreprise. Les sources de capital actuelles pour les entreprises reposent sur deux sources: le marché obligataire et le marché traditionnel, qui est le système capital des banques de crédit.
Nous envisageons d'équilibrer les politiques de contrôle de l'inflation (assouplissement monétaire), de réorienter le soutien du capital vers la production et les entreprises commerciales, pour créer la croissance et les emplois. Notre objectif n'est pas la croissance de créer de la richesse, des emplois, des gens qui ont des revenus, améliorer la vie. Les entreprises qui reviennent à des opérations stables aideront à maintenir l'équilibre macroéconomique. Je pense que le changement du gouvernement dans cette période est de se concentrer sur la croissance, pas comme l'année dernière sur la stabilisation de la macro-économie et le contrôle de l'inflation.
Dr Nguyen SI Dung : Opinion du professeur. Hoang van Cuong est que nous devons nous déplacer pour promouvoir la croissance. Veuillez écouter l'opinion du Dr. VU Minh Khuong. Observer les pays du monde et dans la région, comment évaluez-vous la situation au Vietnam par rapport à d'autres pays?
TS. VU Minh Khuong : J'ai une expérience intéressante, en prenant un taxi de chez moi à l'aéroport de Noi Bai, puis de l'aéroport. Le prix est très stable, aucune augmentation, même si le prix du gaz a augmenté, le conducteur est toujours poli, aucune plainte concernant le prix. C'est un test de perception de la vie. Bien sûr, certains éléments augmentent, mais essentiellement les prix des taxis ainsi que les biens de consommation ne fluctuent pas trop.
À propos de l'enquête sur GS. Cuong, il convient également de noter que les entreprises à forte volatilité ont un taux d'opinions plus élevé, les entreprises à faible volatilité n'ont pas beaucoup de temps pour exprimer des opinions. Les entreprises peuvent avoir un mal de tête grave en ce moment, mais le problème n'est peut-être pas si grave. Nous avons besoin de plus enquêtes scientifiques, par exemple, choisir d'enquêter sur 10 000 entreprises est très bonne, mais le problème est de savoir comment sélectionner l'échantillon. Souvent, les entreprises plus touchées participeront, ce qui peut créer une image relativement "grise". D'autres études sont encore nécessaires.
En ce qui concerne la croissance, nous devons saisir la tendance de l'époque, par exemple les véhicules électriques, l'électricité verte, etc. Nous devons trouver un moyen de doubler la capacité de production et d'électricité dans un avenir proche, si nous exploitons l'énergie éolienne et solaire sans fin.
L'augmentation de ce capital n'est pas trop d'efforts, car le taux d'intérêt pour la conversion verte n'est que de 3% ou inférieur au taux habituel. Fondamentalement, le plan d'alimentation VIII est très opportun et bon. Comment faire du Vietnam un endroit brillant dans les énergies renouvelables, la transformation verte et réaliser l'engagement du Premier ministre à net zéro émissions à COP26 dès que possible. L'ensemble du système doit s'impliquer. Le Vietnam doit améliorer et éliminer les obstacles pour les entreprises vietnamiennes à surmonter dans le temps à venir.
L'expérience de la Corée, en Irlande, Singapour se concentre sur le soutien à la stratégie commerciale. Ne pensez pas que simplement parce qu'une entreprise a un marché, c'est bien. Sans conseil, ils peuvent ne pas être sur la bonne voie. Par exemple, lors de l'exportation de crevettes, les entreprises vietnamiennes veulent toujours étendre les exportations, sans penser à augmenter la valeur ajoutée, à réduire les exportations mais avec un contenu de valeur plus élevée. Pour les marchés haut de gamme comme l'Europe et les États-Unis, nous devons calculer plus attentivement, en particulier dans le temps à venir où nous devons faire face à la concurrence de pays comme l'Inde, le Bangladesh, etc.
