הכלכלן הראשי של SSI: שדרוג השוק, הזדמנות לקבל בברכה "כרישים" זרים חדשים

הצעד הראשון לפסגת קבוצת השווקים המתעוררים

מר פאם לו הונג, הכלכלן הראשי של SSI Securities Corporation, הביע את שמחתו על ההחלטה שקיבלה FTSE Russell ב-8 באוקטובר והעריך זאת כמידע חיובי מאוד עבור שוק המניות הוייטנאמי.

השוק הווייטנאמי עמד בכל הקריטריונים לשדרוג וימשיך להיבחן במרץ 2026 בנוגע לבעיות הקשורות לברוקרים גלובליים.

בשיחה עם משקיעים, הוסיף הכלכלן הראשי של SSI כי הודעת המידע של FTSE קבעה בבירור כי לסוכנויות ניהול וייטנאמיות יש פתרונות לבעיה זו והן מאמינות שווייטנאם יכולה ליישם אותם במלואם, מה שיעזור להפוך את השוק לשקוף יותר ולפתור קשיים ובעיות מצד משקיעים.

"ליתר דיוק, אני מבין שאלה חששות הקשורים לסיפור של פתיחת חשבונות. ולמעשה, בווייטנאם, ועדת ניירות הערך הממלכתית, הבנק הממלכתי וגורמים רלוונטיים תיקנו חוזרים רבים כדי להסיר קשיים בפתיחת חשבונות למשקיעים זרים. ועד כה, פתיחת חשבונות למשקיעים זרים הייתה די חיובית. עם זאת, משקיעים זרים עדיין עשויים להיתקל בבעיות תאימות מנקודת מבטם ורוצים מנגנון גמיש יותר", העיר מר הונג.

למעשה, ההחלטה לשדרג מ-FTSE הקלה על חששות רבים מצד משקיעים, ובמקביל הוכיחה בבירור את היכולת של שיתוף פעולה יעיל בין סוכנויות ניהול ל-FTSE בתהליך שדרוג זה.

למעשה, במהלך השנה האחרונה, וייטנאם עשתה הרבה. החל ממנגנון אי-המימון המוקדם שהוחל בנובמבר 2024, ועד למדיניות לקיצור הזמן לפתיחת חשבונות למשקיעים זרים, תיקון צו 155, קיצור הזמן להנפקה ראשונה (IPO) והנפקה...

בפרט, יישום מערכת KRX זוכה להערכה רבה מצד משקיעים זרים, שכן זמן ההשהיה של העסקאות מצטמצם, שווה ערך לזו של מדינות באזור, ומאשר כי לשוק הווייטנאמי יש מערכת טכנולוגיית מידע טובה מספיק.

בעזרת מאמצים אלה, מר הונג מאמין שווייטנאם מאשררת את ערכו של השוק, וכיום, בהשוואה למדינות שעברו שדרוג, השוק הווייטנאמי כבר אינו נמצא בקבוצה התחתונה אלא עולה בהדרגה לקבוצת האמצע לאחר השדרוג, וכאשר זה יתפתח עוד, צמרת גוש המשקים המתפתחים עדיין תקרא בשמה של וייטנאם.

משקיעים זרים והסיפור ארוך הטווח

בשוק, עדיין קיימות חששות בקרב משקיעים ממכירות נטו חזקות מצד משקיעים זרים כיום, וסביר להניח שקרנות העוקבות מקרוב אחר שוקי הגבול ימכרו כאשר וייטנאם תשודרג.

עם זאת, בהערכת חשש זה, אמר הכלכלן הראשי של SSI כי לקבוצת הקרנות הנ"ל עדיין יש זמן רב לבנות מחדש את תיק ההשקעות שלה, לא למכור מוקדם מדי ולמעשה, מספר הקרנות המשתמשות במדד Frontier אינו רב.

בינתיים, תהליך פיתוח שוק ההון אינו עוסק רק בשדרוג. ישנם סיפורים רבים אחרים בפיתוח שוק שסוכנויות ניהול וגם משתתפי שוק מנסים להשתתף בהם.

לדוגמה, כדי להגדיל את עומק השוק, עדיין יש צורך לקדם פעילויות הנפקות ראשוניות (IPO). כאשר יהיו הרבה עסקאות הנפקות ראשוניות גדולות בשוק בתקופה זו יחד עם תנופת הפיתוח של השוק, זו תהפוך להזדמנות למשוך יותר משקיעים זרים לשוק הווייטנאמי.

נקודות אטרקטיביות נוספות של השוק מסיפור הצמיחה, פעילויות הנפקות ראשוניות (IPO) והנפקות חדשות יגבירו את העניין של משקיעים זרים. ובהתאם להערכות מומחי SSI, אם השוק הווייטנאמי יצליח למשוך הון זר מגורמים אלה, הערך עשוי להיות גדול אף יותר מקרנות פסיביות שקונות מניות וייטנאמיות כאשר השוק ישודרג על ידי מדד FTSE.

בנוסף, מר הונג מאמין שלא רק קרנות השקעה קיימות, השוק יקבל בברכה גם קרנות השקעה חדשות, "כרישים" חדשים שמעולם לא הופיעו בווייטנאם. זה גם מה שהשוק מצפה לו כאשר הוא משודרג. משקיעים יכולים לעקוב אחר מדד מספר חשבונות ניירות הערך של משקיעים זרים, המוכרז מעת לעת כמדד מחקר - העובדה שמספר זה עולה בזמן הקרוב ועולה בחדות היא אינדיקטור טוב המוכיח את השפעת שדרוג השוק.

הכלכלן הראשי של SSI צופה כי נושא שדרוג השוק יימשך ב-1-2 השנים הקרובות, משום שבמציאות, שדרוג מדד FTSE לשוק מתעורר משני הוא רק נקודת ההתחלה.

ניתן לשדרג את השוק הווייטנאמי לרמות גבוהות יותר, בהתאם לנזילות, לשווי וליכולת לרשום מניות גדולות יותר... זה יעלה את השוק לסף השווקים המתעוררים המתקדמים של מדד FTSE.

ובמקביל לכך, שוק המניות של וייטנאם ימשיך עם סיפור שדרוג ה-MSCI - זהו מדד נפוץ שמעניין מאוד משקיעים זרים. אם יגיעו לסף הזה, וייטנאם תוכל להיות בטוחה לחלוטין בהיקף ההון הזר הזורם.

מר פאם לו הונג ציין כי פיתוח השוק מתבצע לא רק כדי לעמוד בדרישות ה-EM של מדד FTSE, אלא גם כדי להתקרב בהדרגה ל-MSCI. לדוגמה, תוכנית יישום ה-CCP אינה כלולה בדרישות FTSE, אך זהו גורם חשוב להתקרבות הדרגתית לקריטריונים של MSCI.

לכן, הדרך קדימה עבור ניירות ערך וייטנאמיים תהיה ארוכה והשדרוג של היום הוא רק הצעד הראשון עבור ניירות ערך וייטנאמיים לקראת שדרוג מקיף.

מקור: https://baodautu.vn/kinh-te-truong-ssi-nang-hang-thi-truong-co-hoi-de-don-cac-ca-map-ngoai-moi-d406528.html