Questa mattina, i prezzi mondiali dell'oro hanno continuato la loro tendenza al ribasso. In diverse occasioni, il prezzo dell'oro è sceso sotto i 5.000 dollari l'oncia. Alle 8:40 del 16 marzo (ora del Vietnam), il prezzo è calato a 4.998 dollari l'oncia.
Nel giro di pochi giorni, i mercati finanziari globali hanno assistito a un paradosso che ha sbalordito molti investitori: il Medio Oriente era dilaniato dal conflitto, eppure l'oro – considerato l'“ultima risorsa” – è crollato.
Proprio il giorno in cui si diffuse la notizia dello scoppio dell'epidemia, il prezzo spot dell'oro sul mercato internazionale raggiunse un picco storico di circa 5.200 dollari l'oncia. Un'ondata di piccoli investitori si precipitò ad acquistare, spinti dalla convinzione ormai consolidata: "Nei momenti di caos, compra oro".
Tuttavia, dopo poche sedute di borsa, il prezzo dell'oro si è inaspettatamente raffreddato, scendendo a circa 5.100 dollari e poi a circa 5.000 dollari l'oncia. Non solo ha ridotto gran parte dei guadagni precedenti all'escalation del conflitto, ma il prezzo dell'oro si è successivamente riassestato su livelli paragonabili a quelli pre-bellici.
"Acquistare oro in tempi caotici": un malinteso fin dall'inizio.
Secondo molti esperti finanziari internazionali, l'errore più grande commesso dalla maggior parte degli investitori è quello di fraintendere la natura di "bene rifugio" dell'oro.
In realtà, l'oro non è uno strumento di copertura contro la guerra, ma principalmente un bene che protegge il valore in situazioni estreme come il collasso del sistema monetario, l'iperinflazione che causa la svalutazione della valuta, il default nazionale o una crisi valutaria.
Questi scenari si sono già verificati in passato, come in Europa durante la Seconda Guerra Mondiale o durante le crisi di iperinflazione in Venezuela o in Zimbabwe.
Nel contesto attuale, la maggior parte dei conflitti regionali non è abbastanza forte da scuotere il sistema monetario globale, pertanto non è detto che il prezzo dell'oro debba aumentare.
In realtà, il prezzo attuale dell'oro è determinato principalmente dal tasso di interesse reale negli Stati Uniti, che corrisponde al rendimento dei titoli di Stato statunitensi meno le aspettative di inflazione. In altre parole, quando il rendimento reale è elevato, detenere oro riduce le opportunità di guadagnare interessi dalle obbligazioni, causando un calo del prezzo dell'oro; al contrario, un basso rendimento reale favorisce un aumento del prezzo dell'oro.
Da oltre 50 anni, numerosi studi finanziari stimano che la relazione inversa tra il prezzo dell'oro e i tassi di interesse reali statunitensi sia sempre stata molto forte, con una correlazione superiore al 90%.
Lo schema ricorrente: "Quando esce la notizia, vendi".
Una regola ben nota del mercato finanziario ha contribuito al calo dei prezzi dell'oro: gli investitori spesso comprano quando emergono voci o aspettative, ma vendono non appena l'evento si verifica effettivamente.
Quando il mercato teme lo scoppio di un conflitto, i capitali speculativi spesso si riversano prima sull'oro. Ma quando la guerra scoppia davvero, l'incertezza diminuisce, molti fondi di investimento realizzano profitti, provocando un'inversione di tendenza del prezzo.
La storia del mercato dell'oro ha ripetutamente mostrato uno scenario simile. Durante la Guerra del Golfo del 1990, i prezzi dell'oro sono aumentati vertiginosamente prima dello scoppio delle ostilità, per poi crollare di oltre il 16% una volta che la guerra è effettivamente iniziata.
Anche durante la guerra in Iraq del 2003, il prezzo dell'oro raggiunse il picco il primo giorno dell'operazione militare , per poi crollare nel mese successivo.
Durante la guerra tra Russia e Ucraina del 2022, l'oro raggiunse un massimo storico di quasi 2.070 dollari l'oncia allo scoppio delle ostilità, ma invertì rapidamente la rotta e iniziò a diminuire. Gli eventi del 2026 sembrano ripetere questo schema familiare: i prezzi dell'oro raggiunsero il picco proprio allo scoppio della guerra, per poi calare rapidamente.
Il dollaro statunitense è il "bene rifugio numero uno".
Un fatto che pochi notano: nel sistema finanziario globale, il dollaro statunitense e i titoli del Tesoro americano sono i principali beni rifugio, non l'oro.
Ogni volta che si verifica una crisi o un conflitto, i capitali internazionali tendono a tornare negli Stati Uniti perché questi rimangono la più grande economia e possiedono il sistema finanziario più solido.
Di conseguenza, l'indice del dollaro USA è salito bruscamente, anche i rendimenti dei titoli di stato statunitensi sono aumentati e, poiché l'oro è quotato in dollari USA, il prezzo dell'oro è solitamente soggetto a pressioni al ribasso quando il dollaro si rafforza.
Ciò è apparso evidente durante l'attuale crisi mediorientale. Il dollaro statunitense si è rafforzato significativamente, mentre il rendimento dei titoli del Tesoro USA a 10 anni è salito a circa il 4,5%, aumentando considerevolmente il costo opportunità di detenere oro. Quando il mercato è a corto di liquidità, anche l'oro viene venduto.
Un altro fattore spesso trascurato sono le crisi di liquidità. Quando i mercati finanziari subiscono una significativa volatilità, molti fondi di investimento sono costretti a vendere attività per ricostituire i margini o coprire le perdite subite in altri mercati.
In questa situazione, data la sua elevata liquidità, l'oro viene spesso venduto per primo al fine di convertirlo rapidamente in denaro contante.
Questo scenario è stato chiaramente dimostrato nel marzo 2020, quando la pandemia di Covid-19 ha causato il crollo dei mercati globali. Nonostante fosse considerato un bene rifugio, l'oro ha subito un forte calo in breve tempo, poiché i fondi sono stati costretti a vendere.
La politica della Fed è decisiva.
In definitiva, il fattore più importante che influenza il prezzo dell'oro non è la guerra, bensì la politica monetaria della Federal Reserve statunitense (Fed).
Il conflitto in Medio Oriente ha causato un'impennata dei prezzi del petrolio, alimentando i timori di un ritorno dell'inflazione. Ciò ha indotto il mercato a ridurre le aspettative di un taglio dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve a breve termine.
Quando la probabilità di una riduzione dei tassi di interesse diminuisce, i rendimenti obbligazionari aumentano, determinando un incremento dei tassi di interesse reali, il che esercita una pressione diretta sui prezzi dell'oro.
In altre parole, la guerra è stata solo un catalizzatore. La politica monetaria è stata la vera forza trainante del mercato dell'oro.
Secondo Baidu
Fonte: https://vietnamnet.vn/vang-the-gioi-tuot-doc-nhieu-nguoi-dang-hieu-sai-cau-loan-the-mua-vang-2497540.html
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