לאיזו חברה גדולה TCBS מזרימה כסף, כשהיא מחזיקה 14,000 מיליארד דונג וייטנאמי באג"ח לא רשומות?

[מודעה_1]

הרווחים והחובות מזנקים

חברת Techcom Securities Corporation (TCBS) פרסמה זה עתה את תוצאותיה העסקיות לרבעון השלישי של 2023 ולתשעת החודשים הראשונים של השנה.

ברבעון השלישי, רשמה TCBS רווח לפני מס של 1,148 מיליארד דונג וייטנאמי, יותר מכפול מזה של הרבעון הקודם ועלייה חדה בהשוואה ל-730 מיליארד דונג וייטנאמי בתקופה המקבילה אשתקד. במצטבר לתשעת החודשים הראשונים, הרווח לפני מס הגיע ליותר מ-2,148 מיליארד דונג וייטנאמי, ועבר את התוכנית השנתית ב-7%.

הכנסות מתיווך ירדו ב-35% משנה לשנה ל-147 מיליארד דונג וייט. ההכנסות מהלוואות מרג'ין ומקדמות מכירה גדלו מעט לכמעט 424 מיליארד דונג וייט.

ברבעון השלישי, Techcom Securities רשמה צמיחה חזקה שוב מעסקי מקורות ההון ומגזר הפצת אג"ח. מגזר זה תרם 793 מיליארד דונג וייט להכנסות התפעוליות הכוללות של TCBS, המהוות כמעט 50%.

נכון ל-30 בספטמבר, סך הנכסים של Techcom Securities הגיע לכמעט 38.4 טריליון דונג וייט, עלייה של 33% לעומת אותה תקופה. ההון העצמי גדל בחדות מכמעט 10,990 מיליארד דונג וייט בסוף 2022 ל-22,960 מיליארד דונג וייט בסוף הרבעון השלישי של 2023 הודות לעודף הון עצמי נוסף של 9,192 מיליארד דונג וייט.

הלוואות מרווח ומקדמות מכירות שהוצאו החוצה הגיעו ל-12,827 מיליארד דונג וייטנאמי, עלייה של 26% בהשוואה לסוף הרבעון השני של 2023.

מצד שני, ההלוואות לטווח קצר וחוזי הליסינג הפיננסיים של TCBS זינקו מ-6,872 מיליארד דונג וייט בסוף 2022 ל-13,142 מיליארד דונג וייט בסוף ספטמבר 2023. ההלוואות שטרם נפרעו גדלו בחדות על רקע ירידה חדה בתשלומים בגין פעילויות מסחר בניירות ערך מ-5,305 מיליארד דונג וייט ליותר מ-42 מיליארד דונג וייט. זהו בעיקר הסכום שקיבלה TCBS לניהול במסגרת תוכנית "Profitable Gold Safe", שהסתיימה ב-24 במאי 2023.

נקודה ראויה לציון היא שב-9 החודשים הראשונים של השנה, Techcom Securities רשמה עלייה חדה בשווי אגרות החוב הלא רשומות המוחזקות על ידי חברות, מכמעט 6,350 מיליארד דונג וייט בסוף 2022 ל-14,058 מיליארד דונג וייט בסוף הרבעון השלישי של 2023.

לפיכך, בתוך 9 חודשים, רכשה TCBS אג"ח קונצרניות לא רשומות בשווי 7,708 מיליארד וונד נוספים.

tcbs2023q3 afs.jpg — *TCBS רשמה עלייה חדה במספר האג"ח הלא רשומות של יותר מ-7,700 מיליארד דונג וייטנאמי בתשעת החודשים הראשונים של 2023.*

עבור אילו עסקים? לשאוב כסף באמצעות אג"ח?

בדוח הכספי של הרבעון השלישי של 2023, TCBS לא הסבירה האם חברת ניירות ערך זו רכשה אג"ח מחברות לא רשומות.

עם זאת, ניתן לראות שבשלב שבו לממשלה יש מדיניות לתמיכה בשוק זה והנפקת אג"ח קונצרניות הפכה לפחות רגישה, מוסדות פיננסיים החלו לחזור ולהזרים הון לעסקים דרך ערוץ זה.

עד סוף שנת 2022, TCBS רשמה החזקות של כמעט 6,350 מיליארד דונג וייט באג"ח לא רשומות. עד אמצע שנת 2023, נתון זה עמד על 12,570 מיליארד דונג וייט. ובסוף הרבעון השלישי של 2023, הוא עמד על 14,058 מיליארד דונג וייט.

לשוק האג"ח הקונצרניות עדיין יש חיים משלו. לקוחות נאמנים רבים של בנקים וחברות ניירות ערך צריכים לגייס הון למרות שהריביות במערכת הבנקאית יורדות במהירות ומוסדות אשראי מראים סימנים של "עודף כסף". עמידה בסטנדרטים להלוואת הון אינה קלה, במיוחד בתקופות קשות, כאשר הבריאות הפיננסית של עסקים לרוב חלשה מאוד.

שמותיהם של חברות לא רשומות שהנפיקו אג"ח ל-TCBS יפורסמו בדוח הביקורת לשנת 2023.

