शेयर बाजार में गिरावट क्यों आई, क्या इसमें उलटफेर का खतरा है?

वियतनामी शेयर बाजार में लगातार सात बार जोरदार बढ़त के बाद गिरावट दर्ज की गई है। विश्लेषकों के अनुसार, निवेशकों के मुनाफावसूली के दबाव में यह गिरावट एक सामान्य घटनाक्रम है।

शेयर बाजार में नकदी प्रवाह अभी भी जीवंत है और तरलता 30,000 बिलियन VND से अधिक है - फोटो: AI ड्राइंग

15 जुलाई के सुबह के सत्र में, वीएन-इंडेक्स ने अपनी तेज़ी बरकरार रखी। हालाँकि, दोपहर लगभग 2:15 बजे से, उन शेयरों के समूहों में, जिनमें पिछले सत्रों में तेज़ी से वृद्धि हुई थी, मुनाफ़ाखोरी की आपूर्ति अचानक तेज़ी से बढ़ गई, खासकर प्रतिभूति और बैंकिंग समूहों में।

इसी समय, बिकवाली का दबाव VCB, VHM, VIC जैसे बड़े-कैप शेयरों में भी फैल गया, जिससे VN30 में लगभग 12 अंक और VN-इंडेक्स में लगभग 10 अंक की गिरावट आई।

क्या यह चिंताजनक है?

टुओई ट्रे ऑनलाइन से बात करते हुए, बीआईडीवी सिक्योरिटीज मार्केट मैक्रो टीम (बीएससी) के प्रमुख श्री बुई गुयेन खोआ ने टिप्पणी की कि आज का समायोजन सत्र लगातार 7 सत्रों की वृद्धि के बाद एक सामान्य विकास है, जिसमें कोई समस्या या चिंताजनक जानकारी नहीं है।

श्री खोआ ने यह भी कहा कि आज की गिरावट बहुत ज़्यादा नहीं है। बाज़ार में अभी भी व्यापक अंतर दिख रहा है और विदेशी निवेशक शुद्ध खरीदारी जारी रखे हुए हैं। इसे एक नए अपट्रेंड में प्रवेश करने से पहले मार्जिन डेट अनुपात पर दबाव कम करने के लिए एक सक्रिय समायोजन के रूप में देखा जा सकता है।

बीएससी विशेषज्ञों के अनुसार, दीर्घकालिक विकास प्रवृत्तियों को हमेशा बड़े-कैप शेयरों के नेतृत्व में होना चाहिए, साथ ही उद्योग समूहों के बीच नकदी प्रवाह रोटेशन की भी आवश्यकता होती है।

इस बीच, युआंता वियतनाम सिक्योरिटीज में व्यक्तिगत ग्राहक विश्लेषण के निदेशक श्री गुयेन द मिन्ह ने कहा कि पिछले सत्र के बाद शेयर बाजार के स्पष्ट रुझान का आकलन करना अभी जल्दबाजी होगी।

लेकिन श्री मिन्ह इस संभावना की ओर ज़्यादा झुके हुए हैं कि यह बाज़ार में लंबे समय तक बढ़त के बाद होने वाला एक सामान्य सुधार मात्र है। ख़ासकर विदेशी निवेशकों की ओर से शुद्ध खरीदारी के ज़बरदस्त रिटर्न के साथ, बाज़ार का रुझान फ़िलहाल काफ़ी सकारात्मक है।

हालाँकि, इस विशेषज्ञ ने कुछ मौजूदा जोखिमों की ओर भी इशारा किया जो अल्पावधि में बाजार पर दबाव डाल सकते हैं। तदनुसार, कई शेयर तकनीकी रूप से ओवरबॉट की स्थिति में आ गए हैं।

वीएन-इंडेक्स का पी/ई मूल्यांकन वर्तमान में 10-वर्ष की औसत सीमा के करीब पहुंच रहा है (5-वर्ष के औसत को पार करते हुए), जो दर्शाता है कि बाजार अल्पावधि में "अति-खरीदी" स्थिति में है, जिससे समायोजन दबाव आसानी से पैदा हो सकता है।

श्री मिन्ह ने टिप्पणी की, "हालांकि यह निष्कर्ष नहीं निकाला जा सकता कि यह किसी उलटफेर का संकेत है, लेकिन अल्पावधि में बाजार में थोड़ी गिरावट आने का जोखिम काफी अधिक है।"

एक और उल्लेखनीय बात यह है कि हालिया वृद्धि मुख्य रूप से कुछ लार्ज-कैप शेयरों, खासकर विनग्रुप समूह पर केंद्रित रही है। यह एक जोखिम पैदा करता है क्योंकि अगर तेजी से बढ़े शेयरों पर मुनाफावसूली का दबाव बना रहता है, तो वीएन-इंडेक्स पर काफी असर पड़ेगा।

