Saham Perusahaan Gabungan Phu Tai tidak sinkron dengan pasar

Pasar saham Vietnam tumbuh pesat, dengan Indeks VN melampaui 1.525 poin dan banyak sektor seperti sekuritas, perbankan, dan properti menunjukkan peningkatan. Berlawanan dengan tren ini, PTB tampaknya tidak sejalan. Meskipun memiliki fondasi keuangan yang kokoh dan operasi yang stabil, saham ini masih bergerak sideways dan belum melampaui ambang batas teknis jangka panjangnya.

Secara spesifik, dari 13 Juni hingga 24 Juli, PTB hanya naik 9,6% (dari VND 50.070 menjadi VND 54.900/saham), sementara VN-Index naik 15,6% dan tetap berada di atas garis MA200. Ini bukan pertama kalinya PTB bereaksi lambat dibandingkan pasar, yang menimbulkan keraguan tentang prospek jangka panjang saham, meskipun hasil bisnisnya positif.

Phu Tai adalah perusahaan yang telah lama berdiri dan telah menjadi perusahaan ekuitas sejak tahun 2004, beroperasi di berbagai industri dengan tiga pilar utama: produksi dan ekspor furnitur kayu, batu alam, dan distribusi mobil (Toyota). Setelah tahun 2023 yang penuh gejolak, tahun 2024 mencatat pemulihan yang signifikan dengan pendapatan mencapai VND 6.466 miliar, naik 15,1%; laba setelah pajak mencapai VND 376,3 miliar, naik 45%. Pendorong utama pertumbuhan ini berasal dari ekspor kayu.

Menurut DSC Securities Company, Phu Tai memanfaatkan "90 hari emas" penangguhan pajak AS untuk meningkatkan ekspor. Kayu menyumbang lebih dari 90% dari total pendapatan ekspor, dengan pasar AS menyumbang lebih dari 50%. Untuk mengurangi risiko ketergantungan, perusahaan berekspansi ke Jepang—di mana permintaannya stabil.

Dalam enam bulan pertama tahun 2025, pendapatan Phu Tai mencapai VND3,574 miliar (naik 16%), mencapai 54% dari rencana tahunan. Laba setelah pajak diperkirakan mencapai VND304,47 miliar (naik 23%), mencapai 64% dari target tahunan. Namun, harga saham masih stagnan, mencerminkan sentimen kehati-hatian terhadap risiko jangka panjang, terutama di industri kayu.

Pada tahun 2024, sektor kayu akan menyumbang 71,7% laba kotor (VND 878 miliar), batu alam akan menyumbang 21,9% (VND 268 miliar), perdagangan 4,5% (VND 55 miliar), dan real estat 1,9% (VND 22,6 miliar). Sejak AS memberlakukan bea antidumping terhadap kayu Tiongkok pada tahun 2018, Vietnam telah menjadi pemasok terbesar, menguasai 54% pangsa pasar di AS pada tahun 2024. Namun, hal ini juga meningkatkan ketergantungan. Jika AS memperketat hambatan teknis, risikonya akan berdampak langsung pada bisnis seperti Phu Tai.

Selain itu, ekspor kayu pada tahun 2025 kemungkinan akan menghadapi kesulitan akibat perubahan siklus komoditas. Musim puncak ekspor terjadi lebih awal pada kuartal kedua, bukan kuartal ketiga seperti biasanya, karena importir AS mempercepat penimbunan akibat kekhawatiran akan risiko perdagangan dan gangguan rantai pasokan. Hal ini membuat prospek paruh kedua tahun ini kurang cerah, yang berdampak pada Phu Tai.

Dalam konteks industri kayu yang menghadapi banyak tantangan, dua segmen yang tersisa, batu alam dan real estat, diperkirakan akan sedikit terkompensasi. Terkait batu, pasar domestik diuntungkan oleh gelombang investasi publik, yang menciptakan kondisi yang menguntungkan bagi konsumsi produk pelapis batu, yang merupakan keunggulan Phu Tai.

Di sektor properti, meskipun belum memainkan peran kunci, Perusahaan masih aktif berkembang. Proyek Phu Tai Residence telah beroperasi; proyek Phu Tai Central Life dengan skala 380 apartemen, dengan total investasi hampir 615 miliar VND, telah menyalurkan 291 miliar VND hingga akhir kuartal pertama tahun 2025. Proyek ini diharapkan selesai tahun ini dan pendapatan serta laba dapat dibukukan pada periode tahun 2025-2026.

Namun, saham PTB belum menarik arus kas yang kuat. Salah satu alasannya adalah rencana penawaran saham kepada publik, yang menimbulkan kekhawatiran tentang dilusi dan tekanan pasokan jangka pendek. Banyak investor yang sementara waktu menunggu untuk mengamati. Jika hasil bisnis kuartal ketiga positif atau rencana penerbitan saham diumumkan secara jelas, PTB dapat kembali meraih momentum pertumbuhan.

Sumber: https://baodautu.vn/co-phieu-cong-ty-co-phan-phu-tai-lac-nhip-voi-thi-truong-d343721.html