Le second est la question de la main-d'œuvre plus qualifiée. Leur salaire est-il suffisant? Quand sera-t-il levé de 10 millions à 15 millions / mois? C'est urgent, sinon nous ne pouvons pas aller loin.
Le troisième est la question de l'innovation technologique.
Ce sont des problèmes qui nécessitent la coopération étroite des ministères, des localités et du gouvernement ...
Nous ne nous sommes pas concentrés sur les experts en conseil et les bénéficiaires de politique. J'espère que le gouvernement et l'Assemblée nationale feront chaque politique qu'ils introduiront à l'avenir, les gens se sentent excités et enthousiastes plutôt que frustrés, bouleversés ou choqués ...
De plus, les résultats macro sont assez bons mais les informations de propagande ne sont pas très bonnes. Mauvaise communication des résultats macro, laissant plus de points sombres. Ceci est compréhensible étant donné les préoccupations des gens au quotidien. Nous devons l'identifier et le présenter plus clairement, afin que la société puisse le voir plus clairement.
C'est un problème commun pour toute la société, pas seulement pour l'Assemblée nationale et le gouvernement; Le problème de la synthèse, le problème de l'innovation complète du modèle de croissance, pas seulement de l'innovation, de l'abandon de vieilles habitudes, de la préparation de nouvelles habitudes ... Nous avons eu 40 ans d'innovation, avons besoin de percées dans le temps à venir.
TS. Nguyen SI Dung : PhD. Vu Minh Khuong a noté que les médias ces derniers temps n'avaient pas répondu aux exigences, ce qui fait que les aspects négatifs submergent parfois les aspects positifs. Cette étape doit être améliorée à l'avenir.
Cher professeur. Hoang van Cuong, le marché des obligations des sociétés est un canal pour les entreprises pour mobiliser le capital pour développer la production et les entreprises. Demandez à GS. Hoang van Cuong, comment évaluez-vous la santé actuelle du marché obligataire des sociétés?
Dr. Hoang Van Cuong : Nous voyons que les obligations d'entreprise sont un marché des capitaux très important pour les entreprises. En 2021 et le premier trimestre de 2022, nous avons assisté à un marché obligataire des sociétés très dynamique. Cependant, au début de 2022, lorsque certaines entreprises sont tombées en crise légale, de nombreux investisseurs ont réalisé le risque. Une partie de ce risque, nous voyons très clairement, est que l'entreprise émettant des obligations elle-même n'est pas contrôlée, conduisant à la situation d'émission de sources d'argent sans base, facteurs pour garantir la valeur de l'obligation. Mais il y a aussi le facteur de l'investisseur lui-même. Ces obligations sont principalement des obligations privées, qui, selon la loi, ne sont disponibles que pour les investisseurs professionnels ou les investisseurs institutionnels. Mais en réalité, la plupart des investisseurs individuels achètent des obligations en pensant qu'ils sont comme le dépôt d'argent dans une banque.
Lorsqu'un tel incident se produit, le marché des obligations des sociétés tombe en difficulté. La première difficulté est que la mobilisation de la nouvelle émission d'obligations est réduite. Même de nombreuses entreprises ayant une assez bonne capacité ont vu leurs émissions réduites en raison du sentiment des investisseurs.
La deuxième difficulté est que de nombreuses obligations n'ont pas encore mûri et que les investisseurs veulent se retirer. Ensuite, il y a de nombreuses entreprises à faible capacité, donc lorsque le moment venu de mûrir leurs obligations, ils ne peuvent pas émettre de nouveaux lots et n'ont pas la source pour les mûrir. C'est le facteur qui crée des risques et crée une grande pression pour de nombreuses entreprises ... peut-être que je pense que cette période est assez difficile pour le marché obligataire.
