סיכונים מהפסקת העלאות הריבית על ידי הפד

[מודעה_1]

בעקבות המהלך האחרון של הפד, שוק המניות ואג"ח ממשלתיות נחשבים לשני גורמים שמרוויחים.

התשואות על אג"ח ממשלתיות אמריקאיות לשנתיים ירדו בחדות לאחר דבריו של יו"ר הפד, ג'רום פאוול, לאחר פגישת המדיניות, מה שהקל על הלחץ על אג"ח ממשלתיות אמריקאיות שמתפשט בכלכלה העולמית, משפיע על מחירי הנכסים, פוגע ברוכשי בתים ומגדיל את עלות עשיית העסקים עבור חברות אמריקאיות.

בעוד שהפד עדיין משאיר פתוח את האפשרות ליישם מדיניות נוספת לקידום צמיחה כלכלית חזקה, לדברי מר פאוול, תשואות גבוהות על אג"ח ממשלת ארה"ב יכולות לסייע לבנק המרכזי לשמור על תנאים מוניטאריים מגבילים כדי לחסל את האינפלציה היתרה הנוכחית.

השאלה כעת היא האם הפד עלול להיות בעמדת נחיתות אם הסביבה הפיננסית המתהדקת תצא משליטה. ניתן לטעון שזהו משהו שמר פאוול עצמו יזם, בהתחשב בכך שהפדרל ריזרב השלים כעת את קמפיין ההידוק האגרסיבי שלו. אם הסביבה תתהדק יותר מדי, הסיכון למיתון עבור הכלכלה האמריקאית יהיה גבוה יותר.

"אני חושב שהבעיה של היו"ר בשלב זה היא לדבר עם השוק בצורה תומכת, מניות עולות, תשואות אג"ח יורדות, אלו תנאים פיננסיים רחבים, כדי לא להדק עוד יותר את המדיניות המוניטרית", אמר ביל דאדלי, נשיא הפד לשעבר של ניו יורק.

תשואות האג"ח האמריקאיות ירדו לאחר שמשרד האוצר האמריקאי הודיע על תוכניות למכור כמות קטנה מהצפוי של ניירות ערך בשבוע הבא, בעוד שמדד לפעילות במפעלים בארה"ב גם הוא הגיע למצב חלש מהצפוי.

באופן כללי יותר, מדד בלומברג לתנאים הפיננסיים בארה"ב - המודד את המתיחות בשוקי הכספים, האג"ח והמניות - נותר נמוך יותר במשך שלושה חודשים רצופים, כאשר ריביות גבוהות יותר גרמו לצניחה במדד המניות S&P 500.

בעוד שפאוול השאיר ביום רביעי את הדלת פתוחה להעלאת ריבית נוספת בדצמבר, השווקים עדיין שקלו את דעת הוועדה הפדרלית לשוק הפתוח: "תנאים פיננסיים ואשראי מחמירים יותר למשקי בית ולעסקים עלולים להכביד על הפעילות הכלכלית, התעסוקה והאינפלציה".

"עם זאת, לדברי סגן יו"ר הפד לשעבר, ריצ'רד קלרידה, תנאים פיננסיים תנודתיים מהווים אתגר משמעותי. הוא הוסיף כי קובעי המדיניות "עשויים להתחרט" על כך שהתמקדו בנתוני שוק תנודתיים", הגיב ג'ים ריד, מומחה אשראי לאירופה וארצות הברית בדויטשה בנק AG.

יש הטוענים שוול סטריט מעלה את עלויות המימון עבור צרכנים ועסקים, ופוגעת בביקוש. סטנדרד צ'רטרד מצידה מעריכה שסביבה פיננסית מגבילה יותר עלולה לקצץ ביותר מנקודת אחוז אחת בצמיחה הכלכלית הבסיסית של ארה"ב בשנה הבאה.

"העלייה בתשואות המשכנתאות, החברות והממשל האמריקני, בשילוב עם דולר חזק ומניות חלשות יותר, הגבירה את הלחץ הצפוי על הכלכלה האמריקאית. ייתכן שהסיכונים הפוטנציאליים לצמיחה אינם מוערכים כראוי, במיוחד אם לא יישארו תחת שליטה", נכתב בדו"ח.

[מודעה_2]
מָקוֹר