Lehetőség 6 milliárd USD tőke bevonására 2026-ban: Mire kell felkészülniük a vállalkozásoknak?

VTV.vn - A fellendült tőzsdével Vietnam előtt áll a lehetőség, hogy 2026-ra hatalmas, becslések szerint 6 milliárd USD értékű külföldi tőke áramoljon be, de az ajtó csak a minősített vállalkozások előtt nyitva áll.

Több mint 300 tőzsdén jegyzett vállalat, értékpapír-társaság, alapkezelő társaság és más pénzügyi intézmény vett részt a konferencián.

Nagyszerű lehetőség hatalmas tőkebeáramlás vonzására

25 év után a vietnami tőzsde a gazdaság fontos tőkemobilizációs csatornájává vált, a nyilvánosan működő és tőzsdén jegyzett vállalatok száma számos ASEAN-országéval vetekszik. A tőzsdén jegyzett vállalatok kapitalizációja és versenyképessége azonban még mindig szerény a többi feltörekvő piachoz képest.

Az, hogy a FTSE Russell feltörekvő piacként ismerte el, mérföldkő, amely tükrözi a jogi keretrendszer javítására, az átláthatóság előmozdítására és a befektetők védelmére, valamint a globális alapokból származó hosszú távú tőkeáramlásokhoz való hozzáférés lehetőségeinek megnyitására irányuló erőfeszítéseket. Különösen a 2026-os év a legfontosabb „fordulópont” év a vállalkozások számára, hogy változzanak és kihasználják ezt a lehetőséget. Nguyen Nam Anh, a HOSE Tőzsdei Kezelés Osztályának igazgatója a Tőzsdén Jegyzett Vállalatok Éves Konferenciáján elmondta: a Pénzügyminisztérium , az Állami Értékpapír-felügyelet vezetőinek és a tőzsdék vezetőinek részvételével..., amelyet december 3-án tartottak Ho Si Minh-városban.

Vietnam 2026-os gazdasági kilátásait meglehetősen optimistán értékelik, a Dragon Capital előrejelzése szerint Vietnam valószínűleg 10%-os GDP-növekedést fog elérni 2026-ban.

Bár számos lehetőség rejlik befektetői szempontból, Dominic Scriven, a Dragon Capital elnöke úgy véli, hogy öt fő kihívással kell szembenéznie a világnak: a devizakockázatokkal, a politikai polarizációval, a geopolitikai konfliktusokkal, a klímaváltozással és a gyorsan változó technológiával. „Ez az öt tényező együttesen egy bizonytalan kontextust teremt, amelyből Vietnam nem tud kimaradni” – hangsúlyozta. Valójában 2025 egyértelmű fellendülést jelent Vietnam számára a 2022–2023-as visszaesés után, köszönhetően a kormány határozott reformüzenetének és a magángazdaság fejlesztéséről szóló 68. számú határozatnak. A Dragon Capital szerint az üzleti bizalmi index átlépte az 50-es határt, az optimista küszöböt.

A 2026-os kilátások ezért meglehetősen optimistáknak tűnnek. A Dragon Capital előrejelzése szerint Vietnam valószínűleg 10%-os GDP-növekedést ér el 2026-ra. A teljes társadalmi befektetési tőke jelenleg évi 150 milliárd USD, ami a GDP 30%-ának felel meg, amelyből az állami beruházások körülbelül 25 milliárd USD, a külföldi közvetlen befektetések körülbelül 25 milliárd USD, a magánszektor pedig körülbelül 100 milliárd USD. A kormány célja, hogy az elkövetkező időszakban az állami beruházásokat 32-33 milliárd USD-re emelje, ami egy olyan „magvető tőke” hatást hoz létre, amely vonzza a magántőke-áramlásokat. A külföldi közvetlen befektetésekkel kapcsolatban Scriven úr arra figyelmeztetett, hogy figyelnünk kell az ingatlanpiacra való áttérés trendjére, hangsúlyozva a 2008-as tanulságot a jegyzett tőke és a tényleges termelési tőke közötti különbségről.

Piaci szempontból a Dragon Capital szerint az adózott nyereség 2025-ben negyedévente folyamatosan növekedni fog, a nagyvállalatoktól a kis- és középvállalkozásokig. Figyelemre méltó, hogy a vállalati nyereségre vonatkozó előrejelzést az év eleji 15%-ról 2025 utolsó negyedévére több mint 20%-ra módosították. 2026-ra vonatkozóan az alap előrejelzése szerint a vietnami vállalati nyereség 16-18%-kal fog növekedni, miközben a piaci P/E arány továbbra is a történelmi átlagon van, ami elég vonzó a külföldi tőkeáramlások számára. Ennek alapján a FTSE Russell által elismert piac a korai szakaszban 3-6 milliárd USD, középtávon pedig sokkal nagyobb tőkeáramlást nyithat meg.

