Le maintien du classement dépend de l’évaluation des investisseurs
Lors de l'atelier « Créer une motivation pour moderniser le marché boursier » organisé par le journal Lao Dong en collaboration avec le ministère des Finances et la Commission nationale des valeurs mobilières aujourd'hui (2 juillet), M. Bui Hoang Hai - vice-président de la Commission nationale des valeurs mobilières - a partagé l'histoire de la modernisation du marché boursier et les solutions pour le développement du marché à court, moyen et long terme.
Selon le vice-président Bui Hoang Hai, maintenir le rang après la revalorisation constitue un défi majeur. Si ce rang ne peut être maintenu, les capitaux risquent de refluer. C'est une préoccupation des agences de gestion et des entreprises. Par conséquent, pour maintenir ce rang, il est nécessaire de continuer à modifier la législation et de créer les conditions permettant aux investisseurs de participer au marché.
Le maintien du classement dépend de l'évaluation par l'investisseur de son expérience sur le marché, et non de son expérience du mécanisme juridique. Par conséquent, même si l'organisme de gestion a mis en place un mécanisme juridique, le maintien du classement dépend toujours des entreprises présentes sur le marché.
M. Bui Hoang Hai a cité l'exemple d'une agence de gestion autorisant la participation des investisseurs étrangers, mais les entreprises ne divulguent pas d'informations et imposent des réglementations restrictives. Ainsi, les entreprises elles-mêmes empêchent la participation des investisseurs étrangers, jugeant ainsi leur accès au marché médiocre. La divulgation et la gestion de l'information imposent également des exigences, mais les entreprises ne peuvent pas les appliquer.
Concernant l'exigence de marge préalable à la transaction (préfinancement), la loi et l'organisme de réglementation autorisent les sociétés de valeurs mobilières à ne pas exiger de préfinancement, mais leurs capacités ne leur permettent pas de la respecter. Cela peut entraîner une mauvaise expérience pour l'investisseur sur le marché, une évaluation négative, voire une réévaluation du marché.
Un autre point important est que la mise à niveau dépend des besoins et de l'expérience des investisseurs, et impose donc continuellement de nouvelles exigences. Pour maintenir le classement, l'agence de gestion doit poursuivre ses échanges étroits avec l'organisme de notation. Il est ensuite nécessaire de garantir et d'anticiper les critères susceptibles de changer ou d'imposer des exigences plus strictes. Les sociétés de valeurs mobilières, les entreprises cotées et les banques dépositaires devront ensuite se préparer et continuer à satisfaire à des exigences de plus en plus strictes », a déclaré le vice-président de la Commission des valeurs mobilières.
Passer de la frontière à l’émergence est bien plus qu’un simple changement de nom
Exprimant également son point de vue lors de l'atelier, M. Nguyen Khac Hai - Directeur du contrôle juridique et de la conformité de la société SSI Securities - a souligné que dans la stratégie globale de développement du marché boursier vietnamien jusqu'en 2030, l'objectif du gouvernement d'ici 2025 est de faire passer le marché boursier vietnamien d'un marché frontière à un marché émergent conformément à la décision n° 1726/QD-TTg du 29 décembre 2023. Le temps restant n'étant pas trop long, dans un avenir immédiat, les autorités concentrent de nombreuses ressources pour garantir que les critères de mise à niveau vers un marché émergent primaire (EM secondaire) du FTSE Russell soient remplis.
Environ 90 milliards de dollars sont actuellement investis dans des fonds passifs (ETF) au sein de l'indice FTSE EM, dont 76 milliards de dollars pour le Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (actif total). Avec la mise à niveau vers les marchés émergents, selon nos estimations préliminaires, les flux entrants des ETF pourraient atteindre 1,6 milliard de dollars, hors flux actifs (FTSE Russell estime que les fonds actifs sont cinq fois plus importants que les ETF).
M. Nguyen Khac Hai a déclaré que le passage de la catégorie « marché frontalier » à la catégorie « émergent » ne se résume pas à un simple changement de nom, mais qu'il s'agit d'une évolution qualitative et que les flux de capitaux proviendront principalement d'investisseurs institutionnels étrangers professionnels. Ce passage au statut de marché émergent par le FTSE constituera une excellente occasion pour le marché boursier vietnamien d'attirer l'attention de MSCI, compte tenu du nombre limité de marchés boursiers susceptibles de passer au statut de marché émergent (le Vietnam détient actuellement la plus forte proportion dans le panier « marché frontalier » du MSCI).