16:21 28 mai 2023
TS. Nguyen SI Dung : Les marchés boursiers et obligataires en 2022 seront confrontés à de nombreuses difficultés, en partie en raison de la hausse des taux d'intérêt bancaire, de la réduction de la confiance des investisseurs et de la liquidité du marché intérieur, et de la prudence des investisseurs face aux incertitudes et aux perspectives moins positives de la situation mondiale. Le marché des obligations des sociétés est également affecté par la confiance des investisseurs en raison des violations de certaines entreprises qui viennent d'être gérées ... compte tenu des difficultés du marché, le vice-ministre Nguyen Duc Chi nous dit-il quelles mesures le gouvernement, le Premier ministre et les agences concernées ont-elles été mises en œuvre pour supprimer les difficultés du marché obligataire des sociétés?
Le vice-ministre Nguyen Duc Chi: Je suis entièrement d'accord avec les évaluations et les commentaires du professeur. Hoang van Cuong sur la situation actuelle de notre marché des obligations d'entreprise. Je pense que nous sommes très chanceux de voir la formation et le développement du marché boursier général, y compris le marché obligataire des sociétés. Les obligations des sociétés sont plus lentes et plus courtes, elle commence à attirer des entreprises et des investisseurs pour faire attention et utiliser le marché des obligations des sociétés pour que les entreprises augmentent le capital pour la production et les entreprises, et les investisseurs avec des capitaux transfèrent des entreprises qui ont besoin de capital. Entre les investisseurs et les entreprises, les intérêts sont partagés harmonieusement à travers les taux d'intérêt, puis les engagements entre l'entreprise émettrice et les investisseurs.
Nous voyons que le marché des obligations d'entreprise a commencé à se développer fortement de 2019 aux premiers mois de 2022 et a rapidement atteint une échelle de près de 1,2 million de VND, selon l'équilibre au 31 décembre 2022. Nous constatons également que, à partir des politiques et directives du parti au marché des obligations des sociétés stables, durables et transparentes. Nous avons appliqué cela par le biais du système de réglementations juridiques. Et le marché lorsqu'il est développé a provoqué l'effet du capital de premier plan. Mais en plus de cela, il partage des activités d'approvisionnement en capital pour les entreprises et l'économie, en particulier pour aider les établissements de crédit à réduire le fardeau des risques à terme. C'est-à-dire que les institutions de crédit mobilisent les dépôts à court terme des organisations et des particuliers; Lorsque les entreprises doivent utiliser des capitaux à moyen et à long terme sans que ce canal ne se développe, l'utilisation de cette source de capital à court terme comportera également des risques à terme. Récemment, les risques à terme ont été assez graves, survenant sur des marchés développés tels que les États-Unis, l'Europe, etc. Nous devons certainement continuer à le développer.
Les difficultés du marché dans la seconde moitié de 2022 et jusqu'à récemment, nous avons également vu très clairement. Il provient de nombreuses causes, y compris des causes objectives qui affectent l'économie du Vietnam et influencent les politiques dont nous avons discuté dans le contenu de la stabilité macroéconomique mentionnée ci-dessus.
Il affecte également la production et les activités commerciales de l'entreprise. L'émission et l'utilisation des obligations ne sont que des activités de production, d'entreprises et de mobilisation en capital des entreprises, ils sont donc certainement affectés. Ces impacts imprévisibles, ces impacts difficiles affectent également l'émission des entreprises et causent des difficultés à notre marché obligataire.
En outre, il faut affirmer que notre marché est très jeune, qui commence juste à se former et certainement les sujets de ce marché sont également jeunes avec cette formation et cette développement, y compris les entreprises émettrices, les investisseurs et les agences de gestion de l'État elles-mêmes pour ce domaine. Dans divers rapports, le ministère des Finances a signalé des investisseurs et une société a également informé les investisseurs et la société. À partir de là, quelle que soit la cause du marché si difficile, nous devons trouver des solutions pour aborder cette cause.
De toute évidence, nous sommes dans une situation où les entreprises ont du mal et les obligations ont du mal. Une fois utilisé, l'entreprise aurait pu continuer à avoir des flux de trésorerie pour payer les obligataires à la durée, mais le marché est difficile. Ensuite, le processus de production a rencontré des difficultés, des flux de trésorerie ont rencontré des difficultés et des difficultés à remplir les responsabilités et les obligations de l'éditeur.
