הזדמנויות ואתגרים לכלכלת וייטנאם

סיפור הורדת הריבית על ידי הפדרל ריזרב האמריקאי (FED) מדומה לסערה מאקרו, המביאה הן הזדמנויות לכלכלה הווייטנאמית והן אתגרים.

בשבוע שעבר הודיע הפד על הורדת ריבית ריבית 50 נקודות בסיס. כאשר הדולר יורד בערכו, הלחץ על ה-VND לפיחות יופחת. לאחרונה, בנק המדינה גם צמצם בהדרגה את הזרמת הכסף דרך ערוץ OMO של פעולות שוק פתוח, דבר המראה כי הנזילות הופכת לשופעת יותר מבעבר, ובכך משפיעה במהירות על הריביות הבין-בנקאיות, וגורמת לריביות בכל הטווחים לרדת במהירות בהשוואה לתקופה הקודמת.

בהשוואה לתקופה בה ריבית הבין-בנקאית ללילה עלתה בחדות, וכמעט הגיעה לסף של 5% ב-5 בספטמבר, עד ה-19 בספטמבר, ריבית הבין-בנקאית ללילה עמדה על 3.28% לשנה בלבד; לתקופות של שבוע אחד הייתה 3.47% לשנה; לתקופות של שבועיים הייתה 3.58% לשנה; ולתקופות של חודש עד תשעה חודשים נעו בין 3.72% ל-4.5% לשנה.

בהקשר של הירידה החדה בשער החליפין של הדולר האמריקאי בשווקים רבים לאחר פגישת הפד, משרד האוצר רוכש באופן פעיל מטבעות זרים מבנקים מסחריים. זה יסייע לאזן את כמות הדולר האמריקאי הנמכרת על ידי בנק המדינה, ובמקביל יתמוך בנזילות רבה יותר למערכת.

על פי דו"ח ההערכה האחרון של VinaCapital, הורדת הריבית של הפד הפעם היא חרב פיפיות לכלכלה הוייטנאמית. למרות שהדונג הוייטנאמי עשוי להיות פחות לחוץ, כאשר הכלכלה האמריקאית תאט, הדבר ישפיע על צמיחת התמ"ג של וייטנאם.

על פי צוות הניתוח, היצוא של וייטנאם בכלל והיצוא לארה"ב בפרט (עלייה של כמעט 30% בשמונת החודשים הראשונים של 2024) הם הגורם החשוב ביותר המניע את צמיחת התמ"ג של וייטנאם השנה. לכן, האטה בכלכלה האמריקאית צפויה להפחית את הביקוש הצרכני האמריקאי למוצרים "תוצרת וייטנאם" כגון מחשבים ניידים, טלפונים ניידים ומוצרים אחרים.

מר טראן נגוק באו - מייסד Wigroup, העריך כי לחץ שער החליפין לא יהווה עוד מכשול, אך הצמיחה הכלכלית של וייטנאם עדיין תלויה במידה רבה בגורמים חיצוניים כגון יצוא והשקעות זרות ישירות, בעוד שגורמים פנימיים כגון בריאות העסקים וביקוש הצרכנים עדיין חלשים.

לכן, מומחים אומרים כי בהקשר של כלכלה שהאטה, עלינו לקדם במהירות גורמים פנימיים כדי לסייע לתמ"ג לצמוח היטב השנה ובמיוחד בשנת 2025.

וינה קפיטל מאמינה שלמרבה המזל, לממשלה יש כיום כלי תמיכה רבים שניתן להשתמש בהם כדי להמריץ את הכלכלה, כגון הגדלת ההוצאות על תשתיות וקידום התאוששות מגזר הנדל"ן.

לפי VinaCapital, סביר להניח שנפח עסקאות הנדל"ן בווייטנאם יגדל בעד 35% משנה לשנה בתשעת החודשים הראשונים של 2024. התמקדות בשני מגזרים אלה תגביר באופן ישיר את הכלכלה, ושוק נדל"ן תוסס יותר בוודאי ישפר את סנטימנט הצרכנים ואת ההוצאות, שהיו איטיות במקצת בשנת 2024.

מָקוֹר