"מדידת הדופק" של הצריכה המקומית בשנת 2024

הפוטנציאל של שוק צרכני במדינה מתפתחת נותר קיים למרות הלחץ על הצריכה האישית בשנה שעברה.

Hanoi's consumer price index (CPI) in the first ten months of 2023 increased by 1.51% year on year (Photo: VNA)

הפוטנציאל של שוק צרכני במדינה מתפתחת עדיין קיים, למרות שהצריכה האישית עמדה בפני לחצים רבים בשנה שעברה. (מקור: VNE)

ינואר מתחיל בצורה חלקה

היצוא נסגר בחודש הראשון של 2024 בקצב מדהים של 42.0% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, הודות להתאוששות יציבה ביצוא מוצרי האלקטרוניקה. בדוח שפורסם לאחרונה, HSBC Global Research אמרה כי יש לפרש את נתוני ינואר בזהירות, שכן ראש השנה הירחי השנה חל באמצע פברואר, מאוחר יותר מאשר בתקופה המקבילה אשתקד. למרות אפקט הבסיס, ברור כי הסחר של וייטנאם נותר במגמת התאוששות.

הזמנות מוקדמות גבוהות לסדרת Samsung Galaxy S24 החדשה תרמו גם הן לאופטימיות. עם זאת, האופטימיות אינה מוגבלת לאלקטרוניקה, כאשר היצוא רושם צמיחה חזקה בכל רחבי התחום. מגזרים שהיו איטיים בשנת 2023, כגון טקסטיל, מכונות ומוצרי עץ, החלו לצמוח שוב באופן משמעותי.

על פי HBSC, מדד מנהלי הרכש של ינואר הראה אופטימיות זהירה. מדד מנהלי הרכש הראשי חזר מעל 50 בפעם הראשונה מזה חמישה חודשים. הזמנות חדשות והזמנות יצוא חדשות המשיכו לעלות בחוזקה, אך לא מספיק כדי לעודד עסקים להגדיל את הגיוס. אספקות איטיות יותר הוסיפו ללחצי העלויות של היצרנים, תזכורת לכך שהסיכון להפרעות בים סוף עדיין קיים.

בנוסף, למרות שהאינפלציה נותרה תחת שליטה, כאשר מדד המחירים לצרכן ירד מעט בינואר ל-3.4% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, עדיין קיימים סיכונים בולטים לעלייה באינפלציה שלא ניתן להתעלם מהם.

אחת הסיבות לכך היא שוייטנאם פגיעה במיוחד לתנודות בשווקי הסחורות העולמיים. בעוד שאינפלציית התחבורה התייצבה בחודשים האחרונים, אינפלציית "הדיור וחומרי הבנייה", הכוללת את מחירי החשמל, עלתה בחדות וצפויה לעלות עוד יותר. עומסים באספקת האנרגיה המקומית ועלויות התשומות הגואות אילצו את משרד התעשייה והמסחר להציע העלאות מחירי חשמל, לאחר שתי העלאות בנובמבר 2023 ובמאי 2023, כדי להקל על הקשיים הכלכליים של חברת החשמל של וייטנאם.

מלבד אנרגיה, מחירי האורז המקומיים בווייטנאם עלו יחד עם מחירי האורז בעולם , מה שדחף את האינפלציה באורז. למרות שאורז מהווה רק חלק קטן מסל מדד המחירים לצרכן של וייטנאם (פחות מ-3.7%) ומחירי בשר החזיר ממשיכים לסייע בשליטה על האינפלציה במזון, גם מוצרי מזון בסיסיים הם נקודה חשובה לתחזיות האינפלציה.

בסך הכל, ינואר נחשב ל"התחלה חלקה מאוד" להתאוששות הכלכלית של וייטנאם, אם כי יש לנקוט משנה זהירות עקב הסיכונים הנלווים.

