Menata ulang “permainan M&A”, membentuk peluang baru

Sektor properti merupakan sektor dengan proporsi aktivitas merger dan akuisisi (M&A) tertinggi.

Investor domestik memainkan peran penggerak utama.

Pasar M&A Vietnam menunjukkan stabilitas dan selektivitas, dengan transaksi berskala besar dan partisipasi investor strategis regional - faktor-faktor yang secara efektif menjaga ritme pasar.

Dalam 10 bulan pertama tahun 2025, Vietnam mencatat sekitar 220 kesepakatan merger dan akuisisi (M&A), dengan total nilai transaksi sebesar 2,3 miliar USD, nilai rata-rata per kesepakatan adalah 29,4 juta USD, turun dari puncaknya sebesar 50,7 juta USD pada tahun 2024. Hal ini mencerminkan tren penilaian yang hati-hati, yang berfokus pada aset strategis dan berkelanjutan, daripada sekadar skala.

Hal ini juga menunjukkan bahwa investor cenderung lebih berhati-hati dalam menilai risiko dan mengevaluasi transaksi, serta memberikan penilaian yang lebih ketat, terutama di industri yang mengalami tekanan pada margin keuntungan atau pertumbuhan permintaan yang lambat dalam jangka pendek.

Nilai transaksi tahun ini sebagian besar berasal dari kesepakatan besar, dengan total nilai sekitar 1 miliar USD, termasuk akuisisi Phuong Dong Real Estate oleh Birch (365 juta USD); kesepakatan restrukturisasi Hyosung senilai 277 juta USD; akuisisi Post and Telecommunication Finance Company Limited (PTF) oleh AEON senilai 162 juta USD...

Yang perlu diperhatikan, semua kesepakatan ini dipimpin oleh investor regional dan asing, yang menunjukkan daya tarik abadi aset berkualitas dan strategis di pasar Vietnam.

Setelah rata-rata nilai transaksi yang sangat tinggi sebesar $50,7 juta pada tahun 2024, rata-rata nilai transaksi menurun menjadi $29,4 juta dalam 10 bulan pertama tahun 2025, yang mencerminkan kembalinya tingkat transaksi yang lebih umum dan aktivitas yang meningkat di segmen pasar menengah.

Pada akhir 10 bulan pertama tahun 2025, jumlah transaksi M&A mencapai sekitar 220; total nilai transaksi adalah 2,3 miliar USD, dengan nilai rata-rata 29,4 juta USD per transaksi. Transaksi terbesar bernilai 365 juta USD.

Sektor yang paling banyak menarik modal untuk M&A adalah real estat dengan 27%, berkat peningkatan likuiditas. Sektor material meningkat berkat tren pergeseran rantai pasokan. Sektor kesehatan mendapat perhatian berkat peningkatan permintaan dari kelas menengah. Menurut KPMG, ketiga sektor ini menyumbang lebih dari setengah total nilai transaksi M&A, menunjukkan tren reposisi aliran modal ke aset dengan nilai riil dan potensi pertumbuhan berkelanjutan.

Aktivitas merger dan akuisisi (M&A) terdistribusi secara merata di seluruh sektor utama, dengan sektor properti mengalami peningkatan aktivitas karena likuiditas yang membaik, sektor kesehatan mengalami pertumbuhan yang signifikan, dan sektor material dan manufaktur mendapat perhatian akibat pergeseran rantai pasokan. Sebaliknya, sektor konsumen tetap lesu karena tekanan persaingan, fluktuasi tarif, dan kepatuhan pajak yang lebih ketat.

Hal yang perlu diperhatikan adalah investor Vietnam terus memimpin pasar M&A, dengan menyumbang lebih dari 30% dari total nilai transaksi yang diumumkan (total nilai 712 juta USD). Posisi selanjutnya ditempati Singapura dengan 613 juta USD; Jepang dengan 214 juta USD; AS dan Korea Selatan masing-masing dengan 150 dan 122 juta USD. Meskipun investor domestik memainkan peran penting, investor asing seperti Singapura, AS, dan Korea Selatan terus berada di 5 investor asing terbesar di pasar M&A Vietnam. Ini merupakan bukti kepercayaan berkelanjutan investor di kawasan ini terhadap prospek pertumbuhan Vietnam dalam jangka menengah dan panjang.

Diprediksi bahwa siklus merger dan akuisisi (M&A) berikutnya tidak hanya akan menjadi kisah tentang volume atau skala transaksi, tetapi juga tentang perubahan mendalam dalam struktur industri dan dampaknya terhadap daya saing ekonomi Vietnam. Foto : Le Toan. Grafik: Dan Nguyen

Selera dalam merger dan akuisisi semakin beragam.

Transaksi M&A mencatat perubahan signifikan dalam struktur kontribusi berdasarkan industri, dengan real estat (27%); material (20%); dan layanan kesehatan (10%) menjadi tiga industri penyumbang nilai terbesar. Ketiga industri ini saja menyumbang lebih dari 50% dari total nilai transaksi, mencerminkan preferensi investor terhadap bisnis dengan aset yang terjamin, industri manufaktur input penting, dan platform layanan dengan pertumbuhan tinggi.

