Egy erős hét után, melyet a felminősítési hatás és a nagyvállalati részvények előretörése okozott, a vietnami tőzsde két emelkedő szezonnal lépett be az új hétbe, elérve egy rövid távú, körülbelül 1800 pontos csúcsot. Azonban gyorsan megjelent a profitrealizálási nyomás, ami a fő index megfordulását és meredek csökkenését okozta. A hét végén a VN-Index több mint 16 pontot (-0,94%) veszített, és 1731,19 ponton állt, visszatérve az 1700 pontos támaszzóna tesztelésére.
Külföldi befektetők több mint 90 000 milliárd VND-t adtak el nettó értékben
Figyelemre méltó, hogy a külföldi befektetők továbbra is nettó eladási nyomást gyakoroltak, kereskedési naponként több ezer milliárd VND értékben. Csak az október 16-i kereskedési napon ez a csoport váratlanul kismértékű nettó vásárlást hajtott végre a HoSE tőzsdéjén, de az egész hét összesített nettó eladása még mindig meghaladta az 5167 milliárd VND-t.
2025 eleje óta a külföldi befektetők nettó tőkekivonása meghaladta a 90 billió VND-t, ami hosszú évek óta a legmagasabb érték, ami óvatos hangulatot tükröz az árfolyam-ingadozásokkal és a globális monetáris politikával szemben.
A piacnak azonban továbbra is van egy pozitívuma, mivel az alapkezelési szektor folyamatosan növekszik. Vietnamban jelenleg 43 alapkezelő társaság működik, amelyek teljes vagyonuk meghaladja a 800 000 milliárd VND-t, ami több mint hétszerese a 2014-es értéknek, átlagosan évi 20%-os növekedési ütemmel. Ez a fejlemény várhatóan fontos tényező lesz a külföldi befektetők bizalmának erősítésében és a tőzsde stabil tőkeáramlásának megteremtésében.
A múlt héten egy, a külföldi befektetések vonzásáról szóló konferencián Nguyen Ngoc Anh, az SSI Asset Management Company (SSIAM) vezérigazgatója elmondta, hogy Vietnamnak „több akadályt kell elhárítania” a külföldi befektetők megtartása és az elhúzódó nettó értékesítési helyzet csökkentése érdekében. Szerinte a legnagyobb kockázatot jelenleg az árfolyam jelenti. 2024-ben az USD/VND 4,5%-kal emelkedett, 2025 elejétől mostanáig pedig mintegy 3,5%-kal. Egyes thai alapok akár 9%-ot is veszítettek az árfolyam-ingadozások miatt. „Ez a költség közvetlenül csökkenti a befektetési nyereséget, így a vietnami piac kevésbé vonzó, mint a régió más országai” – jegyezte meg Ngoc Anh.
Mi az oka a nettó értékesítésnek?
Szerinte a probléma az Állami Bank 02/2021. számú körlevelében rejlik. Ez a körlevél kimondja, hogy a hitelintézetek csak államkötvényekkel rendelkező külföldi befektetőknek adhatnak el devizahatáridős ügyleteket, míg a részvénybefektetési alapok nem rendelkeznek az árfolyamkockázatok fedezésére szolgáló eszközökkel. „Ha az Állami Bank hamarosan engedélyez egy megfelelő árfolyam-„védelmi” mechanizmust, az fontos eszköz lesz a hosszú távú tőkeáramlások vonzásában” – javasolta az SSIAM képviselője.
A külföldi befektetőknek több mechanizmusra van szükségük a nettó értékesítés csökkentésére (illusztrációs fotó)
Emellett az adó- és díjpolitikákat is javítani kell a befektetések ösztönzése érdekében. Az új személyi jövedelemadó-törvény tervezete javasolta az alapítványok átruházási adó alóli mentességét, ha azokat két évig vagy annál tovább birtokolják, valamint az alapból származó osztalékok adójának 50%-os csökkentését. Azonban irányadó szabályozások még nem jelentek meg, ami zavart okoz a vállalkozásoknak a végrehajtás során. Az SSIAM azt javasolja, hogy a Pénzügyminisztérium hamarosan adjon ki konkrét iránymutatásokat egy egyértelmű jogi folyosó létrehozása érdekében.
Emellett az adószabályozások közötti különbségek is hátrányokat okoznak a külföldi befektetőknek. A személyi jövedelemadót szabályozó körlevél szerint a külföldi befektetőknek csak 0,1%-os adót kell fizetniük nyilvánosan működő társaságok részvényeinek eladásakor, míg a társasági adóról szóló törvény szerint, ha nem nyilvánosan működő társaságok részvényeit értékesítik, a nyereségük akár 20%-át is be kell fizetniük. Az SSIAM képviselői azt javasolták, hogy a vietnami piac versenyképességének növelése érdekében minden esetben egységesíteni kell a 0,1%-os adókulcsot.
További probléma, hogy a nyíltvégű alapok nem vehetnek fel hitelt bankoktól, mivel nincs jogi státuszuk. Amikor a befektetők tömegesen vonnak ki tőkét, az alapok kénytelenek részvényeket eladni a rövid lejáratú hitelfelvétel helyett a likviditás kiegyensúlyozása érdekében, ami a piacon az eladási nyomás hirtelen növekedését okozza. Ezért az SSIAM azt javasolja, hogy a nyíltvégű alapok hozzáférhessenek ésszerű hitelforrásokhoz, miközben a nyereség optimalizálása érdekében bővítsék a származtatott értékpapírokba történő befektetések körét, ahelyett, hogy a jelenlegihez hasonlóan csak származtatott eszközöket használnának a kockázatok fedezésére.
Forrás: https://nld.com.vn/day-la-nguyen-nhan-khien-khoi-ngoai-ban-hang-chuc-ngan-ti-dong-tren-san-chung-khoan-196251019081537485.htm
Hozzászólás (0)