शेयर बाजार को और बढ़ावा

हाल के कारोबारी सत्रों में हज़ारों अरबों डोंग की तरलता वियतनामी शेयर बाज़ार के निर्विवाद आकर्षण को दर्शाती है। हालाँकि, वस्तुओं की गुणवत्ता में सुधार और सतत विकास के लिए सुधारों का दबाव लगातार बढ़ रहा है...

शेयर बाजार में दीर्घकालिक निवेश को प्रोत्साहित करने के लिए विशेषज्ञों ने दीर्घकालिक निवेश के लिए कर छूट और कटौती पर विचार करने का प्रस्ताव दिया है - फोटो: हा क्वान

न केवल एक "हॉट" निवेश चैनल बनने के लिए, बल्कि अर्थव्यवस्था के लिए एक स्थायी पूंजी आधार बनने के लिए, वियतनामी शेयर बाजार को रणनीतिक सुधार चरण में प्रवेश करने की आवश्यकता है, जिसमें लिस्टिंग गुणवत्ता पर ध्यान केंद्रित किया जाए, स्थायी नकदी प्रवाह को आकर्षित किया जाए और नीतिगत ढांचे - विशेष रूप से करों - को दीर्घकालिक रूप से बाजार को "पोषित" करने में सक्षम बनाया जाए।

अधिक गुणवत्ता वाले सामान की आवश्यकता है

प्रतिभूतियों के लिए प्रशिक्षण समाधान और वित्तीय परामर्श में विशेषज्ञता रखने वाली कंपनी, अज़फ़िन वियतनाम के निदेशक मंडल के अध्यक्ष श्री डांग ट्रान फुक का मानना ​​है कि शेयर बाज़ार का आकर्षण बाज़ार में उपलब्ध वस्तुओं की गुणवत्ता से शुरू होना चाहिए। इसलिए, "वस्तुओं" - यानी सूचीबद्ध कंपनियों - की गुणवत्ता और मात्रा में सुधार सर्वोच्च प्राथमिकता होनी चाहिए।

श्री फुक ने चेतावनी देते हुए कहा, "यदि विकास केवल सट्टेबाज़ी पर आधारित है या कुछ बड़े शेयरों के मूल्य आंदोलनों पर निर्भर करता है, तो हम एक स्वस्थ बाजार की उम्मीद नहीं कर सकते हैं।" उन्होंने आगे कहा कि एक स्वस्थ बाजार में अग्रणी उद्यमों की उपस्थिति की कमी नहीं हो सकती है, जो शासन, पैमाने और पारदर्शिता में नए मानक स्थापित करने में सक्षम हैं।

इसलिए, विशेषज्ञ ने ज़ोर देकर कहा कि बड़ी कंपनियों, खासकर तकनीकी क्षेत्र और भविष्य के रुझानों का नेतृत्व करने की क्षमता रखने वाले उद्योगों, जैसे सेमीकंडक्टर, आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (एआई), ई-कॉमर्स आदि को बाज़ार में भाग लेने के लिए प्रोत्साहित करना एक रणनीतिक कार्य है। इसके अलावा, व्यवसायों को सक्रिय रूप से सार्वजनिक होने के लिए प्रोत्साहित करने हेतु एक सरल और पारदर्शी लिस्टिंग प्रक्रिया की आवश्यकता है।

इस बीच, प्रतिभूति विशेषज्ञों के अनुसार, बैंकों से घनिष्ठ संबंध रखने वाले कई बड़े उद्यम सूचीबद्ध होने में रुचि नहीं रखते क्योंकि उन्हें सस्ता और आसान ऋण मिलता है और "पारदर्शिता" की चिंता कम होती है। उन्होंने चेतावनी दी, "उधार ली गई पूंजी पर अत्यधिक निर्भरता न केवल पूंजी बाजार को विकृत करती है, बल्कि बैंकिंग प्रणाली के लिए भी जोखिम पैदा करती है।"

इसलिए, इस व्यक्ति के अनुसार, बैंकों से तरजीही ऋण और बड़े ऋण प्राप्त करने की शर्तों को विनियमित करना आवश्यक है, जिसके साथ वित्तीय पारदर्शिता के मानक भी होने चाहिए - जिसमें लेखापरीक्षा रिपोर्ट का प्रकाशन और समय-समय पर सूचना का प्रकटीकरण शामिल है...

