Fed mulai berputar, apakah kemenangan besar menanti?

Pejabat Federal Reserve memutuskan untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah pada pertemuan kebijakan terakhir mereka tahun 2023 dan memperkirakan tiga pemotongan lagi tahun depan, sebuah tanda bahwa bank sentral sedang bergerak ke fase berikutnya dalam perjuangannya melawan inflasi.

Sinyal jelas

Keputusan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) yang telah lama dinantikan pada 13 Desember mempertahankan suku bunga acuan di level 5,25%-5,5% sejak Juli. Setelah serangkaian kenaikan suku bunga yang dimulai pada Maret 2022 dan mendorong biaya pinjaman ke level tertinggi dalam 22 tahun pada musim panas ini, para pejabat telah mempertahankan kebijakan moneter tetap stabil selama tiga pertemuan berturut-turut.

Sikap sabar tersebut telah memberi para pembuat kebijakan waktu untuk menilai apakah suku bunga cukup tinggi untuk menekan perekonomian dan memastikan bahwa inflasi akan turun ke target Fed sebesar 2% seiring berjalannya waktu.

Inflasi AS yang melambat dan pasar tenaga kerja yang mendingin telah meyakinkan The Fed bahwa mereka berada di jalur yang tepat. Para pejabat juga mengatakan, bertentangan dengan laporan sebelumnya, bahwa mereka tidak berharap untuk menaikkan suku bunga lebih lanjut.

Faktanya, para pembuat kebijakan The Fed pada 13 Desember memproyeksikan bahwa biaya pinjaman akan turun menjadi 4,5-4,75 % pada akhir tahun 2024. Proyeksi ini menyiratkan bahwa The Fed akan melakukan tiga kali pemotongan suku bunga tahun depan, masing-masing sebesar 0,25 poin persentase.

Komentar dovish Ketua Federal Reserve Powell pada 13 Desember 2023 turut mendorong pemulihan saham dan obligasi pemerintah AS. Foto: ABC News

Meskipun mengirimkan sinyal paling jelas sejauh ini bahwa bank sentral AS telah menyelesaikan dua tahun pengetatan kebijakan moneter dan akan mulai memangkas suku bunga pada tahun 2024, Ketua Fed Jerome Powell menghindari menyatakan kemenangan atas inflasi dan menghindari mengomentari waktu spesifik pemangkasan suku bunga atau kriteria apa yang akan menjamin pemangkasan suku bunga.

Dalam sebuah pernyataan, The Fed menguraikan kondisi-kondisi yang memungkinkan mereka mempertimbangkan "akomodasi kebijakan tambahan apa pun yang mungkin sesuai untuk mengembalikan inflasi ke 2 persen seiring waktu" – bahasa yang lebih lunak yang menunjukkan bahwa bank sentral AS mungkin tidak melihat perlunya menaikkan suku bunga lebih lanjut.

Bapak Powell menegaskan kembali bahwa The Fed berkomitmen untuk bergerak "dengan hati-hati" dalam mengambil keputusan suku bunga di masa mendatang, dengan harapan bahwa pertumbuhan ekonomi akan melambat dan bahwa telah terjadi "kemajuan nyata" dalam menekan inflasi.

Investor Wall Street bertaruh bahwa pemotongan suku bunga dapat dimulai paling cepat pada bulan Maret, sementara ekonom memperkirakan biaya pinjaman akan turun mulai Mei atau Juni tahun depan.

Meskipun demikian, pasar senang melihat The Fed memberikan gambaran optimistis tentang masa depan suku bunga yang lebih rendah. S&P 500 ditutup naik 1,37% pada 13 Desember, sementara Dow Jones Industrial Average ditutup pada rekor tertinggi setelah naik 1,4% — tertinggi sejak Januari 2022. Imbal hasil obligasi Treasury 10 tahun telah turun menjadi sekitar 4% dari 4,21% pada 12 Desember.

Kali ini mungkin berbeda

Masyarakat Amerika telah menghadapi inflasi yang pesat sejak harga-harga mulai naik pesat di awal tahun 2021. Harga-harga awalnya melonjak karena rantai pasokan global terhambat dan terjadi kelangkaan produk, termasuk mobil dan furnitur. Inflasi kemudian diperparah oleh melonjaknya harga bahan bakar dan pangan setelah pecahnya konflik Rusia-Ukraina.

