מניות צרכניות וקמעונאיות עומדות בפני הזדמנויות מצמיחה כלכלית

על פי הדו"ח האחרון של הלשכה הכללית לסטטיסטיקה, סך המכירות הקמעונאיות של סחורות ושירותי צריכה במחירים שוטפים בחודש יולי מוערך ב-576,4 מיליארד דונג וייט, עלייה של 1.1% לעומת החודש הקודם ועלייה של 9.2% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. בשבעת החודשים הראשונים של 2025, סך המכירות הקמעונאיות של סחורות ושירותי צריכה במחירים שוטפים מוערך בכמעט 4 מיליון מיליארד דונג וייט, עלייה של 9.3% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.

בנוסף, מדד הייצור התעשייתי (IIP) עלה ב-8.6%; השקעות זרות ישירות חדשות ונוספות הגיעו ל-24.09 מיליארד דולר, עלייה של 27.3%, בעוד שההשקעות הזרות הישירות הממומשות הגיעו ל-13.6 מיליארד דולר, עלייה של 8.4%. התיירות המשיכה להתאושש בחוזקה עם יותר מ-12.2 מיליון הגעות בינלאומיות, עלייה של 22.5% באותה תקופה, מה שהוביל לעלייה בביקוש לצריכה, לינה ושירותים.

Cổ phiếu tiêu dùng - bán lẻ trước cơ hội từ tăng trưởng kinh tế - 1 — WinMart מושכת לקוחות רבים עם תוכנית הנחות על מוצרים חיוניים לרגל פתיחתה (צילום: מסאן ).

בינתיים, מדד PMI של הייצור עלה ל-52.4 ביולי מ-48.9 ביוני, וזו הייתה הפעם הראשונה שהוא חצה את סף ה-50 לאחר ארבעה חודשי התכווצות. זהו השיפור החד ביותר מזה כמעט שנה, המשקף עלייה בהזמנות חדשות, במיוחד מהשוק המקומי.

למרות שהזמנות היצוא נותרו מושפעות מהמכסים, תפוקת התעשייה המשיכה לעלות זה החודש השלישי ברציפות, ורשמה את העלייה החזקה ביותר ב-11 חודשים.

בהקשר מקרו-כלכלי חיובי זה, קבוצת מסאן (MSN) עם המערכת האקולוגית המשולבת שלה בתחום הצרכנות-קמעונאות נהנית ישירות גם מהתאוששות כוח הקנייה המקומי ומזרימי השקעות בינלאומיים. בין התמיכה מהבסיס המקרו-כלכלי לבין השינוי בזרמי השקעות, מניות MSN צפויות לשקף סיכויים עסקיים חיוביים ולהפוך לבחירה אטרקטיבית בקבוצת מניות הצרכנות-קמעונאות.

קידום המודרניזציה של שוק הקמעונאות של וייטנאם

תוצאות עסקיות שפורסמו לאחרונה מראות כי רשת הקמעונאות WinCommerce ממשיכה לתרום תרומה חשובה לצמיחה הכוללת של Masan במחצית הראשונה של 2025. יישום מודלים חדשים של סופרמרקטים וחנויות, ובמיוחד התרחבות מהירה באזורים כפריים, עזר ל-WinCommerce (WCM) לשפר הן את ההכנסות והן את הרווח.

בממוצע, נפתחות כ-2 חנויות חדשות בכל יום, מה שמביא את המספר הכולל של נקודות מכירה ברחבי הארץ ליותר מ-4,000. מתוכן, כמעט 3/4 מהחנויות החדשות מרוכזות באזורים כפריים, המהווים יותר מ-60% מאוכלוסיית המדינה.

Cổ phiếu tiêu dùng - bán lẻ trước cơ hội từ tăng trưởng kinh tế - 2 — לקוחות קונים במערכת הסופרמרקטים של WinCommerce (צילום: מסאן).

על פי דוח יולי, WCM השיגה הכנסות נטו של 3,486 מיליארד דונג וייט, עלייה של 23% לעומת התקופה המקבילה בשנת 2024, גבוה מיעד הצמיחה הבסיסי של 8-12% שנקבע לכל השנה. בשבעת החודשים הראשונים, סך ההכנסות הגיע ל-21,400 מיליארד דונג וייט, עלייה של 14.8% לעומת אותה תקופה.

ביולי, WCM פתחה 36 חנויות חדשות, מה שהביא את המספר הכולל של חנויות חדשות שנפתחו מתחילת השנה ל-354, שווה ערך ליותר מ-50% מהתוכנית השנתית (400-700 חנויות). כ-75% מהן הן חנויות WinMart+ באזורים כפריים. אזור המרכז לבדו רשם 175 חנויות, המהוות כמעט 50% מכלל הפתיחות החדשות.

התוכנית ארוכת הטווח של WCM היא להפעיל סופרמרקט WinMart בכל מחוז, מיני-סופרמרקט בכל קומונה ונקודת מכירה WiN+ בכל כפר וקבוצת מגורים. עם זאת, התרחבות מהירה ולחץ תחרותי בשוק עדיין מהווים גורמים שיכולים להשפיע על שולי הרווח.

ביקורות אנליסטים

חברות ניירות ערך רבות שומרות על השקפה חיובית על מניות MSN. KBSV מעריכה את המניה ב-100,000 דונג וייט למניה על סמך שיטת SoTP, בהתבסס על תחזיות צמיחה דו-ספרתיות ב-Masan Consumer, WinCommerce ו-Masan MEATLife. VCBS ממליצה לקנות עם מחיר יעד של 93,208 דונג וייט למניה.

Cổ phiếu tiêu dùng - bán lẻ trước cơ hội từ tăng trưởng kinh tế - 3 — צרכנים קונים מוצרי צריכה של מסאן (צילום: מסאן).

על פי הדיווח, המניעים העיקריים מגיעים מ-WCM, שצפויה לפתוח יותר מ-600 חנויות השנה, מ-MCH, שמרחיבה את תיק מוצרי היוקרה שלה ואת שווקי הייצוא שלה, מ-MML, שנהנית ממחירי בשר חזיר גבוהים, ומ-Masan High-Tech Materials (MHT), שצפויה לשפר את שולי הרווח שלה הודות להתאוששות מחירי הסחורות הבינלאומיים. VCI גם הדגישה את MSN כמניית קמעונאות-צרכנית מובילה, עם מחיר יעד של 101,000 דונג וייט למניה.

עם זאת, אנליסטים ציינו גם סיכונים שיש לעקוב אחריהם, כולל התאוששות לא אחידה של הצריכה המקומית, גורמים גיאופוליטיים, שיבושים בשרשרת האספקה ולחץ תחרותי מוגבר בקמעונאות מודרנית ובמוצרי FMCG.

נכון לרבעון השני, מסאן רשמה רווח לאחר מס של 2,602 מיליארד דונג וייטנאמי, כמעט כפול בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, שווה ערך לכ-50% מתוכנית הרווח השנתית (4,875-6,500 מיליארד דונג וייטנאמי). ממצא זה מראה כי החברה שומרת על קצב צמיחה יציב בתחומי פעילות רבים.

מקור: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/co-phieu-tieu-dung-ban-le-truoc-co-hoi-tu-tang-truong-kinh-te-20250820151429157.htm