इसके अतिरिक्त, गैर-सूचीबद्ध और अपारदर्शी उद्यमों को दिए जाने वाले बैंक ऋण के अनुपात को सीमित करने पर विचार किया जा सकता है - ताकि पूंजी जुटाने के लिए शेयर बाजार की ओर रुख करने के लिए प्रेरणा पैदा की जा सके।

समतुल्यीकरण प्रक्रिया में तेजी लाना तथा बड़े सूचीबद्ध उद्यमों से राज्य की पूंजी को हटाना भी बाजार के लिए गुणवत्तापूर्ण वस्तुओं को बढ़ाने के लिए एक महत्वपूर्ण उपाय माना जाता है।
विशेषज्ञ ने कहा, "हाल के वर्षों में, एफपीटी, विनामिल्क, सबेको, वियतनाम एयरलाइंस जैसी "बड़ी कम्पनियों" में विनिवेश योजनाओं की कई बार घोषणा की गई है, लेकिन उनमें से अधिकांश नीतिगत स्तर तक ही सीमित रही हैं..."।

पूंजी बाजार के विकास को प्रोत्साहित करने के लिए कर नीति की आवश्यकता

प्रतिभूति विशेषज्ञों के अनुसार, दीर्घकालिक विकास चाहने वाले बाज़ार को एक ऐसी कर प्रणाली की आवश्यकता होती है जो निष्पक्ष हो और सकारात्मक निवेश भावना को बढ़ावा दे तथा सट्टेबाजी को सीमित करे। इस बीच, वित्त मंत्रालय द्वारा व्यक्तिगत निवेशकों के लिए प्रतिभूति निवेश लाभ पर 20% कर लगाने का हालिया प्रस्ताव कई निवेशकों के लिए विवाद और चिंता का विषय बन रहा है।

युआंता सिक्योरिटीज़ वियतनाम में व्यक्तिगत ग्राहकों के विश्लेषण निदेशक, श्री गुयेन द मिन्ह ने कहा कि सभी लेनदेन पर 20% की एक निश्चित कर दर लागू करना उचित नहीं है। श्री मिन्ह के अनुसार, वियतनाम जैसे नए उभरते सीमांत बाजार के लिए, स्टॉक रखने के समय के आधार पर एक स्तरीकरण होना चाहिए, ताकि सट्टा निवेशकों की तुलना में दीर्घकालिक निवेशकों को प्रोत्साहित और अधिक प्रोत्साहन दिया जा सके।

अमेरिका जैसे विकसित बाजारों में भी, हालाँकि प्रतिभूतियों के हस्तांतरण पर कर शुद्ध लाभ पर आधारित होता है, कर की दर धारण अवधि और व्यक्ति की आय पर निर्भर करती है। विशेष रूप से, अमेरिका पूंजीगत हानि कटौती की अनुमति देता है। यदि आप घाटे में शेयर बेचते हैं, तो आप अन्य लेनदेन से प्राप्त लाभ को घटा सकते हैं या उसे कर योग्य आय से घटा सकते हैं, और शेष हानि को अगले वर्ष के लिए आगे ले जाया जा सकता है।

श्री मिन्ह ने कहा, "समय-विभेदित कर प्रणाली लागू करने से न केवल पूंजी को बाजार में लंबे समय तक बनाए रखने के लिए प्रेरणा मिलती है, बल्कि बैंक ऋण पर निर्भरता कम करने की दिशा के अनुरूप पूंजी बाजार को गहराई से विकसित करने में भी योगदान मिलता है।"

श्री डांग ट्रान फुक ने यह भी कहा कि कर नीतियों का सावधानीपूर्वक अध्ययन और निवेश उद्देश्यों, धारण अवधि और लेन-देन के पैमाने के अनुसार वर्गीकरण आवश्यक है। श्री फुक ने सुझाव दिया, "शेयर बाजार के विकास की दिशा के अनुसार, प्रत्येक निवेश विषय के साथ, इन्हें लागू करना आवश्यक है... ताकि अच्छा बजट जुटाने में मदद मिले और निवेशकों के लिए मानसिक शांति भी बनी रहे।"

