הצעה לגבות מס של 20% על ריבית בניירות ערך: מרתיעה מהשקעות בניירות ערך?

מיסוי רק של רווחי הון מהשקעות בניירות ערך אינו מציב מכשולים טכניים רבים. עם זאת, מומחים אומרים שיש לשקול האם שיעור מס של 20% ייצור תמריץ לפיתוח שוק ההון או יגרום לתגובה שלילית.

מומחים ומשקיעים רבים מאמינים כי מדיניות מס צריכה לתרום לעידוד אנשים להשקיע במניות, ולקדם את פיתוח שוק ההון - צילום: קוואנג דין

לאחר שמשרד האוצר פרסם הצעה לתיקון חוק מס הכנסה אישי (החלפה), לרבות מס הכנסה אישי על פעילות מסחר בניירות ערך, דעות רבות טענו כי שיעור המס של 20%/רווח הוא גבוה למדי, דבר המרתיע אנשים מלהשתתף בשוק המניות, ערוץ הון חשוב לעסקים.

נדרשת מדיניות מס שתעודד את שוק המניות

בשיחה עם טואי טרה, אמר המנכ"ל של חברת דירוג אשראי כי שיעור המס של 20% "המוטל" על רווחי השקעות אינו נתון חדש. בעבר, חוק מס הכנסה אישי איפשר לאנשים לבחור בין שתי שיטות: תשלום זמני של 0.1% על ערך ההעברה, או החלת שיעור מס של 20% על ההכנסה.

בפרט, שיטת 0.1% על ערך ההעברה מיושמת באופן אחיד מטעמי נוחות ומניעת אובדן הכנסות. לדברי אדם זה, מבחינה טכנית, לחברות ניירות ערך יש את היכולת לרשום את מחיר העלות והרווח עבור כל קוד מניה, כך שגביית מס על הרווח כבר אינה מהווה מכשול. "הבעיה היא ששיעור המס של 20% גבוה מדי, ומייאש אנשים מלהשקיע במניות", אמר.

בצטטו את תוכן הטיוטה "אם לא ניתן לקבוע את מחיר הרכישה והעלויות, המס יחושב בשיעור של 0.1% ממחיר המכירה עבור כל העברה...", הציע מר פאן פואנג נאם, סגן ראש המחלקה למשפט מסחרי באוניברסיטת המשפטים של הו צ'י מין סיטי, לשמור על שתי האפשרויות לבחירת המשקיעים, ובמקביל לבנות מפת דרכים למעבר הדרגתי למיסוי רווחים נטו כדי להגביר את ההגינות.

לדברי מר נאם, אם יוחל רק שיעור מס של 20%, יש לאפשר למשקיעים להעביר הפסדים בדומה לעסקים, משום שאנשים רבים משקיעים למשך 4-5 שנים אך מרוויחים רק לאחר שנה.

"בנוסף, יש צורך לשקול החלת ניכויים משפחתיים על משקיעים מקצועיים שאין להם מקור הכנסה אחר מלבד ניירות ערך, כדי להבטיח מדיניות מס סבירה והוגנת יותר", אמר מר נאם.

בינתיים, מר נגוין הואנג האי, סגן נשיא איגוד המשקיעים הפיננסיים של וייטנאם (VAFI), אמר כי הפרדה והקצאה של עלויות ריבית עבור פעילויות השקעה בניירות ערך אינה פשוטה.

"אם אדם לווה 5 מיליארד דונג וייטנאמי כדי להשקיע במניות רבות אך מוכר רק אחת, כיצד רשות המסים תתקבל ההקצאה? יתר על כן, אנשים רבים משתמשים בנדל"ן או בנכסים אחרים כבטוחה כדי ללוות הון להשקעה במניות, מה שמקשה על מעקב אחר הוצאות", אמר מר האי.

צריך "לטפח" את מקור ההכנסה

מנהיג חברת ניירות ערך מאמין שעם שוק מניות צעיר כמו וייטנאם, יש צורך לעודד ולטפח מקורות הכנסה במקום... לנצל אותם. "רשות המס צריכה 'לטפח מקורות הכנסה' כדי שיהיו לה מקורות הכנסה גדולים יותר בעתיד, משום שלשוק הזה עדיין יש הרבה מקום לפיתוח", הוא הציע.

לדברי מר נגוין דה מין - מנהל ניתוח ללקוחות פרטיים, חברת ניירות הערך יואנטה וייטנאם, מיסוי המבוסס על רווחים תואם את הנוהג הבינלאומי, ומשקף את אופיין האמיתי של פעילויות השקעה. עם זאת, מר מין הציע להחיל מנגנון שיעור מס שיורד בהדרגה לאורך תקופת ההחזקה. באופן ספציפי, משקיעים המחזיקים מניות פחות משנה עשויים להיות כפופים לשיעור מס גבוה יותר.

בינתיים, השקעות לטווח ארוך - למשל, מעל 10 שנים - צריכות להיות פטורות ממס. "גישה זו לא רק מסייעת למדינה להבטיח הכנסות מפעילויות ספקולטיביות לטווח קצר, אלא גם יוצרת תמריץ ברור לעידוד משקיעים לטווח ארוך להישאר בשוק, ולתרום לבניית מערכת אקולוגית פיננסית בת קיימא ויציבה יותר", אמר מר מין.

משקיעים רבים הביעו גם דאגה מההצעה לגבות מס על דיבידנדים של מניות ומניות בונוס בעת קבלתן במקום להמתין עד להעברה.