וייטנאם עדיין כוכב עולה

בשנת 2023, הצריכה האישית תצמח רק בכ-3%, מחצית מהממוצע ההיסטורי. בעוד ששיעור האבטלה הכולל נותר נמוך, צמיחת המשרות הואטה וחדשות על פיטורים המוניים בתעשייה מצביעות על כך ששוק העבודה טרם חזר לרמות שלפני המגפה.

חלק מההשפעה השלילית על צמיחת הצריכה האישית נובעת מהשפעת תנודות בערך הנכסים עקב החולשה המחזורית בענף הנדל"ן, וחלקה נובע משינויים משמעותיים בהתנהגות הצרכנים מאז המגפה.

צרכנים נוטים להיזהר מתנודות כלכליות, מה שמגביר את נטייתם לחסוך. בעוד שנתוני 2023 עדיין אינם זמינים, שיעור החיסכון הגבוה משמעותית של 40% בשנת 2022 ממחיש מגמה זו.

בהתבוננות בשוק העבודה של וייטנאם, שיעור האבטלה נותר נמוך ועומד על 2.3%, אך צמיחת התעסוקה הואטה בשנת 2023 ועדיין מתקדמת לקראת התאוששות מלאה, אך טרם התאוששה לחלוטין. HSBC Global Research ציינה גם כי חלק משוק העבודה של וייטנאם מרוכז במגזר הבלתי פורמלי, שגם הוא מגמה שכבר אינה חדשה באסיה. שיעור זה במגזר ייצור הטקסטיל מהווה כמעט מחצית ואף בכמה תעשיות שירותים הקשורות לתיירות מגיע עד 60%.

לפי HSBC Global Research, וייטנאם מצפה בקוצר רוח להתאוששות מחזורית בסחר העולמי, שהיא התקווה העיקרית לשוק העבודה. למרבה המזל, לאחרונה נרשמה במגזר האלקטרוניקה סימנים חיוביים, המצביעים על כך שהתקופה האפלה ביותר עבור מגזר הסחר חלפה.

עם זאת, כל מגזר שונה מכיוון שההתאוששות לא הייתה אחידה לחלוטין. תעשיות המספקות מקורות תעסוקה גדולים כמו טקסטיל והנעלה לא ניצלו לחלוטין מהתקופה הקשה. אסיה עדיין נמצאת בשלבים המוקדמים של התאוששות הסחר, שכן אנו זקוקים לראיות נוספות כדי לראות התאוששות יציבה ובת קיימא הודות לתמיכה חזקה מצד כלכלות גדולות ברחבי העולם.

בינתיים, התאוששות מלאה במגזר התיירות חיונית גם לשוק העבודה, התומכת בעובדים בענף השירותים. הודות למדיניות חיובית המאריכה שהיות ללא ויזה למבקרים זרים ממספר מדינות והנפקת ויזות אלקטרוניות (e-visas) לאזרחי כל המדינות מאז אמצע אוגוסט, וייטנאם קיבלה בברכה כ-12.6 מיליון מבקרים זרים (70% מרמות 2019), הרבה מעבר ליעד הראשוני של הממשלה שעמד על 8 מיליון.

התחזית החיובית אף גרמה למינהל התיירות הלאומי של וייטנאם לקבוע יעד שאפתני לשנה זו של 17-18 מיליון מבקרים זרים, קרוב לשיא של 2019, במטרה להגיע להכנסות כוללות של 840 טריליון וייטנאם דונג (8% מהתמ"ג), מעבר לנתון של 2019. עם זאת, התחרות על התיירות באזור הולכת וגוברת.

בעוד שההתאוששות בכניסות תיירים סינים הייתה איטית מהצפוי, התאוששות מלאה בתיירות של ASEAN תדרוש זרימה משמעותית של תיירים סינים, מקור התיירות הגדול ביותר. מדינות באזור, כולל תאילנד, מלזיה וסינגפור, כולן הציגו נסיעה ללא ויזה לתיירים סינים, מה שמגביר את האטרקטיביות של "טיול ספונטני" עבור תיירים.

