OECD: כלכלת וייטנאם ממשיכה לשמור על תנופת התאוששות בשנים 2026-2027

קניות צרכניות תורמות לצמיחה הכלכלית של וייטנאם. (צילום: Tran Viet/VNA)

הארגון לשיתוף פעולה ופיתוח כלכלי (OECD) פרסם ב-2 בדצמבר דו"ח תחזית כלכלית עולמית, בו התעדכן את תחזית צמיחת התמ"ג של וייטנאם ל-6.2% לשנת 2026 ול-5.8% לשנת 2027.

זהו איתות חיובי המראה כי כלכלת וייטנאם ממשיכה לשמור על בסיס מקרו-כלכלי איתן, גם כאשר הקשר הסחר הבינלאומי אינו ברור.

ה-OECD העריך כי בשנת 2025 תיראה "התאוששות" חזקה של כלכלת וייטנאם, כאשר התמ"ג ברבעון השלישי של 2025 גדל ב-8.2% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.

המניעים העיקריים ממשיכים לנבוע מצריכה סופית, צבירת נכסים קבועים וייצוא סחורות ושירותים.

שוק העבודה נותר חזק, כאשר שיעור האבטלה עומד על 2.2% בלבד מהרבעון השלישי של 2024, הנמוך ביותר שנרשם אי פעם, בעוד ששיעור ההשתתפות בשוק העבודה ממשיך לעלות, דבר המשקף סביבת תעסוקה יציבה ומתרחבת.

שוק העבודה נותר חיובי עם שיעור אבטלה של 2.2% בלבד (צילום: שואן טיין/VNA)

עם זאת, ה-OECD ציין גם כי הביקוש החיצוני צפוי להיחלש בשנת 2026, מה שיפעיל לחץ על היצוא - אחד מעמודי התווך של הצמיחה של וייטנאם. ככלכלה פתוחה מאוד, וייטנאם נותרה פגיעה לתנודות במדיניות העולמית.

מצד שני, הצריכה הפרטית צפויה לשמור על כוח קנייה יציב הודות לשכר הריאלי ולעלייה בתעסוקה. עם זאת, ההתאמה המתוכננת של מס ערך מוסף (מע"מ) בשנת 2027 עלולה לגרום להאטה בצריכה בטווח הקצר. האינפלציה צפויה גם לעלות עקב ביקוש מקומי מוצק והשפעה חד פעמית של התאמת המע"מ.

בתמורה, ה-OECD מאמין כי השקעות ציבוריות - במיוחד לאחר התקופה הקודמת של תשלומים איטיים - ימשיכו להיות נקודת משען חשובה התומכת בביקוש המצרפי ומקדמת צמיחה. הארגון העלה את תחזית הצמיחה שלו לשנת 2026 ב-0.2 נקודות אחוז בהשוואה לדו"ח שפורסם ביוני 2025.

יצוא והשקעות זרות ישירות ממשיכים להיות עמודי תווך

למרות סביבת הסחר העולמית התנודתית, יצוא הסחורות והשירותים של וייטנאם שמר על צמיחה משמעותית.

בתשעת החודשים הראשונים של 2025, מחזור היצוא גדל ב-15.5%, גבוה מ-14.2% במחצית הראשונה של השנה. היצוא לארה"ב - שוק המהווה כ-30% מסך המחזור - גדל בחדות ב-27.7% על רקע הסיכון של מכסי יבוא מארה"ב שעדיין קיימים.

פרויקטים רבים של השקעות זרות ישירות (FDI) המיישמים מדע וטכנולוגיה מודרניים, טכנולוגיה נקייה, ובעלי השפעה מועטה על האקולוגיה, הושקעו במחוז קוואנג נין. (צילום: הואנג הייאו/VNA)

השקעות זרות ישירות (FDI) שמרו על צמיחה יציבה מאז אמצע 2023, מה שמחזק עוד יותר את תפקידן כמנוע צמיחה חשוב. זרימת הון זו לא רק משלימה את משאבי ההשקעה אלא גם מקדמת העברת טכנולוגיה ומשפרת את הפרודוקטיביות של הכלכלה.

