Akankah "saham-saham unggulan" menarik investasi ketika valuasi mereka tidak lagi murah?

Meskipun masih menjadi magnet investasi, saham-saham bank tidak lagi murah setelah berbulan-bulan mengalami kenaikan yang kuat. Dengan sektor perbankan meningkatkan pasokan uang dan suku bunga pada level terendah sepanjang sejarah, apakah "saham-saham unggulan" ini masih menarik ketika valuasi telah menjadi lebih mahal?

Pertumbuhan laba yang tinggi pada semester pertama tahun ini telah membuat saham-saham bank sangat menarik bagi investor. Foto: Duc Thanh

"Saham-saham unggulan" membantu VN-Index mencapai puncak historis.

VN-Index terus menaklukkan level tertinggi sepanjang sejarah. Bersama dengan saham sekuritas dan properti, saham perbankan memimpin, menciptakan tonggak sejarah bagi VN-Index.

Sejak awal tahun, banyak saham bank telah meningkat puluhan persen, bahkan beberapa di antaranya nilainya berlipat ganda. Secara spesifik, dari awal tahun hingga pertengahan minggu ini, sahamSHB (SHB Bank) meningkat hampir 110%, ABB (ABBank) sebesar 86%, VPB (VPBank) sebesar 54%, TCB (Techcombank) lebih dari 52%, STB (Sacombank) sebesar 46%, EIB (Eximbank) sebesar 44%, dan seterusnya.

Secara khusus, hanya dalam sebulan terakhir saja, harga saham SHB meningkat hampir 36%, harga saham TPB ( TPBank ) meningkat 29%, dan harga saham VPB meningkat 42%...

Menurut para analis, di tengah suku bunga yang sangat rendah, pemerintah dan Bank Negara Vietnam (SBV) secara agresif menyuntikkan uang untuk mendukung perekonomian , sehingga mendorong kenaikan saham bank. Sektor perbankan tidak hanya diuntungkan dari kebijakan moneter yang longgar, tetapi juga menerima kabar positif terkait pemulihan piutang macet (melegalkan hak untuk menyita jaminan), digitalisasi yang kuat yang membantu mengurangi biaya input, penghapusan batas kredit, minat investor asing terhadap saham bank, dan prospek peningkatan peringkat kredit pada bulan September…

Profesor Madya Dr. Nguyen Huu Huan, Kepala Departemen Pasar Keuangan (Fakultas Perbankan, Universitas Ekonomi Kota Ho Chi Minh), berkomentar bahwa percepatan transformasi digital dalam beberapa tahun terakhir telah membantu bank beroperasi lebih efisien, menghemat biaya, dan meningkatkan daya saing mereka.

Meskipun margin bunga bersih (NIM) bank cenderung menyempit sejak awal tahun (akibat tekanan untuk menurunkan suku bunga pinjaman guna mendukung bisnis, sementara suku bunga deposito tetap tidak berubah), pertumbuhan kredit yang kuat telah mengimbangi penurunan ini. Oleh karena itu, laba bank pada semester pertama tahun ini masih menunjukkan pertumbuhan yang sangat baik.

Selain itu, segmen pendapatan non-bunga bank sangat menjanjikan. Di samping layanan tradisional, industri perbankan menghadapi peluang untuk meningkatkan pendapatan dari layanan baru. Secara khusus, pasar aset digital yang akan datang membuka peluang besar bagi bank dan perusahaan keuangan. Banyak bank akan fokus pada "permainan" baru yang belum dieksplorasi ini. Ini menjanjikan peluang yang menguntungkan, menawarkan keuntungan yang menarik bagi bank yang berpartisipasi.

Suku bunga dan arus kas akan menentukan daya tarik saham bank.

Meskipun saham-saham bank dianggap menarik beberapa bulan lalu, setelah naik lebih dari 28% dalam tiga bulan terakhir, valuasi saham-saham tersebut tidak lagi dianggap murah. Menurut analis, secara keseluruhan, valuasi saham bank saat ini berada pada level "moderat", dan daya tarik "saham-saham unggulan" ini di masa depan akan sangat bergantung pada fluktuasi suku bunga.