En analysant les causes des difficultés du marché des obligations des sociétés ces derniers temps, je voudrais présenter certaines solutions clés comme suit.
Premièrement, nous devons affirmer que nous stabilisons la macro-économie, maintenons les taux d'intérêt, les taux de change, l'inflation, etc. Ensuite, nous opérons de manière flexible et efficace des politiques budgétaires et monétaires pour résoudre les difficultés. Si nous pouvons maintenir la situation actuelle et poursuivre ce processus, ce sera le fondement des entreprises de continuer à fonctionner mieux et plus efficacement, et à partir de là, retournera au développement.
Deuxièmement, nous devons avoir des réglementations légales directement liées à ce marché obligataire. Il doit être géré de manière flexible et efficace, répondant rapidement aux développements pratiques. Récemment, le gouvernement a également eu des politiques, émises et gérées pour résoudre les demandes urgentes de ce marché. En très peu de temps, le gouvernement a publié deux décrets n ° 65/2022 / ND-CP et n ° 08/2023 / ND-CP. Ces dernières réglementations juridiques ont rapidement aidé les émetteurs et les investisseurs à avoir les conditions et les outils juridiques, et le temps de résoudre des difficultés immédiates dans les flux de trésorerie, la liquidité, les garanties et résoudre d'autres problèmes connexes ... sur le principe cohérent des avantages harmonieux et des risques partagés. L'entreprise émettrice doit être responsable à la fin de ses obligations comme engagées envers les investisseurs. L'État supervise les entreprises et le marché pour garantir l'exercice des obligations conformément aux réglementations juridiques. Les investisseurs eux-mêmes doivent également respecter les dispositions de la loi afin que l'État puisse soutenir et surveiller ce marché de manière transparente et assurer l'harmonie des droits et des intérêts de toutes les parties.
Troisièmement, nous parlons des difficultés actuelles d'émettre des entreprises dans différents domaines, de la fabrication et des affaires à un domaine dont nous avons beaucoup parlé récemment, qui est l'immobilier et la construction. Lorsque le marché immobilier était en difficulté, le gouvernement avait de nombreuses solutions différentes pour soutenir et aider les entreprises. Le gouvernement a eu des politiques pour étendre la dette, transférer les groupes d'entreprises de la dette, puis réduire les taux d'intérêt, étendre les impôts, réduire les impôts ... Je pense que ces solutions sont des solutions qui ont un impact sur le marché des obligations des sociétés, soutiennent le marché obligataire des sociétés pour continuer à stabiliser et à se développer durablement.
Quatrièmement, je pense que récemment, les autorités de l'État ont également augmenté la supervision, l'inspection et même l'audit pour s'assurer que ce marché est transparent et est conforme aux réglementations juridiques. Mais en même temps, le message du gouvernement est très clair qu'il ne criminalise pas les relations économiques. Les entreprises doivent respecter les accords de l'entreprise émettrice avec des investisseurs conformément aux dispositions de la loi et doivent remplir leurs responsabilités. L'État garantit que cela est fait.
Le dernier point concerne la communication. Au cours de la dernière année, les travaux de communication sur le TPDN et la communication politique ont réussi et ont fait de bons progrès. Sur cette base, nous faisons connaître tous les acteurs du marché, des émetteurs, des investisseurs, des prestataires de services et même des agences de gestion de l'État eux-mêmes, pour avoir une compréhension plus complète et précise de ce marché. À partir de là, les gens assument mieux leurs responsabilités et leurs obligations en fonction de la loi, et c'est ce que nous manquons et dont nous avons besoin, mais dans le passé, nous avons pu le faire.
