Euforia dan tekanan pasar dalam jangka menengah

Kembalinya Donald Trump ke Gedung Putih telah mendongkrak pasar AS dengan arus kas yang menggembirakan, tetapi para analis juga memperkirakan bahwa kebijakan tarif AS, "perang" dagang, dan pembatasan imigrasi di masa mendatang dapat menciptakan situasi yang "tidak nyaman" bagi dunia.

Donald Trump kembali ke Gedung Putih: Kegembiraan dan tekanan pasar dalam jangka menengah

Kembalinya Donald Trump ke Gedung Putih telah mendongkrak pasar AS dengan arus kas yang menggembirakan, tetapi para analis juga memperkirakan bahwa kebijakan tarif AS, "perang" dagang, dan pembatasan imigrasi di masa mendatang dapat menciptakan situasi yang "tidak nyaman" bagi dunia.

Minat investor terhadap risiko dan taruhan di pasar keuangan AS meningkat (Foto: Shutterstock)

Pasar keuangan AS bersemangat

Saham mencapai rekor tertinggi, imbal hasil obligasi AS melonjak, dan dolar mengalami hari terbaiknya sejak 2022. S&P 500 naik 2,5% karena investor bertaruh pada presiden terpilih yang akan menerapkan kebijakan pro-pertumbuhan untuk mendorong bisnis AS. Indeks tersebut mencatat hari terbaik pasca-pemilu, menurut data yang dikumpulkan oleh Birinyi Associates Inc. dan Bloomberg.

Inilah yang dapat Anda lihat dari analisis Bloomberg, dan ini hanyalah satu dari lebih dari 40 artikel analisis "sangat optimis" yang muncul dalam kumpulan data analisis pasar yang dilacak oleh penulis artikel ini, dengan bantuan alat AI yang "mengorek" artikel analisis pada sistem perdagangan dan berita.

Persentase "nada" optimistis pada hari perdagangan setelah kemenangan Trump dalam pemilihan presiden AS 2024 termasuk dalam 1% paling optimistis sejak 2023, menyamai kenaikan saham AS dalam satu hari historis.

Tarif yang direncanakan oleh Tn. Trump untuk dikenakan pada barang-barang yang diimpor ke AS tetap menjadi masalah utama.

Ada beberapa hal penting yang dapat dipetik dari reaksi pasar. Indeks saham berkapitalisasi kecil naik 5,8% di tengah spekulasi bahwa saham-saham tersebut akan diuntungkan oleh sikap proteksionis Trump, sementara taruhan pada pemotongan pajak dan deregulasi mendorong penguatan saham-saham perbankan.

Aset mata uang kripto juga melonjak, dengan Bitcoin melampaui $75.000. Investor mata uang kripto yakin bahwa Trump memiliki pola pikir yang suportif terhadap kelas aset ini. Pada Juni 2024, dalam sebuah pertemuan dengan puluhan eksekutif senior dan pakar di industri mata uang kripto, Trump menyatakan: "Jika mata uang kripto akan membentuk masa depan, saya ingin mata uang kripto ditambang di Amerika Serikat." Ia telah mengulangi pernyataan ini beberapa kali tahun ini.

Pasar AS telah mengalami peningkatan tajam pada banyak aset berisiko menengah hingga tinggi, mencerminkan meningkatnya selera risiko dan kecintaan investor terhadap taruhan. Beberapa situs berita keuangan berkomentar, "pasar sedang dalam kondisi yang sangat bergairah".

Menilai dampak jangka pendek dan jangka menengah

Ketika Donald Trump kembali ke Gedung Putih, dalam jangka pendek, pasar AS akan terdongkrak oleh arus kas yang menggembirakan berkat pemotongan pajak dan lingkungan bisnis yang lebih terbuka.

Trump berencana mengurangi pajak bagi bisnis-bisnis Amerika. Pemotongan pajak yang ditandatangani Trump pada tahun 2017 akan berakhir pada awal tahun 2025. Menurut para analis, ia akan memperpanjang semua kebijakan ini, sekaligus mengurangi pajak bagi bisnis dan individu. Hal ini diharapkan dapat mendorong pertumbuhan ekonomi dan menciptakan lapangan kerja, serta menarik investor asing untuk membeli aset-aset Amerika, seperti saham dan properti, karena pajak yang lebih rendah (mengingat banyak negara yang menaikkan pajak penghasilan dan pajak atas aset serta keuntungan modal).

Dalam "perlombaan" menuju Gedung Putih, kandidat Demokrat Kamala Harris telah mengambil langkah-langkah yang dianggap mendukung pengetatan regulasi keamanan modal perbankan, pembatasan produk keuangan berisiko tinggi, termasuk ETF berisiko tinggi dengan leverage tinggi, dan pengetatan produk seperti ETF mata uang kripto. Oleh karena itu, Trump menang dan para penasihat ekonominya, yang berasal dari perbankan dan hedge fund, yakin bahwa ia akan lebih terbuka terhadap produk keuangan, mengurangi regulasi pada perbankan dan pasar keuangan. Hal ini tidak hanya akan "melepaskan" sektor perbankan, tetapi juga membuka modal untuk transaksi investasi berisiko tinggi.

