מניות וייטנאם: גורמים רבים תומכים בצמיחה בטווח הבינוני והארוך

למרות שמדד VN צנח לפתע לנקודתו הנמוכה ביותר בהיסטוריה, כשהוא מאבד כמעט 95 נקודות ב-20 באוקטובר, ממשיך לאבד נקודות ב-21 באוקטובר ובשלב מסוים מאבד 30 נקודות ב-22 באוקטובר, שוק המניות הוייטנאמי עדיין מוערך כבעל פוטנציאל צמיחה טוב בטווח הבינוני והארוך הודות לגורמים תומכים.

Báo Tin Tức•23/10/2025

כיתוב לתמונה — לקוחות מבצעים עסקאות במטה חברת ניירות הערך באו וייט. צילום: Tran Viet/VNA

שוק 2026 עשוי לעלות על 2,000 נקודות

מר הוין מין טואן, מייסד חברת FIDT Investment Consulting and Asset Management Joint Stock Company וסגן יו"ר חברת APG Securities Joint Stock Company, אמר כי ישנם שלושה גורמים עיקריים התומכים בשוק בטווח הבינוני והארוך. באופן ספציפי, השדרוג האחרון של שוק המניות הוייטנאמי למעמד של שווק מתעורר סייע בשיפור תדמית השוק ועורר זרימות הון פסיביות בקנה מידה גדול מקרנות סל גלובליות, ויצר אפקט הערכה מחדש ברור. חשוב מכך, זהו אבן דרך המראה כי וייטנאם נכנסת לתהליך של סטנדרטיזציה והפיכת המערכת לשקופה, ומניחה את היסודות להתקרבות לסטנדרטים של מדדי מניות המסופקים על ידי Morgan Stanley Capital International (סטנדרטים MSCI) בתקופה 2027-2028 ומאשרת את מעמדה כמרכז פיננסי מתפתח באזור.

בנוסף, מעתה ועד 2027, שוק המניות הוייטנאמי צפוי להיות תוסס ומגוון משמעותית הודות לגל ההנפקות של סדרה של חברות גדולות, ובכך לספק אפשרויות איכותיות יותר, להגדיל משמעותית את האטרקטיביות והעומק של שוק ההון הוייטנאמי. במקביל, רשות ניירות הערך הממלכתית מתכננת להשיק שלושה מדדי השקעה חדשים ב-3 בנובמבר 2025, כולל VNMITECH (המתמקדת בטכנולוגיה), VN50 Growth (קבוצת צמיחה גדולה) ו-VNDIVIDEND (קבוצת מניות משלמות דיבידנד) שיתרמו לגיוון המוצרים ולמתן אפשרויות השקעה אטרקטיביות יותר לשוק.

בפרט, שוק המניות הווייטנאמי בטווח הבינוני יתמך על ידי הסיכוי לצמיחה כלכלית גבוהה, שכן וייטנאם שואפת לצמיחה של 8.3-8.5% בשנת 2025 ולצמיחה דו-ספרתית בתקופה 2026-2030 - קצב הצמיחה הגבוה ביותר בעשור. נכון לעכשיו, מדיניות הייצוב והעידוד של הכלכלה המאקרו באמצעות קידום חלוקת השקעות ציבוריות ושמירה על מדיניות מוניטרית סבירה צפויה ליצור מומנטום לצמיחת רווחים עבור חברות רשומות, בנוסף לרפורמה מוסדית, הסרת חסמים משפטיים, שיפור השקיפות והממשל התאגידי, קידום הון עצמי... בנוסף, מבחינת הערכת שווי, מדד ה-P/E (מדד הבוחן את הקשר בין מחיר השוק של מניה לרווח למניה) של וייטנאם בשיאו, פי 20 בלבד, נחשב ל"זול" יחסית בהשוואה לפי 25 בקוריאה, פי 70 בסין, פי 32 בתאילנד... עם גורמי תמיכה אלה, שוק המניות הווייטנאמי יכול לעלות על 2,000 נקודות בשנת 2026, ניבא מר טואן.

הגבל תרחישים אופטימיים מדי

על פי הבנק העולמי , סך זרימות ההון לטווח קצר לפני ואחרי שדרוג השוק של וייטנאם עשויות להגיע לכ-5 מיליארד דולר. בטווח הארוך, זרימות ההשקעות עשויות להגיע ל-25 מיליארד דולר עד 2030 אם וייטנאם תמשיך לשמור על תנופת רפורמות חזקה ויציבות מקרו-כלכלית.

מר נגוין וייט דוק, מנהל עסקי הדיגיטל של VPBanks, אמר כי מתחילת 2025, שוק המניות של וייטנאם צמח ביותר מ-30% והוא אחד משני השווקים הצומחים ביותר בעולם. לכן, "תיקון השוק לטווח קצר כמו בימים האחרונים הוא רק מימוש רווחים לטווח קצר על ידי משקיעים לאחר רווחים גבוהים מאוד מתחילת 2025", הסביר מר דוק.

בנוגע לתחזית לטווח הבינוני, לשוק המניות הווייטנאמי אין מה לדאוג מכיוון שקצב הצמיחה הכלכלית ממשיך לשמור על רמה גבוהה של 8-10%, בתוספת אינפלציה של כ-3%, כך שמשקיעי מניות יכולים לצפות לתשואה ממוצעת של 13-15% לשנה. עם הצמיחה החזקה של השוק כמו השנה, יופעל לחץ מימוש רווחים ועשוי לגרום לירידה של כ-5% בשוק. עם זאת, ירידה לטווח קצר זו תיצור כוח קנייה חדש עבור משקיעים לטווח ארוך שיגיעו לשוק, הדגיש מר דוק.

בפרט, לאחר ששוק המניות הוייטנאמי ישודרג רשמית לשוק מתפתח משני בתחילת ספטמבר 2026 (על פי הודעת FTSE ראסל), ההערכה היא שהשוק יקבל כ-1.6-2 מיליארד דולר ממשקיעים זרים וקרנות פסיביות. השוק צפוי גם למשוך זרימות הון אקטיביות של כ-5-6 מיליארד דולר, אשר יחולקו בזמני הערכה מתאימים.

בנוסף, עם הערכת שווי הרווח העתידית (מכפיל רווח עתידי מאפשר למשקיעים להעריך את פוטנציאל הרווח העתידי של עסק ב-12 החודשים הקרובים) של מניות שעדיין נמוכה פי 12 בלבד, 20-30%, משווקים מתעוררים אחרים, שוק המניות הווייטנאמי עדיין אטרקטיבי למשקיעים, אמר מר דוק.

למעשה, כאשר שוק המניות ירד בימים האחרונים, משקיעים זרים החלו מיד להמריץ שוב. לכן, ירידות בשוק המניות תמיד יזכו לתמיכה מצד משקיעים לטווח ארוך, כולל משקיעים זרים ומשקיעים מקומיים.

בשנת 2026, עם ציפיות גבוהות לצמיחה כלכלית, שוק המניות הוייטנאמי ימשיך לצמוח בכ-15%. עם זאת, "משקיעים צריכים גם להגביל תרחישים אופטימיים מדי מכיוון שבדרך כלל שנה של צמיחה של מעל 30% תימשך זמן קצר בלבד ושוק המניות יחזור לקצב צמיחה ממוצע של 15-18% לשנה", הזהיר מר דוק.

מקור: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/chung-khoan-viet-nam-nhieu-yeu-to-ho-tro-tang-truong-trung-va-dai-han-20251023081307494.htm