दिसंबर का शेयर बाजार संचय की ओर झुका हुआ है, तथा मौलिक शेयरों के समूह में अवसर खुल रहे हैं।

दिसंबर में प्रवेश करते हुए, सूचकांक के अपने पिछले उच्चतम स्तर के करीब पहुंचने के साथ बाजार के समेकन क्षेत्र में रहने का अनुमान है, लेकिन पूंजी प्रवाह अभी विस्तार के लिए तैयार नहीं है। नवंबर में, बाजार ने क्षेत्रवार भिन्नता और कम तरलता के साथ मामूली तेजी के साथ एक आधार बनाया, जिससे सतर्क लेकिन स्थिर अवधि का मार्ग प्रशस्त हुआ, जबकि बाजार में सुधार और चौथी तिमाही में आय वृद्धि की उम्मीदें प्रमुख भूमिका निभा रही हैं।

नवंबर में बाजार में काफी भिन्नता देखने को मिली।

नवंबर 2025 का अंत एक परिचित विरोधाभास के साथ हुआ, लेकिन पिछले महीनों की तुलना में यह अधिक स्पष्ट था: वीएन-इंडेक्स में वृद्धि हुई, लेकिन अधिकांश निवेशकों के पोर्टफोलियो में गिरावट आई। बाजार-प्रतिनिधि सूचकांक में इस महीने 3% से अधिक की वृद्धि हुई और यह 1,690.99 अंक तक पहुंच गया, लेकिन तरलता पिछले तीन महीनों में सबसे निचले स्तर पर आ गई।

हो ची मिन्ह सिटी स्टॉक एक्सचेंज (एचओएसई) के आंकड़ों के अनुसार, प्रति सत्र औसत ट्रेडिंग वॉल्यूम केवल 769 मिलियन शेयर था, जो अक्टूबर की तुलना में लगभग 28% कम है, जबकि औसत ट्रेडिंग मूल्य में 32% से अधिक की गिरावट आई है।

नवंबर में, बाजार ने मामूली तेजी के साथ एक आधार बनाया, जिससे विभिन्न क्षेत्रों में भिन्नता और कम तरलता दिखाई दी। (उदाहरण चित्र)

तरलता में तीव्र गिरावट यह दर्शाती है कि बाजार को लार्ज-कैप शेयरों से समर्थन की कमी नहीं है, लेकिन व्यापक गति का अभाव है। घरेलू पूंजी प्रवाह अभी भी प्रमुख भूमिका निभा रहा है, स्थिर लेकिन सतर्क बना हुआ है। इस बीच, विदेशी निवेशकों की ओर से शुद्ध बिकवाली का दबाव पिछले महीने की तुलना में कम हुआ, लेकिन 7,018 अरब वियतनामी डोंग पर बना रहा, जो लगातार तीसरे महीने शुद्ध बिकवाली का संकेत है।

इसलिए, समग्र तस्वीर सूचकांक की चाल और पोर्टफोलियो प्रदर्शन के बीच एक महत्वपूर्ण अंतर को दर्शाती है। हालाँकि वीएन-इंडेक्स अपने पिछले शिखर के करीब पहुँच रहा है, यह सामान्य मूल्य स्तर का प्रतिनिधित्व नहीं करता है: कई शेयरों में कुछ महीने पहले के अपने शिखर से 20-40% तक की गिरावट आई है। "हरे स्तंभ - लाल बोर्ड" प्रभाव बार-बार आ रहा है, जो इस तथ्य से स्पष्ट रूप से प्रदर्शित होता है कि विन्ग्रुप, जीईएलईएक्स , वीजेसी, वीएनएम जैसे लार्ज-कैप शेयर और कुछ बैंक शेयर सूचकांक को ऊपर की ओर ले जा रहे हैं, जबकि अधिकांश मिड-कैप और स्मॉल-कैप शेयर कमजोर पड़ रहे हैं।

