Saham-saham bank berada pada tingkat valuasi yang menarik pada tahun 2024.

Báo Đầu tư•19/03/2024

Setelah tahun 2023 yang penuh tantangan, kondisi makroekonomi yang menguntungkan diperkirakan akan menjadi landasan bagi pemulihan sektor perbankan pada tahun 2024. Ibu Pham Lien Ha, Direktur Riset Jasa Keuangan di Ho Chi Minh City Securities Corporation (HSC), menilai bahwa saham-saham perbankan diperkirakan akan terus menarik arus masuk modal yang kuat di Tahun Naga.

Gambaran yang menjanjikan dengan banyak titik terang.

Menurut Ibu Pham Lien Ha, Direktur Riset Jasa Keuangan di HSC, yang berbicara pada seminar "Prospek Industri Perbankan 2024", prospek industri perbankan untuk tahun 2024 memiliki banyak faktor yang menguntungkan, tetapi risiko jangka pendek tetap ada. Faktor positif meliputi likuiditas sistem yang stabil dengan suku bunga rendah, ekonomi yang berada di jalur pemulihan sejak kuartal keempat tahun 2023, dan tingkat pertumbuhan PDB yang diharapkan lebih dari 6% pada tahun 2024. Di sisi lain, kondisi lebih menguntungkan untuk mempertahankan kebijakan moneter longgar, dengan inflasi terkendali, tekanan yang berkurang pada VND, dan beberapa kebijakan pendukung seperti Surat Edaran 02 tentang restrukturisasi utang sambil mempertahankan klasifikasi utang yang sama yang berpotensi diperpanjang, dan Surat Edaran 16 tentang jual beli obligasi korporasi oleh lembaga kredit yang diharapkan akan diubah.

Berdasarkan faktor-faktor menguntungkan di atas, para ahli HSC memperkirakan permintaan kredit akan pulih, yang mengarah pada pertumbuhan kredit yang lebih baik pada tahun 2024. Pendorong pertumbuhan pada paruh pertama tahun ini mungkin berasal dari investasi publik, ekspor dan impor, atau pelanggan FDI. Meskipun agak lebih lambat, permintaan pelanggan individu untuk konsumsi dan investasi akan pulih dengan kuat pada paruh kedua tahun ini.

Mengenai margin bunga bersih (NIM), setelah penurunan rata-rata 50 basis poin pada tahun 2023, pakar memperkirakan sedikit pemulihan sekitar 20-30 basis poin. Pendapatan berbasis biaya juga menunjukkan pertumbuhan dibandingkan tahun lalu, didorong oleh pemulihan di segmen bancassurance.

Meskipun kualitas aset membaik pada kuartal keempat dengan penurunan kredit macet (NPL), para ahli HSC mencatat bahwa hal ini tetap menjadi penyebab kekhawatiran. Hal ini karena rasio NPL di seluruh sistem perbankan pada akhir tahun 2023 tetap tinggi, sekitar 4,8-4,9%, dan meskipun lebih dari setengah NPL tersebut berasal dari SCB Bank, hal itu masih dapat menjadi hambatan bagi perekonomian jika tidak ditangani. Lebih lanjut, NPL dari 14 bank teratas, termasuk bank-bank yang sedang menjalani restrukturisasi berdasarkan Surat Edaran 02, saat ini cukup tinggi. Berdasarkan perspektif dan perkiraan ini, para ahli memperkirakan bahwa pertumbuhan laba dari 14 bank tersebut akan mencapai 20-21% pada tahun 2024, lebih tinggi dari pertumbuhan laba 5,5% pada tahun 2023.

Senada dengan pandangan tersebut, Bapak Phung Quang Hung, Wakil Direktur Jenderal Techcombank, meyakini bahwa proporsi penduduk kelas menengah ke atas meningkat pesat dan diperkirakan akan terus tumbuh pesat di tahun-tahun mendatang. Hal ini menunjukkan bahwa masih ada ruang yang cukup besar untuk menyediakan produk keuangan, dan oleh karena itu total permintaan pembiayaan pada tahun 2024 diperkirakan akan terus meningkat.

Dengan potensi yang signifikan dan valuasi yang masih menarik, saham-saham perbankan diperkirakan akan menarik arus masuk modal yang kuat pada tahun 2024. Mengingat kenaikan harga yang relatif kuat dalam dua bulan pertama tahun ini, Ibu Pham Lien Ha percaya bahwa prospek pemulihan sektor perbankan sebagian telah tercermin dalam valuasi.

Kutipan: Saat ini, proyeksi rasio P/B untuk 14 bank adalah 1,25 kali, meningkat dari 1,05 kali pada akhir tahun 2023, tetapi masih lebih rendah dari rata-rata jangka panjang.

Untuk memilih saham bank, para ahli HSC menyarankan untuk mempertimbangkan beberapa faktor seperti prospek industri, fundamental, posisi dan kisah unik setiap bank, serta valuasi keseluruhan industri dan bank tersebut. Contoh utama di antara bank-bank yang dianalisis oleh HSC adalah Vietnam Technological and Commercial Bank (TCB), dengan prospek jangka panjang yang menarik dan proyeksi pemulihan yang kuat untuk tahun 2024.