Je suis également d'accord avec le Dr Vu Minh Khuong doit continuer à faire et à faire mieux, même à former le marché pour avoir une base solide. Tous les sujets participant au marché acceptent les avantages et les risques de partage, alors nous avons un marché obligataire vraiment stable et durable. Parallèlement à d'autres canaux de capital, il aidera l'économie à se synchroniser et à se développer efficacement.
TS. Nguyen SI Dung : Merci, ministre adjoint Nguyen Duc Chi. M. Chi a présenté en détail les solutions et les politiques du gouvernement pour supprimer les difficultés du marché des obligations des sociétés. D'un point de vue général du monde, nous aimerions entendre l'évaluation du Dr Vu Minh Khuong. Comment évaluez-vous les solutions et les réponses politiques du gouvernement, du Premier ministre et des agences fonctionnelles du Vietnam dans le traitement des difficultés du marché des obligations des sociétés?
TS. VU Minh Khuong : Concernant la réponse politique du gouvernement, je vois que le gouvernement s'est toujours soutenu côte à côte avec les entreprises pour résoudre toutes les difficultés auxquelles ils sont actuellement confrontés. Je voudrais accorder plus d'attention à la question de la création d'une base pour l'avenir, car nous reconnaissons clairement le rôle des obligations comme un canal particulièrement important pour mobiliser le capital, non seulement pour les entreprises mais aussi pour le gouvernement.
En regardant les pays qui ont créé des développements miraculeux, les obligations jouent un rôle très important, jusqu'à 100% du PIB, dont environ 50% appartient aux entreprises et 50% appartient au gouvernement. Par exemple, en Corée, 18 localités ont émis des obligations pour construire des chemins de fer et des métros, et les projets ont été construits et développés. Lorsque vous investissez dans des choses qui créent de la valeur, nous n'hésitons pas à investir, n'hésitez pas à emprunter de l'argent si nous pouvons vraiment créer de la valeur. Lorsqu'une pièce de monnaie est investie dans les bonnes choses, dans la bonne direction, elle générera beaucoup de bénéfices, ce qui l'aide à croître très rapidement, très miraculeusement. Par conséquent, je pense que nous devons prêter une attention particulière à l'émission de la construction d'un écosystème obligataire sain. Nous devons transformer les défis en opportunités afin que notre volonté, notre détermination et nos efforts dans la construction d'un système de fondation et d'obligation deviennent de classe mondiale dans le temps à venir.
Je vois l'expérience mondiale, les obligations émises 3 types. L'une consiste à acheter une assurance. Lors de l'achat d'assurance, les gens se sentent très en sécurité car la compagnie d'assurance a soigneusement vérifié la qualité de l'obligation.
Le deuxième formulaire consiste à émettre des obligations mais avec des garanties. J'ai acheté ce terrain, construit ce projet de métro, complètement garanti et sécurisé avec mes propres actifs. Il s'agit également d'une bonne formule, ce qui signifie que nous devons créer une base très scientifique.
Le troisième type de cautionnement n'est pas complètement garanti et non assuré, donc au moins deux sociétés doivent évaluer son expérience, sa capacité et son évaluation pour aider les gens à se sentir en sécurité.
En regardant les récents rapports internationaux publiés par le Vietnam montrant que les taux d'intérêt sont trop élevés dans le contexte de la monnaie vietnamienne stable par rapport à l'USD, je pense que les entreprises vietnamiennes peuvent rencontrer des difficultés. Par exemple, le taux d'intérêt de 13% est très élevé par rapport au monde, il est donc très difficile. Si vous utilisez trop d'effet de levier, ce qui signifie compter principalement sur les obligations, pour investir dans la construction, ce sera encore plus difficile car des taux d'intérêt élevés entraîneront facilement des pertes. Par conséquent, il est nécessaire de les étudier et de les aider attentivement.