नवंबर में, बाजार में विभिन्न क्षेत्रों में भारी उतार-चढ़ाव देखा गया। HOSE के अनुसार, रियल एस्टेट क्षेत्र में 16% से अधिक की बढ़त दर्ज की गई, जो मुख्य रूप से औद्योगिक पार्क क्षेत्र में सुधार चक्र की उम्मीदों और पुनर्गठन संबंधी खबरों वाले शेयरों के कारण संभव हुआ। ऊर्जा क्षेत्र में लगभग 10% की वृद्धि हुई, जिसे मूल्य समायोजन और शुष्क मौसम के दौरान बिजली की बढ़ती मांग की उम्मीदों का लाभ मिला। यूटिलिटीज, एक बड़े-कैप समूह, ने भी स्थिर बढ़त बनाए रखी।

इसके विपरीत, सूचना प्रौद्योगिकी में 6% से ज़्यादा की गिरावट आई, जबकि वित्त और स्वास्थ्य सेवा दोनों में लगभग 3% की गिरावट आई। ये सभी क्षेत्र ऐसे हैं जिन्होंने तीसरी तिमाही में मज़बूत वृद्धि दर्ज की और अब पुनर्मूल्यांकन के दौर में प्रवेश कर रहे हैं। विभिन्न क्षेत्रों के बीच महत्वपूर्ण अंतर यह दर्शाता है कि पूँजी प्रवाह उन क्षेत्रों के पक्ष में है जिनकी चौथी तिमाही और 2026 में लाभ की स्पष्ट संभावनाएँ हैं, विशेष रूप से निर्यात, ऊर्जा और औद्योगिक अचल संपत्ति।

विभेदीकरण के साथ-साथ, बाजार के आकार में भी जोरदार विस्तार हुआ। HOSE में 49 कंपनियों का बाजार पूंजीकरण $1 बिलियन से अधिक दर्ज किया गया, जिनमें विन्ग्रुप, वियतकॉमबैंक और विन्होम्स $10 बिलियन से अधिक बाजार पूंजीकरण के साथ अग्रणी रहीं। कुल बाजार पूंजीकरण 7.49 ट्रिलियन VND से अधिक हो गया, जो 2024 में सकल घरेलू उत्पाद के 65% से अधिक के बराबर है, जो अल्पकालिक तरलता में गिरावट के बावजूद बाजार की मजबूती को दर्शाता है।

दिसंबर "संचय लंगर"

जैसे-जैसे साल खत्म हो रहा है, कई प्रतिभूति कंपनियां बाजार को एक नई दिशा तय होने से पहले "समेकन" चरण के रूप में देख रही हैं। टिएन फोंग सिक्योरिटीज (टीपीएस) का मानना ​​है कि वीएन-इंडेक्स अपने ऊपर की ओर बढ़ते चक्र में ठहराव के दौर से गुजर रहा है, क्योंकि सूचकांक मजबूत प्रतिरोध स्तरों के करीब पहुंच रहा है जबकि पूंजी प्रवाह अभी विस्तार के लिए तैयार नहीं है।

दिसंबर में शेयर बाजार स्थिरीकरण के दौर में प्रवेश कर रहा है। (उदाहरण चित्र)

टीपीएस के अनुसार, दिसंबर तीन मुख्य कारकों से प्रभावित होगा। पहला है एक सहायक व्यापक आर्थिक वातावरण। फेड द्वारा दिसंबर में ब्याज दरों में कटौती जारी रखने की संभावना लगभग 90% है, जिससे उभरते बाजारों में पूंजी प्रवाह के लिए अनुकूल परिस्थितियाँ बन रही हैं। घरेलू स्तर पर, स्टेट बैंक ऑफ वियतनाम एक स्थिर ब्याज दर वातावरण बनाए हुए है, चौथी तिमाही में सकल घरेलू उत्पाद में 8.4% की वृद्धि की उम्मीद है, और सरकार ने 2026 के लिए 10% की वृद्धि का लक्ष्य रखा है। ये कारक एक नए विकास चक्र की उम्मीदों को पुष्ट करते हैं, हालाँकि ये तत्काल वृद्धि नहीं ला सकते हैं।