A vállalkozásoknak „át kell alakulniuk”

Ha a korszerűsítés a piacra jutás kulcsa, akkor a vállalkozásoknak prioritásként kell kezelniük az „átszervezést”, hogy szigorúbb feltételeknek felelhessenek meg az új „játéktérre” való belépéshez. Tran Anh Dao, a HOSE vezérigazgató-helyettese úgy véli, hogy 2025 kulcsfontosságú év lesz a feltörekvő piaci szabványoknak megfelelő minőségi áttörés felé vezető úton, a 68. határozat szellemében. A nemzetközi tőke vonzásának lehetősége hatalmas, akár több tízmilliárd dollár is lehet, de csak akkor bővül igazán, ha a vállalkozások megfelelnek a zöld kormányzás, az átláthatóság és a fenntartható fejlődés egyre szigorúbb követelményeinek. Ezzel a fenntartható tőkével a befektetők hajlandóak magasabb árat fizetni az átlátható és hatékony irányítással rendelkező vállalkozásokért.

Vietnam részvénypiaci statisztikái 2025. október 31-én

Napjaink egyik alapvető kihívása a tulajdonosi szerkezet. A HOSE elemzése szerint a koncentrált tulajdonlás továbbra is gyakori Vietnámban, ahol a vállalatok, a családok és az állami szektor nagy arányt képviselnek, míg az intézményi befektetők, különösen a külföldi befektetők, még mindig szerényebbek Szingapúrhoz vagy Malajziához képest. Amikor a részvények néhány nagy részvényes kezében koncentrálódnak, az intézményi befektetők szerepe csökken, ami kockázatokhoz vezet az átláthatóság, a kisebbségi részvényesi jogok és a piaci értékelés terén.

Nemcsak a tulajdonosi szerkezet, az információközzétételi szabványok és a vállalatirányítás „tükrök” a külföldi tőke számára. A nemzetközi befektetők nemcsak a profitot nézik, hanem az igazgatótanács minőségét, a felügyelet függetlenségét, a kapcsolt felekkel folytatott tranzakciók ellenőrzési mechanizmusait, az összeférhetetlenség kezelését és az ESG-jelentések minőségét is figyelemmel kísérik. Fontos előrelépést jelentett Vietnamban a 68/2024/TT-BTC körlevél végrehajtása, amely 2024 végétől előírja az időszakos angol nyelvű információközzétételt. 2025-re a VNX Allshares tőzsdén jegyzett legtöbb vállalat megfelelt a kétnyelvű közzététel követelményének, segítve a nemzetközi befektetőket az információkhoz való kényelmesebb hozzáférésben.

Az átlátható közzététel és az ESG-irányítás nemcsak a befektetők „kapacitásprofilját” jelenti, hanem a vállalkozás hírnevének, kockázatkezelési kapacitásának és hosszú távú jövőképének mérőszámát is. Az éghajlatváltozás, a szén-dioxid-adók és az egyre szigorúbb zöld szabványok összefüggésében az ESG-szabványoknak nem megfelelő vállalkozások nehezen jutnak olcsó tőkéhez, sőt akár ki is zárhatják őket az ellátási láncból.

A nagyobb kihívás Vietnámon belül rejlik. Vietnamban jelenleg körülbelül 500 000 magánvállalkozás és akár 5 millió egyéni vállalkozói háztartás is működik, amelyek többsége az informális szektorban működik. Dominic Scriven úr szerint az elektronikus számlák, a banki fizetések és az új átláthatósági követelmények alkalmazása ezt a szektort a formális gazdaságba fogja vonni. Ez a „formalizációs” folyamat a következő 3 évben évente a GDP mintegy 1%-át teheti ki, teret teremtve az üzleti méretek és a tőkepiacok bővülésének. De a lehetőséggel együtt nyomás nehezedik az irányítás, a számvitel és a megfelelés szabványosítására is.

A nemzetközi tőke vonzásának lehetősége hatalmas, akár több tízmilliárd dollár is lehet, de csak akkor fog igazán bővülni, ha a vállalkozások egyre magasabb követelményeknek felelnek meg a zöld kormányzás, az átláthatóság és a fenntartható fejlődés terén.

A vietnami vállalkozásoknak ezért már a mai naptól fel kell készülniük, nemcsak az azonnali profittal, hanem egy átfogó szerkezetátalakítási stratégiával is. A tulajdonosi szerkezetátalakítás az intézményi befektetők „tere” bővítése érdekében, az igazgatótanács függetlenségi és professzionalizmus iránti elvárásainak emelése, a pénzügyi jelentések IFRS szerinti szabványosítása, a kockázatkezelési rendszerekbe való befektetés és a fenntartható fejlődés mind olyan dolgok, amelyeket nem lehet halogatni. A 2026-os „hatalmas” külföldi tőkebeáramlás üdvözlése nem rövid távú versenyfutás, hanem egy hosszú távú felkészülési folyamat eredménye.

A 2025-ös évben az információátláthatóság terén legjobb 50 tőzsdén jegyzett vállalatot díjazták a 18. Vietnami Tőzsdén Jegyzett Társaságok Díjátadó ünnepségén, az Éves Tőzsdén Jegyzett Társaságok Konferenciáján, amelyen a Pénzügyminisztérium, az Állami Értékpapír-felügyelet, a tőzsdék, a Vietnami Értéktár és Elszámolóház vezetői, valamint több mint 300 tőzsdén jegyzett vállalat, értékpapír-társaság, alapkezelő társaság és más, a piacon lévő pénzügyi intézmény képviselői vettek részt.

Forrás: https://vtv.vn/co-hoi-thu-hut-von-6-ty-usd-trong-nam-2026-doanh-nghiep-can-chuan-bi-gi-100251203173407204.htm