Itulah sebabnya pasar optimis terhadap aset berisiko menengah dan tinggi di AS. Namun, melihat ke depan hingga paruh kedua tahun 2025 dan seterusnya, belum tentu hal ini akan cukup untuk "menjaga semangat" pasar AS dan global.

Dalam jangka menengah, pasar mungkin menghadapi tekanan dari tarif, perang dagang yang luas, USD yang lebih kuat, dan kembalinya inflasi.

Tarif yang akan diberlakukan oleh Bapak Trump terhadap barang-barang impor ke Amerika Serikat tetap menjadi isu utama. Salah satu poin yang sering diulang adalah bahwa beliau ingin mengenakan tarif sebesar 10% atau lebih tinggi terhadap semua barang yang masuk ke Amerika Serikat. Untuk Tiongkok saja, tarifnya bisa mencapai 60%.

Apakah "ancaman" atau "janji" ini akan terwujud masih belum jelas, tetapi menurut Economist pada Juli 2024, langkah-langkah ini dapat memicu pembalasan dari Tiongkok dan Eropa, yang berujung pada "perang dagang" yang komprehensif dan meluas. Hal ini menimbulkan risiko bagi pertumbuhan ekonomi global, dan Dana Moneter Internasional (IMF) menyatakan bahwa, dalam skenario terburuk, hal ini dapat mengurangi PDB global hingga 7%, dan dalam skenario terbaik, dapat mengurangi PDB global sebesar 0,2%.

Sementara itu, menurut para analis, selama masa kepresidenan Trump, kebijakan tarif, "perang" dagang, dan pemotongan pajak, yang dipadukan dengan pembatasan imigrasi, dapat menciptakan situasi yang "tidak nyaman" bagi dunia: inflasi di AS kembali meningkat, tetapi USD tetap kuat, sehingga menyebarkan inflasi secara global.

Ini skenario yang buruk, karena menciptakan ketidakstabilan harga bagi negara-negara berkembang, sementara mereka juga kesulitan menjaga mata uang mereka tetap stabil, agar tidak terdepresiasi secara cepat terhadap dolar. "Bank-bank sentral akan menghadapi kesulitan yang jauh lebih besar di bawah kepemimpinan Tuan Trump," tulis Chris Anstey dan Catarina Saraiva dalam artikel terbaru di Bloomberg.

Beberapa jam kemudian, Federal Reserve AS (Fed) memutuskan untuk memangkas suku bunga sebesar 0,25%. Pemangkasan suku bunga ini memang sudah diperkirakan dan sejalan dengan ekspektasi sebagian besar pakar, serta sejalan dengan keinginan Bapak Trump (suku bunga yang lebih rendah dan pajak yang lebih rendah untuk mendukung perekonomian).

"Masa-masa bulan madu" ini akan segera berlalu, terutama ketika tarif AS menekan pertumbuhan ekonomi dan inflasi. Pada saat itu, apakah The Fed harus memangkas suku bunga untuk mendukung pertumbuhan ekonomi, atau mempertahankannya karena khawatir inflasi akan kembali?

Dalam konteks seperti ini, apa yang bisa dilakukan negara-negara berkembang untuk mempertahankan diri? Mereka tidak memiliki Tiongkok maupun Uni Eropa untuk "melawan" AS.

Bagi Vietnam: Kekuatan internal adalah kunci pertumbuhan

Sebagai pasar berkembang, jika perang dagang antara AS-Uni Eropa-Tiongkok terjadi, Vietnam akan terjerumus ke dalam spiral yang rumit. Akankah perusahaan multinasional memilih Vietnam sebagai "tempat berlindung dari badai", memindahkan produksi ke Vietnam untuk menghindari pajak tinggi di Tiongkok? Hal itu mungkin saja terjadi, tetapi tidak sepasti di masa lalu.

Alasannya adalah Vietnam juga menjadi sasaran tarif AS, dan bahkan kisah "ditunjuk" sebagai "manipulator mata uang" mungkin akan kembali. Kita semua memahami bahwa Vietnam hanyalah alat untuk menuntut kesepakatan dari Vietnam guna mengurangi surplus perdagangannya dengan AS. Namun, langkah-langkah tersebut tetap memberikan tekanan pada perdagangan dan investasi, dan hanya kekuatan internal yang kuat yang dipadukan dengan reformasi ekonomi yang dapat membantu Vietnam berdiri teguh menghadapi tekanan tersebut.

"Modal" untuk negosiasi harus berasal dari kekuatan internal, dari pengurangan ketergantungan pada investasi asing langsung. Bagaimana membuat perusahaan Vietnam lebih kuat dan lebih tangguh adalah kunci untuk menjawab pertanyaan: "Apa yang harus kita lakukan jika perang dagang meletus dalam waktu dekat?"

Kembalinya Donald Trump ke Gedung Putih telah mendongkrak pasar AS dengan arus kas yang menggembirakan, tetapi para analis juga memperkirakan bahwa kebijakan tarif AS, "perang" dagang, dan pembatasan imigrasi di masa mendatang dapat menciptakan situasi yang "tidak nyaman" bagi dunia.

Komentar (0)