A kamatlábak stabilak maradnak, a hitelek 18-20%-kal fognak emelkedni

Dinh Duc Quang, az UOB Bank Vietnam devizakereskedelmi osztályának igazgatója elmondta, hogy bár az amerikai Federal Reserve (Fed) változatlanul hagyta a kamatlábakat, az árfolyamnyomás továbbra is fennáll, de a hitelkamatok csökkentése, a hitelkereslet ösztönzése és a növekedés támogatása érdekében a bemeneti kamatlábak csökkentésének politikája miatt a kamatszint aligha fog emelkedni.

Dinh Duc Quang úr, a Devizakereskedelmi Osztály igazgatója (UOB Bank Vietnam)

A Fed úgy döntött, hogy változatlanul hagyja a kamatlábakat. Mi a véleményed az USD „egészségéről” az év hátralévő részében?

A Fed a 2025. július 30-i ülésén úgy döntött, hogy a szövetségi alapkamatot a 4,25–4,5%-os céltartományban tartja.

A találkozó után a Fed elnöke sajtótájékoztatót tartott a döntés további ismertetésére, kijelentve, hogy az amerikai gazdaság a vámok hatása ellenére is folyamatosan növekszik (3%-kal nőtt 2025 második negyedévében), a munkanélküliségi ráta alacsony, míg az infláció kissé meghaladta a 2%-os célt. A Fed úgy véli, hogy a kamatpolitika továbbra is a helyes úton halad, és további adatokra van szüksége a 2025 utolsó hónapjaira vonatkozó kamatlábakról szóló döntés mérlegeléséhez. A Fed elnöke még nem adott határozott előrejelzést a kamatláb-szabályozás irányáról a 2025. szeptemberi ülésen.

Ezzel a legújabb fejleménnyel az USD meglehetősen erősen emelkedett más erős valutákhoz képest, az USD index visszatért 100-hoz - az elmúlt 3 hónap legmagasabb szintjéhez. A piac a főbb devizapárok, kamatlábak, arany... árfolyamainak kereskedelmét is megkezdte olyan árakon, amelyekkel azzal a számítással számoltak, hogy annak az esélye, hogy a Fed szeptemberben kamatcsökkentést dönt, kevesebb mint 50%.

Így valószínű, hogy az USD kamatlábak továbbra is magasak maradhatnak, átlagosan 4% felett lesznek 2025 fennmaradó hónapjaiban, bár fenntartjuk azt a nézetünket, hogy a Fed az év utolsó hónapjaiban még 2-3 kamatcsökkentést fog végrehajtani, összesen körülbelül 0,5-0,75%-os csökkentést eredményezve.

Véleménye szerint az USD kamatlábak lassú csökkenése nyomást gyakorol majd a VND árfolyamára és a kamatlábra?

A Fed lassú kamatcsökkentése is egyike azon tényezőknek, amelyek továbbra is nyomást gyakorolnak azokra a várakozásokra, hogy a VND kamatlábakat a termelés és az üzleti tevékenységek támogatása, valamint a növekedés előmozdítása érdekében csökkentik. A magas USD kamatlábak továbbra is vonzani fogják a valutakészleteket az Egyesült Államokban és világszerte , ezáltal továbbra is nehézségeket okozva a stabil VND/USD árfolyam biztosítását és a devizatartalékok bővítését célzó monetáris politikák végrehajtásában.

Az UOB Bank kutatócsoportja szerint a Vietnami Állami Bank (SBV) rövid távon nem fogja ideiglenesen módosítani a VND kamatlábakat, de továbbra is figyelemmel kíséri a hazai makrogazdasági fejleményeket, az USD kamatláb trendeket és az új amerikai vámpolitika hatásait, amelyek alapján döntéseket hoz a VND kamatlábakról. Amennyiben a Fed szeptemberi ülésén csökkentik az USD kamatlábakat, és 2025 negyedik negyedévében, valamint 2026 első negyedévében egyértelműbb csökkenő tendencia figyelhető meg, úgy véljük, hogy az SBV körülbelül 0,5%-kal fogja lefelé módosítani a VND kamatlábat.

Az UOB Bank kutatócsoportja előrejelzése szerint 2025 harmadik negyedévében a VND/USD árfolyam továbbra is magas szinten, 26 400 és 26 500 VND/USD között fog mozogni, majd 2025 végére és 2026 elejére kismértékben, 26 000 VND/USD körüli értékre csökken.

Mostantól az év végéig tovább csökkennek a hitelkamatok, hogy élénkítsék a hitelkeresletet, uram?

A fenti elemzés alapján úgy látjuk, hogy nem sok esélye van annak, hogy a kereskedelmi bankok az év utolsó hónapjaiban jelentősen csökkentsék a betéti kamatlábakat és a VND hitelkamatlábakat. A VND betéti kamatlábak 2025 augusztusában a futamidőtől függően körülbelül 0,2-0,4%-kal alacsonyabbak, mint 2024 azonos időszakában, ami összhangban van az USD kamatlábak és a VND/USD árfolyam ingadozásaival való általános korrelációval az elmúlt hónapokban. Ezzel a kamatlábbal a piac az év első 6 hónapjában magas hitelnövekedést (közel 10%) is regisztrált, és 2025 egészében elérheti a 18-20%-ot. Ez erősen támogatja a gazdasági növekedést.

A legoptimistább forgatókönyv szerint, amikor az USD kamatlábak az év végére csökkennek, a tarifális hatás kicsi, és a felminősített részvénypiac erősen vonzza a külföldi tőkebeáramlást, a VND kamatlábak meredekebb csökkenésére lehet számítani, ezáltal pozitívan befolyásolva a 2026-os gazdasági növekedési tervet.

Forrás: https://baodautu.vn/mat-bang-lai-suat-giu-on-dinh-tin-dung-se-tang-18---20-d347558.html