בנוגע למדיניות פיסקלית, ה-OECD סבור כי בתקופה הקרובה, קידום השקעות ציבוריות ימשיך ליצור תמיכה, ויסייע לכלכלה להתקרב ליעד הצמיחה של 8% לשנת 2025.

עם זאת, הארגון ממליץ כי המדיניות הפיסקלית תחזור בהדרגה למצב ניטרלי בטווח הבינוני, במיוחד כאשר הלחצים האינפלציוניים יגדלו.

מדיניות ההעדפה של הפחתת המע"מ מ-10% ל-8% צפויה להסתיים בסוף 2026, בעוד שהאינפלציה מושפעת מהעלאות פנסיה, התאמות שכר מינימום והתאמות מחירי שירותים ציבוריים.

בנוגע למדיניות מוניטרית, עמדתה של ממשלת וייטנאם נותרה תומכת לאחר קיצוצי הריבית מיוני 2023. עם זאת, ה-OECD הדגיש כי על בנק המדינה לעקוב מקרוב אחר התפתחויות האינפלציה ולהיות מוכן לבצע התאמות גמישות אם לחצי המחירים יעלו בצורה חזקה מהצפוי.

צצים אתגרים

ה-OECD סבור כי סיכויי הצמיחה של וייטנאם עדיין ניצבים בפני מספר סיכונים, ובראשם הסיכון להחלשת הסחר העולמי החל משנת 2026. הצריכה הפרטית, למרות חשיבותה, עשויה להיות מושפעת זמנית מהתאמת המע"מ בשנת 2027.

בנוסף, סיכונים חיצוניים - כגון שינויים במדיניות הסחר של מדינות מרכזיות, האפשרות של מכסי מעבר אמריקאיים וסביבת השקעות בינלאומית מחמירה - עלולים להשפיע לרעה על היצוא וההשקעות הזרות הזרות.

עץ ומוצריו הם אחת משבע קבוצות של מוצרים חקלאיים, ייעור ודיג, בעלי ערך ייצוא של יותר ממיליארד דולר. (צילום: Vu Sinh/VNA)

כדי לשמור על תנופת צמיחה ארוכת טווח, ה-OECD ממליץ כי וייטנאם צריכה לחזק את הרפורמות המוסדיות, במיוחד בתחומים הקשורים לפריון ואיכות הצמיחה.

כמה המלצות חשובות כוללות: השלמת מסגרת המדיניות המוניטרית בכיוון מבוסס שוק, סיוע בשיפור הקצאת ההון והגברת חוסנה של המערכת הפיננסית; המשך פתיחת שוק השירותים, צמצום חסמי כניסה למשקיעים זרים; הגברת התחרות בין מפעלים פרטיים למפעלים ממשלתיים באמצעות שיפור סביבת העסקים והבטחת תנאי משחק שווים; יצירת תמריצים להפחתת גודל כוח העבודה הבלתי פורמלי, המהווה כיום כשני שלישים מכוח העבודה, להרחבת כיסוי הביטוח הלאומי ולהגדלת הפריון הכולל של הכלכלה; קידום השתתפות עמוקה יותר של מפעלים בסולם הערך הגבוה של שרשרת האספקה העולמית.

למרות שצפויה האטה בצמיחה בשנתיים הקרובות, ה-OECD עדיין מדרג את וייטנאם בין הכלכלות הצומחות ביותר באסיה. נתון זה עולה בקנה אחד עם תחזיות אחרונות של ארגונים בינלאומיים גדולים רבים.

בנק HSBC העלה את תחזית הצמיחה של וייטנאם לשנים 2025 ו-2026 ל-7.9% ו-6.7% בהתאמה, הגבוהה ביותר באיגוד מדינות דרום מזרח אסיה (ASEAN).

בנק UOB צופה צמיחה של 7.7% לשנת 2025, בעוד ש-Standard Chartered צופה צמיחה של 7.5% לשנת 2025 ו-7.2% לשנת 2026.

מקור: https://www.vietnamplus.vn/oecd-kinh-te-viet-nam-tiep-tuc-giu-vung-da-phuc-hoi-trong-giai-doan-2026-2027-post1080712.vnp