A megfelelő helyre kiosztott hitel nem fél a kockázattól

Bár Vietnam gazdasága túlságosan is a hitelekre támaszkodik, a szakértők szerint nem kell aggódni amiatt, hogy a magas tőkeáttétel kockázatokat jelentene a gazdaságra nézve, ha a tőkeáramlások a megfelelő irányba terelik magukat.

A hitelnövekedés magas, de még nem túl gyors

A Vietnami Állami Bank (SBV) statisztikái szerint a hitelállomány növekedése 2025 júniusának végére közel 10%-ot tett ki, ami 2,5-szerese az előző év azonos időszakának. Idén a kormány 8%-ról 8,3-8,5%-ra módosította a növekedési célt, ami azt jelenti, hogy a hitelállománynak 18-20%-ra kell emelkednie ahhoz, hogy ezt a növekedési célt támogassa.

2024 végére Vietnam hitelállományának GDP-hez viszonyított aránya körülbelül 134% lesz. 2025-ben, ha a hitelállomány tovább bővül, a tőkeáttételi arány növekedni fog. A Nemzetközi Valutaalap (IMF) többször is figyelmeztetett, hogy Vietnam túl nagy hiteltőke-tőkeáttételt alkalmaz, és azt javasolta, hogy Vietnam csökkentse a banki hitelektől való függőségét.

Pham Xuan Hoe úr, a Vietnami Pénzügyi Lízing Szövetség főtitkára és a Bankstratégiai Intézet korábbi igazgatója szerint azonban a magas hitelnövekedés, ha a tőkét a helyes irányba irányítják, nem okoz kockázatokat, sőt, támogatja a növekedést. A hitelállomány 2025 júniusának végére közel 10%-kal nőtt, és idén akár 20%-kal is növekedhet, így támogatva a 8,5%-os GDP-növekedést.

„A jelenlegi hitelnövekedési ütem, amely megduplázza a GDP-t, figyelembe véve a vietnami gazdaság jellemzőit (beleértve az ICOR-tényezőt is), nem ad okot aggodalomra, nem a túlfűtöttség jele. A 2008–2021-es időszakban a hitelnövekedés forró volt, amikor a növekedési ütem négyszerese volt a GDP-nek, míg a jelenlegi megduplázódási ütem normális” – jegyezte meg Mr. Hoe.

A Vietnámi Állami Bank (SBV) idén 16%-os hitelnövekedést céloz meg, de enyhítheti a limitet, ha az inflációt sikerül kordában tartani. A jelenlegi helyzetben a szakértők úgy vélik, hogy az SBV akár 18%-ra is enyhítheti a hitelnövekedést, ami több mint 3 kvadrillió vietnámi dong gazdaságba pumpálásának felel meg.

Szakértők szerint a fenti adat nem fog eszközbuborékot okozni, nem fog nyomást gyakorolni a kamatlábakra és az inflációra, ha a tőke a kiemelt szektorokba áramlik. Épp ellenkezőleg, ha a hitelek spekulatív szektorokba, például részvényekbe, ingatlanpiacra stb. áramlanak, eszközbuborék alakulhat ki, ami a rossz hitelek és a makrogazdasági instabilitás kockázatát okozza.

A nemzetközi szervezetek ajánlásai a hiteltőke-áttételi arány csökkentésére helyesek, de csak akkor célszerűek, ha Vietnam növelni tudja a tőkemobilizációs csatornákat a részvényeken és kötvényeken keresztül. A jelenlegi helyzetben is nagymértékben hitelfüggő gazdaságban a hiteltőke-áttételi arány csökkentése nehézségeket okoz a növekedés szempontjából.

- Pham Xuan Hoe úr, a Vietnami Pénzügyi Lízing Szövetség főtitkára

„Ha a tőke a kiemelt ágazatokba áramlik, az idei hitelállománynak mindössze 17-18%-kal kell növekednie ahhoz, hogy kielégítse a 8,3-8,5%-os GDP-növekedési igényt. Ha azonban a hitel spekulatív ágazatokba, például az értékpapírokba, az ingatlanpiacra stb. áramlik, akkor a hitelállománynak több mint 20%-kal kell növekednie ahhoz, hogy elérje a fenti GDP-növekedési célt” – mondta Dr. Nguyen Huu Huan docens (Ho Si Minh-városi Gazdaságtudományi Egyetem).

