ת'יאן לונג 'מוכר את עצמו': חרטה על מותג וייטנאמי או הזדמנות להגיע לעולם?

העסקה של קבוצת ת'יען לונג ש"מוכרת את עצמה" לקוקויו היא סיפור בולט בשוק המניות, כאשר מותג כלי הכתיבה, שקיים למעלה מ-45 שנה, הסכים לוותר על מודל הבעלות המסורתי שלו כדי להפוך לחברת בת של שותף יפני.

מוצרי טיאן לונג נקשרו לדורות רבים של תלמידים - צילום: TLG

קבוצת קוקויו (יפן) חשפה לאחרונה כי תוציא 27.6 מיליארד ין (שווה ערך לכמעט 4,700 מיליארד דונג וייטנאמי) כדי לרכוש בחזרה יותר מ-65% ממניות קבוצת ת'יאן לונג (TLG).

ת'יאן לונג, אל תתן לזה "להיעלם" כמו משחת השיניים של דה לאן.

בתגובה ל- Tuoi Tre Online , אמר מומחה התקשורת נגוין דין טהאן - מייסד שותף של Elite PR School - כי "מותגים לאומיים" אינם רק ארגונים שיוצרים מקומות עבודה, אלא גם חלק מזיכרון האומה ומהגאווה הלאומית שלה.

הוא ציטט את הסיפור על סין שגאה בוואווי, עליבאבא, דויין (טיקטוק) או קוריאנים שגאים בקקאו טוק, נאבר...

לפני ת'יאן לונג, היו עשרות מותגים וייטנאמיים מפורסמים שנמכרו. עם זאת, היו גם כמה מותגים ש"נעלמו" לאחר שנרכשו, כמו משחת השיניים דא לן.

מצד שני, עסקים רבים עדיין מנסים לצבור נתח שוק כמו קואה הוי הואנג, טאן הייפ פאט, וינאמילק , רשתות קפה וייטנאמיות או מותגי רטבי דגים מסורתיים רבים... תחת לחץ מצד מתחרים זרים.

"ת'יאן לונג הוא מותג טוב וותיק. אם עסקת מיזוג ורכישה זו תעזור לט'יאן לונג להתפתח טוב יותר הן בשוק הוייטנאמי והן בשוק הבינלאומי, זה סימן טוב", אמר מר טאנה.

עם זאת, הוא ציין גם שאם עסקים יאבדו את מעמדם הדומיננטי, הם לא יוכלו עוד ליזום אסטרטגיות פיתוח, לשלוט בשיעורי צמיחה ולחלק את התועלת העסקית.

חברת Thien Long רשומה כעת בבורסת HoSE תחת הקוד TLG, עם מחיר שוק של 67,400 דונג וייטנאמי למניה. מר Huynh Anh Huy, CFA, מנהל ניתוח תעשייה ב-Kafi Securities, אמר כי מצבה העסקי ובריאותה הפיננסית של TLG מראים התאוששות חיובית לאחר הירידה שנגרמה עקב מגפת הקורונה.

ההכנסות בעשרת החודשים הראשונים גדלו ב-8.6% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. מתוכם, פלח היצוא גדל ב-9.1%, גבוה מהשיעור המקומי שעמד על 8.5%. מר הוי העריך כי הדבר מראה כי היצוא הופך בהדרגה למנוע צמיחה חדש עבור TLG.

מבחינת ביצועים עסקיים, TLG שמרה על שולי רווח גולמי מרשימים של 45% הודות לאופטימיזציה של עלויות הייצור. גם התשואה על ההון (ROE) השתפרה משמעותית, מ-18% בשנת 2023 לכמעט 21% כיום.

באיזה לחץ נמצא ת'יאן לונג?

בסך הכל, מומחי קאפי מעריכים כי שוק כלי הכתיבה המקומיים נכנס לתקופה של צמיחה איטית. TLG תפסה את נתח השוק המוביל, כך שאין מקום רב להתרחבות מקומית. לכן, התרחבות לשוק הבינלאומי הפכה לצעד אסטרטגי לשמירה על צמיחה ארוכת טווח.

