अमेरिकी डॉलर सबसे कम आकर्षक निवेश चैनल हो सकता है

दुनिया भर में अमेरिकी डॉलर के विकास और घरेलू विनिमय दरों को देखते हुए, विशेषज्ञों का मानना ​​है कि इस साल अमेरिकी डॉलर सबसे कम आकर्षक निवेश माध्यम होगा। स्टेट बैंक ऑफ वियतनाम (एसबीवी) के प्रमुख की सलाह है कि लोगों को विदेशी मुद्रा जमा नहीं करनी चाहिए, बल्कि "बेधड़क उसे बैंक को बेच देना चाहिए"।

व्यवसायों को विनिमय दर में उतार-चढ़ाव का सामना करने के लिए सक्रिय रूप से योजनाएँ बनाने की ज़रूरत है। फोटो: डुक थान

वर्ष के पहले तीन महीनों में विनिमय दर अपरिवर्तित रही

पिछले सप्ताहांत तक, घरेलू VND/USD विनिमय दर वर्ष की शुरुआत की तुलना में केवल 0.6% बढ़ी थी। दुनिया भर में अमेरिकी डॉलर की चाल (वर्ष की शुरुआत की तुलना में 4.8% की गिरावट) की तुलना में, घरेलू विनिमय दर में कुछ धीमी गिरावट आई। हालाँकि, ब्याज दरों में हालिया उतार-चढ़ाव को देखते हुए, वर्ष के पहले 3 महीनों के लिए विनिमय दर को स्थिर रखना ऑपरेटर का एक बड़ा प्रयास था।

बीआईडीवी के मुख्य अर्थशास्त्री डॉ. कैन वान ल्यूक ने कहा कि 2025 में, विनिमय दर को लगभग 20-25 बिलियन अमरीकी डालर के व्यापार अधिशेष द्वारा समर्थित किया जाएगा, वास्तविक विदेशी निवेश पूंजी में लगभग 18% की वृद्धि होगी, प्रेषण में लगातार वृद्धि होगी... तदनुसार, इस वर्ष की विनिमय दर 2024 में लगभग 5% के बजाय केवल लगभग 3% बढ़ेगी।

"पिछले साल, अंतर्राष्ट्रीय बाजार में अमेरिकी डॉलर में हुई ज़बरदस्त वृद्धि के कारण, वियतनामी मुद्रा में लगभग 5% की गिरावट आई थी, लेकिन इस साल स्थिति अलग है। व्यापार नीति और शुल्कों के जोखिमों ने अमेरिकी उपभोग को धीमा कर दिया है, अमेरिकी मैक्रो संकेतकों को कमज़ोर कर दिया है... जिससे अमेरिकी डॉलर सूचकांक में गिरावट आई है। इसके अलावा, इस साल, अमेरिकी फेडरल रिजर्व (फेड) द्वारा ब्याज दरों में दो बार और कटौती किए जाने की संभावना है। इस साल घरेलू विनिमय दर मूल रूप से ज़्यादा दबाव में नहीं है, पूरे वर्ष में केवल 3-4% की वृद्धि हुई है," डॉ. ल्यूक ने टिप्पणी की।

विश्लेषकों के अनुसार, चीन की वृद्धि और अमेरिकी टैरिफ नीतियों से जुड़ी अनिश्चितताओं के कारण अमेरिकी डॉलर में अभी भी कमजोरी का रुख बना हुआ है। इसके अलावा, वियतनामी अर्थव्यवस्था की मज़बूत विकास संभावनाओं और विनिमय दर स्थिरता बनाए रखने की सरकार की प्रतिबद्धता भी विनिमय दर की उम्मीदों को कम कर रही है।

हालाँकि, विशेषज्ञ अभी भी सलाह देते हैं कि व्यवसाय विनिमय दर में उतार-चढ़ाव से निपटने के लिए सक्रिय रूप से योजनाएँ बनाएँ। यूओबी वियतनाम बैंक के मुद्रा व्यापार निदेशक, श्री दिन्ह डुक क्वांग के अनुसार, व्यवसायों को निवेश और व्यावसायिक लागतों को कम करने के लिए विनिमय दर और ब्याज दर जोखिम हेजिंग उपकरणों के उचित उपयोग सहित एक सख्त नकदी प्रवाह प्रबंधन योजना विकसित करनी चाहिए।

तरलता का समर्थन करें, ब्याज दरों में कटौती से विनिमय दरों पर दबाव न पड़ने दें

इस वर्ष 8% या उससे अधिक की आर्थिक वृद्धि दर के लक्ष्य को प्राप्त करने के लिए, वियतनाम स्टेट बैंक बैंकिंग क्षेत्र को पिछले वर्ष की तुलना में ऋण दरों में कमी करने और ऋण का विस्तार करने का निर्देश दे रहा है। सामान्यतः, जब ब्याज दरें घटती हैं, तो विनिमय दर पर वृद्धि का दबाव होता है। हालाँकि, हाल ही में, ब्याज दरों में लगातार गिरावट के बावजूद, विनिमय दर स्थिर बनी हुई है।

घरेलू विनिमय दरें दबाव में बनी हुई हैं।

- श्री ले ड्यू बिन्ह, इकोनॉमिका के सीईओ

2025 में भी घरेलू विनिमय दर पर काफ़ी दबाव रहेगा। फ़ेड की ब्याज दरों में कटौती की योजना अपेक्षा से धीमी हो सकती है (संभवतः केवल दो बार कटौती)। घरेलू विकास को सहारा देने के लिए ब्याज दरों में कटौती से मुद्रास्फीति पर भी दबाव पड़ता है। अमेरिकी टैरिफ नीतियों से निर्यात प्रभावित होने का जोखिम व्यापार अधिशेष को अपेक्षा के अनुरूप कम कर देता है, जिसका अर्थ है कि विदेशी मुद्रा की आपूर्ति कम हो जाएगी। धीमी आर्थिक रिकवरी वियतनाम में निवेश पूंजी प्रवाह और प्रेषण प्रवाह को प्रभावित कर सकती है...

