Kelompok saham termahal di pasaran: Harganya melebihi 100.000 VND, benarkah mahal?

Saham F88 akan diperdagangkan di UPCoM mulai 8 Agustus 2025. Foto: Duc Thanh

Rekrutan baru lainnya terdaftar dengan harga "besar"

Bursa Efek Hanoi (HNX) baru saja memutuskan untuk menyetujui pendaftaran perdagangan saham Perusahaan Saham Gabungan Investasi F88. Dengan demikian, harga acuan pada sesi perdagangan pertama di pasar UPCoM pada 8 Agustus akan cukup mengejutkan, yaitu VND634.900/saham. Hingga awal Agustus 2025, seluruh pasar mencatat 41 saham yang diperdagangkan di kisaran harga lebih dari VND100.000/saham. Dengan hadirnya F88, "klub" perusahaan dengan harga saham "3 digit" akan menyambut anggota baru.

Pasar saham Vietnam telah mengalami banyak pasang surut. Pada awal Januari 2022, ketika Indeks VN mencapai titik tertingginya (1.534 poin), jumlah saham dengan harga di atas VND100.000 hanya sekitar 40. Daftar ini sempat menyempit menjadi lebih dari 25 saham ketika pasar mengalami guncangan obligasi di akhir tahun 2022 dan baru benar-benar bertambah lagi dalam beberapa hari terakhir, ketika Indeks VN pulih ke area 1.500 poin dan mencetak rekor baru dalam hal poin.

Sejarah perdagangan telah mencatat saham-saham dengan harga di atas satu juta VND, seperti VNZ - saham VNG Corporation. Namun, pada saat pencatatan, F88 masih menjadi saham dengan harga acuan tertinggi yang diumumkan pada hari perdagangan pertama. Meskipun harga pencatatan lebih dari 63 kali lipat nilai nominal, modal dasar hanya 82,6 miliar VND, sehingga kapitalisasi pasar F88 sebenarnya hanya di atas 5.200 miliar VND. Di bursa saham, dua lembaga kredit non-bank seperti Electricity Finance Joint Stock Company (EVN Finance, EVF) dan VietCredit (TIN) masing-masing memiliki kapitalisasi sebesar 10.700 miliar VND dan 4.700 miliar VND.

Pada tahun 2024, F88 melaporkan laba bersih sebesar VND 351,3 miliar, sangat kontras dengan kerugian lebih dari VND 545 miliar pada tahun 2023. Dengan angka laba positif ini, laba bersih per saham (EPS) F88 mencapai VND 40.750, yang setara dengan P/E 15,6 kali.

Saham mahal, apakah harganya benar-benar tinggi?

Tidak hanya berdasarkan harga saham, perbandingan antara harga saham dan profitabilitas atau nilai buku dapat menunjukkan korelasi dalam valuasi. Untuk kelompok saham "3 digit", statistik berdasarkan 4 kuartal bisnis terakhir menunjukkan bahwa P/E memiliki diferensiasi yang besar.

Kasus saham VNZ cukup istimewa, karena laba dalam 4 kuartal terakhir masih mencatat kerugian. Perusahaan VNG baru saja kembali mencatat laba pada kuartal kedua tahun 2025, setelah 3 kuartal berturut-turut mengalami kerugian. Meskipun EPS negatif, harga pasar VNZ di bursa saham masih berfluktuasi di kisaran lebih dari 400.000 VND/saham. VNG merupakan salah satu dari sedikit perusahaan teknologi yang memperdagangkan sahamnya di bursa saham. Sementara itu, dalam beberapa tahun terakhir, sektor teknologi terus menarik modal investasi global berkat potensi pertumbuhannya.

Pada awal Agustus 2025, seluruh pasar mencatat 41 saham yang diperdagangkan dengan harga sekitar VND100.000/saham. Dengan hadirnya F88, "klub" bisnis dengan harga saham "3 digit" ini akan menyambut anggota baru.

Namun, likuiditas saham VNZ sangat rendah. Pada sesi perdagangan pertama bulan Agustus, VNZ hanya menyamai 200 saham. Kisah ini tidak hanya terjadi di VNZ. Pada 1 Agustus 2025, seluruh pasar hanya memiliki sekitar 15 saham dengan nilai perdagangan lebih dari 1 miliar VND, setara dengan kurang dari 40% saham dalam "klub 3 digit".

Faktanya, VNG memiliki hampir 2.300 pemegang saham, tetapi transaksinya sangat kecil karena kelangkaan saham VNZ. Situasi "konsentrasi" ini tidak hanya terjadi pada VNG, tetapi juga umum terjadi pada banyak saham dengan harga pasar tinggi dan likuiditas rendah. Banyak perusahaan dengan EPS tinggi dan stabil, serta kebijakan dividen yang menarik, juga mempertahankan pemegang saham jangka panjang.

Perlu dicatat bahwa, dalam kelompok saham "3 digit", banyak kode masih dihargai lebih rendah dari rata-rata pasar, sementara P/E banyak bisnis berada di bawah rata-rata Indeks VN (sekitar 13,5 kali).

Di saat yang sama, ada beberapa bisnis yang menonjol berkat fondasi operasional yang kokoh, laba tinggi, arus kas yang stabil, kebijakan dividen yang teratur, dan likuiditas saham yang relatif tinggi. Keunggulan ini menarik modal ke saham-saham tersebut, sehingga mendorong harga saham, terutama berkat peningkatan hasil bisnis kuartal kedua yang baru-baru ini diumumkan.

Saham Vietjet Air (VJC) juga baru saja melampaui angka 100.000 VND/saham pada 22 Juli, berkat pemulihan yang kuat pada hasil bisnis kuartal kedua. Meskipun rasio P/E saat ini mendekati 30 kali, saham VJC masih menarik arus kas berkat ekspektasi bahwa laba Vietjet di tahun 2025 akan kembali meningkat, ketika harga bahan bakar mereda dan permintaan perjalanan domestik membaik.

Demikian pula, banyak pakar dari perusahaan sekuritas sangat mengapresiasi potensi bisnis FPT Retail, dengan harga pasar sekitar VND 110.000/saham, setara dengan rasio P/E sekitar 40 kali lipat. Menurut para pakar dari Perusahaan Sekuritas An Binh, jaringan FPT Retail di Long Chau masih memiliki banyak ruang untuk ekspansi, baik di segmen apotek maupun pusat vaksinasi. Di saat yang sama, penjualan modal ke dana Creador akan membantu meningkatkan sumber daya keuangan dan memperluas ekosistem medis, sementara jaringan FPT Shop terus mengoptimalkan biaya, memanfaatkan musim panen akhir tahun... Meramalkan untuk tahun 2025, pakar ini mengatakan bahwa laba tahunan FPT Retail bisa 2,1 kali lipat lebih tinggi dari tahun sebelumnya.

Dalam kasus F88, jumlah pemegang saham perusahaan ini tidak terlalu besar. Laporan yang diperbarui hingga 31 Desember 2024 menunjukkan bahwa F88 memiliki 334 pemegang saham, termasuk 6 pemegang saham asing yang memiliki 57,52% modal dasar. Jumlah pemegang saham yang tidak terlalu besar dan situasi kekurangan pasokan dapat secara signifikan mendukung transaksi saham F88 pada hari perdagangan pertama.

Sumber: https://baodautu.vn/nhom-co-phieu-dat-do-nhat-thi-truong-gia-vuot-100000-dong-co-that-su-cao-d350032.html