Az ingatlankötvény-kibocsátás ismét "bemelegszik".
A FiinRatings hitelminősítő adatai szerint áprilisban a kibocsátott vállalati kötvények értéke 35 500 milliárd VND-re emelkedett, ami 80%-os növekedést jelent 2024 azonos időszakához képest. Figyelemre méltó, hogy a nem banki kibocsátók a 2025 első negyedévi hiányuk után visszatértek a piacra, összesen 13 200 milliárd VND kibocsátási értékkel, főként ingatlan- és kereskedelmi szolgáltatási üzletágakból. Eközben a banki és értékpapír-szektor továbbra is fenntartotta a kibocsátási tevékenységet 1-3 éves lejáratú tranche-okkal, azzal a céllal, hogy kiegészítse a járulékos tőkét és a fedezeti hiteltőkét.
A vállalati kötvények visszavásárlási aktivitása 2025 áprilisában elérte a 11 000 milliárd VND-t, ami 14,6%-os növekedést jelent az előző hónaphoz képest, de 14,6%-os csökkenést az előző év azonos időszakához képest.
Nguyen The Minh, a Yuanta Securities Vietnam egyéni ügyfélkutatási és fejlesztési részlegének igazgatója szerint az áprilisban újra kibocsátott ingatlankötvények főként jó likviditással rendelkező vállalatoktól származnak, amelyek célja projektek megvalósítása, mivel ezeknek a projekteknek a jogi eljárásai felgyorsulnak, és esetleg a 2025 harmadik negyedévében lejáró kötvények rendezése.
Korábban, a VNDirect Securities Joint Stock Company összesített adatai szerint 2025 első negyedévében 10 sikeres hazai vállalati kötvénykibocsátásra került sor, összesen körülbelül 25 104 milliárd VND kibocsátási értékkel, ami 84%-os csökkenést jelent 2024 negyedik negyedévéhez képest, és 12,8%-os csökkenést az előző év azonos időszakához képest. Ezek közül mindössze 2 volt zártkörű kibocsátás, összesen 2 000 milliárd VND kibocsátási értékkel, ami 8%-ot tesz ki; és 8 volt nyilvános ajánlattétel, összesen 23 104 milliárd VND kibocsátási értékkel, ami 92%-ot tesz ki.
Nguyen Ba Khuong (VNDirect Securities Joint Stock Company) szakértő szerint az elmúlt években a magánvállalati kötvénykibocsátási tevékenységek jellemzően csendesek voltak az első negyedévben, majd fokozatosan „bemelegedtek” a következő negyedévekben. A valóságban minden év első negyedéve általában az, amikor a vállalkozások tőkeigénye alacsony, és ez az év legalacsonyabb hitelnövekedési negyedéve is. Ezért a vállalkozások és különösen a bankszektor vállalati kötvénykibocsátási tevékenysége általában alacsony.
A jó hír az, hogy a Vietnam Investment Credit Rating Joint Stock Company (VIS Rating) szerint a lejárt tartozások kezelésével kapcsolatos helyzet pozitív változásokat mutatott. 2025 első negyedévében 17 kibocsátó részben vagy egészben visszafizette lejárt tőketartozását, összesen 8081 milliárd VND-t, ami 83%-os növekedést jelent az előző év azonos időszakához képest.
Továbbra is nagy a nyomás az érettség elérésére.
A Vietnami Kötvénypiaci Szövetség adatai szerint a becslések szerint 163 212 milliárd VND értékű kötvény jár le 2025 fennmaradó hónapjaiban, amelyek többségét ingatlankötvények teszik ki, 86 444 milliárd VND értékben, ami 53%-nak felel meg. A piaci kilátásokkal kapcsolatban Nguyen Ba Khuong szakértő úgy véli, hogy a hitelállomány növekedése valószínűleg felgyorsul 2025 második negyedévétől az év végéig, ami a bankok tőkemobilizációs igényeinek növekedéséhez vezet 2025 fennmaradó negyedéveiben. Ezért nagy a valószínűsége, hogy a bankok 2025 második negyedévétől ismét aktívan kibocsátanak kötvényeket.
Nguyen The Minh úr szerint a piaci fejlemények nagymértékben függenek az USA és Vietnam közötti vámpolitikától, valamint a makrogazdasági helyzettől. Ha a bizonytalanságok megoldódnak, a vállalati kötvénykibocsátások 2025 második negyedéve után növekedni fognak. A kötvénykibocsátás iránti kereslet továbbra is a pénzügyi és az ingatlanszektorban koncentrálódik, az ingatlancégek várhatóan nagy mennyiségű kötvényt bocsátanak ki projektek megvalósítására a jogi akadályok elhárítása után, valamint a likviditási igények kielégítésére, mivel 2025 harmadik negyedévében tetőzik a vállalati kötvények lejáratára nehezedő nyomás.
Az S&I Ratings szerint az ingatlanszektor teszi ki az év utolsó három negyedévében lejáró kötvények felét. Csak 2025 harmadik negyedévében ennek a csoportnak a lejáró volumene elérte az 57 500 milliárd VND-t. Az ingatlanüzletágakra nehezedő pénzügyi nyomás a következő időszakban is magas lesz. Ezért a kötvénykibocsátás értéke is meredeken emelkedni fog az év utolsó három negyedévében.
Eközben Nguyen Tri Hieu pénzügyi szakértő megjegyzi, hogy a piaci fejlemények nagymértékben függenek az Egyesült Államok és Vietnam közötti vámpolitikától. Ha a két fél megállapodik a vámok jelentős csökkentéséről, az pozitív hatással lesz a kötvénypiacra; viszont a hazai gazdaságot minden bizonnyal érinteni fogja, ezáltal a kötvénypiacra is hatással lesz. „A kötvénypiacnak további előrelépésre van szüksége, különösen a kibocsátók pénzügyi helyzetével kapcsolatos átláthatósága, a tőke ésszerű, jogszerű és megfelelő felhasználására vonatkozó tervek, valamint a kibocsátó kötvényeinek hitelminősítése tekintetében. Ez az alapja a befektetők számára a kötvényvásárlásnak” – hangsúlyozta a szakértő.
Forrás: https://hanoimoi.vn/phat-hanh-trai-phieu-doanh-nghiep-se-khoi-sac-trong-thoi-gian-toi-702628.html
Hozzászólás (0)