Je veux parler de trois voies de défense pour aider les entreprises à éviter les problèmes criminels. La première ligne de défense est que les chefs d'entreprise aient une compréhension approfondie de la gouvernance d'entreprise lors de la préparation. La deuxième ligne de défense est l'assurance légale et de réponse. La troisième ligne de défense est la nécessité d'audits annuels à évaluer, car la situation économique change très rapidement, de sorte que les recommandations doivent être mises à jour régulièrement et en continu.
On peut voir que certains pays ne prêtent pas attention à investir dans la mise à niveau de l'écosystème obligataire, il est donc difficile à développer. Par exemple, l'Indonésie ou les Philippines oscillent encore environ 30 USD pour les entreprises obligataires. Ce niveau seul est difficile à avancer, tandis qu'en Corée, ils peuvent émettre des milliards de dollars.
En général, la construction d'une base pour un système financier sain pour l'avenir du Vietnam est une question très urgente. Je crois que ce gouvernement peut le faire et considérer le défi actuel que nous sommes confrontés comme une détermination stratégique pour le Vietnam pour créer une très bonne base dans le temps à venir.
Les actions étaient assez opportunes et méthodiques.
TS. Nguyen SI Dung : PhD. Khuong a déclaré que cette émission est très importante, liée au marché des obligations des sociétés, y compris tous les types d'obligations avec des garanties, des assurances, des évaluations pilotes, trois lignes de défense, une réponse de sauvetage et des audits réguliers. Ensuite, écoutons l'opinion de M. Hoang Van Cuong! Comment évaluez-vous les solutions et les commentaires supplémentaires sur l'opinion du Dr? VU Minh Khuong?
Dr. Hoang Van Cuong: Je suis d'accord avec l'avis que M. Khuong a donné. Le marché obligataire n'est pas un marché normal des matières premières. Les obligations sont un marché financier, obligeant les participants à avoir une capacité et un environnement juridique pour créer un écosystème comme l'a dit M. Khuong.
La première chose est que nous devons avoir un cadre juridique pour la gestion, le soutien et la supervision.
Deuxièmement, les acteurs du marché eux-mêmes, y compris les émetteurs d'obligations tels que les entreprises, doivent également voir comment se conformer et quels risques ils peuvent rencontrer. Les clients qui participent et achètent sur ce marché doivent également avoir cette capacité. Je pense que peut-être que de nombreuses entreprises qui ont récemment émis des obligations ne comprennent pas vraiment. Si les gens savaient qu'une telle libération serait illégale, ils ne l'auraient probablement pas fait. Peut-être qu'ils ne comprennent pas encore cela. Nos avertissements, nos contrôles, n'étaient pas opportuns. Si nous avions été à temps, nous l'aurions arrêté tôt, ne le permettant pas de se propager et de provoquer des conséquences aussi graves.
Je suis d'accord que les clients et les investisseurs individuels qui investissent sur ce marché ne sont pas vraiment bien informés. Il est impossible que le taux d'intérêt émis soit de 13, 14, 15%, la banque se moque à 6, 7, 8%, mais le marché obligataire est à dix pour cent environ. Une règle très claire est que plus le profit est élevé, plus le risque est élevé, donc bien sûr, il y aura des problèmes risqués. Quelle est la capacité d'évaluation des risques, y a-t-il des informations d'évaluation? Je pense que tout ce qui précède est absolument vrai.
Il est vrai qu'au Vietnam, M. Khuong a averti que si vous ne faites pas attention, vous tomberez sur un marché comme les Philippines. Un marché obligataire qui s'effondre et ne peut pas être récupéré est un échec dans la mobilisation des ressources pour le développement. Mais je pense que le Vietnam n'est pas aussi inquiétant parce que nous avons récemment eu une crise de Bond, et le gouvernement a pris des mesures en temps opportun. Nous empêchons les risques tôt, ne laissant pas la situation empirer. Jusqu'à présent, nous n'avons pas vu des détenteurs d'obligations perdre leurs obligations. Je pense qu'il y a eu des actions assez opportunes et méthodiques. Nous avons émis le décret 65 pour renforcer la normalisation de l'émission d'obligations, mais nous avons ensuite vu que la standardisation en ce moment était trop rigide, nous avons donc émis le décret 08 pour nous adapter progressivement. C'est une manipulation très rapide afin que nous puissions voir qu'il n'y a pas d'émission sans fondement, mais aussi pas trop serrée.
