Reli pasar saham Tiongkok yang melambat mulai mengembalikan kepercayaan investor

Para manajer dana membeli saham-saham industri China dan mempertahankan posisi di kelompok-kelompok teknologi yang fluktuatif, bertaruh bahwa reli pasar saham selama dua tahun dapat bertahan dari kesulitan ekonomi karena valuasi yang menarik dan laba yang stabil menarik kembali uang asing.

Reli pasar saham Tiongkok yang melambat mulai mengembalikan kepercayaan investor

Indeks CSI 300 milik Tiongkok naik sekitar 16% tahun ini, menyamai kenaikan S&P 500, sementara Hang Seng Hong Kong telah melonjak hampir 30%, menuju kenaikan tahunan terkuatnya sejak 2017.

Sentimen saat ini sangat berbeda dari euforia yang dipicu oleh langkah-langkah dukungan tahun lalu, dan pasar juga lebih fluktuatif, terutama karena tekanan pada pengembang properti China Vanke mengingatkan investor bahwa penurunan properti belum berakhir.

Namun, para investor dan analis mengatakan bahwa pasar saham hanya sedang “beristirahat”.

"Kami yakin ini hanyalah awal dari realokasi aliran modal dari investor asing kembali ke Tiongkok," kata Laura Wang, ahli strategi ekuitas Tiongkok di Morgan Stanley.

Apa yang telah dilihat oleh para investor tahun ini sudah cukup untuk “mengubah pandangan mereka secara bertahap,” ujarnya, seraya menambahkan bahwa ia menghabiskan lebih sedikit waktu untuk menjawab pertanyaan tentang ketegangan AS-Tiongkok.

Saham Tiongkok juga mengatasi ketegangan perdagangan bilateral dan naik berkat dukungan negara, perbaikan tata kelola perusahaan, dan reli kuat pada kelompok terkait AI menyusul debut chatbot DeepSeek yang mengesankan.

Rekor aliran modal sebesar HK$1,38 triliun ($177 miliar) dari daratan China ke Hong Kong juga membantu menghidupkan kembali pasar.

"Tahap selanjutnya dari pasar bullish kemungkinan akan dipimpin oleh perbaikan fundamental dan pertumbuhan laba," kata Xia Fengguang, manajer investasi di Shenzhen Rongzhi Investment.

Seperti banyak orang, ia mengharapkan kampanye Beijing melawan kelebihan kapasitas dan perang harga (antipersaingan tidak sehat) akan meningkatkan margin keuntungan perusahaan.

Saham industri menarik arus kas

Manajer dana mengatakan valuasi saham industri menarik dan membantu menarik arus modal.

“Saham siklikal cukup murah, dan Anda dapat mulai membelinya saat harga sedang lemah, sementara kebijakan anti-persaingan mulai berlaku,” kata manajer investasi Wang An.

Selama tiga bulan terakhir, sekitar 13,5 miliar yuan (sekitar $1,91 miliar) modal bersih mengalir ke ETF yang melacak Indeks Tematik Baterai CSI, dan 11,2 miliar yuan ke dalam dana yang melacak indeks kimia CSI, menurut Datayes.

Selama periode yang sama, dana yang melacak STAR 50 - kelompok yang berfokus pada teknologi - mengalami arus keluar bersih sebesar 31,1 miliar yuan.

Xu Jie, manajer dana di Yuanzi Investment Management di Shanghai, telah membeli saham solar, baja, dan batu bara.

“Tidak diragukan lagi” bahwa pertumbuhan yang lambat ini akan berlanjut hingga tahun depan, kata Bapak Xu, seraya menyebutkan kemungkinan adanya aliran modal masuk yang berkelanjutan dari investor asing dan penabung domestik.

Indeks Shanghai Composite dan Hang Seng keduanya diperdagangkan sekitar 12 kali pendapatan, dibandingkan dengan 28 kali untuk S&P 500, 21 kali untuk Nikkei 225 dan 21 kali untuk FTSE 100, menurut data LSEG.

"Dari segi valuasi dan likuiditas, kami baru setengah jalan melewati pasar bullish," ujar Wang Wendi, kepala distribusi di Shanghai Intewise Capital, seraya menambahkan bahwa perusahaan tengah meningkatkan kepemilikannya di saham baja, kimia, dan logistik ekspres.

Dana lain, Zenith & Xenium Capital, juga bertaruh pada saham siklus seperti fotovoltaik, petrokimia, dan bisnis energi baru.

AI dan teknologi adalah pendorong utama

Investor asing telah mewaspadai risiko kebijakan di Tiongkok dan mempertahankan eksposur mereka tetap rendah di tengah lonjakan aset AS dan global. Namun, beberapa investor mengatakan mereka masih "berada di antara ketidakpastian," karena aktivitas manufaktur mengalami kontraksi selama delapan bulan berturut-turut di bulan Oktober.

“Dengan Tiongkok, kami masih ragu-ragu,” kata Vincenzo Vedda, kepala investasi global di DWS.

Tiongkok tidak lagi menerbitkan data waktu nyata tentang arus modal asing, tetapi angka bank sentral terbaru menunjukkan kepemilikan asing naik menjadi 3,5 triliun yuan pada akhir September, di bawah puncak tahun 2021 sebesar 3,9 triliun tetapi mencerminkan beberapa perbaikan.

Florian Neto, kepala investasi Asia di Amundi, mengatakan ia bersikap netral terhadap pasar tetapi membedakan antara "Tiongkok lama" – di mana ekspor dan real estat berada di bawah tekanan – dan "Tiongkok baru" di mana AI dan bioteknologi memiliki prospek pertumbuhan pendapatan yang lebih kuat.

“Realitanya, pasar saat ini sebagian besar digerakkan oleh Tiongkok baru, dengan teknologi, inovasi, dan produk farmasi canggihnya… Kami sangat berharap dapat meningkatkan proporsinya,” ujarnya.

Ketika investor melihat laba setahun penuh, mereka mungkin kembali membeli pada tahun 2026.

"Banyak pasar ekuitas lain yang mengungguli AS tahun ini," ujar Kristina Hooper, kepala strategi pasar di Man Group di New York, menambahkan: "Ini adalah pergeseran paradigma yang menurut saya akan disadari oleh sebagian besar investor pada bulan Januari... dan yang akan mendorong mereka untuk mencari di luar AS, terutama ketika valuasi AS begitu tinggi."

Sumber: https://thoibaonganhang.vn/da-tang-cham-cua-chung-khoan-trung-quoc-bat-dau-lay-lai-niem-tin-nha-dau-tu-174493.html