श्री मिन्ह ने विश्लेषण करते हुए कहा, "बाजार में तेजी को मजबूत करने के लिए सुधार की आवश्यकता है। मूल्यांकन अब सस्ते नहीं रहे और ओवरबॉट स्थिति काफी मजबूत है, इसलिए मध्यम और दीर्घकालिक तेजी को अधिक टिकाऊ बनाने के लिए अल्पकालिक सुधार आवश्यक है।"

छिपे हुए विनिमय दर में उतार-चढ़ाव

वृहद कारकों के संबंध में, श्री गुयेन द मिन्ह ने टिप्पणी की कि आने वाले समय में यूएसडी सूचकांक (डीएक्सवाई) में वृद्धि होने की संभावना है, जब मुद्रास्फीति की चिंताओं के कारण फेड द्वारा लंबे समय तक उच्च ब्याज दरें बनाए रखने की संभावना है, और अमेरिकी सरकार के बांड की पैदावार में वृद्धि का रुझान है।

जब अमेरिकी डॉलर मज़बूत होता है, तो वियतनाम की विनिमय दर पर दबाव बढ़ सकता है, खासकर जब पिछली अवधि में अमेरिकी डॉलर/वीएनडी विनिमय दर बढ़ी थी, जबकि वैश्विक अमेरिकी डॉलर कमज़ोर था। श्री मिन्ह के अनुसार, यह एक महत्वपूर्ण वृहद कारक है जो अल्पावधि में बाज़ार को प्रभावित कर सकता है।

उपरोक्त जोखिमों के बारे में चेतावनी के बावजूद, श्री मिन्ह ने पुष्टि की कि यह केवल एक अल्पकालिक समायोजन है और व्यापार युद्ध और शुल्कों से संबंधित सबसे बड़ा जोखिम कम हो गया है। श्री मिन्ह के अनुसार, इस वर्ष वीएन-इंडेक्स के लिए 1,500 अंकों का लक्ष्य अभी भी संभव है।

इसके अलावा, विदेशी पूंजी द्वारा हाल ही में की गई मजबूत शुद्ध खरीदारी से भी सकारात्मक धारणा बनी है।

"हालांकि विदेशी निवेशकों का शुद्ध खरीद मूल्य कुल लेनदेन का एक बड़ा हिस्सा नहीं है, लेकिन घरेलू निवेशकों पर इसका मनोवैज्ञानिक प्रभाव बहुत बड़ा है। जब विदेशी निवेशक शुद्ध खरीद जारी रखेंगे, तो घरेलू निवेशक सुरक्षित महसूस करेंगे और गिरावट के दौरान बिकवाली करने के लिए कम इच्छुक होंगे," श्री मिन्ह ने ज़ोर देकर कहा।

लार्ज-कैप शेयरों से दबाव जारी रह सकता है।

एग्रीसेको रिसर्च के विशेषज्ञों के अनुसार, बिक्री का दबाव बढ़ रहा है क्योंकि बाजार बिना किसी संचयी सुधार के मध्य जून 2025 से त्वरण अवधि के बाद 1,480-1,500 के ऐतिहासिक शिखर की ओर बढ़ रहा है।

मूल्यांकन के संदर्भ में, वीएन-इंडेक्स का वर्तमान पी/ई 14.34 गुना है, जो 3-वर्षीय मानक विचलन से केवल 1 गुना अधिक है, इसलिए यह आम तौर पर सस्ते-उचित मूल्यांकन क्षेत्र से निकलकर उच्च मूल्यांकन क्षेत्र में प्रवेश कर चुका है। इसके अलावा, डेरिवेटिव्स की परिपक्वता तिथि निकट आ रही है, इसलिए निवेशकों की धारणा में अधिक उतार-चढ़ाव की संभावना है।

एग्रीसेको रिसर्च के विशेषज्ञों का अनुमान है कि अगले कुछ सत्रों में लार्ज-कैप शेयरों से मुख्य सूचकांक में उतार-चढ़ाव और समायोजन का दबाव बना रह सकता है। नकदी प्रवाह जल्द ही उन छोटे और मध्यम-कैप शेयरों की ओर रुख कर सकता है जिनमें ज़्यादा वृद्धि नहीं हुई है, ताकि बाज़ार में उतार-चढ़ाव के दौरान अल्पकालिक सट्टा अवसरों की तलाश की जा सके।

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बिन्ह खान

स्रोत: https://tuoitre.vn/vi-sao-chung-khoan-quay-dau-giam-diem-rui-ro-dao-chieu-lieu-co-xuat-hien-20250715173152565.htm