Je pense que nous avons encore besoin de mesures de réponse plus appropriées, surtout, les détenteurs d'obligations se sentent en confiance et personne ne perdra tout. Par exemple, nous prolongeons la période de paiement, converti des obligations en actifs. Je pense que ce n'est pas une perte d'argent, mais nous avons peut-être plus d'opportunités.
En particulier, nous voyons que la majorité des entreprises vietnamiennes sont des entreprises qui investissent dans le secteur immobilier. Les désirs des investisseurs individuels vietnamiens ont un caractère très différent de celui de nombreux investisseurs individuels dans le monde. De nombreux investisseurs individuels sur le marché boursier mondial ne comprennent pas que leur investissement investit dans des fonds, des investissements indirects, mais le Vietnam aime vraiment les investissements directs, l'achat par eux-mêmes, ressentant le profit eux-mêmes. Si nous emménageons dans ces obligations convertibles, je pense que c'est un assez bon canal pour mobiliser le capital individuel pour devenir le capital des investisseurs.
TS. Nguyen SI Dung : Récemment, le 25 avril 2023, le Premier ministre Pham Minh Chinh a présidé une réunion du Comité permanent du gouvernement avec des ministères et des succursales sur la situation des activités du marché des obligations d'entreprise. Le Premier ministre a souligné qu'il est important de fournir des outils, des méthodes et des approches pour que les entreprises émettent des obligations avec les conditions et la capacité de payer les détenteurs d'obligations conformément à la loi; Améliorez la confiance du marché. Quelles mesures spécifiques le ministère des Finances continuera-t-il à mettre en œuvre?
Le vice-ministre Nguyen Duc Chi : Continuer à orienter et à construire des institutions, en prenant des mesures pour restaurer le marché obligataire en fonctionnement stable et en développement durable, je pense que nous avons encore beaucoup de travail à faire. Je suis entièrement d'accord avec TS. VU Minh Khuong sur les normes de marché
Décret 65 stipule très clairement les normes. First, investors participating in the market must sign a commitment that they understand all issues related to the bonds they invest in and accept the risks when deciding to invest.
Bên cạnh đó, Nghị định 65 cũng quy định định kỳ 6 tháng, doanh nghiệp phát hành trái phiếu phải có báo cáo được kiểm toán bởi một cơ quan kiểm toán độc lập, xác nhận tiền thu được từ trái phiếu sử dụng vào mục đích đã công bố với nhà đầu tư. Đây là quy định phù hợp, rõ ràng, đảm bảo sự minh bạch của doanh nghiệp phát hành với cơ quan quản lý Nhà nước và các nhà đầu tư.
Ngoài ra, các tiêu chuẩn của trái phiếu, các hình thức có thể phát hành như bằng bảo lãnh thanh toán, bảo lãnh từ bên thứ ba, bằng tài sản đảm bảo đã được quy định rõ từ Nghị định 153.
Về xác lập hệ số tín nhiệm, trong Nghị định 65 nêu rõ doanh nghiệp phát hành phải có đánh giá hệ số tín nhiệm từ một bên cung cấp dịch vụ này. Tuy nhiên, đúng như ông Cường nói, đánh giá về tình hình cụ thể cung cấp dịch này của Việt Nam còn nhiều hạn chế. Vì vậy, Nghị định 08 đã tạm thời cho ngưng quy định này trước mắt là đến 31/12/2023.
Có thể nói, phản ứng chính sách và quyết đáp của Chính phủ rất linh hoạt, trên cơ sở căn cứ vào tính khoa học, nguyên tắc, quy chuẩn và yêu cầu thực tiễn hiện nay, để đưa ra các quy định nêu trên.