Bapak Tran Ngoc Bau, Direktur Jenderal WiGroup, meyakini bahwa saham saat ini dinilai pada tingkat yang cukup rata-rata. Namun, jika suku bunga naik lagi, valuasi saham akan menjadi mahal. Dengan kata lain, ketika suku bunga rendah dan uang berlimpah, harga saham tetap menarik; sebaliknya, ketika suku bunga lebih tinggi dan uang lebih langka, harga saham akan menjadi mahal.

Menurut Profesor Madya Dr. Nguyen Huu Huan, Kepala Departemen Pasar Keuangan (Fakultas Perbankan, Universitas Ekonomi Kota Ho Chi Minh), lingkungan suku bunga rendah menciptakan kondisi yang menguntungkan bagi bank untuk meningkatkan pemberian pinjaman.

Secara khusus, penghapusan batas kredit akan membuka banyak peluang bagi bank, terutama bank-bank kecil. Dengan penghapusan batas kredit, bank-bank kecil dapat mencapai pertumbuhan 20-30% jika mereka memiliki strategi dan kebijakan yang tepat. Bagi bank-bank besar, mencapai pertumbuhan yang kuat setelah penghapusan batas kredit akan lebih sulit.

Pemerintah mengarahkan sektor perbankan untuk menstabilkan suku bunga dan mengurangi biaya guna menurunkan suku bunga pinjaman lebih lanjut. Namun, menurut Bapak Tran Ngoc Bau, suku bunga deposito berada di bawah tekanan, sebagian karena tingginya permintaan kredit domestik dan sebagian lagi karena tekanan nilai tukar yang berkelanjutan. Bahkan, banyak bank baru-baru ini harus menggunakan berbagai instrumen untuk menarik deposito, yang menunjukkan bahwa arus modal menunjukkan tanda-tanda kelangkaan.

Bapak Phan Le Thanh Long, Direktur Jenderal AFA Group, berkomentar bahwa saham bank tidak lagi semurah dulu, tetapi daya tarik saham bank di masa depan tidak bergantung pada valuasi, melainkan pada arus kas.

Menurut pakar ini, selama periode euforia pasar, harga saham sangat bergantung pada sentimen investor dan aliran modal. Terutama di pasar negara berkembang seperti Vietnam – di mana 80% investor adalah individu – sentimen investor sangat menentukan. Dengan kata lain, meskipun saham bank mungkin tidak lagi menarik dari segi valuasi, pasar dan sektor ini masih dapat mengalami pertumbuhan yang kuat dalam waktu dekat jika modal terus mengalir masuk.

Saat ini, rasio P/E dan P/B sektor perbankan sama-sama setara dengan tingkat rata-rata selama tiga tahun terakhir. Valuasi "saham unggulan" ini tidak mahal, tetapi juga tidak lagi murah. Dengan suku bunga rendah dan kebijakan moneter longgar, serta target pertumbuhan dua digit dalam periode mendatang, banyak investor tetap optimis.

Bapak Phan Dung Khanh, Direktur Konsultasi Investasi di Maybank Investment Bank, meyakini bahwa arus masuk modal ke pasar tetap positif, sehingga koreksi besar seperti yang diperkirakan tidak mungkin terjadi. Tren pasar masih naik, dan koreksi apa pun, jika terjadi, hanya akan bersifat jangka pendek, mungkin hanya berlangsung beberapa sesi perdagangan.

Namun, menurut banyak ahli, untuk sektor perbankan, sebagian besar informasi positif telah tercermin dalam harga. Lebih lanjut, investor harus mewaspadai beberapa risiko di sektor ini, seperti: potensi kenaikan inflasi, tekanan berkelanjutan pada nilai tukar yang dapat memaksa Bank Negara Vietnam untuk menghentikan pemotongan suku bunga, dan tanda-tanda peningkatan kredit macet di sektor perbankan sementara cadangan kredit macet menurun… Oleh karena itu, selain memantau secara cermat suku bunga, nilai tukar, dan arus kas, para ahli menyarankan agar investor berhati-hati saat menggunakan leverage pada tahap ini.

Sumber: https://baodautu.vn/co-phieu-vua-co-hut-dong-tien-khi-dinh-gia-khong-con-re-d359432.html