לאחר השלמת המסגרת המשפטית, וייטנאם שומרת על מעמדה לאחר שדרוג שוק המניות שלה

מדד FTSE ראסל הודיע ​​כי שוק המניות של וייטנאם שודרג לשוק מתפתח ב-8 באוקטובר. בסביבות אירוע זה, מר הואנג ואן טו - סגן יו"ר ועדת ניירות הערך הממלכתית - קיים לאחרונה ראיון עם כתבי VNA בנוגע לנקודות השיא של המסדרון המשפטי החדש שיושם ופתרונות לחיזוק מעמדו של שוק המניות הווייטנאמי לאחר השדרוג.

לקוחות מבצעים עסקאות במטה חברת ניירות הערך באו וייט בהאנוי . צילום: Tran Viet/VNA

אדוני, מהן הנקודות הבולטות ביותר במסדרון המשפטי החדש, ובמיוחד במסמכי ההנחיה הקשורים לחוק ניירות ערך?

חוק מס' 56/2024/QH15 נחקק על ידי האסיפה הלאומית ב-29 בנובמבר 2024, ונכנס לתוקף החל מ-1 בינואר 2025 (חוק מס' 56), המתקן ומשלים מספר חוקים חשובים; כולל תיקון ומשלים של חוקים רבים תחת ניהולו של משרד האוצר , כולל חוק ניירות ערך. אולי הנקודה הבולטת ביותר בחוק זה היא שלוש קבוצות המדיניות העיקריות שאנו מתמקדים בבנייתן, לכל קבוצה מאפיינים משלה.

זוהי קבוצת מדיניות לשיפור השקיפות והיעילות של פעילויות הצעת ניירות ערך, במטרה לשפר את איכות הסחורות בשוק, ליצור סחורות והזדמנויות נוספות לחברות ציבוריות להיכנס לשוק בקרוב. זהו גם אחד הפתרונות המרכזיים להגברת ה"תיאבון" של המשקיעים, במיוחד בהקשר לכך שהשוק הווייטנאמי נכנס לשלב פיתוח גבוה יותר לאחר שדרוג.

יחד עם זאת, קיימת קבוצת מדיניות לחיזוק פעילויות הפיקוח והפיקוח על מנת לשפר את הציות ולמנוע פעילויות הונאה בשוק המניות. חיזוק המשמעת והשקיפות הוא גורם מפתח המסייע בשמירה על אמון המשקיעים, במיוחד בהקשר של אינטגרציה עמוקה עם סטנדרטים בינלאומיים.

קבוצת מדיניות להסרת צווארי בקבוק ומכשולים בתהליך ארגון יישום חוק ניירות ערך 2019 וצו מס' 155/2020/ND-CP המפרט את יישום מספר סעיפים בחוק ניירות ערך. אלו הם התכנים שאנו מקדישים להם תשומת לב מיוחדת על מנת להבטיח עקביות וסנכרון ביישום המדיניות, ובכך לתרום לשיפור היתכנותה ויעילותה של המערכת המשפטית כולה.

בין המסמכים המנחים את יישום חוק מס' 56/2024/QH15, צו ממשלתי מס' 245/2025/ND-CP לתיקון והשלמה של מספר סעיפים בצו מס' 155/2020/ND-CP המפרט את יישום מספר סעיפים בחוק ניירות הערך, היא הנקודה הבולטת ביותר. צו זה מתמקד בתקנות הקשורות להצעה ותשלום של עסקאות ניירות ערך, כאשר הנקודה פורצת הדרך בה היא הקשר בין פעילויות הנפקה ראשונית (IPO) לרישום. זהו צעד חשוב קדימה, המדגים בבירור את הנחישות לרפורמה במוסדות תעשיית ניירות הערך.

האם תוכל לפרט לגבי הנקודה החדשה "הנפקה ראשונה הקשורה לרישום" שזה עתה הזכרת?

בעבר, על פי התקנות הישנות, כאשר חברה השלימה את הנפקתה לציבור (IPO), היא הייתה עוברת את הליך הרישום. תהליך זה ארך זמן רב, וגרם לעסקים ולמשקיעים להמתין, מה שהפחית את הנזילות בשוק. בינתיים, משקיעים לאחר ההנפקה ציפו לעתים קרובות שיוכלו לסחור במניותיהם בבורסה בקרוב.