Pour revenir à la réalité, FTSE Russell a placé le Vietnam sur la liste de surveillance pour un reclassement en tant que marché émergent en 2018, avec des évaluations précises et détaillées des conditions requises pour ce reclassement. Les critères quantitatifs ne constituent pas un obstacle majeur pour le Vietnam, car le marché dispose de suffisamment d'actions représentatives. En revanche, les critères qualitatifs constituent le principal obstacle, les principaux obstacles à la décision de reclassement de FTSE Russell concernant les activités de compensation, le contre-transfert de paiement (transfert d'actions au moment du paiement) et la gestion des transactions échouées.
La solution à ces exigences consiste à adopter le modèle de contrepartie centrale (CCP). Cependant, sa mise en œuvre devrait prendre du temps en raison de la nécessité d'adapter de nombreuses réglementations connexes, notamment celles régissant les activités des banques dépositaires.
Français Par conséquent, dans un avenir proche, le ministère des Finances et la Commission nationale des valeurs mobilières ont proposé une solution dans laquelle les sociétés de valeurs mobilières fourniront un soutien au paiement des investisseurs institutionnels étrangers (Solution sans préfinancement - NPS). Le 20 mars 2024, le ministère des Finances a publié des informations pour solliciter l'avis des unités, organisations et particuliers sur le projet de circulaire modifiant et complétant un certain nombre d'articles des circulaires réglementant les transactions sur titres sur le système de négociation de valeurs mobilières ; la compensation et le règlement des transactions sur titres ; les activités des sociétés de valeurs mobilières et la divulgation d'informations sur le marché boursier (y compris : Circulaire 119/2020/TT-BTC ; Circulaire n° 120/2020/TT-BTC ; Circulaire n° 121/2020/TT-BTC ; et Circulaire n° 96/2020/TT-BTC) pour mettre en œuvre cette solution.
Du point de vue des sociétés de valeurs mobilières membres, les solutions à court et à long terme créent une pression sur le capital ou la nécessité de mettre à niveau le système lorsque la responsabilité et le risque de la société de valeurs mobilières sont très importants.
M. Nguyen Khac Hai a énuméré un certain nombre de solutions pour améliorer la capacité de prestation de services des sociétés de valeurs mobilières sur le marché pour les investisseurs étrangers.
Premièrement, les sociétés de valeurs mobilières doivent compléter leurs ressources financières. Dans le modèle CCP ou le service NPS, la responsabilité du paiement des transactions aux investisseurs incombe à la société de valeurs mobilières ; il est donc inévitable qu'elles mobilisent d'importantes ressources financières pour limiter les risques de paiement. Au Vietnam, la plupart des sociétés de valeurs mobilières prévoient d'augmenter leur capital en 2024 et 2025, en prévision de ce « grand événement ».
Deuxièmement, le système de gestion des risques des sociétés de valeurs mobilières doit être modernisé pour limiter les risques de paiement et les risques opérationnels, notamment lors de la mise en œuvre de solutions NPS ou à plus long terme lorsque des produits de day trading ou de vente à découvert sont exploités.
Troisièmement, développer un système opérationnel synchrone et fournir des produits et services aux investisseurs étrangers. L'un des principaux obstacles pour ces derniers est le manque d'accès à l'information en anglais des sociétés cotées, conformément aux normes internationales . Les sociétés de valeurs mobilières favorisent le lien entre les sociétés cotées et les investisseurs étrangers grâce à des rapports de recherche et d'analyse en anglais et à des services d'accès aux entreprises. Chez SSI, nous fournissons également régulièrement ces produits et services aux fonds d'investissement étrangers.
Enfin, les sociétés de valeurs mobilières devront moderniser leurs systèmes pour se connecter en ligne aux investisseurs étrangers et améliorer leur capacité d'exécution des ordres. Lors de la conférence sur la mise en œuvre du plan de développement du marché boursier en 2024, le représentant de la Banque mondiale a estimé que le Vietnam pourrait attirer des flux de capitaux étrangers d'environ 25 milliards de dollars à court terme. La croissance du marché et le développement de produits permettant aux investisseurs d'accroître leur rotation de capitaux, tels que la vente à découvert et le day trading, entraînent une augmentation du nombre d'ordres de négociation. Il devient donc urgent pour les sociétés de valeurs mobilières de disposer de capacités suffisantes pour recevoir et traiter les ordres des investisseurs.
Les lecteurs peuvent visionner la vidéo complète de l'atelier « Créer une motivation pour améliorer le marché boursier vietnamien » ICI
Source: https://laodong.vn/kinh-doanh/tru-hang-sau-khi-len-thi-truong-moi-noi-khong-chi-dua-vao-co-quan-quan-ly-1360753.ldo
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