दूसरे, बाजार के अपग्रेड की कहानी उम्मीदें जगाती रहती है। FTSE द्वारा मार्च 2026 में वियतनाम के अपग्रेड के परिणाम घोषित किए जाने की उम्मीद है। विश्लेषण टीम के अनुसार, अपग्रेड की उम्मीद को मूल्यांकन के लिए 10-वर्षीय औसत पर लौटने के अवसर के रूप में देखा जा रहा है, जो 2017-2018 और 2020-2021 की मजबूत विकास अवधि के समान है।

तीसरा कारक व्यावसायिक लाभ का दृष्टिकोण है। टीपीएस का अनुमान है कि 2025 की चौथी तिमाही में लाभ में 20% से अधिक की वृद्धि होगी और यह वृद्धि 2026 में भी जारी रहेगी। विनिर्माण-निर्यात समूह (वस्त्र, लकड़ी, इलेक्ट्रॉनिक घटक आदि) में ऑर्डर में सुधार के संकेत दिख रहे हैं, जबकि पी/ई मूल्यांकन अभी भी 5-वर्षीय औसत से कम है।

इस संदर्भ में, टीपीएस ने दिसंबर में वीएन-इंडेक्स के लिए तीन परिदृश्य विकसित किए हैं। आधार परिदृश्य की सबसे अधिक संभावना (70%) है, जिसमें वीएन-इंडेक्स एक पार्श्व प्रवृत्ति बनाए रखता है, 1,700 - 1,800 अंकों की सीमा में समेकित होता है। 1,580 अंकों से मज़बूत रिकवरी के बाद, फ़ॉलिंग वेज पैटर्न एक ठोस समर्थन आधार बना रहा है। इस परिदृश्य में, उचित नकद आवंटन लगभग 50% है।

सकारात्मक परिदृश्य (15%) में, लार्ज-कैप समूह में नकदी प्रवाह के प्रसार के कारण वीएन-इंडेक्स 1,800 अंक पार कर 1,905 अंक के क्षेत्र की ओर बढ़ सकता है। उस समय, नकदी अनुपात घटकर 40% हो सकता है।

नकारात्मक परिदृश्य (15%) तब उत्पन्न होता है जब लाभ-प्रबंधन का दबाव बढ़ता है, जिससे सूचकांक गिरकर 1,580 अंक के स्तर तक पहुँच जाता है। यह अभी भी एक मजबूत समर्थन क्षेत्र है और निचले स्तर पर निवेश आकर्षित कर सकता है। इस स्थिति में, नकदी अनुपात बढ़कर 60% हो जाना चाहिए।

निवेशकों के लिए, विशेषज्ञ अल्पकालिक सूचकांक उतार-चढ़ाव पर ध्यान केंद्रित करने की बजाय, मज़बूत बुनियादी बातों, चौथी तिमाही और 2026 में उज्ज्वल लाभ संभावनाओं, आकर्षक मूल्यांकन, या निर्यात सुधार और सार्वजनिक निवेश से लाभान्वित होने वाले शेयर समूहों का चयन करने की सलाह देते हैं। सकारात्मक मूल्यांकन वाले समूहों में बैंकिंग, ऊर्जा और उपयोगिताएँ, विनिर्माण और निर्यात, औद्योगिक अचल संपत्ति, और निर्माण एवं सामग्री शामिल हैं।

नवंबर में हुए घटनाक्रम और दिसंबर के संभावित रुझानों के आधार पर, वित्तीय विशेषज्ञों का मानना ​​है कि बाजार एक नए संतुलन क्षेत्र में प्रवेश कर रहा है। यह क्षेत्र निराशावादी नहीं है, लेकिन इसमें गति की कमी है, मजबूत भिन्नता है, फिर भी मध्यम अवधि में ऊपर की ओर रुझान बना हुआ है। इसे 2026 की पहली तिमाही में स्पष्ट रुझान बनने से पहले एक महत्वपूर्ण संचय चरण माना जा रहा है।

स्रोत: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/chung-khoan-thang-12-nghieng-ve-tich-luy-co-hoi-mo-ra-o-nhom-co-phieu-co-ban-20251209203200745.htm