Guncangan besar tersebut berpadu dengan permintaan yang kuat: Rumah tangga menghemat banyak uang selama pandemi, sebagian berkat dana talangan pemerintah. Karena mereka berbelanja dengan antusias, perusahaan memiliki ruang untuk menaikkan harga tanpa menakut-nakuti pelanggan. Perusahaan sendiri mulai membayar lebih mahal untuk menarik tenaga kerja di pasar tenaga kerja yang kuat dengan lebih banyak lowongan pekerjaan daripada kandidat yang tersedia.

Di sinilah peran The Fed. Bank sentral AS telah menaikkan suku bunga pinjaman dengan cepat, mulai Maret lalu — bahkan dengan serangkaian kenaikan besar sebesar 0,75 poin persentase — yang membuat hipotek dan kredit mobil menjadi lebih mahal. Tujuannya adalah untuk meredam permintaan dan melemahkan pasar tenaga kerja yang sedang booming.

Dalam beberapa bulan terakhir, kombinasi pemulihan rantai pasokan dan permintaan yang sedikit melemah telah mulai menekan inflasi secara signifikan. Data yang dirilis oleh Biro Statistik Tenaga Kerja AS pada 12 Desember menunjukkan bahwa pertumbuhan harga konsumen secara keseluruhan melambat menjadi 3,1% pada bulan November, turun tajam dari 9,1% pada puncaknya pada bulan Juni 2022.

Edisi November dari ukuran inflasi pilihan Fed, publikasi terpisah tetapi terkait dan kemudian, dijadwalkan untuk dirilis pada tanggal 22 Desember.

Dengan inflasi AS yang melambat lebih tajam dan ekonomi serta pasar tenaga kerja yang mendingin, diskusi telah bergeser dari apakah Fed akan menaikkan suku bunga lagi ke seberapa cepat mereka akan memangkas suku bunga tahun depan. Foto: PBS News

Para pejabat The Fed juga senang melihat pasar tenaga kerja mulai mendingin. Lowongan pekerjaan telah menurun tajam, dan laju perekrutan tetap kuat, tetapi tidak lagi terlalu tinggi. Seiring dengan keseimbangan pasokan dan permintaan tenaga kerja, pertumbuhan upah telah melambat.

Para pejabat mengatakan kenaikan upah yang lebih sederhana dapat membuka jalan bagi kenaikan harga layanan yang lebih lambat — pembelian non-material seperti potong rambut dan sewa — yang telah menggantikan barang sebagai pendorong utama inflasi.

Secara historis, upaya untuk mengurangi inflasi dengan memperlambat permintaan telah berakhir dengan resesi. Namun, para pejabat semakin berharap bahwa kali ini bisa berbeda.

Proyeksi ekonomi The Fed yang dirilis pada 13 Desember menunjukkan para pembuat kebijakan memperkirakan inflasi akan kembali ke 2% pada tahun 2026. Proyeksi tersebut juga menunjukkan para pejabat masih memperkirakan tingkat pengangguran akan sedikit meningkat, menjadi 4,1% tahun depan, karena pertumbuhan melambat tetapi tetap positif.

Itu akan menjadi kemenangan besar bagi Fed, terutama mengingat banyak peramal telah meramalkan resesi pada akhir musim semi dan awal musim panas.

Bapak Powell menegaskan kembali bahwa ia "selalu" melihat jalan menuju penurunan inflasi tanpa menyebabkan kerugian ekonomi yang besar, seraya mencatat bahwa perekonomian tampaknya sedang bergerak menuju apa yang disebut para ekonom sebagai "soft landing" karena pasar tenaga kerja tetap kuat dan inflasi mereda.

"Inflasi terus menurun, pasar tenaga kerja secara bertahap kembali seimbang," kata Bapak Powell pada 13 Desember. "Sejauh ini, semuanya berjalan sangat baik. Meskipun kami memperkirakan situasi akan semakin sulit, sejauh ini, hal itu belum terjadi . "

Minh Duc (Menurut NY Times, Financial Times)

Sumber: https://www.nguoiduatin.vn/fed-bat-dau-xoay-truc-thang-loi-lon-co-dang-cho-a640647.html