शेयर बाजार विनिमय दर में उतार-चढ़ाव को लेकर चिंतित

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जबकि अप्रैल 2024 के पहले सप्ताह में अमेरिकी डॉलर विनिमय दर में उल्लेखनीय वृद्धि दर्ज की गई, वियतनामी शेयर बाजार में लंबे समय तक गिरावट का दौर रहा।

विनिमय दर की गर्मी से सावधान रहें

बैंकों में VND/USD विनिमय दर ने 2024 की दूसरी तिमाही के पहले सप्ताह की शुरुआत एक महत्वपूर्ण उपलब्धि के साथ की: 25,000 VND/USD की मनोवैज्ञानिक सीमा को पार कर नए ऐतिहासिक शिखर स्थापित किए। पूरे सप्ताह में 0.6% की वृद्धि हुई, लेकिन पिछले 3 महीनों पर नज़र डालें तो VND/USD विनिमय दर में 2.9% से अधिक की वृद्धि हुई है, जो पिछले वर्ष की वृद्धि के बराबर है।

दूसरी तिमाही के पहले हफ़्ते में भी, शेयर बाज़ार में शुक्रवार (5 अप्रैल) के सत्र में "निचले स्तर पर खरीदारी" करने का एक असफल प्रयास देखा गया। इस रुझान को उलटने का प्रयास, ख़ासकर समापन मूल्य (एटीसी) निर्धारित करने के लिए नियमित ऑर्डर मिलान सत्र में, भारी बिकवाली के दबाव के कारण विफल हो गया। वीएनडायरेक्ट सिक्योरिटीज़ ज्वाइंट स्टॉक कंपनी के विश्लेषण प्रभाग, मैक्रोइकॉनॉमिक्स और बाज़ार रणनीति विभाग के प्रमुख, श्री दिन्ह क्वांग हिन्ह के अनुसार, उपरोक्त संकेत निवेशकों के लिए एक चेतावनी है।

वीएन-इंडेक्स में सुधार का सप्ताह विनिमय दर जोखिमों को लेकर बढ़ती चिंताओं के कारण आया। इससे पहले, खुले बाजार परिचालनों (ओएमओ) के माध्यम से, विशेष रूप से ट्रेजरी बिलों की पेशकश के माध्यम से, स्टेट बैंक (एसबीवी) ने कुल शुद्ध निकासी 170,000 अरब वीएनडी से अधिक की थी। उपरोक्त मात्रा 21 सितंबर से 8 नवंबर, 2023 तक जारी किए गए ट्रेजरी बिलों (360,345 अरब वीएनडी) के कुल मूल्य का लगभग आधा है। हालाँकि, अतिरिक्त तरलता को कम करने के लिए अल्पकालिक ट्रेजरी बिलों के नियमन ने अभी तक विनिमय दरों पर उतना सकारात्मक प्रभाव नहीं दिखाया है जितना 2023 की तीसरी तिमाही में दिखा था।

पुराने उपायों के साथ, बैंकों में VND/USD विनिमय दर में गिरावट के कोई स्पष्ट संकेत नहीं दिख रहे हैं। 2023 की तीसरी तिमाही में विनिमय दर में उतार-चढ़ाव और ट्रेजरी बिलों के जारी होने से मौद्रिक नीति में बदलाव की संभावना (लेकिन वास्तव में ऐसा नहीं हुआ) की चिंताओं के कारण निवेशकों की धारणा पर नकारात्मक प्रभाव पड़ा। "वही पुरानी कहानी दोहराने" की चिंताओं और विनिमय दर में उछाल का शेयर बाजार में निवेशकों की धारणा पर गहरा प्रभाव पड़ा है और पिछले हफ्ते बिकवाली की संभावना से इनकार नहीं किया जा सकता।

"वीएन-इंडेक्स अल्पकालिक गिरावट की ओर है और 1,230 अंकों (+/-10 अंक) के समर्थन क्षेत्र में समायोजित हो सकता है। हालाँकि, निवेशकों को विनिमय दर की गर्मी के कम होने के कोई संकेत न दिखने और बाजार में उतार-चढ़ाव के उच्च स्तर पर होने के संदर्भ में निचले स्तर को छूने की जल्दबाजी नहीं करनी चाहिए," श्री हिन्ह ने सुझाव दिया।

अज्ञात DXY और वह समय जब फेड ब्याज दरों में कटौती करता है

अप्रैल 2024 के पहले सप्ताह में हुए घटनाक्रमों पर नजर डालें तो, न केवल वियतनाम, बल्कि कई अन्य दक्षिण पूर्व एशियाई देशों की मुद्राओं और अमेरिकी डॉलर के बीच विनिमय दर 0.5 से 0.7% तक बढ़ गई, आमतौर पर लाओ किप (+0.67%), म्यांमार क्यात (+0.61%), फिलीपीन पेसो (+0.58%), थाई बाट (+0.49%)...