Szakértők szerint az IMF ajánlása a vietnami hiteltőke-áttétel csökkentésére elméletileg helyes, de nem felel meg Vietnam gazdasági jellemzőinek. Konkrétan a vietnami gazdaság szinte teljes egészében a banki hitelekre támaszkodik, míg a másik két pillér, a kötvények és a részvények, továbbra is nagyon gyengék. Ezért, ha a hitelkínálat csökken, a gazdasági növekedés nehézségekbe ütközik.

Arról nem is beszélve, hogy az elmúlt években a gazdaságnak nyújtott hitelek évente körülbelül 2 millió VND-vel nőttek. Ha azonban kizárjuk az adósságátstrukturálási hiteleket (főként ingatlanhiteleket), a gazdaság további adósságállománya nem olyan nagy.

A bankok tőkepufferei továbbra is túl vékonyak.

Nguyễn Quang Ngoc, az Agribank Hitelpolitikai Osztályának helyettes vezetője szerint a hitelnövekedés során a bank mindig gondosan kiszámítja a forgatókönyveket, biztosítva a gazdaság számára elegendő tőkeellátást, de ellenőriznie kell a kockázatokat, és a hiteleket a prioritási területekre kell irányítania. „Nem hagyhatjuk, hogy a szél elragadjon minket, és válogatás nélkül növeljük a hiteleket, hanem mindig szigorúan be kell tartanunk a biztonsági arányokat” – mondta Ngoc úr.

Egy hosszú szerkezetátalakítási időszak után a bankrendszer állapota javult, a tőkepufferek megnőttek, egy sor gyenge bankot erőszakkal áthelyeztek, a rendszer ellenálló képessége javult, a rossz hitelállomány jelentősen csökkent...

Az év első felében a hitelállomány növekedése gyors volt, de a likviditás bőséges, a kamatlábak pedig alacsonyak. A Vietnami Állami Bank az év második felében teljes mértékben képes kezelni a hitelállomány 10%-os növekedését, miközben továbbra is fenntartja a rendszer stabilitását.

Továbbá az Állami Bank számos eszközzel rendelkezik a hitelkockázatok kezelésére. Például, ha az ingatlanhitelek hirtelen növekedése miatt aggódik, az Állami Bank teljesen megemelheti a kockázati együtthatót 300%-ra. Így ahhoz, hogy jelentős tőkét pumpáljanak az ingatlanpiacra, a bankoknak növelniük kell a tőkéjüket ahhoz, hogy hitelt tudjanak nyújtani.

Ez nem jelenti azt, hogy a magas hitelnövekedés nem adna okot aggodalomra. A szakértők szerint a bankszektor legforróbb problémája a vékony tőkepuffer, ami nagyon kockázatos sokkhatások esetén. Jelenleg a vietnami bankok tőkemegfelelési mutatója (CAR) körülbelül 12%, ami jóval alacsonyabb, mint a régió számos országának bankrendszerében.

Nguyen Quang Thuan, a FiinGroup elnöke megjegyezte, hogy a bankrendszer jelenlegi legnagyobb kockázata a túl gyors hitelnövekedés, mivel a hazai bankok tőkepuffere még mindig vékony. Ezért a szakértők azt javasolják, hogy a kereskedelmi bankoknak a magas hitelnövekedés lehetőségének kivárása mellett sürgősen növelniük kell tőkepufferüket, különösen a Big 4 csoportnak.

A Vietnami Állami Bank nemrégiben kiadta a 14/2025/TT-NHNN számú körlevelet, amely szabályozást határoz meg a tőkepufferekre vonatkozóan, arra kényszerítve a bankokat, hogy növeljék tőkéjüket, csökkentsék a kockázatos szektoroknak nyújtott hiteleket, és tartsanak fenn hatékony belső ellenőrzési rendszert. A körlevél megnyitja az utat a hitelszobák megszüntetése előtt. A Bázel III szabványoknak megfelelő kereskedelmi bankok hitelszobái teljesen megszüntethetők, míg a gyenge tőkepufferrel rendelkező bankok továbbra is a Vietnami Állami Bank ellenőrzése alatt maradnak.

Forrás: https://baodautu.vn/tin-dung-phan-bo-dung-cho-se-khong-so-rui-ro-d341530.html