Kehadiran investor Vietnam, Singapura, dan Amerika di sektor properti, perawatan kesehatan, dan sektor penghasil arus kas lainnya mencerminkan preferensi terhadap model bisnis yang terukur, berbasis aset, dan memiliki fundamental yang kuat. Contoh tipikalnya adalah akuisisi Phuong Dong Real Estate Investment and Trading Company Limited (di bawah Masterise Group Real Estate Corporation) oleh Bach Duong Real Estate Trading Company Limited - salah satu pengembang properti mewah terkemuka di Vietnam, dengan nilai total 365 juta USD. Ini dianggap sebagai kesepakatan terbesar di sektor properti. Hyosung Chemical melepas 49% modalnya di Hyosung Vina, menghasilkan 277 juta USD.

Di sektor kesehatan, Ares Management Corporation menginvestasikan 150 juta USD untuk membeli 30% saham di Medlatec Group Trading and Services Joint Stock Company - salah satu sistem layanan kesehatan swasta terbesar di Vietnam; AEON mengakuisisi Post and Telecommunication Finance Company (PTF) dari SeABank seharga 162 juta USD. Selain itu, sejumlah transaksi skala besar telah diumumkan dan diperkirakan akan selesai pada tahun 2026, seperti: JTA Investment Qatar menginvestasikan 1 miliar USD di VinFast, atau International Media Acquisition Corp yang bergabung dengan Vietnam Biofuel Enterprise (senilai 1 miliar USD)...

Tren yang membentuk pasar M&A pada tahun 2026

Berdasarkan gambaran saat ini, KPMG menyoroti beberapa tren penting yang membentuk pasar M&A Vietnam pada tahun 2026. Secara khusus, yang menjadi sorotan adalah pergeseran aliran modal M&A ke area dengan permintaan yang jelas, kinerja bisnis yang berkelanjutan, dan peta jalan pertumbuhan yang transparan.

Berdasarkan hal tersebut, 3 area dinilai memiliki potensi besar, yaitu:

Pertama adalah layanan kesehatan (rumah sakit, diagnostik, klinik spesialis). Dengan populasi lebih dari 100 juta jiwa dan semakin banyak orang yang bergabung dengan kelas menengah, fasilitas kesehatan masih perlu ditingkatkan, terutama terkonsentrasi di kota-kota besar. Selain itu, kualitas sumber daya manusia dan layanan kesehatan di Vietnam semakin diakui, menarik sejumlah besar pengunjung dari beberapa negara tetangga seperti Kamboja, Laos... menunjukkan bahwa ini adalah bidang dengan banyak potensi.

Kedua adalah sektor pendidikan dan pelatihan. Dengan populasi muda dan kebutuhan untuk meningkatkan keterampilan agar dapat beradaptasi dengan perubahan, sektor ini juga memiliki banyak potensi.

Ketiga, B2B dan layanan penting seperti logistik, pengolahan limbah, energi ESG, layanan industri, keuangan konsumen, dan lain-lain akan terus menarik perhatian tetapi akan cukup selektif.

Salah satu kesamaan yang ada adalah tren "mencari kualitas", investor memprioritaskan bisnis dengan tata kelola yang transparan, keuangan yang jelas, dan keuntungan yang berkelanjutan, meskipun skalanya tidak besar.

Tingkat suku bunga yang tinggi, ditambah dengan valuasi saham yang rendah, telah memiringkan keseimbangan negosiasi kesepakatan ke arah pembeli, yang menyebabkan penurunan signifikan dalam valuasi bisnis dibandingkan dengan tahun 2021-2022. Kesepakatan akan semakin banyak menggunakan mekanisme berbagi risiko seperti pembayaran berbasis kinerja; persyaratan pembiayaan penjual dan struktur keuangan yang lebih defensif. Kebutuhan akan uji tuntas yang lebih mendalam tentang keberlanjutan arus kas dan kewajiban keuangan di luar neraca selama negosiasi juga merupakan faktor yang menurut para ahli KPMG akan meningkat pada tahun 2026.

Pasar merger dan akuisisi (M&A) pada tahun 2026 diperkirakan akan meningkat pesat berkat faktor-faktor pendukung kebijakan seperti revisi Undang-Undang Pertanahan yang membuka jalan bagi banyak transaksi properti besar; mekanisme pembelian listrik langsung (DPPA) yang mendorong investasi energi terbarukan; fokus pada sektor kesehatan, pendidikan, infrastruktur, dan manufaktur, serta ekspor berkat permintaan domestik dan peta jalan pembangunan nasional.

Secara khusus, seiring dengan semakin transparannya kerangka hukum dan membaiknya likuiditas pasar, Vietnam secara bertahap menegaskan posisinya sebagai salah satu destinasi M&A paling menarik di Asia Tenggara, baik dalam jangka menengah maupun panjang.

Meskipun jumlah total transaksi merger dan akuisisi (M&A) di Vietnam terus menurun, pertumbuhan kualitas dan nilai transaksi menunjukkan bahwa investor memprioritaskan aset strategis yang memberikan nilai jangka panjang. Fokus pada properti berkualitas, layanan kesehatan swasta, manufaktur bahan baku, dan model bisnis dengan fondasi berkelanjutan merupakan tren yang tak terelakkan.

Mulai dari kesepakatan bernilai jutaan dolar pada tahun 2025 hingga merger dan investasi yang direncanakan untuk tahun 2026, Vietnam sedang menyiapkan "siklus M&A baru": lebih selektif, tetapi membuka peluang yang lebih besar, terutama bagi investor dengan visi jangka panjang dan strategi yang jelas.

Sumber: https://baodautu.vn/sap-xep-lai-cuoc-choi-ma-dinh-hinh-co-hoi-moi-d453598.html