इस बीच, शेयर निवेशक ट्रिन्ह होंग थाम ने चिंता व्यक्त की कि अगर व्यक्तिगत निवेशकों को निर्धारित समय सीमा के भीतर खुद ही लेन-देन, दस्तावेज़ और कर घोषणाएँ तैयार करनी पड़ीं, तो समय की लागत और कानूनी जोखिम देय कर से अधिक हो सकते हैं। थाम ने चेतावनी दी, "इससे बाज़ार में दीर्घकालिक और आधिकारिक रूप से भाग लेने की प्रेरणा कम हो सकती है।"

संस्थागत निवेशकों का अनुपात बढ़ाएँ, "स्व-खेल" निवेशकों का अनुपात कम करें

एसएसआई सिक्योरिटीज के सीईओ श्री गुयेन डुक थोंग ने कहा कि व्यक्तिगत निवेशक संरचना का एक बड़ा हिस्सा होते हैं, जिससे बाजार में बार-बार उतार-चढ़ाव होता रहता है। इसलिए, फंडों की स्थापना और संचालन को आसान बनाने, उत्पादों में विविधता लाने और अच्छी तरह से विपणन करने के लिए एक तंत्र बनाना आवश्यक है ताकि निवेशक जान सकें और चुन सकें, और साथ ही वित्तीय शिक्षा को बढ़ावा दिया जा सके ताकि निवेशक केवल "खुद से खेलने" के बजाय अप्रत्यक्ष निवेश के लाभों को समझ सकें।

श्री डांग ट्रान फुक के अनुसार, वियतनाम को जल्द ही टी0 उत्पादों, शॉर्ट सेलिंग और दोपहर के व्यापार को बढ़ावा देने की आवश्यकता है ताकि बाजार क्षेत्रीय और वैश्विक स्तर तक पहुंच सके।

बाजार का दृष्टिकोण सकारात्मक है लेकिन सावधानी की आवश्यकता है

वियतनामी शेयर बाजार एक "तेजी" के दौर में प्रवेश कर रहा है, जहाँ वीएन-इंडेक्स 1,500 अंकों की सीमा को पार कर गया है - यह एक महत्वपूर्ण मनोवैज्ञानिक मील का पत्थर है जो नकदी प्रवाह की आशावादी उम्मीदों को दर्शाता है। हालाँकि, विशेषज्ञ निवेशकों को सतर्क रहने और बाजार की "खरीदने और पीछा करने" की मानसिकता से बचने की चेतावनी देते हैं।

एफआईडीटी के वरिष्ठ वित्तीय सलाहकार श्री गुयेन एन हुई ने कहा कि वीएन-इंडेक्स पी/ई 14.66 और पी/बी 1.9 पर कारोबार कर रहा है, जबकि वीएन30 - बड़े-कैप शेयरों का एक समूह - ने पी/ई 13 और पी/बी 2 दर्ज किया है। दीर्घकालिक औसत डेटा के आधार पर, ये अभी भी उचित मूल्यांकन सीमाएं हैं, जो बाजार की "अत्यधिक गर्म" स्थिति को नहीं दर्शाती हैं।

हालाँकि, कम समय में सूचकांक में तेज़ वृद्धि से अभी भी सुधार का जोखिम बना रहता है, जब निवेशकों का मनोविज्ञान उम्मीदों का "पुनर्मूल्यांकन" करने लगता है। खासकर ग्रोथ स्टॉक्स के मामले में, जिनमें हाल के दिनों में उल्लेखनीय वृद्धि हुई है, निवेशकों को खरीदारी के पीछे भागने से बचना चाहिए, इसके बजाय धीरे-धीरे सुधार का इंतज़ार करना चाहिए ताकि वे उच्च मूल्य क्षेत्रों में फँसने के जोखिम से बच सकें।

श्री ह्यू ने चेतावनी देते हुए कहा, "जब नकदी प्रवाह में बदलाव होता है या बाजार की धारणा शांत हो जाती है, तो सट्टा स्टॉक आसानी से अपने शुरुआती बिंदु पर या उससे भी नीचे लौट सकते हैं।"

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बिन्ह खान

स्रोत: https://tuoitre.vn/them-luc-day-cho-thi-truong-chung-khoan-20250724092111089.htm