Akankah "saham raja" menarik arus kas ketika valuasinya tidak lagi murah?

Pertumbuhan laba yang tinggi pada paruh pertama tahun ini membuat saham perbankan mendapat perhatian besar dari investor. Foto: Duc Thanh

“Saham Raja” bantu Indeks VN mencapai puncak bersejarah

Indeks VN terus mencapai puncak historisnya. Bersama dengan saham sekuritas dan properti, saham perbankan merupakan kelompok terdepan, menciptakan tonggak sejarah bagi Indeks VN.

Sejak awal tahun, banyak saham bank yang naik puluhan persen, bahkan ada yang naik berkali-kali lipat. Secara spesifik, dari awal tahun hingga pertengahan minggu ini, kode sahamSHB (SHB Bank) naik hampir 110%, ABB (ABBank) naik 86%, VPB (VPBank) naik 54%, TCB (Techcombank) naik lebih dari 52%, STB (Sacombank) naik 46%, dan EIB (Eximbank) naik 44%.

Secara khusus, dalam bulan lalu saja, harga saham SHB meningkat hampir 36%, saham TPB ( TPBank ) meningkat 29%, saham VPB meningkat 42%...

Menurut para analis, dalam konteks suku bunga rendah yang mencapai rekor, Pemerintah dan Bank Negara (SBV) meningkatkan suntikan dana untuk mendukung perekonomian , termasuk saham-saham perbankan. Tidak hanya diuntungkan oleh kebijakan moneter yang longgar, industri perbankan juga menerima kabar positif terkait pemulihan utang macet (melegalkan hak penyitaan agunan), digitalisasi yang kuat membantu mengurangi biaya input, menghilangkan ruang kredit, investor asing tertarik pada saham perbankan, dan prospek peningkatan peringkat pada bulan September...

Associate Professor, Dr. Nguyen Huu Huan, Kepala Departemen Pasar Keuangan (Fakultas Perbankan, Universitas Ekonomi, Kota Ho Chi Minh) mengomentari bahwa promosi transformasi digital dalam beberapa tahun terakhir telah membantu bank beroperasi lebih efisien, menghemat biaya, dan meningkatkan daya saing.

Meskipun margin bunga bersih (NIM) perbankan menunjukkan tren penyempitan sejak awal tahun (akibat tekanan untuk menurunkan suku bunga kredit guna mendukung bisnis, sementara suku bunga deposito tetap stabil), pertumbuhan kredit yang kuat telah mengimbangi penurunan ini. Oleh karena itu, laba perbankan pada paruh pertama tahun ini masih tumbuh sangat baik.

Selain itu, pendapatan non-bunga bank sangat menjanjikan. Selain layanan tradisional, industri perbankan menghadapi peluang untuk meningkatkan pendapatan dari layanan baru. Khususnya, permainan aset digital yang akan datang juga membuka peluang besar bagi bank dan kelompok keuangan. Banyak bank akan fokus pada "permainan" baru ini, yang belum pernah dieksploitasi oleh siapa pun. Hal ini menjanjikan keuntungan yang menggiurkan, mendatangkan keuntungan menarik bagi bank-bank yang berpartisipasi.

Suku bunga dan arus kas akan menentukan daya tarik saham bank.

Meskipun beberapa bulan lalu saham perbankan dianggap menarik, setelah meningkat lebih dari 28% dalam tiga bulan terakhir, valuasi saham perbankan kini tidak lagi murah. Menurut para analis, secara umum, valuasi saham perbankan berada pada level "moderat" dan daya tarik "saham unggulan" di masa mendatang sangat bergantung pada variabel suku bunga.

Bapak Tran Ngoc Bau, Direktur Utama WiGroup, mengatakan bahwa harga saham saat ini berada pada level yang cukup rata-rata. Namun, jika suku bunga naik lagi, valuasi saham akan menjadi mahal. Dengan kata lain, ketika suku bunga rendah dan uang beredar melimpah, harga saham masih menarik; sebaliknya, ketika suku bunga tinggi dan uang beredar terbatas, harga saham akan menjadi mahal.