"למרות שצפוי לקזז את ההאטה החיצונית, גם הביקוש המקומי נמצא תחת לחץ אך צפוי להשתפר, עם סימנים ראשוניים של התאוששות בחלק ממניות הצריכה", אמר HSBC Global Research. למרות האתגרים המחזוריים לטווח קצר, HSBC Global Research סבור כי המגמות המבניות נותרות מבטיחות עבור וייטנאם.

עם צמיחה מרשימה ב-20 השנים האחרונות, העלייה הכללית בעושר הניעה מגמה צרכנית חזקה יותר, מה שגרם למעבר למוצרים ושירותים שאינם חיוניים. סימן ברור לעלייה בכוח הקנייה של הצרכנים הוא מגמת הרכישה השונה בין רכבי שטח למכוניות סדאן, כאשר רכבי שטח בדרך כלל יקרים יותר ממכוניות סדאן - תופעה שאינה חדשה. למעשה, ההכנסות הממוצעות עלו מהר יותר מההוצאות בשנים האחרונות, מה שמסייע להניע את הצריכה המוגברת.

היזהרו מסיכונים מחובות משקי בית

עלייתו של מעמד הביניים המתפתח משכה את תשומת ליבם של עסקים בינלאומיים המעוניינים לנצל את צורכי ההוצאות המוגברים של העם הווייטנאמי. דוגמה בולטת לכך היא העלייה החדה בהשקעות זרות ישירות מיפן למגזר הקמעונאות והשירותים הפיננסיים. למרות שנכסי הציבור גדלים, כמעט 80% מהאוכלוסייה נותרה ללא קשר למערכת הבנקאית או ללא קשר למערכת הבנקאית הבנקאית. נתוני ההכללה הפיננסית האחרונים של הבנק העולמי מדגימים זאת גם הם, ומראים שלווייטנאם יש פוטנציאל משמעותי לפתח ערוצי הלוואות פורמליים, שעדיין נמצאים בשלבי התפתחותם המוקדמים.

בעוד שהפוטנציאל נראה מזהיר, ישנם סיכונים שיש להיות מודעים אליהם. הנושא העיקרי שיש לדאוג לגביו הוא העלייה בחוב משקי הבית. בעוד שאין נתונים למדידת זאת בווייטנאם, צוות HSBC העריך באמצעות ניתוח הדוחות הכספיים של ארבעה בנקים גדולים, שעשויים לכלול הלוואות לעסקים קטנים. בין השנים 2013 ו-2022, חוב משקי הבית גדל בחדות, מ-28% מהתמ"ג ל-50% מהתמ"ג. עלייה בלתי בת קיימא במינוף הצרכני עלולה להוות סיכונים משמעותיים למגזר הבנקאות של וייטנאם, כמו גם להשפיע על הוצאות הצרכנים העתידיות ככל שיותר הכנסה תיפגע כדי לפרוע חובות.

למרבה המזל, הממשלה יישמה מגוון צעדי תמיכה הן לעסקים והן למשקי בית בשנת 2023, כגון הטבות מס, קיצוצי ריבית ודחיית תשלומי חובות. בעוד שהקשיים הפיננסיים צפויים להימשך ויהיה צורך לעקוב אחריהם בטווח הקצר, ישנם סימנים לכך שהגרוע מכל חלף.

"הסנטימנט הזהיר אך המשתפר כלפי מגזר הנדל"ן יגביר את סנטימנט הצרכנים הכללי, בעוד שהתחזית המשתפרת בשוק העבודה תתמוך בצמיחת השכר, ובכך תשפר את יכולת החזר החובות של משקי הבית", ציין HSBC Global Research.

(על פי עיתון ההשקעות)

[מודעה_2]
מָקוֹר