עם תקנה חדשה זו, אנו מקשרים באופן הדוק בין שתי הפעילויות של הנפקה ראשונה (IPO) ורישום, ומקצרים משמעותית את זמן היישום. באופן ספציפי, תוך 30 יום, התוצאות בין ההנפקה לרישום יהיו זמינות, במקום 90 עד 120 יום כבעבר. זהו מאמץ גדול של רשות ניירות הערך הממלכתית, יחד עם תיאום של יחידות בתעשייה כמו בורסת הו צ'י מין סיטי (HOSE) ותאגיד ניירות הערך הוייטנאמי (VSDC).

שיפור זה מסייע לעסקים לרשום במהירות את מניותיהם למסחר, ליצור נזילות ולעמוד בציפיות המשקיעים. במיוחד עבור משקיעים זרים, זהו גורם שהם מתעניינים בו מאוד בהקשר של שדרוג וייטנאם. הרגולציה החדשה לא רק מיטיבה עם עסקים עם צורך בהנפקה ראשונה (IPO) והנפקה, אלא גם מסייעת לשוק להשיג סחורות איכותיות יותר, תוך מענה על צרכי ההשקעה הבינלאומיים.

בנוסף להדגשה של הנפקות ראשוניות הקשורות לרישומים, האם תוכל לשתף עוד על שיפורים בהבטחת איכות העסקים המשתתפים בשוק?

פריצת דרך נוספת בצו מס' 245/2025/ND-CP היא תקנות ספציפיות יותר בנוגע לרישומים ואחריותם של ארגונים ויחידים בעת השתתפות בפעילויות הקשורות לשוק המניות; בעיקר, התקנות בנוגע לרישום חברות ציבוריות. אנו שואפים להבטיח שלעסקים תהיה איכות אמיתית - לא רק מבחינת היקף הפעילות, אלא חשוב מכך, עמידה בתקנות ושקיפות בממשל ובגילוי מידע.

כאשר עסקים עומדים בתקן זה, הם יוכלו להיכנס בקרוב לשוק, ובכך יהיו להם יותר ערוצים לגיוס הון לטווח בינוני וארוך לקידום פיתוח כלכלי ויישום אסטרטגיות צמיחה. זהו גם הכיוון העיקרי בו אנו פועלים באופן עקבי בשיפור המסדרון המשפטי של שוק המניות הוייטנאמי.

בהקשר של השוק המשודרג, אילו תנאים נדרשים כדי לשמור על הדירוג החדש, אדוני?

למעשה, כל השיפורים המשפטיים האחרונים נועדו לא רק לשדרג את הסטטוס החדש, אלא גם לשמר ולחזק אותו. לאחר ששודרגנו ל"שוק מתפתח משני" על ידי FTSE Russell, הדרישה היא שעלינו לעמוד באופן רציף בקריטריונים בינלאומיים, תוך הבטחת סביבת השקעה שקופה, הוגנת ויעילה.

אחת הדרישות החשובות היא יצירת תנאים נוחים למשקיעים זרים. סקרנו והתאמנו תקנות רבות כדי להפוך אותן למתאימות יותר. לדוגמה, בצו הקודם מס' 155/2020/ND-CP, מודל הסליקה המרכזית לא צוין בבירור, מה שעלול להוביל בקלות לאי הבנות שהוא חל רק על שוק הנגזרים. כעת, עם צו מס' 245/2025/ND-CP, הסדרנו במפורש את יישום מודל הסליקה המרכזית על שוק הבסיס, ובכך הבטחנו עקביות, שקיפות ועמידה בנוהגים בינלאומיים.

מודל זה לא רק מסייע בניהול סיכונים טוב יותר, אלא גם עונה על דרישות של סוכנויות דירוג ומשקיעים זרים, במיוחד בהערכת קיבולת השוק והגנת המשקיעים. זהו צעד חשוב עבורנו לשמירה על דירוגים גבוהים יותר ולהתקדם לקראתם בעתיד.

תודה רבה!

מקור: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/hoan-thien-khung-phap-ly-viet-nam-giu-vi-the-sau-nang-hang-chung-khoan-20251013161415972.htm