Tôi xin chia sẻ là từ khi Nghị định 08 được ban hành ngày 5/3/2023, chúng ta đã có 15 doanh nghiệp phát hành được khối lượng là 26,4 nghìn tỷ trái phiếu doanh nghiệp ra thị trường. Trong khi giai đoạn trước đó, cuối năm 2022 và 2 tháng đầu năm 2023, hầu như không có doanh nghiệp nào phát hành được trái phiếu ra thị trường.
Đây là dấu hiệu tích cực cho thấy tác động chính sách giúp các doanh nghiệp và các nhà đầu tư có niềm tin và bắt đầu quay trở lại thị trường.
Ở một khía cạnh khác, sau khi Nghị định 08 ra đời, nhiều doanh nghiệp đã đàm phán thành công với các nhà đầu tư trong xử lý vướng mắc về quá trình thanh khoản, dòng tiền khi trái phiếu đến hạn. Theo báo cáo của Sở Giao dịch chứng khoán, có 16 doanh nghiệp đàm phán thành công để giải quyết khối lượng trái phiếu gần 8 nghìn tỷ đồng (7,9 nghìn tỷ đồng). Tôi có thể kể ra một số doanh nghiệp phát hành lớn như: Tập đoàn địa ốc Bulova, Công ty cổ phần Hoàng Anh Gia Lai, Công ty cổ phần Hưng Thịnh Land…
Nhờ có quy định mới của Chính phủ, các doanh nghiệp cùng với nhà đầu tư đã thực hiện được các phần việc như đàm phán, gia hạn, chuyển đổi thành tài sản,… thành công.
Một điểm nữa tôi muốn nhắc đến là Nghị định 08 cho phép ngưng thi hành điều kiện mới về các nhà đầu tư chuyên nghiệp và xếp hạng trái phiếu hết năm 2023. Quy định này được đánh giá là giúp cho doanh nghiệp, nhà đầu tư đáp ứng các điều kiện, quy chuẩn của Nghị định 65. Nếu không, chúng ta áp dụng ngay thì gây sốc, giật cục, có khả năng không những khiến thị trường không tốt lên mà còn xấu đi.
Sau khi có Nghị định 65 và Nghị định 98, nhận thức, ý thức của các chủ thể tham gia thị trường tốt lên rất nhiều, hiểu được trách nhiệm và nghĩa vụ của mình khi tham gia thị trường hơn. Các tổ chức phát hành, cung cấp dịch vụ chấp hành nghiêm túc chế độ cung cấp thông tin cho các nhà đầu tư.
Như vậy, với những quy định mới của Chính phủ, chúng ta đã đạt kết quả bước đầu rất tích cực. Trong thời gian tới, thị trường sẽ có những điều chỉnh và bắt đầu đi lên một cách bền vững.
TS. Nguyen Si Dung : Perhaps we can end today's discussion with a positive point that the corporate bond market is recovering and has a sustainable foundation for development. During the nearly 120-minute program, we discussed macroeconomic stability and corporate bond market development. The speakers all clearly and firmly affirmed that we have maintained macroeconomic stability - the greatest, most remarkable achievement, and the most important foundation for economic development. Experts have compared in the general context of the world, our achievements are positive and we need proper communication to see all the efforts and attempts to strengthen trust in the business.
Đặc biệt, chúng ta đã bàn về khó khăn của thị trường chứng khoán với những giải pháp rất kịp thời của Chính phủ. Nghị định 65 tạo nền tảng cơ bản để phát triển thị trường trái phiếu lành mạnh, phát triển theo chuẩn chung của quốc tế. Cùng với đó là phản ứng chính sách kịp thời, uyển chuyển của Nghị định 08. Những phản ứng nhanh nhậy đó đã bắt đầu đưa đến kết quả rõ ràng như 26,4 nghìn tỷ trái phiếu doanh nghiệp đã được phát hành.
(Theo Báo Điện tử Chính phủ)
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