Empat keunggulan berbeda dari Techcombank

Prospek Techcombank disoroti oleh Bapak Phung Quang Hung, Wakil Direktur Jenderal Techcombank, melalui empat keunggulan yang berbeda:

Pertama, Techcombank berkolaborasi dengan Techcombank Securities Joint Stock Company (TCBS), pelopor dalam manajemen aset. Di segmen ini, Techcombank adalah bank nomor satu dengan aset kelolaan mencapai hampir 600 triliun VND, menduduki peringkat pertama dalam penerbitan dan distribusi obligasi, dan peringkat ketiga dalam pangsa pasar pialang saham di bursa HOSE. Dengan proyeksi peningkatan proporsi individu berpenghasilan tinggi, bank akan terus memperkenalkan produk baru untuk mengembangkan segmen ini.

Kedua, Techcombank juga memiliki keunggulan dalam hal memiliki beragam sumber pendapatan. Techcombank adalah bank terkemuka dalam hal proporsi pendapatan biaya terhadap total pendapatan. Untuk segmen pelanggan individu, Techcombank adalah bank nomor satu dalam hal pangsa pasar pembayaran kartu. Pada tahun 2023, meskipun terjadi perlambatan di banyak pasar utama, pendapatan biaya bank tetap tumbuh. Dengan pulihnya aktivitas impor dan ekspor serta pengembangan infrastruktur, produk penghasil biaya untuk pelanggan korporasi akan terus meningkat, dan ini akan menjadi kekuatan pendorong penting bagi Techcombank.

Ketiga, pengembangan rantai nilai juga merupakan kekuatan khusus Techcombank. Di sektor real estat dan konstruksi, TCB telah berhasil menerapkan rantai nilai input-ke-output yang efisien untuk banyak perusahaan besar. Strategi ini memastikan pertumbuhan berkelanjutan, mengembangkan banyak pelanggan baru dengan biaya rendah, dan mengelola risiko secara efektif.

Keempat, Techcombank terus melakukan diversifikasi dan mengembangkan segmen pelanggan baru. Dengan memanfaatkan basis pelanggan kelas atasnya serta kemampuan data dan teknologi yang unggul, bank ini akan terus memperluas basis pelanggan targetnya ke segmen yang lebih rendah sambil mempertahankan margin keuntungan.

“Inilah kekuatan-kekuatan yang akan terus kami manfaatkan untuk mendorong pertumbuhan Techcombank pada tahun 2024 dan jangka panjang,” kata Bapak Phung Quang Hung, Wakil Direktur Jenderal Techcombank.

Menanggapi kekhawatiran investor terkait pasar obligasi korporasi dan investasi obligasi korporasi Techcombank, Bapak Nguyen Xuan Minh, Direktur Divisi Perbankan Investasi Techcombank dan Ketua Dewan Direksi Techcombank Securities Joint Stock Company (TCBS), menyatakan bahwa pemulihan segmen bisnis obligasi untuk Techcombank dan TCBS sangat kuat, bahkan terkadang lebih mengesankan daripada periode sebelum krisis likuiditas pada tahun 2022.

Kutipan: “Saat ini, permintaan obligasi yang diterbitkan oleh TCBS rata-rata mencapai 250-300 miliar VND/hari, rekor tertinggi bagi TCBS dalam 8 tahun penerbitan obligasinya. Ini adalah pertanda positif, dan TCBS mengharapkan pemulihan yang lebih kuat pada tahun 2024,” kata Bapak Nguyen Xuan Minh.

Faktor-faktor pendorong pertumbuhan menggerakkan pasar.

Dalam menyampaikan pandangannya mengenai prospek bisnis di tahun 2024, Bapak Phung Quang Hung memperkirakan pendapatan operasional total dan laba sebelum pajak Techcombank akan tumbuh dengan baik berkat beberapa faktor.

Terkait pendanaan, rasio CASA akan terus pulih, sehingga berdampak pada biaya pendanaan, dan Margin Bunga Bersih (NIM) dapat pulih hingga sekitar 4%–4,5%, setelah menurun ke level rendah pada tahun 2023. Secara khusus, pendapatan bunga akan terus tumbuh seiring dengan perluasan basis pelanggan, dan yang terpenting, pendapatan biaya – fokus utama Techcombank – akan terus tumbuh.

Selain fondasi bisnis yang stabil, Techcombank juga memiliki kualitas aset yang sehat. Rasio kredit macet (NPL) bank pada akhir tahun 2023 adalah 1,19%, dengan rasio NPL 0% untuk bisnis properti dan rasio NPL 1,5% untuk pinjaman rumah. Ini adalah tingkat NPL yang sehat untuk industri perbankan, mengingat kondisi yang menantang pada tahun lalu.

Terkait pertumbuhan kredit, perwakilan dari Techcombank menyatakan bahwa bank akan memanfaatkan seluruh batas kredit yang diberikan oleh Bank Negara Vietnam. Pertumbuhan kredit Techcombank setelah dua bulan pertama tahun ini meningkat sekitar 3-4%, dengan segmen pelanggan korporasi mengalami pemulihan yang kuat hampir 7% berkat kebangkitan ekspor.

Sumber