מנכ"ל VPBankS: מחיר ההנפקה הנוכחי אינו משקף באופן מלא את שווי החברה

ההנפקה הראשונה (IPO) של VPBank Securities JSC (VPBankS) מתקיימת, כאשר תקופת ההרשמה נמשכת בין ה-10 ל-31 באוקטובר 2025.

לאחר סיום תקופת ההרשמה, תוצאות ההרשמה והקצאת המניות יפורסמו בין ה-1 בנובמבר ל-2 בנובמבר, בעוד שהמועד לקבלת כסף לרכישת מניות הוא בין ה-3 בנובמבר ל-7 בנובמבר 2025. החברה מתכננת לרשום את מניותיה בדצמבר 2025.

עם מחיר הנפקה ראשוני של 33,900 דונג וייט למניה עבור 375 מיליון יחידות, השווי הכולל של ההון המגויס צפוי להגיע לכמעט 12,713 מיליארד דונג וייט - מה שיהפוך לאחת מעסקאות ההנפקה הגדולות ביותר בהיסטוריה של תעשיית ניירות הערך.

באירוע Roadshow שנערך בהאנוי ב-16 באוקטובר 2025, הביעו ראשי VPBankS את ציפיותיהם לצמיחת חברת ניירות הערך בפיתוח הכולל של התעשייה.

מר וו הוא דין, חבר דירקטוריון ומנכ"ל VPBankS, ששיתף עם המשקיעים אמר כי מחיר ההנפקה הנוכחי אינו משקף את הערך האמיתי של VPBankS ונמוך משווי החברה.

הערכת שווי זו מבוססת על העובדה ש-VPBanks רוצה עסקה שבה כולם מרוויחים, הן לחברת ניירות הערך והן למשקיע. על פי הנתונים הנוכחיים, מקדם הרווח (P/E) לשנת 2025 הוא פי 14.3 בלבד, ומקדם הרווח (P/E) לשנת 2026 מוערך בפחות מפי 12. בינתיים, מקדם הרווח (P/B) לשנת 2025 הוא פחות מפי 2.5, אך עד 2026 הוא יהיה פחות מפי 1.7 בלבד - כל האינדיקטורים הללו נמוכים מרמת השוק הכללית.

"משקיעים מנוסים לא רק ישוו P/B ו-P/E, אלא גם יבחנו את הפוטנציאל העתידי. חברות עם שיעורי צמיחה גבוהים יותר יוערכו גבוה יותר. הערכת השווי הנוכחית של VPBankS יחסית אטרקטיבית, אך הצמיחה העתידית של VPBankS תהיה מבטיחה הרבה יותר", אמר מר וו הוו דין.

השוו הערכות שווי של חברות ניירות ערך. מקור: Vietcap Securities

בנוסף, המנכ"ל של VPBankS הודיע כי ביום הראשון של ההנפקה הראשונה, בוצעו רכישות רשומות בשווי 6,000 מיליארד וונד. מתוכן, Dragon Capital רשמה לרכישת 50 מיליון דולר ו-VIX Securities Company רשמה לרכישת 2,000 מיליארד וונד.

נכון לעכשיו, VPBankS נמצאת בין 3 חברות ניירות הערך המובילות עם סך הנכסים הגדול ביותר, וגם בין 3 המובילות עם שווי הלוואות המרג'ין הגדול ביותר. המספר הכולל של חשבונות ניירות הערך שנפתחו ב-VPBankS עומד על יותר מ-900,000 חשבונות וצפוי להגיע למיליון חשבונות עד סוף השנה, שווה ערך לכ-10% מהשוק, ותעלה לרשימת 10 חברות ניירות הערך המובילות עם נתח השוק הגדול ביותר. צמיחה חזקה זו של החברה בנויה על מעמדה כחברה במערכת האקולוגית של VPBank ו-SMBC.

בהתבסס על יסודות הבנק האם ותמיכת שותפים אסטרטגיים, VPBankS שואפת להפוך לחברת ניירות ערך מובילה, ולהשיג את קצב הצמיחה הגבוה ביותר בחמש השנים הקרובות. עד שנת 2030, היא צפויה להיות המובילה בנכסים הכוללים וברווח לפני מס.

מטרות אלו נבנות על ידי VPBankS על בסיס 4 עמודי תווך: שירותי בנקאות להשקעות; הלוואות מרג'ין; ברוקראז', מסחר קנייני והשקעות פיננסיות.

מר וו הוו דין, המנכ"ל של VPBankS, משתף ב -4 עמודי התווך של הפיתוח של VPBankS.

מבחינת בנקאות השקעות, VPBankS היא אחת מחברות ניירות הערך הבודדות המספקות שירותי One-stop-shop למשקיעים בזמן קצר, יכולות לבצע עסקאות אג"ח בשווי אלפי מיליארדי וונד בזמן קצר ולספק שירותים מלאים לאורך כל מחזור חיי האג"ח. בתשעת החודשים הראשונים של השנה, נתח שוק האג"ח של החברה עמד על כמעט 15%.

בכל הנוגע להלוואות מריג'ן, ל-VPBankS יש יתרון של יכולת גיוס הלוואות חזקה ויכולת לספק ריביות מריג'ן תחרותיות בהשוואה לחברות אחרות בתעשייה. נכון לעכשיו, VPBankS עלתה למקום השלישי בתעשייה מבחינת חוב מריג'ן. המנכ"ל של חברת ניירות הערך הזו אמר כי מרחב הלוואות המרג'ן של VPBankS עדיין גדול מאוד, ומעכשיו ועד סוף השנה ניתן להלוות 13,500 מיליארד דונג וייט נוספים. עם תנופת צמיחה זו, המטרה להיות מובילה בהלוואות מריג'ן בחמש השנים הקרובות היא בת קיימא.

בכל הנוגע לתחום התיווך, בסוף 2024, נתח השוק של VPBankS בתחום התיווך עמד על 1.6% בלבד, אך עד סוף ספטמבר הוא הגיע ל-2.8%, הכפלה וכמעט הגיעה לסף הכניסה לעשרת חשבונות המובילים. בתחילת השנה, ל-VPBankS היו רק 400,000 חשבונות, אך כעת יש לה יותר מ-900,000 חשבונות והיא שואפת ליותר ממיליון חשבונות עד סוף השנה.

בתחום ההשקעות והמסחר הקנייני, VPBankS מחזיקה כיום בתיק השקעות מגוון הכולל אג"ח קונצרניות (46%), תעודות פיקדון/חוזי פיקדון, אג"ח ממשלתיות (מעל 30%) ו-20% הנותרים הם מניות. בהשקעה במניות, ל-VPBankS יש גם 3 אסטרטגיות: הראשונה היא מיזוגים ורכישות (VPBankS משקיעה 5%, 10%, 15%, יחד עם החברה כדי ליצור ערך); השנייה היא PIPE, ייעוץ והשתתפות ברכישת מניות פרטיות של החברה; ולבסוף, השקעה בתיקי השקעות רשומים ש-VPBankS מעריכה כבעלי הזדמנויות.

במקביל, המנכ"ל של VPBank הודיע כי בעתיד הקרוב, בהתאם להרחבת מדיניות המדינה בנושא נכסים דיגיטליים, VPBank מוכנה לפריסה ברגע שיותר, על מנת לשרת את צרכי ההשקעה של הלקוחות.

מקור: https://baodautu.vn/ceo-vpbanks-muc-gia-ipo-hien-tai-chua-phan-anh-het-gia-tri-cong-ty-d414482.html