"העסקה הזו חשובה למדי עבור קוקויו במסע שלה להפוך למותג כלי הכתיבה המוביל באסיה עד 2030", אמר מר הוי. באשר ל-TLG, מיזוגים ורכישות נחשבים לדרך המהירה ביותר להתרחב ברמה בינלאומית, במקום לבנות מערכת הפצה משלה, דבר שלוקח הרבה זמן.

בהודעה שפורסמה לאחרונה, נציגו של ת'יאן לונג הודה גם כי מכרו מניות לחברה זרה מתוך "אמון וציפייה שהשתתפותו של שותף בעל מוניטין מיפן תסייע ל-TLG להרחיב את שיתוף הפעולה במחקר, עיצוב ושיפור מוצרים מקומיים וזרים, בהתאם לאוריינטציה האסטרטגית הגלובלית של 'גלוקליזציה'".

למרות ש-TLG אישרה כי העברת המניות לא השפיעה באופן מיידי על פעילותה העסקית, המציאות מראה שכאשר תהפוך לחברת בת, היא תצטרך לעמוד באסטרטגיה של התאגיד האם.

לדברי מר הוי, הדבר עלול להפחית את רמת הגמישות בהחלטות עסקיות ופיתוח מוצרים כדי להתאים לטעמים המשתנים במהירות בווייטנאם ובאסיה.

בנוסף, האתגר של שילוב תרבות ושימור צוותי ניהול מרכזיים הוא גם גורם בולט בעת מעבר ממודל עסקי משפחתי לתאגיד רב לאומי.

גב' הא וו ביך ואן, יועצת פיננסית בהאב דונג האן, חברה ב-FIDT Investment Consulting and Asset Management JSC, ציינה כי הסיפור של ת'יאן לונג אינו פעילות "השתלטות" פשוטה.

עבור מפעלים וייטנאמים רבים, למרות המותגים החזקים שלהם בשוק המקומי, התרחבות לאזור ולעולם אינה חפה מאתגרים, ודורשת מהם שרשרת אספקה ​​​​תקנית בינלאומית, ניסיון ניהולי רב לאומי, מערכת הפצה עולמית ויכולת לחדש מוצרים בקנה מידה גדול. גורמים אלה זמינים לעתים קרובות רק כאשר מפעלים משתפים פעולה עם תאגידים זרים שכבר יש להם טכנולוגיה, ניהול ומשאבים גלובליים משולבים.

"מותגים וייטנאמים אינם חלשים. אבל כדי להיכנס לשוק הבינלאומי, לעסקים רבים חסרים את ה'סולמות' שרק תאגידים רב-לאומיים יכולים לספק", הדגישה גב' ואן.

שלא לדבר על כך, לאחרונה מוצרי TLG התמודדו גם הם עם לחץ תחרותי לא קטן מול מוצרים סיניים זולים.

הערה לגבי מניית TLG

על פי הערכות, עם המחיר שהוצע קוקויו בעסקה זו, המחיר הממוצע של כל מניית TLG שהועברה הוא כ-82,000 דונג וייטנאמי, גבוה ב-21% ממחיר השוק ב-5 בדצמבר.

עם זאת, המומחה קאפי ציין כי בטווח הארוך, על המשקיעים לעקוב מקרוב אחר יציבות הפעילות והיכולת לשלב עסקים לאחר מיזוגים ורכישות.

המציאות מעסקאות גדולות כמו SAB או BMP מראה שעסקים עוברים לעתים קרובות תקופה סוערת של ארגון מחדש. עם זאת, אם הבסיס הבסיסי איתן, פעילות העסק ושווי המניות עדיין יכולים לצמוח חזק במחזורים הבאים.

בינה חאן

מקור: https://tuoitre.vn/thien-long-ban-minh-noi-tiec-nuoi-thuong-hieu-viet-hay-co-hoi-vuon-ra-the-gioi-20251207161151624.htm