"ההצעה להטיל מס בעת תשלום דיבידנד במניות כפי שמוצג בטיוטה תהפוך אפשרות זו לפחות אטרקטיבית, ותבטל כלי יעיל עבור עסקים לקבל משאבים להשקעה חוזרת בייצור ובפעילויות עסקיות", אמר מר דאו אן טואן - סגן המזכיר הכללי של VCCI - במסמך המגיב לטיוטה.

על פי נתוני רשות המסים, בתקופה 2016-2024, מס ההכנסה האישי בפועל שנגבה מדיבידנדים של מניות הגיע לכ-1,318 מיליארד דונג וייטנאמי, בעוד שאם נגבה מיד עם החלוקה, הסכום המשוער עשוי להגיע לכ-17,420 מיליארד דונג וייטנאמי.

לדברי נציג VCCI, נתונים אלה מראים שרוב בעלי המניות בחרו להחזיק במניות לטווח ארוך.

"לפיכך, הסכום ה"לא נגבה" הזה, יותר מ-10,000 מיליארד וונד, נמצא למעשה בארגון, ומשמש להשקעה מחדש בייצור ובעסקים, יוצר מקומות עבודה, תורם בעקיפין לצמיחת התמ"ג ומקור מס יציב ובר קיימא לתקציב בטווח הארוך. אם ייאלץ לגבות אותו באופן מיידי, זרימת הון זו עלולה להימחק, מה שיפחית את יכולתם של ארגונים להשקיע מחדש ולהתפתח", הזהיר.

פגיעה בתמריצי השקעה לטווח ארוך

לפי VCCI, דיבידנדים של מניות אינם יוצרים הכנסה אמיתית לבעלי המניות בזמן קבלת הדיבידנדים. למעשה, מדובר רק בהתאמה טכנית במבנה ההון, המגדילה את מספר המניות הקיימות אך לא מגדילה את הערך הכולל של נכסי בעלי המניות.

לפיכך, בזמן תשלום דיבידנדים במניות, בעלי המניות לא קיבלו כל הטבות מכך. אם ייגבה מס בזמן זה, הדבר ייצור לחץ פיננסי וסיכוני נזילות עבור משקיעים, כולל משקיעים גדולים ומשקיעים קטנים.

בנוסף, גביית מיסים בזמן קבלת מניות בונוס על ידי בעלי המניות מפחיתה את האטרקטיביות של שיטות השקעה לטווח ארוך, משום שמשקיעים צריכים לשלם מיסים לפני קבלת רווחים בפועל.

עודדו פיתוח שוק במקום לתת לתזרים המזומנים "לקפוא"

משקיעים רבים מדגישים את תפקידה של מדיניות המס בהכוונת תזרים המזומנים. ללא תמריצים, הון ימשיך "לשכב דומם" בכספות או בבנקים או לזרום לנדל"ן...

מר ו. דואנג (לשעבר נאם דין ), משקיע, אמר כי לאחר שנים רבות של הפסדים עקב תנודות בשוק, עם רווח קטן השנה, משקיעים רבים, כולל הוא, מודאגים מכך שייאלצו לשלם מס הכנסה אישי נוסף של 20%.

"זה מרתיע אנשים רבים ומפחית את המוטיבציה להשקעה", אמר מר דונג, והוסיף כי מדיניות המס חייבת לעודד אנשים להשקיע ולצבור נכסים, תוך תמיכה בזרימות הון לעסקים וקידום צמיחה כלכלית .

לדברי גב' נגוין נגוק הא (האנוי), שיטת המיסוי הנוכחית אינה משקפת כראוי את האופי המחזורי והסיכונים של שוק המניות.

"משקיע אולי הפסיד מיליארדי דונג בשנה שעברה, אבל השנה הרוויח כמה מאות מיליונים וחייב במס מיידי בשיעור של 20%. עם מנגנון כזה, קשה מאוד למשקיעים פרטיים להחזיר את הונם ולבצע השקעה לטווח ארוך", אמרה גב' הא, והוסיפה כי שוק המניות הוא תנודתי מטבעו, ולכן נדרשת מדיניות מס גמישה, הוגנת ומעשית יותר.

גב' נגוין מיין (האנוי), שחולקת את אותה דעה, הדגישה כי מס צריך להיות רק כלי לתמיכה בפיתוח השוק, ולא גורם שמגביר סיכונים פסיכולוגיים. למרות שמסוי רווחים הוא סביר באופן עקרוני - כלומר, גבייתם רק כאשר יש הכנסה - השיעור המוצע של 20% גבוה מדי. "שיעור מס זה לא רק משפיע על הנזילות אלא גם שוחק את אמון המשקיעים", אישרה גב' מיין.

לטענת המשקיעים, יש להתאים את שיעור המס בהתאם לנוהג הבינלאומי, ולהגביל אותו ל-3-5% מהרווח הנקי. במקביל, יש צורך להחיל מנגנון תמריצי מס המבוסס על תקופת ההחזקה, כמו המודל בארה"ב - שם משקיעים לטווח ארוך נהנים משיעורי מס נמוכים יותר או אף מפטורים.

חזרה לנושא

בין חאן

מקור: https://tuoitre.vn/de-xuat-thu-thue-20-lai-chung-khoan-khong-khuyen-khich-dau-tu-chung-khoan-20250724223720377.htm