Menurut Associate Professor, Dr. Nguyen Huu Huan, Kepala Departemen Pasar Keuangan (Fakultas Perbankan, Universitas Ekonomi, Kota Ho Chi Minh), lingkungan suku bunga rendah menciptakan kondisi yang menguntungkan untuk meningkatkan penyaluran pinjaman ke bank.

Khususnya, penghapusan ruang kredit akan membuka banyak peluang bagi bank, terutama bank kecil. Dengan penghapusan ruang kredit, bank kecil dapat tumbuh 20-30% jika mereka memiliki strategi dan kebijakan yang tepat. Bagi bank besar, pertumbuhan yang kuat setelah penghapusan ruang kredit akan lebih sulit.

Pemerintah mengarahkan sektor perbankan untuk menstabilkan suku bunga dan mengurangi biaya agar suku bunga kredit semakin rendah. Namun, menurut Bapak Tran Ngoc Bau, suku bunga simpanan sedang tertekan, sebagian karena tingginya permintaan kredit domestik dan sebagian lagi karena tekanan berkelanjutan pada nilai tukar. Bahkan, banyak bank baru-baru ini terpaksa menggunakan instrumen untuk menarik simpanan, yang membuktikan bahwa arus modal telah menunjukkan tanda-tanda "langka".

Bapak Phan Le Thanh Long, Direktur Umum AFA Group, berkomentar bahwa saham perbankan tidak lagi semurah sebelumnya, tetapi daya tarik saham perbankan di masa mendatang tidak bergantung pada valuasi, melainkan pada arus kas.

Menurut pakar ini, selama periode gejolak pasar, harga saham sangat bergantung pada psikologi investor dan perkembangan arus kas. Terutama di pasar yang masih belum berkembang seperti Vietnam—di mana hingga 80% investornya adalah individu—psikologi investor sangat menentukan. Dengan kata lain, dari segi valuasi, saham bank memang tidak lagi menarik, tetapi pasar dan kelompok industri ini masih dapat meningkat pesat di masa mendatang, jika arus kas terus mengalir masuk.

Saat ini, rasio P/E dan P/B kelompok perbankan setara dengan level rata-rata dalam periode 3 tahun. Valuasi "saham raja" memang tidak mahal, tetapi tidak lagi murah. Melihat suku bunga yang rendah dan kebijakan moneter yang longgar, target pertumbuhan dua digit di periode mendatang, banyak investor masih optimis.

Bapak Phan Dung Khanh, Direktur Konsultasi Investasi Maybank Investment Bank, mengatakan bahwa arus kas ke pasar masih positif, sehingga koreksi yang mendalam seperti yang diperkirakan akan sulit terjadi. Tren pasar masih naik, dan koreksi apa pun, jika ada, hanya akan bersifat jangka pendek, terkadang hanya berlangsung beberapa sesi.

Namun, menurut banyak pakar, sebagian besar informasi positif untuk saham perbankan telah tercermin dalam harganya. Belum lagi, untuk kelompok industri ini, investor harus mewaspadai beberapa risiko seperti: inflasi yang mungkin meningkat, nilai tukar yang terus tertekan, yang menyebabkan Bank Negara menghentikan penurunan suku bunga, utang macet di industri perbankan menunjukkan tanda-tanda peningkatan sementara penyangga utang macet menurun... Oleh karena itu, selain memantau perkembangan suku bunga, nilai tukar, dan arus kas secara cermat, para pakar menyarankan agar investor berhati-hati saat menggunakan leverage pada tahap ini.

Sumber: https://baodautu.vn/saham-sudah-memiliki-permintaan-uang-ketika-dinh-gia-khong-con-re-d359432.html