*לאג"ח לא רשומות יש סיכון גבוה. דוח אמצע שנתי 2023.*

על פי דוח הביקורת משנת 2022, מתוך כמעט 6,350 מיליארד דונג וייט של אג"ח לא רשומות, יותר מ-3,167 מיליארד דונג וייט הוצאו על ידי TCBS לרכישת אג"ח של תאגיד ההשקעות והפיתוח של סייגון, כמעט 1,217 מיליארד דונג וייט לרכישת אג"ח של חברת הייצור והמסחר של Vinfast ו-676 מיליארד דונג וייט לרכישת אג"ח של תאגיד ההשקעות גולדן היל...

תאגיד ההשקעות והפיתוח של סייגון הוא מיזם סודי אך מחזיק בהיקף הנכסים השלישי בגודלו בווייטנאם, רק אחרי וינהומס של המיליארדר פאם נהאט וונג ונובהלנד של מר בוי טאנה נהון.

תאגיד ההשקעות והפיתוח של סייגון ידוע כמשקיע בפרויקט סייגון בין אן (שם מסחרי "העיר הגלובלית"). יזם הפרויקט הוא Masterise Homes תחת קבוצת Masterise.

בינתיים, Masterise ידועה כחברת נדל"ן הקשורה לטקקומבנק, בבעלות היו"ר הו הונג אן, מיליארדר שהחל גם הוא את הקריירה שלו במזרח אירופה.

בדוח שפורסם באמצע 2023, חברת Techcom Securities מסרה כי יחס הסיכון של אג"ח לא רשומות של חברות לא רשומות הוא בין 25 ל-35%. היקף הסכומים הללו עולה על 11,800 מיליארד דונג וייט, השווה ערך לשווי סיכון של 3,584 מיליארד דונג וייט.

הדו"ח הכספי לששת החודשים הראשונים של 2023 מראה כי בסוף הרבעון השני של 2023, לחברת Saigon Investment and Development היה הון עצמי שלילי של כמעט 1,557 מיליארד דונג וייטנאמי. לחברה זו חוב כולל של עד 97,000 מיליארד דונג וייטנאמי (כמעט 4 מיליארד דולר). אגרות החוב המצטברות עומדות על יותר מ-6,500 מיליארד דונג וייטנאמי.

המניות ברבעון השלישי עלו בחדות, חברות ניירות ערך מיהרו לדווח על רווחים

חברות ניירות ערך רבות (CTCK) הכריזו על עלייה חדה ברווחים ברבעון השלישי של 2023, בהקשר של הצמיחה החזקה של שוק המניות בתקופה זו. מלבד TCBS, עם רווח של יותר מ-1,100 מיליארד דונג וייטנאמי, רשמה VIX Securities עלייה ברווח לפני מס של פי 2.4 בהשוואה לתקופה המקבילה, ל-248 מיליארד דונג וייטנאמי. במצטבר של 9 חודשים, הרווח לפני מס של VIX גדל ב-90% ל-964 מיליארד דונג וייטנאמי.

MB Securities (MBS) רשמה רווח לאחר מס של 166 מיליארד דונג וייט ברבעון השלישי של 2023, עלייה של 37% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. הרווח המצטבר לאחר מס בתשעת החודשים הראשונים ירד ב-7% ל-411 מיליארד דונג וייט.

חברת רונג וייט ניירות ערך (VDS) דיווחה על עלייה של פי 3 ברווח לאחר מס ברבעון השלישי של 2023 בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, ל-92 מיליארד דונג וייט. הרווח המצטבר בתשעת החודשים הראשונים עמד על 252 מיליארד דונג וייט, בעוד שבתקופה המקבילה אשתקד ההפסד הנקי עמד על 105 מיליארד דונג וייט.

חברת Thanh Cong Securities (TCI) דיווחה על רווח לאחר מס של יותר מ-17.1 מיליארד דונג וייטנאמי, עלייה של 22% לעומת התקופה המקבילה בשנת 2022. במצטבר של 9 חודשים, הרווח לאחר מס של TCI עמד על 44.4 מיליארד דונג וייטנאמי, ירידה של 34.5%.

חברת Bao Minh Securities (BMS) דיווחה כי הרווח לאחר מס הוכפל באותה תקופה ל-89 מיליארד דונג וייטנאמי. בתשעת החודשים הראשונים, BMS רשמה רווח לאחר מס של 128 מיליארד דונג וייטנאמי, בהשוואה להפסד של 16 מיליארד דונג וייטנאמי באותה תקופה.

בינתיים, חברת יואנטה וייטנאם ניירות ערך (YSVN) רשמה עלייה של 23% ברווח לפני מס בהשוואה לרבעון השלישי של 2022, והגיעה ל-49 מיליארד דונג וייטנאם. הרווח בתשעת החודשים הראשונים ירד ב-16% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד.

ענקית הנדל"ן הסודית: נכסים של 3 מיליארד דולר, חוב של 18,200 מיליארד וונד באג"ח . עם נכסים של עד 3 מיליארד דולר, חברת הנדל"ן הזו נמצאת רק אחרי Vinhomes של המיליארדר פאם נהאט וונג ונובהלנד של מר בוי טאנה נהון ועוד שם אחד.

[מודעה_2]
מָקוֹר