हालाँकि, इस वर्ष वियतनाम की विकास संभावनाएँ सरकार के दृढ़ संकल्प, विशेष रूप से निर्यात क्षेत्र और विदेशी निवेश क्षेत्र की वृद्धि के कारण बहुत उज्ज्वल हैं। इसके अलावा, वियतनाम स्टेट बैंक ने भी विनिमय दर को स्थिर रखने के लिए अपना दृढ़ संकल्प दिखाया है। इसलिए, मेरा मानना ​​है कि इस वर्ष विनिमय दर में उतार-चढ़ाव पिछले वर्ष जितना बड़ा नहीं होगा।

एसोसिएट प्रोफेसर, डॉ. गुयेन हू हुआन (हो ची मिन्ह सिटी यूनिवर्सिटी ऑफ इकोनॉमिक्स) ने कहा कि इस स्थिति का कारण यह है कि स्टेट बैंक ने खुले बाजार में तरलता का समर्थन करने के लिए कई गतिविधियां की हैं, जिससे विनिमय दर पर दबाव बेअसर हो गया है।

दरअसल, 5 मार्च से स्टेट बैंक ने ट्रेजरी बिल बाज़ार से पैसा निकालना बंद कर दिया है। इसके बजाय, स्टेट बैंक ने वाणिज्यिक बैंकों के लिए पूँजी का एक स्थिर स्रोत उपलब्ध कराने हेतु, लंबी अवधि (3 महीने तक) के साथ, सिस्टम में अधिक तरलता डालने का काम शुरू कर दिया है। इससे वियतनामी डोंग की ब्याज दर में कमी आई है, लेकिन विनिमय दर पर कोई दबाव नहीं पड़ा है।

विनिमय दर पर दबाव न होने का एक और कारण यह है कि एसबीवी के शुद्ध निवेश के बावजूद, अंतर-बैंक ब्याज दरें अभी भी ऊँची बनी हुई हैं। पिछले सप्ताह (14 मार्च) के अंत तक, रातोंरात ऋणों के लिए अंतर-बैंक ब्याज दर 4.3% थी। इस प्रकार, वीएनडी और यूएसडी ब्याज दरें लगभग समान हैं, जिससे ऋणदाता संस्थानों को विदेशी मुद्राओं पर सट्टा लगाने से रोका जा रहा है।

वियतनाम स्टेट बैंक के डिप्टी गवर्नर दाओ मिन्ह तू ने कहा कि निकट भविष्य में, वियतनाम स्टेट बैंक के पास बिग 4 समूह की लागत कम करने में मदद करने के लिए और भी समाधान होंगे, जिससे ब्याज दरों में और कटौती होगी। वर्तमान में, इस समूह के पास मोबिलाइज़ेशन और ऋण बाजार में लगभग 50% हिस्सेदारी है। एक बार जब बिग 4 समूह ब्याज दरों में भारी कमी कर देगा, तो पूरे बाजार की ब्याज दर का स्तर भी उसी के अनुसार कम हो जाएगा।

विनिमय दर के संबंध में, उप-गवर्नर दाओ मिन्ह तू ने पुष्टि की कि इस वर्ष, उपलब्ध संसाधनों (मौजूदा विदेशी मुद्रा भंडार और निर्यात, विदेशी निवेश और प्रेषण की आशावादी संभावनाओं) के साथ, स्टेट बैंक ऑफ़ वियतनाम को विश्वास है कि वह एक स्थिर विनिमय दर बनाए रखेगा। इसलिए, लोगों को विदेशी मुद्राओं का संचय या सट्टा नहीं लगाना चाहिए। उप-गवर्नर ने सुझाव दिया, "विदेशी मुद्राओं को घर पर या खातों में रखने की कोई आवश्यकता नहीं है, बेझिझक उन्हें बैंकों को बेचें।"

हालाँकि विनिमय दर ऑपरेटर द्वारा निर्धारित की जा रही है और कई कारकों द्वारा समर्थित भी है, फिर भी विशेषज्ञ चेतावनी देते हैं कि अगर अमेरिका वियतनाम को अन्य देशों के सामानों के लिए पारगमन बिंदु मानता है और उस पर उच्च कर लगाता है, तो इससे जोखिम हो सकता है। इसलिए, वियतनाम को अपनी अस्थायी आयात और पुनर्निर्यात नीति के साथ-साथ टैरिफ जोखिमों से बचने के लिए अपने बाजारों में सक्रिय रूप से विविधता लाने के लिए सतर्क रहना चाहिए।