ההפרש בין גיוס להלוואות עלה על 1.6 מיליון מיליארד דונג וייטנאמי.

נתונים מבנק המדינה של וייטנאם (SBV) מראים כי הפיקדונות הזורמים למערכת הבנקאית נמצאים בשיא כל הזמנים, ובמיוחד פיקדונות תאגידיים גדלים שוב בחדות. עם זאת, סכום הפיקדונות המגויסים עדיין נמוך בהרבה מסולם האשראי.

נתוני בנק המדינה מראים כי סך הפקדות המערכת עד סוף ספטמבר 2025 הגיע לכמעט 16.2 מיליון מיליארד דונג וייטנאמי, מתוכם גדלו הפקדות של ארגונים כלכליים בחדות.

באופן ספציפי, פיקדונות הארגונים הכלכליים (מפעלים) הגיעו עד סוף ספטמבר 2025 ל-8.35 מיליון מיליארד דונג וייטנאמי. לפיכך, לאחר ירידה חדה ביולי 2025, פיקדונות התאגידים גדלו ל-374,000 מיליארד דונג וייטנאמי באוגוסט ובספטמבר. גידול פיקדונות התאגידים עד סוף ספטמבר 2025 הגיע ל-8.91%.

פיקדונות למגורים גדלו בקצב איטי יותר באוגוסט ובספטמבר, אך עדיין הגיעו לשיא חדש: 7.83 טריליון דונג וייט, עלייה של 10.9% בהשוואה לתחילת השנה. עד סוף ספטמבר 2025, פיקדונות למגורים גדלו ב-767 טריליון דונג וייט בהשוואה לתחילת השנה (אוגוסט וספטמבר לבדם גדלו ב-84 טריליון דונג וייט בהשוואה לסוף יולי).

סך אמצעי התשלום (היצע הכסף) גדל גם הוא בהתאם, והגיע לכמעט 20 מיליון מיליארד דונג וייטנאמי בסוף ספטמבר, עלייה של 11.53% בהשוואה לתחילת השנה.

כמו כן, על פי נתוני הבנק הממלכתי של וייטנאם, עד סוף ספטמבר 2025, סך האשראי של המערכת כולה גדל ב-13.86%, והגיע ל-17.78 מיליון מיליארד וייטנאם דונג. לפיכך, בתשעת החודשים הראשונים של השנה, גיוס ההון היה נמוך מיתרת האשראי ב-1.6 מיליון מיליארד וייטנאם דונג.

העובדה שהאשראי צומח מהר יותר מגיוס הון מעוררת חששות מסויימים בהקשר לכך שראש הממשלה הורה לבנק המדינה לבצע פיילוט להסרת תקרת צמיחת האשראי החל משנת 2026.

בשיתוף עיתון ההשקעות האלקטרוני - Baodautu.vn, העלה פרופ' ד"ר טראן נגוק טו (אוניברסיטת הו צ'י מין סיטי לכלכלה) שלוש שאלות: ראשית, באיזו מידה אנו מקבלים את התלות באשראי בנקאי בתמורה לצמיחה נומינלית? שנית, האם מבנה הקצאת האשראי הנוכחי תומך או שוחק את יסודות הפריון לטווח ארוך? שלישית: האם התלות הגוברת באשראי OMO לטווח ארוך ובשוק הבין-בנקאי צריכה להיחשב כנורמלי החדש או כסימן להסתגלות?

לדברי פרופ' ד"ר טראן נגוק טו, על פני השטח, העלייה באשראי, העלייה ביחס יתרת האשראי להון מגויס של הבנקים (LDR), השיפור ברווחי הבנקים, יחס יתרת האשראי להון מגויס של הבנקים וצמיחת תמ"ג גבוהה הם תמונה חיובית. אך ברמה עמוקה יותר, תמונה זו מראה גם שבסיס ההון דק יותר מסולם האשראי, מבנה ההקצאה עדיין נוטה לכיוון נכסי נדל"ן ותפקידו של בנק המדינה בתמיכה בנזילות לטווח הבינוני הולך וגובר.

אין מדובר באזהרה, וגם לא בהצהרה שהסיכון קרוב לנקודת שבירה. זוהי הצעה שבמקום להמשיך ולדון בשאלה האם האשראי צריך לעלות ב-15% או 18%, השאלה החשובה יותר היא אולי כמה פרודוקטיביות אמיתית כל דולר חדש של אשראי קונה בפועל לכלכלה, וכמה דולר משמש בשקט כדי לקנות זמן להתמודד עם צווארי בקבוק ישנים.

אם התשובה בשנים הקרובות היא השנייה, אז לחץ הנזילות של היום עשוי להיות רק סימן מוקדם לבעיה גדולה יותר באיכות הצמיחה. אם המערכת תנצל את פריחת האשראי הזו כדי להקצות מחדש הון ולהגביר את הפריון, אז המספרים הנוכחיים ייחשבו כשינוי הכרחי. זה תלוי באופן שבו נבחר להשתמש בערוץ האשראי כגשר זמני להתגברות על קושי לטווח קצר, או כבסיס לטווח ארוך למסלול הצמיחה העתידי.

מקור: https://baodautu.vn/chenh-lech-huy-dong-va-cho-vay-da-vuot-16-trieu-ty-dong-d444642.html