הפד 'נוקט פעולה נחרצת', חברות סיניות בורחות בהמוניהן, שוק הפיננסים העולמי עומד בפני 'רעידת אדמה'?

מומחים צופים כי שינוי שקט אך עמוק בדינמיקה הפיננסית העולמית עשוי להגיע, וישנה באופן משמעותי את היחסים בין היואן הסיני לדולר האמריקאי.

היואן הסיני עלול לזנק אם חברות סיניות ימירו 2 טריליון דולר ליואן בתגובה להפחתת הריבית של הפד. (מקור: Getty)

המהלך הבולט של כמה חברות סיניות להחזיר לארצן כמויות משמעותיות של נכסים הנקובים בדולר עומד בלב השינוי הזה - תרחיש שסביר להניח שיתממש עם הפחתת הריבית בארה"ב בחודשים הקרובים.

זרימת הון אדירה עומדת לעזוב את ארה"ב

בסימפוזיון הכלכלי בג'קסון הול בשבוע שעבר, הבהיר יו"ר הפד, ג'רום פאוול, כי הפד מוכן להוריד את הריבית בספטמבר. הוא אמר באופן ספציפי: "הגיע הזמן להתאים את המדיניות. הנתיב ברור, עיתוי וקצב הקיצוצים יהיו תלויים בנתונים שיגיעו, בשינויים בתחזית ובמאזן הסיכונים."

מר פאוול אמר כי הפד ממשיך להתמקד במנדט הכפול שלו של הורדת האינפלציה ל-2% וחיזוק שוק העבודה, תוך שהוא מבקש גם להקל על המדיניות המוניטרית.

צעד זה של הפד צפוי לעורר גל של זרימות הון חזרה לסין, עם השלכות מרחיקות לכת על היואן, הדולר האמריקאי ושוקי המטבע העולמיים באופן כללי.

הערכות מראות כי חברות סיניות צברו יותר מ-2 טריליון דולר בהשקעות בחו"ל, שרובן מושקע בנכסים בדולרים.

מאז פרוץ מגפת הקורונה, חברות סיניות הרוויחו רווחים גבוהים יותר על ידי העברת עסקיהן לחו"ל והחזקת נכסים גדולים יותר, בעיקר בדולר אמריקאי. עם זאת, מגמה זו עשויה להתהפך בקרוב עקב החלטת הפד "לקרר" את האינפלציה והאתגרים הכלכליים הגוברים בכלכלה מספר אחת בעולם .

ככל שעלויות ההלוואה יורדות, סביר להניח שהאטרקטיביות של החזקת נכסים בדולר תפחת, מה שייצור תמריץ לחברות סיניות להחזיר השקעות לארצן.

התחזיות לגבי כמות ההון "המוחזר" משתנות, אך ההערכות נעות בין 400 מיליארד דולר לטריליון דולר. אפילו בקצה התחתון של טווח זה, ההשפעה על היואן עשויה להיות משמעותית, כאשר חלק מהאנליסטים צופים כי המטבע של בייג'ינג עשוי לעלות בעד 10 אחוזים מול הדולר.

הכוח המניע של השינוי

אנליסטים אומרים כי פער הריבית ההולך ומצטמצם בין ארה"ב לסין צפוי להזין את הגל. במהלך השנים, חברות סיניות בנו תיק השקעות זר משמעותי, החל מאג"ח ממשלתיות אמריקאיות ועד אג"ח קונצרניות ומגוון ענפי נדל"ן.

עם זאת, עם הצעד הקרוב של הפד, כל החישובים משנים כיוון בהדרגה.

בניגוד לסביבה הכלכלית המאתגרת בוושינגטון, הסביבה הכלכלית של בייג'ינג נותרה יציבה יחסית בסך הכל, אם כי עם אתגרים משלה. כתוצאה מכך, השקעות מקומיות מתחילות להיראות אטרקטיביות יותר ככל שתשואות האג"ח האמריקאיות יורדות, מה שהופך את זה לזמן טוב להפנות מחדש את זרימות ההון.

אם הריביות בארה"ב ירדו והדולר יאבד חלק מכוחו, חברות סיניות עשויות לבחור להחזיר את כספן לארצן, ולהמיר את אחזקותיהן בדולרים ליואן. מצב זה עלול להפעיל לחץ כלפי מעלה על היואן, במיוחד אם זרימת ההון תהיה גדולה.

יואן חזק יותר עשוי לאותת על איזון מחדש רחב יותר של הכוח הכלכלי, במיוחד על רקע המתיחות המתמשכת בין ארה"ב לסין והחשיבות הגוברת של הכלכלה השנייה בגודלה בעולם בזירה הבינלאומית.

בעוד שתרחיש זה אפשרי, הוא נותר בלתי ודאי. מספר גורמים עשויים להשפיע על היקף ועיתוי הסטת ההון ועל ייסוף היואן כתוצאה מכך.

ראשית, הבנק העממי של סין (PBOC) בהחלט לא ישב בחיבוק ידיים ויאפשר ליואן להתחזק ללא שליטה. בייג'ינג ידועה בשליטתה ההדוקה על המטבע שלה ותמיד התערבה בעת הצורך כדי לשמור על יציבות.

אם חברות סיניות יעבירו בו זמנית מאות מיליארדי דולרים, או אפילו עד טריליון דולר, עלולות להיות לכך השפעות נרחבות על השווקים הגלובליים.

הדומיננטיות של הדולר האמריקאי כמטבע הרזרבה העיקרי בעולם נתמכה זה מכבר על ידי ביקוש חזק לנכסים אמריקאיים. שינוי משמעותי בביקוש זה עלול להשפיע על ערך הדולר ולשנות באופן פוטנציאלי את מאזן הכוחות הכלכלי בין שתי המעצמות.

זה לא רק סיפור של ארה"ב וסין. יואן חזק יותר עלול להשפיע גם על מטבעות אחרים, במיוחד אלו בשווקים מתעוררים המתחרים עם סין על שווקי יצוא.

בנוסף, אם היואן יתחזק משמעותית, הדבר עשוי לספק יתרון תחרותי לכלכלות אסייתיות אחרות בעלות מטבעות חלשים יותר בהשוואה, ולעצב מחדש את דינמיקת הסחר באזור.

עם זאת, גורמים אלה נותרו כרוכים בחוסר ודאות, אם כי האפשרות ליואן חזק יותר ודולר חלש יותר היא ממשית ויכולה לעצב מחדש את הנוף הכלכלי העולמי בדרכים שונות.

מקור: https://baoquocte.vn/fed-manh-tay-cac-cong-ty-trung-quoc-dong-loat-thao-chay-thi-truong-tai-chinh-toan-cau-sap-doi-dien-voi-con-dia-chan-284644.html