विनिमय दर में 3% से अधिक की वृद्धि से अर्थव्यवस्था प्रभावित होगी

यदि VND/USD विनिमय दर अपेक्षाकृत स्थिर रह सकती है, और 2% से कम की वृद्धि हो सकती है, तो इसका बहुत अधिक प्रभाव नहीं पड़ेगा, और साथ ही निर्यात को भी बढ़ावा मिलेगा, खासकर कई मुद्राओं के भारी अवमूल्यन के संदर्भ में। यदि विनिमय दर 3% से अधिक बढ़ जाती है, तो इसका अर्थव्यवस्था पर प्रभाव पड़ेगा जब आयात-निर्यात उद्यम विनिमय दर के अंतर के कारण नुकसान में होंगे। इसके अलावा, विनिमय दर में भारी उतार-चढ़ाव वियतनामी शेयर बाजार में विदेशी पूंजी प्रवाह को भी तुरंत प्रभावित करता है, जिससे विदेशी निवेशक पूंजी निकाल सकते हैं।

श्री ट्रान होआंग सोन, बाजार रणनीति निदेशक, वीपीबैंक सिक्योरिटीज ज्वाइंट स्टॉक कंपनी

डीएक्सवाई सूचकांक (छह अन्य मुद्राओं के सापेक्ष अमेरिकी डॉलर की मजबूती का एक मापक) 104 अंक से ऊपर स्थिर है। साथ ही, अमेरिकी फेडरल रिजर्व (फेड) द्वारा ब्याज दरों में कटौती के साथ ही अमेरिकी डॉलर की मजबूती वैश्विक निवेशकों की सबसे बड़ी चिंता का विषय है।

सीएमई समूह के फेडवाच टूल - जो फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (एफओएमसी) की बैठकों में नीतिगत ब्याज दर में वृद्धि या कमी के पूर्वानुमान प्रदर्शित करता है - ने पिछले सप्ताह एफओएमसी सदस्यों के बयानों के बाद अप्रत्याशित रूप से एक महत्वपूर्ण परिवर्तन दर्ज किया।

फेड चेयरमैन पॉवेल ने इस बात पर जोर दिया है कि मौद्रिक नीति निर्माता तब तक इंतजार करेंगे जब तक कि इस बात के और सबूत न मिल जाएं कि मुद्रास्फीति वास्तव में नियंत्रण में है, खासकर तब जब अमेरिकी अर्थव्यवस्था ठोस गति से बढ़ रही है और रोजगार बाजार अभी भी बहुत मजबूत है तथा मार्च में सृजित नौकरियों की संख्या 10 महीनों में सबसे अधिक है।

पिछले कई महीनों से ओवरसोल्ड रहने के बाद, फेड द्वारा जून 2024 के मध्य में अपनी बेंचमार्क ब्याज दर में 25 आधार अंकों की कटौती करने की संभावना घटकर 46.2% रह गई है। इस बीच, फेड द्वारा ब्याज दरों को अपरिवर्तित रखने की संभावना एक सप्ताह पहले के 39.6% से बढ़कर 51.8% हो गई है।

इस हफ़्ते, निवेशकों का ध्यान यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ईसीबी) की ब्याज दर बैठक पर है, और वे जून में ही ईसीबी द्वारा ब्याज दरों में कटौती की संभावना के स्पष्ट संकेतों की प्रतीक्षा कर रहे हैं। मुद्रास्फीति के दबाव में कमी और नरम रुख इस दृष्टिकोण का समर्थन कर रहे हैं। हालाँकि, दोनों प्रमुख केंद्रीय बैंकों के मौद्रिक नीति प्रबंधन में भिन्नता (यदि कोई हो) भी डीएक्सवाई पर दबाव डाल सकती है।

अनेक अनिश्चितताओं के संदर्भ में, अंतर्राष्ट्रीय बाजार पर दबाव अभी भी अज्ञात है, स्टेट बैंक के पास प्रबंधन के लिए अन्य साधन हैं जैसे क्रेडिट बिलों की अवधि बढ़ाने पर विचार करना या बैंकों में विदेशी मुद्रा व्यापार का निरीक्षण करना।

हाल ही में आयोजित नियमित सरकारी प्रेस कॉन्फ्रेंस में दिए गए अपने नवीनतम बयान में, स्टेट बैंक ऑफ़ वियतनाम के डिप्टी गवर्नर श्री दाओ मिन्ह तू ने पुष्टि की कि स्टेट बैंक ऑफ़ वियतनाम विनिमय दर प्रबंधन को सबसे महत्वपूर्ण और केंद्रित कार्यों में से एक मानता है। डिप्टी गवर्नर ने ज़ोर देकर कहा, "आने वाले समय में, स्टेट बैंक ऑफ़ वियतनाम एक अत्यंत लचीली व्यवस्था के अनुसार काम करना जारी रखेगा, यह सुनिश्चित करते हुए कि विनिमय दर सामान्य प्रवृत्ति के अनुसार उतार-चढ़ाव कर सके और अर्थव्यवस्था की वैध ज़रूरतों के लिए विदेशी मुद्रा की स्थिरता, सामंजस्य और संतुलन का लक्ष्य सुनिश्चित हो सके।"

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