"חוששים" מתיקון בשוק המניות לאחר סדרה של עליות חדות

רוב התחזיות של חברות ניירות ערך צופות כי השוק יחווה תנודתיות באופן בלתי נמנע ככל שהמדד ימשיך לשבור שיאים חדשים.

שוק המניות עלה בחדות לאחרונה - צילום: קוואנג דין

בסגירת המסחר בשבוע שעבר, מדד ה-VN עמד על 1630 נקודות, ירידה של 10.69 נקודות, או 0.65%, בהשוואה לנקודת הייחוס. עם זאת, לאורך כל השבוע, מדד ה-VN עדיין עלה ב-45 נקודות (המקבילות ל-2.84%) בהשוואה לשבוע הקודם.

שוק המניות נכנס לאזור "רגיש"

מר פאן טאן נהאט - ראש מחלקת אסטרטגיית השוק של SHS Securities - אמר כי מגמת השוק עדיין צומחת לאחר שמדד VN עבר את שיאו ההיסטורי בשנת 2022.

עם זאת, VN30 עולה בחדות, ומתקרב לאזור המחירים סביב 1,800 נקודות. זהו כרגע אזור מחירים רגיש מאוד של VN30, המקביל לעלייה של 60% מאזור המחירים הנמוך ביותר באפריל 2025 לאחר פרסום חדשות המכס.

"ראינו כי לא מעט מניות, לאחר תקופה של צמיחה חזקה, נמצאות בסיכון ליצירת שיאים, מה שיביא לסיום הזינוק הפתאומי במחירן", אמר מומחה SHS. למעשה, מבחינה היסטורית, מעולם לא הייתה עלייה רצופה במחיר של כ-60% עבור מדד VN או VN30 ללא תיקון משמעותי.

לכן, מומחי SHS ממשיכים לציין את גורם "הצורך לנקוט משנה זהירות". על משקיעים לעקוב מקרוב אחר ההתפתחויות הנוכחיות בשוק. בעלי עמדות ספקולטיביות ומבני תיקי השקעות צריכים להעריך בקפידה את תיק ההשקעות ולשקול מכירת מניות מוחלשות.

במקביל, יש לשלוט בפוזיציות לטווח קצר ולנהל את תזרים המזומנים בצורה הולמת, ככל שמגמת העלייה של מדד VN נמשכת. על המשקיעים לשמור על הקצאת תיק השקעה סבירה, ולמקד את השקעותיהם במניות בעלות יסודות חזקים, חברות מובילות במגזרים אסטרטגיים, ואלו בעלות פוטנציאל צמיחה כלכלי יוצא דופן.

האנליסט קוואץ' אן חאן מ- Vietcombank Securities (VCBS) ציין כי מדד VN המשיך להשתנות בטווח רחב בשבוע שעבר. המומנטום העולה של המדד חיזק הודות למניות המובילות במגזר הבנקאות ולקבוצת המניות Vingroup.

תזרים המזומנים בשוק הראה דינמיות ונחישות, ועבר במהירות בין מגזרים בחיפוש אחר הזדמנויות רווח. עם זאת, מומחי VCBS ציינו כי לחץ מימוש הרווחים גבר משמעותית במסחר האחרון של השבוע, במיוחד במניות שראו בעבר עליות חדות.

על פי צוות הניתוח של VCBS, תנודות הן בלתי נמנעות שכן המדד נמצא במגמת כיבוש רמות מחירים גבוהות יותר.

לכן הם המליצו למשקיעים להגביל את רכישת המניות שהראו מומנטום צמיחה חזק, ולתעדף בחירת מניות המראות סימנים של משיכת תזרים מזומנים והתאוששות מבסיס הצבירה האחרון כדי לשקול הגדלת החלק בתקופה זו.

מדד VN שואף ל-1,800 נקודות בשנת 2026.

באופן דומה, מרכז הניתוח והשקעות של SSI Securities (SSI Research) מודאג גם הוא מכך שהשוק עלול להתמודד עם תנודות לטווח קצר עקב לחץ מוגבר של מימוש רווחים לאחר תקופה של שולי רווח גבוהים בסוף יולי.

עם זאת, בטווח הארוך, SSI Research עדיין צופה כי מדד VN ינוע לכיוון טווח של 1,750 - 1,800 נקודות בשנת 2026. הכוח המניע העיקרי נובע מהתאוששות איתנה של צמיחת הרווחים, הנתמכת על ידי התאוששות שוק הנדל"ן וההשקעות הציבוריות.

יתר על כן, סביבת הריבית החיובית, ההקלה ההדרגתית בחששות בנוגע לסיכוני מכסים, ובמיוחד הציפייה לשדרוג בשוק באוקטובר תרמו לכך עוד.

SSI Research שומרת על תחזית הצמיחה שלה לרווח הנקי לאחר מס (NPATMI) לשנת 2025 עבור כלל השוק על 13.8%, שווה ערך לצמיחה של 15.5% משנה לשנה במחצית השנייה של השנה, אם כי ייתכנו התאמות קלות לאחר סיום עונת הדוחות הכספיים.

מדד הרווח הצפוי של השוק עלה מ-8.8X (9 באפריל) ל-12.6X נכון ל-6 באוגוסט, אך לפי SSI, הוא עדיין נמוך מהממוצע של 5 שנים של 13X, ומהטווח הגבוה של 15-17X בשיא הקודם של השוק.

חזרה לנושא

בינה חאן

מקור: https://tuoitre.vn/nom-nop-dot-dieu-chinh-chung-khoan-sau-chuoi-tang-nong-2025081810414983.htm